景气与周期分析 - 行业研究 - 知识库 - 未来智库

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食品饮料行业2023年年度策略：而今迈步从头越.pdf
- 4积分
- 2022/12/13
- 335
- 安信证券
食品饮料行业2023年年度策略：而今迈步从头越。雄关漫道真如铁：2022年场景约束、财富效应和消费意愿降低、成本持续上行，导致食饮板块基本面惨淡。动销放缓导致库存承压、渠道周转降低导致现金流紧张、上市公司加强费用投放、收入结构调整导致毛利率承压，高端品依托渠道张性实现低质量增长、大众品营收利润均严重压缩。惨淡中仍有亮点，如高端品依托强品牌力穿越周期、区域品牌依靠宴席市场表现强势、大众品龙头则享受集中度提升实现逆势扩张。资金和情绪上受美国加息、海外地缘政治冲突影响，外资流出频繁，“弱现实、强预期”背景下博弈明显，板块整体走势低迷。而今迈步从头越：外部矛盾有所缓和，基本面和...
标签：食品饮料
2023年纺织服装行业年度策略：料峭也争春.pdf
- 4积分
- 2022/12/12
- 412
- 浙商证券
2023年纺织服装行业年度策略：料峭也争春。品牌服饰：防疫优化+生活方式改变1）短期：防疫政策优化利好。防疫优化，功能性品类需求将率先复苏：服饰作为典型的场景消费品，防疫优化恢复场景+快递物流，运动户外板块和冬季保暖（波司登、家纺等）率先受益；零售整体增速恢复预计在23年3月下旬：22Q1冷冬+春节较23年靠后带来高基数；股价修复当下围绕两条主线：复盘20年及22年行业龙头标的表现，当下短期反弹行情围绕：1）运动及运动时尚：业绩韧性强、估值弹性大；2）低估值高分红、业绩表现有望领跑行业的家纺、休闲类标的；考虑短期反弹空间，推荐标的：1）港股运动：李宁、安踏体育、特步国际、滔搏；2）功能性龙头：...
标签：纺织服装
食品饮料行业年度策略报告：蛰伏调整筑内功，春暖花开焕新颜.pdf
- 5积分
- 2022/12/07
- 269
- 平安证券
食品饮料行业年度策略报告：蛰伏调整筑内功，春暖花开焕新颜。白酒：关注边际变化，坚守需求韧性的价值主线。尽管在对疫情和宏观经济的双重担忧下，经销商及产业端情绪较为悲观，但白酒企业信心犹存，回款发货均在有序进行。未来随着白酒消费场景的恢复，基本面有望迎来边际修复。我们认为白酒具备穿越周期的能力，建议立足长期战略布局，推荐关注三条主线，一是需求坚挺的高端及次高端酒企，推荐贵州茅台、五粮液、舍得酒业、山西汾酒；二是受疫情冲击较小的苏皖区域龙头酒企，推荐古井贡酒、洋河股份，三是受益大众消费、光瓶酒扩容的白酒企业，建议关注金种子酒、顺鑫农业。啤酒：高端化逻辑持续验证，有望实现量价齐升。展望2023年，疫情...
标签：食品饮料
纺织服饰行业2023年度策略：曙光在即，配置正当时.pdf
- 3积分
- 2022/12/05
- 255
- 中银证券
纺织服饰行业2023年度策略：曙光在即，配置正当时。在疫情扰动、外需疲软的背景下，2022年前三季度服装行业业绩承压。当前疫情反复预计会贯穿全年。展望2023年，我们对于疫情后续政策保有持续改善的预期，当前服装终端零售数据底部波动，2023年销售或将出现改善。出口来看，我们判断将呈现前低后高的趋势。当前板块估值位于历史低位，未来建议重点关注复苏弹性大和稳增长标的、体育服饰和出口龙头。年初以来纺织服饰板块指数承压但整体表现优于大盘。截止至2022年11月29日，纺织服饰板块指数较2022年初以来下跌15.97%，跑赢沪深300指数6.13pct。按细分板块，纺织制造板块指数相比2021年初下跌1...
标签：纺织服饰
纺织服装行业2023年年度策略：走出至暗时刻，复苏曙光将现.pdf
- 5积分
- 2022/12/05
- 556
- 国泰君安证券
本报告聚焦纺织服装行业2023年的年度投资策略，旨在分析行业从低谷走向复苏的进程与前景。报告核心观点认为，行业已度过最困难的时期，目前正处于复苏曙光显现的关键阶段。通过对行业供需格局、库存水平及消费需求的综合研判，评估行业景气度的拐点与增长潜力，为投资者把握行业反转机会提供策略指引。核心价值在于梳理行业复苏逻辑，明确后续市场表现趋势，帮助投资者识别具备配置价值的细分领域与标的。
标签：纺织服装
食品饮料行业2023年度策略：迎接曙光.pdf
- 5积分
- 2022/12/05
- 304
- 东兴证券
本文档为食品饮料行业2023年度投资策略报告，旨在深入分析该行业在2023年的市场表现、供需格局变化及未来发展趋势。报告核心内容涵盖宏观环境对消费板块的影响、细分赛道（如白酒、啤酒、乳制品、休闲食品等）的竞争格局演变、龙头企业经营复盘及估值水平评估。通过梳理行业景气度指标、消费趋势变迁及政策导向，为投资者提供关于行业拐点判断、资产配置建议及重点标的筛选的专业视角，帮助把握“迎接曙光”背景下的投资机会与风险。
标签：食品饮料
服装行业研究2023年度策略：走出谷底，期待复苏.pdf
- 5积分
- 2022/12/05
- 408
- 国盛证券
服装行业研究2023年度策略：走出谷底，期待复苏。如何展望国内服饰消费发展趋势？可选消费线下客流波动仍然会持续，后续有望复苏。作为可选消费，2022年服饰零售略弱于消费整体，波动明显：10月服装针纺类/社零总额同比分别-7.5%/-0.5%（1-10月累计分别-4.4%/+0.6%），我们判断近期行业零售走弱主要系国内部分地区客流存在波动。从上市公司层面来看，2022年业绩表现较弱、板块估值位于底部，均有待复苏。展望未来：2023年，复苏与改善是可选消费的大方向趋势，政策及客流等环境因素、消费者主观意愿、上市公司表现均有希望较2022年边际改善，服装作为可选消费、后续改善弹性较大。中长期来看，...
标签：服装
食品饮料行业2022年三季报总结：道阻且长，行则将至.pdf
- 4积分
- 2022/12/01
- 232
- 东海证券
食品饮料行业2022年三季报总结：道阻且长，行则将至。白酒业绩受疫情影响低于去年同期。但三季度已经出现改善。①高端酒表现稳健，五粮液、泸州老窖略超预期，高端白酒再次展现了业绩的稳定性，预计随着稳增长政策的逐渐发力，高端消费需求或将复苏。②次高端在三季度快速恢复，其中山西汾酒、舍得酒业业绩超预期实现超过30%的高增长，但部分次高端酒也出现增速下滑的现象，板块分化加剧。③区域酒。苏酒和徽酒龙头表现相对较好，三季度其基地市场受疫情影响较小，在本地市场经营实力强劲，延续二季度的稳定表现。整体业绩：前三季度受疫情影响业绩弱于去年同期，但好于今年上半年表明白酒消费逐步恢复中，同时扣非归母净利润增速出现下降...
标签：食品饮料
2023年白酒行业年度策略：疾风知劲草，掘金价值底.pdf
- 4积分
- 2022/11/30
- 430
- 浙商证券
2023年白酒行业年度策略：疾风知劲草，掘金价值底。1、以史为鉴：经济周期如何影响白酒周期我们通过深度复盘12-15年/18-19年两大调整期&16年/17年两个年复苏期，认为：1）调整期性质方面：13-15年调整期与97-04年调整期相似（均适逢宏观经济增速换挡/相关政策出台/内部问题积累较为严重时期）；18年调整期宏观背景与13-15年略相似（处于经济增速换挡阶段），但核心驱动力不改。2）调整期特点方面：①估值中枢：贵州茅台估值多数时间提前反应批价走势&放大市场情绪，当确认批价&估值双底后，估值将率先批价实现强有力反弹；②穿越周期：顺鑫农业在两次调整期（均宏观收紧）...
标签：白酒
食品饮料行业2023年度策略：承压开局逐步改善，疫后复苏是最强主线.pdf
- 3积分
- 2022/11/30
- 191
- 西部证券
食品饮料行业2023年度策略：承压开局逐步改善，疫后复苏是最强主线。承压开局逐步改善，2023年食品饮料板块预期先抑后扬。2022年受疫情压制及经济环境影响，食品饮料板块业绩和估值均继续回落。食品饮料指数年初以来下跌26.53%，位居31个一级行业第29位，整体估值也回落至中位数以下。四季度以来，外部两大压制因素仍在，食品饮料行业真实需求、库存水平、价格表现、业绩基数等各方面均弱于去年同期，白酒及大众品2023年春节开门红料将承受一定的压力。但可喜的是，随着防疫政策更加精准有效，叠加房地产等稳增长政策持续落地，2023年较大概率呈现疫后需求复苏和经济向好的趋势，幅度仍有不确定性但方向较为明确，...
标签：食品饮料
食品饮料行业年度策略：否极泰来，景气复苏.pdf
- 4积分
- 2022/11/28
- 330
- 华泰证券
食品饮料行业年度策略：否极泰来，景气复苏。考虑基数效应、外围形势及消费环境预期回暖，我们看好食饮板块23年基本面改善，结合当前估值低位、以及看好内需消费的长期潜能，我们认为板块的配置价值较为突出。三条投资主线：1）消费复苏：海外复苏提供参考，消费场景放开下白酒及餐饮相关板块需求弹性有望凸显；2）成本改善：政策调整/供应链压力缓解等因素下，部分原料如包材/油脂类价格有望下行，部分子行业有望因此受益；3）格局优化：疫情加速中小企业出清，卤制品/预调酒/复调受益。总体看，白酒处于弱周期调整阶段，温和复苏为主基调；啤酒在消费场景复苏与成本改善下景气有望延续；非酒大众品可于反转中觅新机，卤制品与烘焙板块...
标签：食品饮料
食品饮料行业年度策略报告：黎明微光，枕戈待旦.pdf
- 5积分
- 2022/11/21
- 430
- 国元证券
食品饮料行业年度策略报告：黎明微光，枕戈待旦。1）食饮韧性强大，重视核心城市群支撑省份。前三季度，我国GDP（现价）同比增长5.73%；2016-2021年人均GDP（名义）CAGR为8.53%，其中，云南、山西、安徽、江西增速领先，核心城市群支撑省份引领增长。2022年1-10月，我国社零增速为0.6%，同比-14.3pct，其中，粮油食品/饮料/烟酒零售额同比+9.0%/+6.6%/+4.2%，消费场景承压情况下，仍然引领消费行业成长，韧性强大。2）黎明前不惧黑暗，当前属不合理低价。食饮行业整体来看，今年受到消费场景波动、预期差、外资流动等因素影响，跌幅过大，截至10月31日，食饮行业PE...
标签：食品饮料
食品饮料行业2022三季报总结：白酒韧性十足，食品次第复苏.pdf
- 4积分
- 2022/11/19
- 279
- 太平洋证券
食品饮料行业2022三季报总结：白酒韧性十足，食品次第复苏。白酒板块：1）收入端：白酒板块整体营收保持稳步增长，22Q3，次高端、地产酒增速较快，其中次高端Q2业绩普遍承压，Q3回补较为明显；苏皖地区宴席场景受疫情影响较少，需求稳定释放，高端酒保持平稳增长，部分地区（如新疆等）受疫情防控影响，白酒消费有所承压。2）利润端：白酒板块净利润率Q3同比均有所改善，整体归母净利润率36.4%（+1.46pct），其中次高端利润率改善较为明显。3）报表质量：高端、次高端、地产酒表现分化，部分酒企加快合同负债释放，Q3次高端业绩增速回暖，合同负债环比有所下降；Q3地产酒合同负债同比增速较高，蓄水池充足。餐...
标签：白酒食品
2022消费者年度报告.pdf
- 2积分
- 2022/11/16
- 221
- MINTEL
该文档为2022年度消费者行业分析报告，旨在全面回顾与总结2022年消费市场的整体运行状况、发展趋势及核心变化。报告深入分析了宏观经济环境下消费需求的结构性调整，探讨了不同细分消费领域的景气度变化，如食品饮料、美妆护肤、智能家居等品类的市场表现。同时，结合行业数据，剖析了消费降级或分级趋势下的用户行为变迁、品牌竞争格局演变以及新兴消费业态的崛起。核心价值在于通过年度维度的数据复盘，识别市场拐点与潜在机会，为相关企业在下一年度的战略规划、产品布局及营销策略调整提供数据支撑与决策参考。
标签：消费
食品饮料行业2022Q3大众品业绩总结：估值底部预期改善，重视食饮反弹窗口.pdf
- 5积分
- 2022/11/14
- 248
- 浙商证券
本文档聚焦于2022年第三季度食品饮料行业，特别是大众消费品板块的业绩表现分析。报告通过梳理该季度内主要上市公司的财务数据，评估了行业整体的营收增长、利润水平及盈利能力变化。核心观点：报告指出，当前行业估值处于底部区间，市场对其预期存在改善空间。在宏观经济环境波动背景下，报告深入探讨了消费复苏的潜在动力，并强调投资者应重视食品饮料行业反弹的投资窗口期。通过对供需格局、成本变动及渠道库存的深度复盘，为判断行业景气度拐点提供数据支撑与策略建议。
标签：食品饮料大众品