行业综合分析 - 行业研究 - 知识库 - 未来智库

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钢铁行业2024年年报及2025年一季报总结：提振内需+严控产量，钢材供需格局“柳暗花明”.pdf
- 2积分
- 2025/05/09
- 1941
- 民生证券
钢铁行业2024年年报及2025年一季报总结：提振内需+严控产量，钢材供需格局“柳暗花明”。2024年钢铁板块小幅上涨，25Q1涨幅靠前。2024年钢材需求承压，钢材价格跌幅大于原料，钢企利润再度受损，影响钢铁板块表现，SW钢铁上涨6.56%，在申万行业中排名第25。2025Q1，随着钢铁行业限制供给预期增强，宏观政策提振内需，行业利润开始修复，需求复苏预期逐步增强，SW钢铁上涨10.24%，在申万行业中排名第5。25Q1钢铁板块盈利能力同环比提升，钢铁板块表现强于大盘。25Q1同比来看，归母净利润普钢扭亏为盈，特钢上升10.44%；环比来看，归母净利润普钢扭亏为盈，特...
标签：钢铁钢材
招金矿业研究报告：紫金合璧引潮涌，量跃金山映长流.pdf
- 2积分
- 2025/05/09
- 1744
- 招金矿业
招金矿业研究报告：紫金合璧引潮涌，量跃金山映长流。招金矿业：高潜力金企，三大优势保障领先地位。招金矿业起家于“中国金都”山东招远，目前坐拥20余座金矿资产，保有黄金资源量超1300吨，在国内金矿企业中位列第三。展望未来，我们认为公司在资源潜力与运营管理上具有3大优势，助力公司在金价上行周期中获得领先地位。（1）管理赋能：与紫金矿业的强强联合。2022年底紫金矿业以40.6亿元收购招金矿业20%股份，成为公司第二大股东。紫金矿业作为老牌龙头矿企，具有深厚的矿山运营功底。招金矿业正处资源潜力逐步兑现的高速成长期，紫金的入主有望为招金矿业在资源获取与开采、矿山管理与运营等层面...
标签：招金矿业黄金有色金属
2025年钢铁行业分析.pdf
- 1积分
- 2025/05/08
- 3906
- 联合资信
2025年钢铁行业分析。2024年，中国粗钢产量同比小幅下降，钢铁行业下游需求疲弱，供给端相对处于过剩态势，原燃料价格虽有下降，但成本端降幅不及钢材价格降幅，钢铁行业整体盈利水平持续下行。受供需关系影响，铁矿石和焦炭价格均呈现波动下行态势；房地产投资持续下滑，但制造业和基建投资对用钢需求提供重要支撑，钢铁产品结构持续调整。预计2025年中国钢铁行业将延续供需双弱的格局，钢材价格预计维持震荡走势，钢铁企业的经营效益难有明显好转。展望未来，短期内，钢铁企业仍将面临一定的经营压力。长期来看，在产业政策引领下，随着低效产能的逐步出清，钢铁行业将转向高质量发展，行业竞争格局有望得到明显改善。
标签：钢铁行业
2025年矿业、金属与矿产50.pdf
- 3积分
- 2025/05/08
- 3376
- Brand Finance
2025年矿业、金属与矿产50。世界前50强的矿业、金属及矿物品牌今年其综合品牌价值下降了4%，打破了四年的增长趋势。该行业目前正面临着各种挑战，包括商品价格波动、地缘政治风险以及对对全球能源转型至关重要的关键矿物日益增长的需求。转向可再生能源和电动汽车显著提升了锂、钴和镍等矿物的需求，这些都是电池生产中的关键组成部分。由于其在电动汽车制造和人工智能驱动数据中心基础设施中的广泛应用，铜的需求也大幅增加。商品价格在过去一年中一直高度波动，主要由地缘政治不稳定、经济不确定性和供应链中断所驱动。这些波动对矿业公司的战略规划、运营效率和盈利能力构成了挑战。
标签：矿业金属矿产
铜金属行业研究报告：供给受限需求持续提升，或支撑铜价长期上行.pdf
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- 2025/05/07
- 1772
- 国元证券
铜金属行业研究报告：供给受限需求持续提升，或支撑铜价长期上行。铜应用领域广泛，近年已成为多国争夺的战略性矿产资源之一。铜具有优良的延展性、导热性、导电性和耐腐蚀能力，被广泛应用于电气、机械制造、建筑工业、交通运输等领域，在金属材料的消费中仅次于钢铁和铝。近年来，铜在战略性新兴产业有较广泛的应用，成为欧美等国家高度关注和争夺的战略性矿产资源之一。中国作为全球第四大铜生产国和最大的铜消费国，近年来国内产量增长有限，国内铜产量远不能满足需求，对外依存度持续攀升并达到80%以上，未来也将是我国争夺的重要战略性矿产资源之一。供给端：全球铜矿供应增长受限，我国主导全球铜冶炼产能2014-2019年，全球铜...
标签：铜金属有色金属铜价
铜行业专题：勘探降速vs需求升浪，构筑“赤金时代”.pdf
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- 2025/05/06
- 1494
- 国盛证券
铜行业专题：勘探降速vs需求升浪，构筑“赤金时代”。复盘：铜定价逐步向供需基本面逻辑切换。2025年铜价定价逻辑从宏观经济因素主导逐步转向供需基本面的驱动。随着全球主要经济体加息周期结束，货币政策对大宗商品价格的影响或逐渐淡化，铜价定价框架重新转向商品供需面逻辑。2024年上半年铜价受宏观宽松预期、矿端供给扰动以及需求边际扩张预期的推动而上涨，但下半年随着美联储降息落地后宏观利好逐步被消化，加之需求端表现平淡，铜价呈现冲高回落趋势。尽管供应端紧张局面持续，但下游企业对高价铜采购意愿减弱，市场观望情绪浓厚。未来，铜价走势将受到宏观政策与供需基本面的双重影响，需求改善信号和...
标签：铜有色金属矿产资源
2025年有色金属行业分析-联合资信.pdf
- 1积分
- 2025/04/30
- 1866
- 联合资信
2025年有色金属行业分析-联合资信。2024年以来，避险需求增加带动黄金价格持续上涨，传统工业金属铜、铝、锌价中枢明显上移，但受供需失衡等因素影响，新能源类金属价格承压。中国有色金属产业整体呈现稳中向好态势，产业景气综合指数呈上升态势。具体来看：（1）铜：新能源产业强劲需求对国际铜价形成一定支撑；但我国高度依赖进口资源的情况无法改善。铜价整体波动很大，2024年以来受供应紧张影响震荡上行，加工费暴跌至负值，铜冶炼企业经营压力明显加大。（2）铝：中国铝土矿对外依存度高，2024年铝消费市场呈现显著的结构性分化特征，中国氧化铝价格在铝土矿供应短缺和下游电解铝需求旺盛双重因素推动下大幅上涨；LME...
标签：有色金属
华友钴业研究报告：蛰伏桐乡待春雷，金属破晓映全球.pdf
- 2积分
- 2025/04/30
- 2558
- 华源证券
华友钴业研究报告：蛰伏桐乡待春雷，金属破晓映全球。否极泰来，涅槃凤凰。公司扎根桐乡，辐射全球，经过二十多年的发展，打造了新能源产业、新材料产业、印尼镍产业、非洲资源产业以及循环产业五大事业板块。因金属价格下跌钴&镍&锂吨毛利已经降至历史低位，公司仍能保持较好的盈利，体现出极强的盈利韧性。当前钴&镍&锂价格已跌至历史底部区间，具备上涨的基础，一旦价格上涨，公司业绩有望实现大增。钴：长周期历史价格底部，钴价有望大幅上涨。钴价上涨的基础在于：需求放量、供给收缩以及流动性宽松。当前钴价处于长周期历史底部，且全球流动性宽松、供给端受刚果金禁矿影响供给收缩、需求端处于固态放...
标签：钴金属加工
永兴材料研究报告：低成本云母提锂龙头，锂电和特钢双轮驱动.pdf
- 2积分
- 2025/04/28
- 1985
- 华源证券
永兴材料研究报告：低成本云母提锂龙头，锂电和特钢双轮驱动。锂电新能源+特钢新材料双轮驱动。永兴材料成立于2000年，不锈钢起家，产品和技术持续迭代进步，发展为不锈钢长材龙头，市场占有率长期稳居前三。2017年开始战略转型，前瞻性进军锂电新能源，布局云母锂矿并且扩建锂盐产能，为公司带来成长性，公司实现锂电新能源和特钢新材料双轮驱动。2024年公司不锈钢和锂盐业务营收分别为61.4/19.3亿元，占总营收比例为76%/24%，毛利分别为7.6/7.1亿元，占总毛利52%和48%，实现归母净利润10.4亿元。锂电新能源：1）布局两大云母锂矿，实现锂资源完全自给。公司控股化山瓷石矿和参股白水洞高岭土矿...
标签：锂云母提锂特钢
中国菜粕研究框架.pdf
- 2积分
- 2025/04/27
- 307
- 中信期货
本文档构建了针对菜粕品种的系统性研究框架，旨在为投资者和产业链参与者提供全面的分析工具。内容涵盖菜粕的基本面分析逻辑，包括全球及中国市场的供需格局、库存水平、进出口贸易流向以及主要产区与消费区的动态变化。核心内容解析文档详细阐述了影响菜粕价格的关键驱动因素，如豆粕替代效应、饲料配方中的添加比例、养殖端需求变化以及宏观政策对农产品贸易的影响。通过梳理历史价格波动规律与季节性特征，结合现货基差、期货盘面结构等指标，形成从宏观到微观、从基本面到技术面的多维度研究体系，帮助读者把握菜粕市场的运行趋势与定价逻辑。
标签：菜粕农产品油脂油料
洛阳钼业研究报告：持续成长的国际铜钴龙头.pdf
- 2积分
- 2025/04/27
- 2998
- 平安证券
洛阳钼业研究报告：持续成长的国际铜钴龙头。“矿山+贸易”双轮驱动，打造国际矿业巨头。公司拥有世界级优质矿山资源及全球金属贸易网络。十余年来公司精准把握扩张周期，多次在铜价周期底部完成世界级矿山并购。现已成长为全球前十的铜生产商；同时拥有国内钨钼业务及巴西铌磷业务板块，实现多元化的金属资源布局。公司同步构建全球金属贸易网络，涵盖先进的仓储和物流体系，以实现贸易与矿业板块的战略协同。受益于公司铜钴产品放量及铜价趋势性上涨，近年来公司业绩实现持续增长。2020-2024年公司营收CAGR达17.2%，公司归母净利润CAGR达55.3%。铜钴为矛，多板块业务协同发展。公司在刚果...
标签：铜钴洛阳钼业
钨丝行业专题研究：钨丝渗透提速推动格局优化.pdf
- 2积分
- 2025/04/25
- 1853
- 华泰证券
钨丝行业专题研究：钨丝渗透提速推动格局优化。金刚线作为光伏硅片切割耗材，受硅片薄片化趋势驱动，线径持续下降。传统碳钢线线径或接近产业化极限，而钨丝线凭借高强度、断线率低等优势，随着经济性逐步改善，渗透率快速提升，我们预计2028年全球渗透率为98%，对应2025-2028年全球钨丝线需求量CAGR达41%。2024年金刚线环节供需错配导致盈利承压，技术迭代驱动行业格局重构。钨丝母线工艺流程复杂、技术壁垒高，掌握钨丝母线量产工艺有助于降低原材料成本、强化技术优势，行业集中度或持续提升。钨丝经济性逐步体现，预计25-28年全球钨丝线需求CAGR为41%为满足硅片薄片化要求并降低切削损耗，金刚线直径...
标签：钨丝
煤炭专题：ex~China平衡表，及对定价边际启示？.pdf
- 2积分
- 2025/04/21
- 665
- 天风证券
煤炭专题：ex~China平衡表，及对定价边际启示？一、ex-China平衡表概览。2024年中国几乎吸纳了全球所有的煤炭进口增量。出口国中，印尼享受了大部分市场增量。库存方面，主要消费国库存目前达到较高水平。2025年中国或大幅挤出进口。推算2025年中国减少进口动力煤约5900万吨。消费国总体对进口煤的需求将减少约4500万吨。出口国总体需要减少出口量，结合出口国的成本竞争力、本国消费情况、主要贸易对象和制裁因素，预计印尼、俄罗斯、蒙古将成为主要减少出口的国家。二、对煤炭定价边际的启示？在俄乌战争之后的3年里，煤炭的中国平衡表和ex-China平衡表是在不断互动的。1）2021~2022年...
标签：煤炭能源
镁行业分析（I）：供需或进入持续性紧平衡状态——全球供给显现单一市场风险.pdf
- 1积分
- 2025/04/18
- 2117
- 东兴证券
镁行业分析（I）：供需或进入持续性紧平衡状态——全球供给显现单一市场风险。镁，元素周期表中ⅡA族的碱土金属，呈银白色且具有延展性。镁质量轻、密度小，其相对原子质量为24.305，相对密度为1.74g/cm3，熔点648.8℃，沸点1107℃。镁属于活泼金属，在干燥空气中较为稳定，但受热可与水作用，且能与大多数的非金属，如卤素、氮、硫等作用，溶于酸会放出氢气，还原性较强。镁元素在地壳中分布较广，占地壳质量的2.1%，在地壳中各元素里排名第八。镁化学性质活泼，在自然界中仅以化合物状态存在，在已知的1500种矿物中，镁化合物有200多种，占比12%以上。中国镁资源储量丰富，资...
标签：镁有色金属
镁行业分析（Ⅱ）：供需或进入持续性紧平衡状态，多领域共振推动镁需求增长.pdf
- 1积分
- 2025/04/18
- 5512
- 东兴证券
镁行业分析（Ⅱ）：供需或进入持续性紧平衡状态，多领域共振推动镁需求增长。汽车行业发展已成为镁需求增长的核心推力。根据中国有色金属工业协会镁业分会统计，2024年全球镁消费量总计112万吨，同比增长了6.7%。从2024年全球镁消费结构观察，镁合金生产需求达55万吨，占全球镁需求接近一半（49%）。其次为铝合金（29.5万吨，占比26%）、钢铁脱硫（13万吨，占比12%）、金属还原（8.5万吨，占比8%）和其他需求（6万吨，占比5%）。而在镁合金需求细分市场中，汽车行业为镁合金下游应用最广的领域，2024年其需求量为38.5万吨，占镁合金消费需求比例达到70%；其次为3C电子产品（11万吨，占比...
标签：镁有色金属