珠江啤酒发展历程、管理层、业务结构与收入分析

广东粮，珠江水。

广州珠江啤酒股份有限公司成立于 1985 年，是一家以啤酒酿造产业和啤酒文化产业“双主业”协同发展、包装产业配套发展的大型现代化国有控股企业。1997 年，公司研发出中国第一瓶纯生啤酒，填补了市场空白。2002 年，珠江啤酒与英特布鲁国际啤酒集团等6家单位联合发起成立了广州珠江啤酒股份有限公司。2010 年，在深交所上市，现有员工4600余人，下属企业 16 家，其中啤酒企业 12 家，包装企业 2 家，文化产业企业2家。目前，公司品牌价值位列中国百强，品牌价值提升至 188 亿元，是“广东粮、珠江水”的品牌代表。此外，公司坚持推进啤酒酿造、啤酒文化、及相关创意产业融合发展，建成珠江-英博国际啤酒博物馆和珠江•琶醍啤酒文化创意艺术区，形成以“啤酒+文化”为核心的多元化产业链。2024 年公司实现啤酒销量 143.96 万吨，同比+2.62%，营业收入57.30亿元，同比+6.56%，归母净利润 8.13 亿元，同比+30.32%。

股权结构：广东省国有企业。截止 2025 年一季报，公司控股股东为广州产业投资控股集团有限公司，占总股本比例为 54.15%，其中，广州市人民政府持有广州产业投资控股集团有限公司股份 91.55%，广东省财政厅持有股份 8.45%。公司第二大股东为英特布鲁投资国际控股有限公司，占总股本比例为 29.99%。

管理层：核心骨干大部分从基层做起，对公司和行业了解深厚。从公司高管来看，王志斌于2019 年接任董事长，他从基层做起，对行业和公司有非常深厚的理解，曾任公司工厂计划调度室主任、副厂长，珠江啤酒集团公司生产部副经理、经理、董事，广州珠江啤酒股份有限公司总经理助理、副总经理、总经理、副董事长等职务。2025 年6 月16日，公司发布公告，王志斌先生因退休辞任董事长，选举总经理黄文胜为新董事长。黄文胜于2020年加入珠江啤酒，担任总经理和副董事长职位。营销总监为卢春平先生，一线销售经验丰富，曾任广州市珠江啤酒集团公司销售公司业务员、地区总监、区域经理，广州珠江啤酒股份有限公司营销中心副经理、常务副总经理、东南事业部总经理、梅州珠江啤酒有限公司总经理，2013 年 10 月至今任广州珠江啤酒股份有限公司总经理助理，2016 年2 月至今兼任广州珠江啤酒股份有限公司营销中心总经理。

业务结构：公司收入以啤酒酿造产业和啤酒文化产业“双主业”协同发展、包装产业配套发展为核心，2024 年实现营收 57.31 亿元，其中啤酒业务实现收入55.11 亿元，占比96.17%，租赁餐饮服务实现收入 8646 万元，占比 1.51%，余下收入则来源于酵母饲料销售、白酒、包装材料等。从啤酒价格带来看，公司高档产品包含了纯生、雪堡等产品，2024年实现收入 39.04 亿元，占比 71%，毛利率高达 48.6%，高于公司整体水平46.30%；中档产品主要以零度啤酒为主，2024 年收入 12.39 亿元，占比 22%，毛利率为36.54%；大众化产品则为传统啤酒，2024 年收入 3.68 亿元，占比 7%，毛利率为36.29%。

区域市场：公司以华南市场为主销区，收入占比稳定在 94-95%。2010 年-2013年，公司曾尝试全国化拓展，提出“南固、北上、西进、东拓”战略，但是由于2014 年后啤酒行业进入存量时代，区域市场的竞争格局较为稳固，往往需要投入大量的人员和费用赢得市场份额，因此公司全国化战略效果一般。2014 年后，公司开始逐渐转向聚焦核心市场和优势市场，对华南地区精耕细作，提高市场覆盖率和占有率。2020-2024 年，公司华南地区收入占到95%左右，CAGR 为 8.1%，高于公司整体 CAGR7.8%。由于啤酒具有产地销的属性，因此公司的工厂也都大部分分布在华南地区，在广州、湛江、梅州等地拥有12 家子公司。

销售模式：经销为主，电商为辅。从销售模式来看，公司以普通渠道为主，2024年收入为51.55 亿元，占比 93.53%，商超渠道收入为 1.98 亿元，占比3.59%，夜场渠道8786万元，占比 1.59%，电商渠道收入 7062 万元，占比 1.28%。从盈利能力来看，商超渠道毛利率高达 58.44%，其次为电商渠道 49.62%，普通渠道 44.64%，而夜场渠道由于投入较高，毛利率仅有 36.33%。