景气与周期分析 - 行业研究 - 知识库 - 未来智库

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纺织服饰行业2022年报&23Q1季报分析：穿越低潮，重启增长.pdf
- 5积分
- 2023/05/05
- 299
- 国盛证券
纺织服饰行业2022年报&23Q1季报分析：穿越低潮，重启增长。2022年在消费环境充满不确定性的背景下，纺服珠宝公司运营充满挑战，同时市场格局优化的契机下，优质公司依然能够把握住抢占市场份额的机会，2023年迎来全面复苏。本次专题我们就2022年行业表现进行梳理回顾，同时对2023年行业发展趋势进行展望：2022年行业发展迎来消费环境的挑战，2023年Q1呈现明显复苏趋势。2022年Q2及Q4板块受到消费环境冲击最为明显，且由于经营负向杠杆的作用下业绩下滑幅度较大，2022年品牌服饰板块重点公司收入/业绩同比分别+2.6/-11.1%。进入2023年，伴随着消费环境和线下客流的复苏，...
标签：纺织服饰
食品行业2022年报及2023年一季报综述：基本面向好，餐饮供应链啤酒软饮料零食表现好.pdf
- 4积分
- 2023/05/04
- 376
- 广发证券
食品行业2022年报及2023年一季报综述：基本面向好，餐饮供应链啤酒软饮料零食表现好。基本面向好，餐饮供应链/啤酒/软饮料/零食表现好。受益22年底疫情政策优化后需求复苏以及原材料价格回落，23Q1大众品部分子行业基本面迎来反转，业绩弹性释放。大众品重点公司23Q1收入/归母净利润分别同比+10.53%/+11.00%。其中，餐饮供应链/休闲零食/啤酒/软饮料23Q1收入分别同比+30.84%/+10.71%/+12.99%/27.73%,归母净利润分别同比+50.01%/+16.07%/+29.65%/+56.99%。现金流：大众品重点公司销售商品、提供劳务收到的现金23Q1同比+12.9...
标签：食品饮料餐饮供应链啤酒
白酒行业2022年报及2023年一季报总结：基本面触底回升，板块分化式复苏.pdf
- 3积分
- 2023/05/04
- 211
- 广发证券
白酒行业2022年报及2023年一季报总结：基本面触底回升，板块分化式复苏。23Q1白酒行业基本面开始触底回升，高端酒和区域次高端率先复苏。整体法下23Q1白酒行业收入/利润同比增长15.86%/18.78%，增速环比+2.07/-0.25pct，行业基本面开始触底回升。分价格带来看，高端酒需求韧性较强，动销领先；全国次高端短期承压，内部分化加剧；区域次高端受益于春节返乡超预期，表现较好。（1）23Q1高端酒收入/利润同比增长16.53%/19.73%。贵州茅台龙头地位稳固，收入利润均超预期，23Q1收入/利润同比增长18.66%/20.59%；五粮液23Q1收入/利润同比增长13.03%/1...
标签：白酒
2022年白糖市场回顾与2023年展望：供应预计增加，糖价稳中有降.pdf
- 4积分
- 2023/01/29
- 975
- 方正中期期货
2022年白糖市场回顾与2023年展望：供应预计增加，糖价稳中有降。2022年国内糖价冲高回落，与国际糖价联动的迹象明显。2021/22年度国内食糖减产111万吨，甜菜种植面积萎缩以及广西地区开榨后低温寡照影响甘蔗糖分，但食糖销售进展迟缓，糖厂去库存压力较大。国际糖价震荡反复，2022年一季度欧洲地缘冲突推高原油价格，间接利多食糖价格。而且，巴西开榨初期产糖进度较低，也有利好作用。后来巴西调整燃料税收使得糖厂提高甘蔗制糖比例，再叠加美联储连续加息推高美元给国际糖价造成压力。临近年底，欧洲甜菜糖减产以及印度食糖出口政策调整又刺激糖价回升。2022年ICE原糖价格主要在17.5-20.5美分之间波...
标签：白糖
黄金珠宝复苏专题报告：价值洼地，把握估值修复机会.pdf
- 5积分
- 2023/01/18
- 274
- 国海证券
黄金珠宝复苏专题报告：价值洼地，把握估值修复机会。疫后复苏板块呈现明显轮动补涨特征，珠宝行业为补涨逻辑下尚未表现的价值洼地。复盘疫后复苏板块的表现，出现明显的行业轮动补涨特征，相关顺序与其受疫情的冲击直接程度相关，板块行情演绎顺序：酒店→免税→人力→餐饮→出境游、博彩；珠宝板块尚未完全表现，目前估值依然较低。站在2023年当前时点，由于消费需求能够回到疫前水平存在不确定性，且多数消费子板块估值较高，低估值与业绩兑现确定性更为重要。疫情期间古法金助推行业内在价值提升，同店与开店逆势增长。疫情期间，在线下客流与消费力相对于2019年受损的环境下，珠宝同店依然...
标签：黄金珠宝
2022化妆品行业年度复盘及趋势发布.pdf
- 9积分
- 2023/01/10
- 1089
- 品数
该文档聚焦于2022年化妆品行业的年度整体表现与未来发展趋势。报告通过复盘2022年行业内的关键经营指标、市场变化及竞争格局，深入分析了在宏观经济波动与消费行为变迁背景下的行业运行特征。内容涵盖了市场规模、细分品类表现、渠道结构变化以及主要品牌的市场动态，旨在揭示行业发展的核心驱动力与潜在风险。同时，报告结合当前市场热点，对化妆品行业的未来增长趋势、创新方向及投资机会进行了前瞻性预测，为行业从业者及投资者提供决策参考。
标签：化妆品美妆护肤
2023年棉纺产业链年度报告：尺蠖之屈，龙蛇之蛰.pdf
- 3积分
- 2023/01/05
- 456
- 中信建投期货
2023年棉纺产业链年度报告：尺蠖之屈，龙蛇之蛰。对于2023年年度报告，笔者仍维持行业年报经典分析框架：回顾+展望。回顾部分尽量落脚到产业链内部趋势性发展变化的梳理上面，笔者将在下文整理对未来行情发展存在重要的发展因素。展望方面笔者讲着重关注市场共识之外的分歧点以及未来对供需存在边际性影响的逻辑上。在2022年度棉纺年报展望中，基于棉纺产业端自身的供需格局是我们关注的焦点，对此提出的思考逻辑得到市场印证。具体表现可以看到，当终端消费见顶坍塌之际，棉纺产业链各环节中表现出利润去化、库存积累的不利局面。在宏观和产业悲观情绪共振下，引起熊市的爆发。消费端的权重依然是2023年行情展望的重点：尽管长...
标签：棉纺纺织产业链
2023年油脂年报：在不确定性中寻找确定性.pdf
- 4积分
- 2023/01/05
- 426
- 中信建投期货
2023年油脂年报：在不确定性中寻找确定性。2022年的油脂市场经历了跌宕起伏的走势。年初油脂在南美减产、俄乌冲突、印尼禁止出口的多重题材加持下大幅攀升至历史性高位，但进入6月，在供应增长与宏观转弱的共振下很快出现崩盘下跌。然而，在提前走出一波悲观预期后，市场开始审视预期与现实的矛盾。7月底以来，在改善偏慢的现货供应及反复的宏观预期下，油脂市场仍经历了反弹-回落-再反弹-再回落的多轮往复。当前油脂市场暂无突出矛盾，反而是不确定性更多一些。这些不确定性来自南美大豆在拉尼娜背景下的产量表现，包括乌克兰、印尼、印度在内的重点国家进出口的不确定性，国内防疫政策调整对后期需求节奏的影响，主要国家生物柴油...
标签：油脂农产品
美容护理行业2023年年度策略：蛰伏积力，涅槃重生.pdf
- 4积分
- 2023/01/04
- 488
- 财信证券
美容护理行业2023年年度策略：蛰伏积力，涅槃重生。复苏在即，拾级而上：1）宏观层面，今年消费整体略显疲软，社会消费曲折前行，可选消费增速波动较大、大众消费优于高端消费、线上表现优于线下。展望明年，防疫政策放松叠加扩大内需战略，国内消费需求有望筑底回升；2）行业层面，防疫松动预期助推板块上涨，美容护理、社会服务、商贸零售三大板块均表现良好，2022年疫情冲击减弱之下，社会服务板块业绩改善程度最大，目前美容护理板块估值最具性价比。美容护理板块中，化妆品行业趋势长期向好，在业绩端内部表现分化，头部核心公司确定性持续兑现。年初找修复弹性，全年做成长配置：1）找弹性思路下，我们建议沿服务端复苏逻辑，在...
标签：美容护理
黄金珠宝行业年度策略：关注珠宝疫后修复弹性，把握培育钻零售机会.pdf
- 3积分
- 2022/12/26
- 234
- 国金证券
黄金珠宝行业总体呈周期性，与金价及结婚对数挂钩。2014年来结婚对数同比持续下滑、2018年以来新生人口数同比持续下滑，金银珠宝零售额2016-2019年（不考虑疫情影响）连续下滑、15-19年CAGR4为-4%。复盘2020年、2022年上半年两轮疫情后修复，黄金珠宝疫后均呈现明显的需求回补，且估值先于业绩反应。20年7月零售额增速首次回正（4月武汉解封）、同增7.5%，2Q20同降13%，3Q20/4Q20分别增9%/14%，显著快于历史增速（14-19年CAGR5为-2.6%）；2022年6月初疫情缓解、6月/7月零售额同增8%/22%，修复速度及力度均好于2020年。2Q22淡季+疫情...
标签：黄金珠宝培育钻
2023年纺织服装行业年度策略报告：供给改善催化国潮需求，消费拐点值得期待.pdf
- 4积分
- 2022/12/19
- 425
- 信达证券
2023年纺织服装行业年度策略报告：供给改善催化国潮需求，消费拐点值得期待。服装消费受疫情影响较大，纺织行业海外需求较为疲软。2022年受疫情扩散、经济增速下行等影响，服装行业消费较为疲软，上半年社零数据同比下滑，服装上市公司收入、利润表现相对较差。7-8月份零售表现有所恢复，但9-11月疫情反复，服装行业社零再次同比下滑。纺织方面，22年上半年海外需求景气度较高，国内纺织行业收入增长相对较快，下半年受海外高通胀、需求下降后库存积压等影响，国内纺织行业收入增速放缓，纺织上市公司业绩增长面临压力。供给推动需求，优质国潮运动品牌崛起。近年来服装行业国潮崛起，需求端消费者更加认可本土品牌。但是我们认...
标签：纺织服装国潮
白糖年度报告：供需矛盾不凸显，糖价上下承压.pdf
- 3积分
- 2022/12/17
- 598
- 弘业期货
白糖年度报告：供需矛盾不凸显，糖价上下承压。2022年国内外糖市整体呈现内弱外强，内盘涨势主要受到外盘上涨的带动。2022年外盘原糖价格震荡波动，主要原因是国际地缘政带来的原油价格剧烈波动，加之全球天气多发异常影响对产量的预期，以及印度的出口政策落地，导致ICE原糖在今年出现了十二连涨行情。但随着榨季开始，重新出现产量过剩预期，国际原糖变动多空交替。国内方面，内盘上涨主要驱动来自于外盘上涨带来的进口成本增加，多数时间均属于被动跟涨，但内部需求不明朗，对糖价走势带来一定压力。进入11月下旬后，国内糖厂陆续开榨，国内供应压力日益加大，内盘走势明显弱于外盘。展望2023年白糖国内外供需，由于新榨季丰...
标签：白糖农产品
穿越周期的修炼：回归真消费.pdf
- 5积分
- 2022/12/15
- 377
- 混沌大学
该文档探讨了在经济周期波动背景下，消费行业的长期投资价值与生存法则。核心内容聚焦于如何识别具备穿越周期能力的优质消费企业，强调回归商业本质，关注企业的核心竞争力、品牌护城河以及现金流创造能力。通过分析消费行业的周期性特征，梳理不同细分赛道的景气度变化规律，为投资者提供在复杂宏观环境下筛选真消费标的的逻辑框架与实战经验。
标签：消费
商贸零售行业2023年投资策略：关注国货化妆品和免税龙头，国货强势崛起，把握消费复苏主线.pdf
- 5积分
- 2022/12/15
- 357
- 西南证券
商贸零售行业2023年投资策略：关注国货化妆品和免税龙头，国货强势崛起，把握消费复苏主线。回溯2022年：2022年整体经济形势表现较平淡，社零总额呈V型趋势，二季度受多地散发疫情影响，社零增速有所下滑，三季度开始缓慢恢复，截至2022年10月社零总额累计同比增长0.6%。美妆行业作为可选消费增长承压，需求较弱，整体呈负增长态势，但龙头仍维持高速增长；传统零售受疫情冲击影响较大，消费疲软，线下业态增长乏力，线上零售延续增长态势；免税行业受益消费回流和政策加码，离岛免税表现亮眼，但受海南疫情影响，二季度开始增长有所承压。展望2023年：2022年11月开始疫情防控政策逐步调整，预计实体零售逐步恢...
标签：化妆品免税
运动鞋服行业2023年度策略：关注疫后复苏、海外去库两条主线.pdf
- 5积分
- 2022/12/15
- 994
- 方正证券
该文档为运动鞋服行业的2023年度投资策略报告。报告聚焦于疫后经济复苏背景下的行业机遇，重点分析海外库存去化对产业链的影响。核心内容围绕两条主线展开：一是国内消费复苏带来的需求回暖预期，二是全球供应链库存周期变化对头部品牌及代工企业业绩的潜在驱动。报告旨在通过梳理行业景气度拐点，评估相关上市公司的投资价值与风险，为投资者提供基于行业基本面变化的配置建议。
标签：运动鞋服