行业综合分析 - 行业研究 - 知识库 - 未来智库

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钢铁行业专题报告：铁矿石，供给格局或迎巨变，钢铁盈利有望回流.pdf
- 3积分
- 2025/03/13
- 6464
- 东方证券
钢铁行业专题报告：铁矿石，供给格局或迎巨变，钢铁盈利有望回流。铁矿石是钢铁生产的主要原料，我国是铁矿石储量大国但品位较低，以长流程冶炼方式为主。近年全球铁矿石原矿和含铁储量总体保持增长，中国储量排名靠前，但品位低于全球平均，冶炼前需经预处理。国内高炉—转炉长流程冶炼方式为占主导地位的钢铁生产工艺，同时我国正积极探索发展更为绿色低碳的短流程冶炼工艺。2024-2027年全球铁矿石供给侧增量显著，需求侧预计仅有小幅增长。目前全球铁矿石供给侧呈现四大矿山垄断格局，但随着扩产项目于2025年集中释放产能，其中中方钢铁企业如宝武集团参与并持有权益的几内亚西芒杜项目、澳大利亚西坡项目和Onsl...
标签：钢铁铁矿石
华友钴业动态报告：珍惜“四重底”.pdf
- 2积分
- 2025/03/10
- 1164
- 民生证券
华友钴业动态报告：珍惜“四重底”。镍钴锂出清信号已显，周期底部明确。1）刚果（金）暂停钴原料出口拖底钴价，钴价底部明确。刚果（金）有关部门在2025年2月24日宣布，决定暂停钴出口四个月，以应对全球钴市场供应过剩的局面。刚果（金）钴矿产量全球占比76%左右，印尼钴矿占比约10%，刚果（金）暂停4个月钴原料出口或导致全球钴供应减量约25%，钴供需平衡或从过剩直接变成缺口。同时由于前期钴价处于下行通道，产业内没有意愿保留太多库存，我们测算国内钴原料库存预计仅3个月左右，钴原料供应紧张局势难阻。2）印尼政策频出，镍价易涨难跌。2024年，江苏德龙已被法院裁定破产重整，其在印尼...
标签：钴有色金属矿产
锑行业研究报告：稀缺的战略小金属，供需失衡或致价格中枢持续上行.pdf
- 3积分
- 2025/03/10
- 6551
- 华创证券
锑行业研究报告：稀缺的战略小金属，供需失衡或致价格中枢持续上行。锑被称为“工业味精”常作为添加剂参与到工业制造，广泛用于阻燃材料（47%）、玻璃陶瓷（27%）、铅酸电池（11%）和聚酯工业（11%）等领域。供给端：锑资源战略性地位显著，长期供应强刚性1）锑资源极度稀缺，已被多个国家列为战略矿产：近年来全球锑产量整体持续下滑，已由2010年的16.7万吨下降到2024年的10.4万吨。全球静态储采处于低位（22:1），锑资源端极度紧缺，已被中国、美国等多个国家列为战略性矿产，未来潜在增量有限。全球锑资源主要分布在中国（29.7%）、俄罗斯（15.5%）、玻利维亚（13.8...
标签：锑小金属
锑行业专题报告：海内外价差或收敛，关注锑相关标的.pdf
- 2积分
- 2025/03/06
- 325
- 中邮证券
本报告聚焦于锑行业的深度专题研究，核心逻辑在于分析海内外锑价差的收敛趋势及其对行业格局的影响。文档深入探讨了锑资源的供需基本面，包括全球及中国锑矿产量、进口依赖度以及下游应用领域（如光伏玻璃澄清剂、阻燃剂、电池材料等）的需求变化。报告重点评估了锑价波动背后的驱动因素，特别是海外市场价格与国内市场的联动机制。通过对比海内外价差，分析套利空间对贸易流向及库存结构的影响，进而预判价格收敛的可能性与路径。同时，报告梳理了锑产业链上下游的竞争格局，识别出具备资源储备、产能优势或技术壁垒的相关标的，为投资者提供配置建议。核心价值在于通过价差分析揭示行业周期性拐点，帮助投资者把握锑资源品的投资机会，理解稀缺...
标签：锑有色金属
厦钨新能研究报告：正极材料龙头，硫化物固态进程加速.pdf
- 3积分
- 2025/03/06
- 448
- 国联民生证券
厦钨新能研究报告：正极材料龙头，硫化物固态进程加速。公司作为钴酸锂材料龙头，后续业绩增长主要源于以下：（1）钴酸锂出货量公司市占率第一，技术全市场领先；（2）三元正极材料方面，中镍高压产品性能领先市场，高功率三元产品已实现量产，高镍92、95系产品不断推陈出新；（3）公司NL正极优势明显，在能量密度、倍率、循环等主要性能上都显著优于传统正极产品，此外，NL结构稳定性更强，成本更低，适用于所有层状结构，且更适配固态体系；（4）卡位布局硫化物固态电解质，公司CVD法制备的硫化锂具有纯度高等优势。目前小试、中试结果反馈技术指标良好，降本空间较大。钴酸锂：市占率第一，技术全球领先钴酸锂电池主要应用于3...
标签：正极材料硫化物固态电池
钢铁行业专题研究：钢铁供给侧优化重启的推演.pdf
- 2积分
- 2025/03/05
- 5461
- 华泰证券
钢铁行业专题研究：钢铁供给侧优化重启的推演。钢铁供给侧优化重启的推演。2005年后中国钢铁行业供给过剩常态化，期间供、需政策对行业利润改善有积极作用，但供给侧优化政策效果更优。回顾2016-2020年和2021年钢铁行业两轮供给侧优化情境，2024年钢铁行业形势严峻程度堪比2015年，或开启新一轮供给侧优化。我们认为政策应聚焦减产，力度要大且需有数年的连贯性，效果或更佳。2024年以来政府多方积极发声，强调严控钢铁产量，防止“内卷”，进一步预示供给侧优化重启或渐近。若钢铁减产3000-5000万吨，我们认为吨钢净利润提升约200元，优先投资年化理论PE估值便宜的公司，例...
标签：钢铁
锂行业供需展望：锂资源产能开始出清，锂价有望逐步迎底部反转.pdf
- 3积分
- 2025/03/04
- 6385
- 国信证券
锂行业供需展望：锂资源产能开始出清，锂价有望逐步迎底部反转。供给篇：全球锂资源供给开始释放产能出清的信号。海外市场：①澳洲锂矿是全球最容易开发的锂辉石资源，当地矿业发达、法律法规齐全、基础设施良好，但与市场此前所认知不同的是，澳洲锂矿成本高于预期，主要是由于老矿山品位下降、部分矿山由露采转地采、新矿山投产初期成本较高等因素影响，在当前国内进口锂辉石精矿价格在750-800美金/吨的底部范围内，澳洲锂矿能盈利的矿山并不多；②南美盐湖资源储量丰富且品质高，但开发难度大，存在环评审批、高海拔、淡水资源、配套基建等多种因素的限制，需要大规模的资本开支、成熟的技术水平和项目团队支持，另外与市场此前所认知...
标签：锂资源锂价
2024钢铁：为世界添彩.pdf
- 6积分
- 2025/03/03
- 5744
- 未知
该文档聚焦于钢铁行业的整体发展态势，深入探讨钢铁产业在全球经济背景下的角色与价值。内容涵盖钢铁行业的产业结构、市场格局演变以及未来发展趋势，旨在为投资者和行业从业者提供全面的行业洞察。核心价值：通过系统梳理钢铁行业的供需关系、竞争格局及政策环境影响，揭示行业运行的底层逻辑。文档分析了钢铁企业在全球化竞争中的机遇与挑战，评估了行业景气度变化对上下游产业链的影响，为理解钢铁产业的长期投资价值和市场潜力提供数据支持与逻辑论证。
标签：钢铁
新疆煤炭及民爆行业专题研究：新疆煤炭放量启新章，民爆、能源龙头展宏图.pdf
- 4积分
- 2025/02/28
- 365
- 国金证券
新疆煤炭及民爆行业专题研究：新疆煤炭放量启新章，民爆、能源龙头展宏图。为什么看好新疆和疆煤发展空间？一个新视角：从用电角度看，近年在西部大开发等政策刺激下，新疆已成为西北地区产业转入、集聚的重点区域。资源赋能：疆煤是优质的动力煤和化工原料煤，且良好的开发条件带来较为凸显的开采成本优势。增量可期：2015-2024年间新疆产煤量CAGR高达15.6%，产量增速连续七年位于四大产煤省之首。据我们不完全统计，新疆潜在煤炭产能增量超3亿吨、较当下产量增幅约40%，其中25-26年有望释放产能5580万吨。新疆本地消纳的煤炭增量需求空间有多大？本地用电+外送电需求持续增长，新增疆内煤机有望拉...
标签：煤炭民爆
赤峰黄金研究报告：乘势而上，优质黄金矿企持续进阶.pdf
- 2积分
- 2025/02/28
- 3057
- 平安证券
赤峰黄金研究报告：乘势而上，优质黄金矿企持续进阶。持续进阶的国际化黄金矿企。赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司主要经营黄金及有色金属采选业务，公司拥有中国、东南亚和西非的7个矿业开发项目。公司黄金业务纯度高，2023年公司矿产金业务营收规模占比超87%，毛利占比约96%。矿产金产量稳步提升，2023年公司矿产金产量14.35吨，同比增长5.8%。2024年前三季度黄金产量达10.7吨，同比增长5.1%。公司享有较高成本优势：2024年上半年，全球金矿生产总维持成本达1388美元/盎司，同比上涨6%；而公司2024年上半年矿产金维持成本为264.67元/克（折算约为1158.6美元/盎司），同比下降0...
标签：黄金矿业
雅化集团研究报告：国内民爆+氢氧化锂龙头，锂矿自给率提升.pdf
- 2积分
- 2025/02/25
- 356
- 华福证券
雅化集团研究报告：国内民爆+氢氧化锂龙头，锂矿自给率提升。锂+民爆业务双轮驱动，稳健与弹性并存。公司以民爆业务起家，积极参与行业并购整合、不断扩大产能规模及业务辐射区域。2014年通过参股四川国理进入锂行业，上游多渠道资源布局，目前已有2个重要自有矿，锂盐产能7.3万吨。公司民爆业务稳定增长，为公司长期发展提供稳定现金流，锂业务提供增长弹性。2010-2023年民爆业务收入CAGR=12.3%，2024H1收入14亿元，占比36%，毛利为5.0亿元，占比89%；2014-2023年锂业务收入CAGR=116%。2024H1收入24亿元，占比61%，毛利为0.3亿元，占比5.9%。锂业务：上游多...
标签：锂矿民爆
磷化工行业专题报告：磷矿石供需展望与弹性测算.pdf
- 3积分
- 2025/02/25
- 993
- 西部证券
磷化工行业专题报告：磷矿石供需展望与弹性测算。当前磷矿价格维持高位，但行业新增产能较多，景气趋势存疑。综合考虑新增产能、淘汰退出产能及可能延期产能，我们预计25-26年磷矿行业供需态势基本维持，27年竞争或加剧，但存一定不确定性。参考新增产能投产进度，假设25-27年吨利润为400/300/200元/吨，预计25-27年磷矿石行业利润弹性排名前三的企业分别为云图控股、川恒股份、芭田股份。相关标的川恒股份、云图控股、云天化、兴发集团、新洋丰、芭田股份。磷矿石自22年来价格持续高位，市场对其景气度维持时间存疑。本报告对磷矿石未来3年的供需进行了预测，并测算了不同企业新增磷矿的利润弹性，回答了市场关...
标签：磷化工磷矿石
五矿资源研究报告：主力矿山提产降本，公司铜产量增长可期.pdf
- 3积分
- 2025/02/19
- 1338
- 国信证券
五矿资源研究报告：主力矿山提产降本，公司铜产量增长可期。公司主要从事铜、锌等金属的开采业务，铜收入占比76%。公司是一家中大型有色金属矿业公司，主要业务是海外铜、锌等金属矿山的勘探开发，是五矿集团的海外资源整合平台，2024年铜权益产量26.5万吨，居国内上市公司第三位，仅次于紫金矿业和洛阳钼业。铜是公司核心品种，2023年铜占公司营业收入76%，锌占8.3%。核心矿山LasBambas铜矿恢复正常运营，产量上升，成本骤降。LasBambas铜矿是全球前10大铜矿，铜资源量870万吨，储量460万吨，2024年产铜32.3万吨，预计2025年产铜40万吨。2023年邦巴斯铜矿营收占公司79%，...
标签：五矿资源铜有色金属
煤炭开采行业专题研究：成本— —上市煤企全解析.pdf
- 4积分
- 2025/02/18
- 1145
- 国盛证券
煤炭开采行业专题研究：成本——上市煤企全解析。吨煤销售成本约占吨煤完全成本70%-90%。通过对国内主要煤炭上市公司披露的数据进行拆分得到，国内煤矿吨煤销售成本在完全成本中比重在70%-90%不等，期间费用在完全成本中比重则在10%-30%不等。由于焦煤矿井和动力煤矿井的开采难度和开采条件相差甚远，因此我们单独对比了动力煤煤企和焦煤煤企的吨煤完全成本。（1）动力煤：我们以16家动力煤上市公司作为样本，其2023年合计产量10.93亿吨，占全国动力煤产量37%：2023年对应吨煤销售成本89~388元/吨；2023年对应吨煤现金成本112~449元/吨；2023年对应吨煤...
标签：煤炭煤炭开采上市煤企
贵金属行业研究框架.pdf
- 2积分
- 2025/02/14
- 5532
- 华源证券
该文档主要构建了贵金属行业的系统性研究框架，旨在为投资者和研究者提供标准化的分析逻辑与方法论。内容通常涵盖贵金属（如黄金、白银等）的供需基本面分析、价格驱动因素（包括宏观经济周期、货币政策、地缘政治风险等）的梳理，以及产业链上下游的格局演变。通过梳理行业核心指标与估值模型，文档帮助读者理解贵金属作为特殊商品在资产配置中的避险属性与金融属性，为把握行业周期波动和投资机会提供理论支撑。
标签：贵金属