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  • 东方钽业-000962-钽基铸芯基石，算力启势新篇.pdf

    • 4积分
    • 2026/08/15
    • 126
    • 国盛证券

    全球钽铌资源供给受限与AI算力需求爆发形成强烈共振，推动稀有金属行业进入新一轮景气周期。东方钽业作为国内钽铌全产业链龙头，正通过产品结构升级与产能扩张，从传统电子材料供应商向高端半导体及超导材料平台转型。核心业务稳固，全球份额领先公司电容器级钽粉全球市占率约20%，钽丝全球市占率约50%，基本盘稳固。2026年完成的定增募资主要用于湿法冶金、火法熔炼及高端制品三大项目，旨在解决产能瓶颈并提升高纯氧化钽/铌、熔炼铌/钽及板带制品的自给能力。同时，控股股东中国有色集团收购巴西Taboca矿山，为公司提供了稳定的上游原料保障，降低了地缘政治带来的供应链风险。新兴赛道驱动，估值逻辑重塑在钽应用端，AI...

    标签： 钽基材料 半导体材料

  • 四方达-300179-深度报告：复合超硬材料头部企业，金刚石钻针+散热打造成长新动能.pdf

    • 4积分
    • 2026/08/15
    • 83
    • 东北证券

    全球半导体与AI算力基础设施的快速演进，正推动上游材料与零部件发生深刻变革。四方达作为复合超硬材料领域的领军企业，正通过技术创新与产能扩张，从传统资源开采工具制造商向高端功能性金刚石应用服务商转型。AI驱动PCB加工升级，金刚石钻针成为新增长点随着AI服务器PCB层数增加及材料体系向高硬度、高耐热方向升级，传统硬质合金钻针面临寿命短、加工精度下降的挑战。金刚石钻针凭借超高硬度和耐磨性，成为解决高阶PCB微孔加工难题的理想选择。公司计划通过定增募资建设年产710万支金刚石钻针项目，旨在打破海外垄断，填补国内高端供给缺口，预计该项目将成为公司未来的重要收入来源。芯片散热瓶颈亟待突破，金刚石材料重塑...

    标签： 复合超硬材料 金刚石钻针 散热材料

  • 海亮股份-002203-深度报告：以铜加工为基，全球化布局乘风远航.pdf

    • 5积分
    • 2026/08/14
    • 95
    • 太平洋证券

    海亮股份作为全球铜加工行业的标杆企业，正通过全球化布局与高端化转型重塑其竞争格局。公司核心产品涵盖铜管、铜棒、铜箔等，其中铜管业务连续多年保持全球出货量第一，构成稳定的盈利基本盘。近年来，公司积极拓展锂电池、PCB及AIDC等新兴应用场景，铜箔业务成为新的增长引擎。2025年，铜箔业务收入占比提升至7%并实现毛利由亏转盈，得益于AI服务器对HVLP高端电子铜箔的需求爆发以及锂电铜箔行业的触底反转。全球化战略是公司另一大核心优势。公司在全球拥有23个生产基地，覆盖欧美、东南亚及非洲等地区。特别是在美国市场，面对铜半成品及高铜制品50%的进口关税政策，海亮股份凭借得州工厂的本土化产能，成功捕捉市场...

    标签： 铜加工 有色金属

  • 欧科亿-688308-刀具行业领先者，布局PCB钻针打造第二成长曲线.pdf

    • 4积分
    • 2026/08/14
    • 67
    • 招商证券

    欧科亿作为国内数控刀具及硬质合金制品的领先企业，正通过内生增长与外延并购双轮驱动战略，重塑其业务格局与成长逻辑。2025年，公司克服前期产能爬坡及市场波动影响，实现营收14.57亿元，归母净利润1.04亿元，业绩显著修复，呈现出量价齐升的良好态势。数控刀具作为核心业务，收入占比提升至56.33%，产品结构持续向高端化演进。战略层面，公司拟控股永鑫精工，正式切入PCB钻针赛道。永鑫精工拥有年产3.5亿支微钻及1亿支铣刀的产能，并在泰国设有生产基地，具备服务全球PCB产业转移的能力。此次并购将使欧科亿形成“硬质合金材料-棒材-PCB精密刀具”的纵向一体化产业链，充分发挥其在超细晶粒硬质合金棒材领域...

    标签： 硬质合金 刀具 PCB钻针

  • 西部矿业-601168-踩准“铜”点，放量增长.pdf

    • 3积分
    • 2026/08/11
    • 54
    • 兴业证券

    全球铜矿供给偏紧与铜价中枢抬升的背景下，西部矿业凭借其在西部地区的资源禀赋与玉龙铜矿扩能项目，正迎来“资源放量”与“铜价周期”共振的业绩提升期。本报告首次覆盖西部矿业，给予“增持”评级，预计2026-2028年归母净利润分别为80.41亿元、98.95亿元、102.56亿元。区域龙头优势与资源储备西部矿业背靠青海省国资委，矿业资产全部位于西藏、青海等国内资源富集区，不受海外地缘政治影响，且享受西部大开发税收优惠。截至2026年6月，公司拥有铜830.90万吨、铅127.49万吨、锌221.65万吨等丰富的矿产资源保有量，构建了结构多元、安全可控的矿山资源体系。铜板块核心驱动与产能扩张铜产品是公...

    标签： 铜 西部矿业

  • 昊华能源-601101-公司深度报告：西北动力煤低长协弹性标的，高分红彰显投资价值.pdf

    • 3积分
    • 2026/08/10
    • 141
    • 开源证券

    全球能源格局波动背景下，煤炭作为基础能源的重要性依然显著，而企业内部的销售结构与成本控制成为决定盈利分化的关键。昊华能源作为京能集团旗下核心煤炭平台，凭借西北地区的优质资源禀赋与独特的市场煤高占比结构，在行业周期上行阶段展现出显著的业绩弹性。资源储备与产能扩张公司拥有丰富的煤炭资源，截至2025年末可采储量超10亿吨，核定产能近2000万吨/年，可采年限长达55年。未来增长路径清晰，一方面通过现有矿井产能核增释放产量，另一方面依托大股东京能集团，存在汉水泉三号井等优质资产注入的预期，有望实现产能规模的跨越式增长。低长协结构赋予高弹性公司最核心的投资逻辑在于其极低的长协煤占比。2025年长协煤销...

    标签： 动力煤 煤炭开采

  • 万国黄金集团-3939.HK-金岭扩产启新程，产能释放铸金辉.pdf

    • 3积分
    • 2026/08/10
    • 82
    • 招商证券

    万国黄金集团通过收购所罗门群岛金岭金矿并引入紫金矿业战略投资，成功实现从多金属矿企向黄金主业的战略转型。金岭矿作为核心资产，资源禀赋优异，截至2025年底黄金资源量达403.4吨，储量241.9吨，较上年大幅增储。目前浮选厂产能正由350万吨/年扩建至1350万吨/年，2025年产金3.32吨，单位成本持续下降至243.5元/克，展现出显著的规模效应与成本优势。公司治理层面，紫金矿业入股并提供技术与资金支持，聘任陈景河为首席顾问，强化了海外矿山运营能力与战略决策质量。国内资产方面，江西新庄矿保持稳健运营，提供稳定现金流；西藏哇了格铅银矿进入探转采阶段，具备大型资源储备潜力，构成中长期增长引擎。...

    标签： 黄金 采矿

  • 中国宏桥-1378.HK-全产业链铸就成本护城河，高股息引领价值重估.pdf

    • 3积分
    • 2026/08/08
    • 60
    • 东吴证券

    中国宏桥作为全球铝行业龙头，正通过全产业链整合与绿色转型重塑其竞争优势。报告指出，公司依托几内亚“赢联盟”获取低成本铝土矿，并结合印尼及国内氧化铝产能，实现了上游资源的高度自给与成本管控。中游电解铝业务加速向云南水电基地迁移，利用清洁能源优势应对欧盟碳关税及国内碳交易带来的成本压力，确立了长期的成本护城河。西芒杜铁矿项目的顺利投产成为公司新的利润增长极。该项目全球储量丰富、品位极高，随着产能爬坡，预计将为上市公司贡献显著的投资收益，打开第二成长曲线。财务层面，公司资产负债率持续优化，经营性现金流充沛，支撑了其高比例分红政策，预期股息率在同行业中保持领先。宏观视角下，全球电解铝供需维持紧平衡，铝...

    标签： 铝 有色金属

  • 易控智驾-7687.HK-无人矿卡领跑者，轻资产全球化启新篇！.pdf

    • 3积分
    • 2026/08/07
    • 45
    • 申万宏源

    易控智驾作为矿区无人驾驶领域的领跑者，截至2025年底已部署全球规模最大的2,580台活跃无人矿卡车队，在中国市场占有率按车辆数计达55.5%，按收入计达37.6%，稳居行业第一。随着矿区无人驾驶从试点探索进入规模兑现期，预计2030年中国市场规模将达223亿元，渗透率提升至52%。轻资产转型驱动盈利修复公司商业模式正从早期的“公司提供车队”重资产模式向“客户提供车队”轻资产模式转型。2025年，轻资产模式收入占比提升至57%，毛利率达16%，带动公司整体毛利率从2023年的-18.6%修复至10.1%。随着高附加值的技术服务收入占比持续上升，公司盈利能力有望进一步改善。全球化布局开启第二曲线...

    标签： 无人矿卡 采矿

  • 悦龙科技-920188-首次覆盖报告：橡胶软管“小巨人”，资质、技术、客户构筑多维壁垒.pdf

    • 4积分
    • 2026/08/05
    • 68
    • 西部证券

    全球海洋油气开发持续向深水领域拓展，高端柔性管道长期被国际巨头垄断，国产替代需求迫切。悦龙科技作为国内首家、全球仅6家拥有API17K深海软管量产资质的企业，成功打破海外厂商技术封锁，填补了国内高端海工油气软管领域的技术空白。研究目的与核心内容本报告为西部证券对悦龙科技的首次覆盖研究，旨在系统分析公司作为橡胶软管"小巨人"的核心竞争力与成长逻辑。报告从行业格局、公司壁垒、客户结构、产能规划等维度展开深度剖析，揭示其在深海软管国产替代进程中的领先地位。核心资质与技术优势公司集齐API全系产品认证、四大国际船级社认可及俄罗斯GOST认证，是国内胶管十强中唯一专注高端海工赛道的企业。技术层面，公司掌...

    标签： 橡胶软管 硬质合金 汽车零部件

  • 铜冠铜箔-301217-深耕PCB铜箔领域，受益AI需求未来可期.pdf

    • 4积分
    • 2026/08/05
    • 70
    • 东北证券

    AI服务器迭代升级正推动PCB产业链向高频高速方向演进，作为覆铜板核心导电层的高端铜箔成为制约信号传输质量的关键材料。铜冠铜箔作为国内电解铜箔领先企业，技术工艺水平居国内前列、国际先进，在HVLP极低轮廓铜箔领域已实现1-4代产品批量供货，并持续推动HVLP5代及IC封装用载体铜箔的研发储备。研究目的与核心内容本报告旨在分析铜冠铜箔在PCB铜箔及锂电铜箔双主业领域的发展前景。PCB铜箔方面，AI发展带动高端铜箔需求，全球AIPCB铜箔供应能力紧张，国产厂家有望切入供应链；锂电铜箔方面，行业周期拐点已现，加工费企稳回升，公司有望受益客户增长实现利润修复。核心数据与结论2025年公司实现营业收入约...

    标签： PCB铜箔 电子铜箔 覆铜板

  • 国城矿业-000688-深度报告：钼锂共腾飞，金矿启新程.pdf

    • 4积分
    • 2026/08/04
    • 47
    • 东北证券

    全球钼资源高度集中且供给刚性约束强化，碳酸锂市场在储能需求爆发下迎来新一轮上行周期，国城矿业通过"钼锂金"多元布局正迎来业绩释放的关键窗口期。公司概况与战略定位国城矿业按照"一体两翼"发展战略，坚持"立足有色、布局稀贵"理念，通过持续整合优质矿产资源，实现从基本金属向能源金属及工业金属全产业链的跨越式发展。公司先后经历集团创立与控股上市公司、核心有色资产扩能与资本运作、新能源材料与多金属循环回收三个核心阶段，形成基本金属及材料、能源金属、工业金属及稀贵金属四大业务协同格局。2025年底完成对国城实业60%股权收购后，钼矿业务正式并表，2024年公司营收突破40亿元，归母净利润实现跨越式增长。钼...

    标签： 钼 锂 金矿

  • 西部矿业-601168-玉龙与茶亭开发提速，矿业老将迎来新的成长期.pdf

    • 4积分
    • 2026/08/03
    • 77
    • 国盛证券

    玉龙铜矿三期即将投产、四期储备推进，叠加茶亭铜多金属矿2030年投产预期，西部矿业正迎来新一轮产能释放周期。公司概况与资源禀赋西部矿业是青海国资委下属大型多金属矿企，拥有4个探矿权、16个采矿权，运营十一座大型矿山。公司作为青海省属企业营收占比75%的龙头，具备资源获取和产业政策优势，形成"采-选-冶"一体化布局。核心资产与业绩结构玉龙铜矿（持股58%）与获各琦铜矿（100%）是核心利润来源。2025年矿产铜产量16.8万吨，玉龙铜业净利润59.9亿元，权益占比95%；获各琦净利润4.4亿元，占比12%。冶炼板块因加工费下行短期承压，2025年亏损幅度收窄。成长驱动：玉龙扩产与茶亭开发玉龙铜矿...

    标签： 有色金属 矿业 铜矿

  • 豫光金铅-600531-铅铜冶炼为盾，高纯稀贵金属及新材料为矛.pdf

    • 3积分
    • 2026/08/03
    • 52
    • 中信建投

    全球半导体产业加速向高端化、自主化演进，高纯稀散金属作为芯片制造与光通信器件的关键基础材料，战略价值日益凸显。在此背景下，国内铅铜冶炼龙头企业豫光金铅正依托传统冶炼优势，向泛半导体高纯金属材料领域深度转型。核心主业与经营概况公司主要从事铅、铜、金、银冶炼回收及新材料业务，为我国最大的铅冶炼企业和白银生产企业，2025年铅锭、阴极铜、银锭、铅合金产量均创近6年新高。公司营收由2022年的270亿元增至2025年的494亿元，金、银、铜产品为核心毛利来源。原料采购采用"产成品市场价格扣减加工费"模式，盈利水平与金属价格及加工费动态挂钩。高纯金属技术突破与产业布局公司泛半导体高纯金属材料项目于202...

    标签： 铅冶炼 铜冶炼 稀贵金属

  • 长阳科技-688299-反射膜龙头筑基，新材料拓新局.pdf

    • 3积分
    • 2026/08/01
    • 97
    • 长城证券

    全球反射膜市场格局稳固，LCD仍占据电视显示主流地位，MiniLED背光加速渗透带动反射膜产品升级需求。长阳科技作为反射膜全球龙头，出货面积持续位居第一，正依托技术积累向高端光学与功能膜平台延伸。公司概况与主业地位长阳科技成立于2010年，2019年登陆科创板，长期深耕反射膜领域，已形成配方设计、双向拉伸、精密涂布及生产线设计等完整技术体系。2025年公司反射膜收入占主营业务收入比例回升至78.27%，MiniLED反射膜、中小尺寸用反射膜、吸塑反射膜、量子点反射膜及高辉度反射膜等产品已实现批量销售。公司反射膜核心指标反射率达97%以上，达到国际领先水平，并具备生产线自主设计能力，可降低设备成...

    标签： 反射膜 新材料 光学薄膜
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