珠江啤酒经营看点在哪？

深耕广东高势能市场 具有结构升级潜力。

1.广东省啤酒市场广阔 竞争激烈

人口优势决定啤酒市场广阔。根据2022 年统计局数据，广东省常住人口12656.80 万， 是全国人口第一大省，其中 15-64 岁人口（啤酒消费人群的主要年龄区间）占比达到 71.9%。 广东省的啤酒消费有着充足的人口支持。另一方面，2022 年广东省人均 GDP 达 10.19 万 元，发达的经济条件为啤酒结构升级提供基础。因此，广东是中国啤酒重要的市场，也是 各大啤酒厂商必争之地。2022 年广东省啤酒产量为 394.11 万千升，占全国啤酒产量的 11.0%，位列全国第二位。

广东啤酒行业竞争激烈，头部企业均在广东进行产能布局。青岛啤酒自上世纪末起在 广东布局，先后收购广东皇妹、三水啤酒厂、活力啤酒，2011 年建设揭阳工厂，年产能达 60 万吨。华润雪花 2003 年在深圳设立分公司，2006 年东莞工厂正式投产，产能达 30 万 吨，2013 年收购原广东啤酒龙头之一金威啤酒，新增约 145 万吨产能。百威英博 2007 年 成立百威（佛山）啤酒有限公司，当前佛山工厂产能达 160 万吨/年，是百威品牌全球最大 的生产基地。燕京啤酒 2004 年设立广东子公司，并在佛山南海区投资建厂，亦有 50 万吨 的啤酒产能。重庆啤酒于 2021 年开工佛山工厂 50 万吨啤酒项目，预计 24 年投产。

2. 深耕广东 3+N 产品矩阵进行结构升级 渠道体系稳定

当前珠江啤酒形成“３＋N”的品牌矩阵。在 12 元及以上的超高端价格带推出“雪堡” 系列，主打高端精酿啤酒；在 6~12 元的中高端价格带以纯生啤酒为主力产品，并于 2019 年推出 97 纯生布局 10~12 元价位，着重发力餐饮渠道；在 4~5 元的大众价格带以珠江零 度系列为主，零度销量达 60 万吨（2020 年数据），并通过推出零度 Pro（2020 年）实现 价格带内的产品结构升级。

纯生未来有望成为主力增长点。自 1997 年第一瓶中国纯生啤酒诞生以来，纯生系列推 出精品、特制、黑金等多种纯生单品，其中 97 纯生以其独特的酿造工艺深受消费者喜爱。 凭借高品质的入口体验和“国内第一纯生”的响亮名号，纯生啤酒销量增长迅速。根据公 司公告，2022 年销量达到 66.12 万吨，占公司全部啤酒销量的 49.4%，其中 97 纯生销量 22.07 万吨，占纯生销量达 33.38%，是公司近年来业绩增长的重要来源，也将是未来公司 重点推进的核心系列。

“啤酒+”营销活动，在音乐、体育、美食等多个维度提升品牌曝光度。公司于 2017 年提出“啤酒+”的营销战略，通过与音乐、体育、美食三大主要领域的联动进行多元化、 年轻化、高端化的营销。音乐领域签约明星代言、冠名娱乐活动等提升品牌曝光度，体育 领域赞助体育联赛等提升价值共鸣，美食领域打造美食探店节目、啤酒节等推动餐饮渠道 的深度融合。此外，珠江啤酒在营销上强调南粤情怀，通过文化产业建设宣扬珠啤的南粤 文化内核，是珠啤于广东市场的独特优势。

渠道管理：经销商规模大，体系稳定。根据公司公告，2023 年珠江啤酒广东地区的经 销商人均销售额为 846.06 万元，显著高于其他啤酒企业的人均销售额，反映公司在华南地区的经销商具有较强的实力。同时，公司开展网点加密计划，广东地区经销商数量从 2019 年的 183 个上升到 2023 年的 604 个，不断夯实华南地区的渠道网络基础。

3. 稳步扩产、优化布局，蓄力未来增长

近年来，公司对产能进行了结构性调整，淘汰落后生产线，进一步新增产能。根据公 司公告，2017 年公司解散汕头全资子公司，关停 2.5 千升低端啤酒生产线，同年，非公开 募股16.6 亿元用于新增产能和产能搬迁。2023 年公司拟投资中山珠啤产能扩建升级项目。 珠江啤酒以产能优化和高端化产品布局为主，为未来高端啤酒的激烈竞争做好准备。

产能布局上，公司主要集中于广东省内，共有 9 家啤酒酿造厂与分装公司，其中 2016 年完成产能大搬迁，公司总部产能转移至南沙，成为公司生产中心，年产能 130 万吨，灌 装能力 80 万吨。省外布局方面，公司在广西、湖南和河北各有一座酿造工厂，其中广西和 湖南各年产 20 万千升，河北年产 10 万千升，从广东市场向上延伸，为后续进军中原地区 和北方市场打好基础。 珠江啤酒省内啤酒酿造产能达到 240 万吨，其他啤酒企业在广东产能情况：华润啤酒 约有 175 万吨，青岛啤酒约有 170 万吨产能，百威三水工厂拥有 160 万吨产能，燕京啤酒 拥有 50 万吨，重庆啤酒正在建设 50 万吨工厂。但是，除百威、重啤之外，其余龙头在广 东近年来的扩张脚步放缓，百威又为公司二股东，与珠啤存在互利共赢的关系，公司在广 东依然拥有产能优势。