卓越新能的优势是什么？

卓越新能的优势如下：

1、产销均优，规模化凸显外贸优势

公司是国内产销规模最大，出口量最多的生物柴油企业，旗下拥有龙岩铁山平林工厂、 龙岩东宝工厂、龙岩美山工厂 3 家工厂，以及福建致尚生物质材料、龙岩卓越生物基材 料、厦门卓越生物质能源等多家子公司。公司当前拥有生物柴油 40 万吨/年，环保增塑 剂 4 万吨/年，甘油 2 万吨/年，醇酸树脂 3 万吨/年。作为国内最早进入行业的领军企业， 公司产量与出口量均保持较高的市占率：2021 年公司生物柴油产量占全国 23.9%，出口 量占全国 23.6%。

自 2001 年成立至今，公司生物柴油产能稳步增长，保持较高产能利用率。在产能扩张方 面，公司在市场扩张热潮下始终保持稳扎稳打的态度。由于行业废油脂原料的特殊性， 规模过大的扩产计划常在原料采购上遭遇瓶颈：没有充足稳定原料供应的装置很难实现 满产。公司在产能扩增上的稳健风格有效避免了原料不足的困境，近年产能利用率均保 持较高水平。

规模化是强化生物柴油公司出口优势的重要指标。目前国内生物柴油产品以出口为主， 企业通常在码头租赁储罐，分批将产品运输至港口储存，待储存量达到一定程度后，再 统一装船运输给客户，一船生物柴油容量通常在 1.5 万吨左右。以公司披露的 2019 年与 码头签署的储罐租赁及装卸、装船协议为例，每立方米生物柴油储罐租赁基本费用约 20-40 元/立方/月；参考生物柴油密度约 1.12 立方米/吨，则每吨生物柴油码头储存费用 约为 18-36 元/月。因此，与小体量的企业相比，具备产能优势的企业能够更快达到单船标准运输量，节省储罐租赁费用。

FOB 模式下海运费通常为客户承担，对海外客户而言，批量进口能有效实现运输、卸船 等贸易成本的降低；此外稳定供货也是企业选择供应商考虑的关键。公司作为国内出口 量最大的生物柴油企业，在招投标结束与客户确定合同书时，即可确认大概装船时间， 并进行当日汇率锁定，一方面实现产品的批量稳定供应，另外也避免了汇率的波动风险， 与客户建立长期合作关系。

根据公司现有公告，在生物柴油方面，公司现有 10 万吨酯基生物柴油产能在建，预计 2022 年底前投产；另有 10 万吨烃基生物柴油与 15 万吨酯基生物柴油规划推进中。在生 物基材料方面，公司规划了脂肪醇、丙二醇、生物增塑剂各 5 万吨产能。叠加对现有产 能的技改优化，预计未来 3-5 年，公司将达到 75 万吨生物柴油产能和 25 万吨生物基材 料产能。

2、转化率极致，地沟油“吃干榨尽”

与欧盟相比，国内废油脂生物柴油转化率的提升更具难度。由于欧美地区生物柴油主要 以菜籽油、大豆油为原料，对生物柴油的质量标准根据植物油基础制定，因此对硫、磷、 酸值、甘油酯、多元不饱和脂肪酸甲酯、氧化安定性等指标有严格要求。而国内废油脂 多来源于餐厅、食品厂、榨油厂等，油脂在前道的使用过程中基本都经过高温烹饪或酸 败，部分油脂会出现分解和断链，且原料来源的环境、包装、运输过程都会出现被其它 有机物污染；因此存在杂质含量多，提纯技术难度大，生产过程涉及可逆反应、催化剂 寿命低等问题。在实现其高转化率和高品质生物柴油得率过程中，都需要各项技术的攻 关和长期技术的积累。

不同原料端造就海内外生物柴油工艺与装置巨大差异。海外生物柴油原料以精炼植物油 为主，无需酸化，一步碱法即可满足产品品质需求，成本较低。而国内为解决废油脂含 水量高、脂肪酸、金属离子、硫含量多的情况，需要先对地沟油进行除水、机械除杂质、 除酸、脱色等处理，再利用酯化酯交换方法制取生物柴油。目前我国已开发出多种技术 路线，包括酸碱两步法、超临界法、生物酶法、一步酸法、甘油酯化法等；主流技术为 酸碱两步法，可实现对成本端的更优控制。因此与欧洲相比，我国生物柴油工艺更具先 进性，能适应更复杂的原料。

公司通过多种不同技术叠加，实现对原材料的最大程度利用，废油脂转化率最高达 99%。 在废油脂生物柴油生产过程中，酯化反应的可逆性是影响收率的最大障碍；公司开发的 生物柴油甲酯化与甲醇连续提纯、甘油自动分离装置与工艺，有效解决了甲酯化的可逆 反应问题，实现了 99%的高效转化率。此外，根据低沸物含量、碳链结构、冷滤点、色 号等标准，公司将生物柴油分为 4 个品类，分别为以 12 和 14 碳为主（1#）、16 和 18 碳 为主（2#）、18 和 20 碳为主（3#），20 和 22 碳为主（4#）的产品，其中 2#产品中生物 柴油含量最高。公司自主创新的高真空多塔分馏技术工艺设备，根据碳链结构、冷滤点 等特性，将粗制生物柴油分馏为 2#、3#和 4#型号，适应不同市场需求和下游生物基新材 料使用。其中 2#产品主要销往欧洲市场，部分销往国内增塑剂市场和燃料市场；3#产品 部分销售给对色泽要求较低的环保型增塑剂客户，或销往工业锅炉燃料市场；4#产品主 要作为公司的锅炉燃料自用和部分销往工业锅炉燃料市场。

技术兼容性强，适应不同地域原料，高品质率（符合出口标准的 2#生物柴油）88%。公 司在生物柴油领域的另一大优势为技术对不同原料的兼容性。国内地沟油来源广泛，例 如广东地区以煎炸油为主、成都地区辣椒油为主、北方地区菜籽油为主，不同地域饮食 文化构成了不同的废油脂品类。公司持续对废油脂纯化、甲酯化、甘油提炼等核心工艺 技改优化；对于来源复杂的废油脂，纯化技术支撑了对原料中重金属、酸化油等杂质的 去除；连续甲酯化工艺可遏制逆反应，确保产品转化率；根据原料特性筛选具有多功能 特性的催化剂，可有效解决易失活的问题。技改完成后，公司四个工厂生物柴油高品质 得率也从之前的 85%提升至 88%，部分超过 90%，处于国内领先。目前国内生物柴油企 业的平均高品质率为 85%，参考当前 7200 元/吨的地沟油均价，3%的原料收率差即可造 成 289 元/吨的成本差异。

副产物合理规划，打造生物基材料产业链。生物柴油生产过程中最主要的副产品甘油， 公司全部利用生产为生物甘油产品销售。相比于化工合成的工业甘油，生物甘油更具环 保性，同时有效提升生物柴油的原材料利用率。对于不符合欧盟出口标准的 3#、4#型号 生物柴油产品，公司一方面利用其生产生物酯增塑剂和环保型醇酸树脂，也将其销售给 环保增塑剂客户与工业锅炉燃料市场。作为废物利用循环经济的企业，公司实现了对生 产过程中所有产物、副产物的完全利用，不产生任何废物。

3、原料采购体系化、权威化，打造产能扩张后续保障

原料供给是生物柴油企业产能扩张的重要挑战。出于双倍减碳的特殊效果，欧盟废油脂 生物柴油有极大进口需求，行业面临的挑战却是为原料端的供给不足。废弃油脂的主要 处置方向包括生物柴油、工业油酸、肥皂以及加工出口。按照 2020 年中国精制食用油产 量 5476 万吨测算，综合考虑消费方式、资源集中度、可收集范围等因素，实际可供收集 的废弃油脂约为 600-800 万吨。但目前中国餐饮废弃油脂收集利用量约为 300 万吨，其 中约 150 万吨用于生产生物柴油，废弃油脂到生物柴油的利用率不足 20%。

欧洲炼油商直接进口中国工业级混合油（UCO）作为生物柴油原料，进一步加剧对废油 脂原料的竞争。尽管工业级混合油并不直接等同于地沟油（工业级混合油原料以来自餐 厨垃圾的潲水油为主，原料不通过沟油池），但当前生产二代烃基生物柴油 HVO 仅可使 用潲水油，需求同样强劲。海外生物柴油企业受装置局限性，无法直接使用地沟油作为 原料，因此以进口 UCO 为主。此外，UCO 同时享受增值税 70%即征即退与 13%出口退 税双重税收优惠政策，近年出口量增长强劲；2017-2021 年 UCO 出口量 CAGR 为 66.0%， 生物柴油为 35.1%；2021 年 UCO 出口量 129.4 万吨，实现对生物柴油出口量的反超。未 来在废油脂原料有限的条件下，企业如何为新建设备匹配充足原料，已成为产能扩张规 划过程中无法避免的关键问题。

伴随废油脂生物柴油的旺盛需求，地沟油价格持续飙升。2017 年，全国地沟油采购价仅 1900 元/吨，2021 年时已增长到 6000 元/吨以上。进入 2022 年后，俄乌冲突促使全球植 物油脂紧缺，价格飙升，地沟油随之暴涨，6 月最高达 9751 元/吨。在原料端的推动下， 海外植物油脂生柴价格也大幅上行。地沟油生柴作为替代品同步增长，6 月最高达 12500 元/吨。

卓越新能作为国内最早进入生物柴油行业的企业，20 余年的深耕已建立起极完善的废油 脂采购系统和公允的质量检测标准。在公司建立的地沟油收购体系中，原料进厂前由收 油商全权负责收集、运输与保费，进厂后公司通过双盲取样检测产量，再与供应商确认 地沟油含量与重量，达成一致后工厂卸车并于 24 小时内完成付款：上午卸车，公司可在 下午完成付款；下午卸车，公司则在次日早晨付款。该快速支付的采购机制已坚持了二 十余年，为公司赢得良好口碑。由于国内地沟油原料供应商以个体收油商为主，完善的 采购体系促使公司与周边收油商建立了相互信任，相互依靠的共存关系；目前供应商无 需亲临公司，直接向公司发货。此外，即使在生物柴油行情较差的市场环境下，公司也 坚持收油、稳定生产，形成了供应商对公司的忠诚度。从原料来源上看，公司原料范围 覆盖福建、广东，也在向广西、云南、江西、浙江等省份延伸，供应商体系遍布全国， 以满足未来产能扩张。以公司所处福建省为例，目前其周边即可满足 60-70 万吨原料供 应。

公司的规模化与稳定生产也强化了公司的原料收集能力。不论是 2020 年初新冠疫情爆发 期间，还是其他行业低迷阶段，即使其他生物柴油企业停止生产，公司仍坚持收油、稳 定生产，形成了供应商对公司的忠诚与依赖。

4、拓宽 HVO 产品，拥抱新兴领域

一代酯基限制添加比例，HVO 弥补性能缺陷。当前主流酯基生物柴油主要成分为脂肪酸 甲酯，与石化柴油的碳氢结构存在较大不同，可能会对柴油发动机的寿命和热效率造成 一定影响，因此添加量尚未超过 10%；此外酯基生物柴油冷滤点较低，在北欧等寒冷地 区无法使用，存在较大限制。HVO 则对酯基的缺陷实现了完美规避：HVO 与石化柴油 同为碳氢组分，可任意比例混合添加，适应欧盟对生物柴油添加比例不断增长的要求； HVO 冷滤点低至零下 20-30℃，可应用于全球大部分地区；另外 HVO 还是生物航煤 SAF 的原料，通过增加异构与分馏工序，可得到与石化航煤分子接近的生物航煤，未来市场 空间广阔。

尽管加氢裂解技术在石化柴油行业中非常成熟，但应用于废弃油脂生产 HVO 具有一定 挑战。由于加氢裂解本身属于高温高压反应，废弃油脂中存在的脂肪酸、水和金属离子 在高温环境下会导致催化剂失活，甚至对设备造成腐蚀，因此必须对原料品质与提纯工 序有更严格的要求。提纯工序的增加一方面增加了前端的处理费用，另外也造成了更高 的损失量。目前国内 ECO、海新能科等率先生产 HVO 的企业，发展面对的一大挑战也 是在提升原料纯度和降低损耗量之间寻找平衡。

卓越新能布局 10 万吨烃基生物柴油产线，核心纯化工艺构建底层技术支撑。与竞争对手 们 US 在 HVO 项目产能上的激进态度不同，公司对新建产能的规划相当稳健。一方面是 基于异构化对于资金更高的要求，另一方面则是对于全国原料供给增长较缓的考虑；稳 扎稳打的扩张风格使得公司在设备开工率、工艺控制层面具有更强的把握。除生产 HVO 本身外，公司在后续的异构化生产高附加值产品也有计划。目前国内以氢化生产 HVO 为 主，异构化并无更多涉及，市场存在较大空白。此外，公司自主研发的废动植物油纯化 处理装置与工艺可以在预处理阶段纯化车间，将原料油中含有的水杂、磷脂、蛋白、纤 维等不皂化物连续高效分离，为后续加氢裂解工段提供优质原料油。