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  • 基础材料能源行业月报：供给持续优化下26年景气有望上行.pdf

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    • 2026/03/17
    • 68
    • 华泰证券

    基础材料能源行业月报：供给持续优化下26年景气有望上行。2月行业整体价差磨底，26年景气有望复苏26年2月末CCPI-原料价差为2470，处于2012年以来最低分位数。企业资本开支意愿逐步降低下，行业供给有望逐步优化。2月提价产品主要由供给偏紧、头部企业提价意愿较强等因素驱动，我们认为近年来行业盈利已处底部，在反内卷等政策引导下，供给侧有望加快调整，大宗化工品盈利或迎改善。中长期而言，伴随欧美高能耗装置退出、亚非拉地区经济增长等需求增量驱动下，出海/出口成为国内化工行业的重要增长引擎；行业资本开支增速自25年6月以来持续下降，供给侧优化下26年景气有望上行。2月PMI为49，行业资本开支增速放...

    标签： 能源 基础材料

  • 行业景气观察：美伊冲突带来油运指数快速攀升，化工品价格普遍上涨.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/05
    • 152
    • 招商证券

    行业景气观察：美伊冲突带来油运指数快速攀升，化工品价格普遍上涨。本周景气度改善的方向主要在金融地产、部分资源品和信息技术领域。上游资源品中，原油和多数化工品价格上涨；中游制造领域，2月重卡销量三个月滚动同比增幅收窄，原油运输指数快速上涨。信息技术中，2月液晶电视面板价格上行，1月日本半导体制造设备出货额三个月滚动同比增幅收窄。消费服务领域，中药材价格指数、肉鸡苗价格上行。地缘冲突对A股市场的影响机制主要通过风险偏好、大宗商品价格和供应链冲击渠道传导。推荐景气较高或有改善的石油石化、化工、煤炭、海运、半导体、燃气等。【本周关注】地缘冲突对A股市场的影响机制主要通过风险偏好、大宗商品价格和供应链冲...

    标签： 油运 化工品

  • 电力设备与新能源行业2020_2022年锂电产业链涨价复盘：历史不会重演，但会押韵.pdf

    • 6积分
    • 2026/02/10
    • 210
    • 东吴证券

    电力设备与新能源行业2020_2022年锂电产业链涨价复盘：历史不会重演，但会押韵。20-22年基本面复盘：需求连续超预期，涨价周期持续2年，传导顺畅。中游：1）电解液：6F20年9月价格从底部7万开始上涨，年底10万，21初价格加速上涨，3月至20万横盘，7月超预期上涨至40万，22年2月见顶至58万/吨。但长协价格基本维持20-30万/吨。2）铁锂正极：磷酸铁和加工费21年均翻番增长，21年底高点至4万+。3）负极：21Q3拉闸限电石墨化产能紧缺，价格开始上涨，石墨化价格从1.2万/吨，涨至22Q2高点2.5-2.8万/吨。上游：碳酸锂20年底，价格底部4万反弹至5万，21年2月涨至8万，...

    标签： 锂电产业链 新能源 电力设备

  • 国内外海风行业2025年度总结：蓄力当下，腾飞有时.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/02
    • 259
    • 长江证券

    国内外海风行业2025年度总结：蓄力当下，腾飞有时。引言此前，我们一直强调“十五五”国内外海风项目装机有望迎来快速放量，为国内海风企业出货、开拓海外提供广阔的成长空间。当前时点，市场对于2025年国内外海风项目建设节奏，以及未来海风项目需求景气较为关注。因此，我们梳理分析国内外海风项目建设节奏，并得出如下结论：尽管2025年国内外海风项目受建设节奏影响，短期装机尚未实现放量，但项目推进节奏、政策支持力度都在持续提升，有望奠定2026年及中长期海风装机景气基础。中国大陆以外：项目开工加速，2026年装机有望高增回顾2025，我们预计中国以外地区海风装机有望达4GW，与20...

    标签： 风电

  • 基础材料能源行业月报：供需改善有望支撑行业景气.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/12
    • 110
    • 华泰证券

    基础材料能源行业月报：供需改善有望支撑行业景气。12月行业成本压力有所缓解，26年景气有望复苏25年12月末CCPI-原料价差为2500点，受原油与煤炭等上游成本压力缓解，较11月略有改善，但仍处于历史较低水平。企业资本开支意愿逐步降低下，行业供给有望逐步优化。12月提价产品主要受锂电需求旺盛等因素驱动。我们认为近年来行业盈利已处底部，行业资本开支增速自25年6月以来持续下降，在反内卷等政策引导下，供给侧有望加快调整；中长期而言，伴随欧美高能耗装置退出、亚非拉地区经济增长等需求增量驱动下，出海/出口成为国内化工行业的重要增长引擎。供需逐步修复下26年景气有望上行。12月PMI为50.1，行业资...

    标签： 能源 基础材料

  • 风电行业2026年度策略：打破周期走向成长，板块迎来价值重塑.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/08
    • 1637
    • 国金证券

    风电行业2026年度策略：打破周期走向成长，板块迎来价值重塑。经济性驱动下，全球风电总需求有望维持长周期景气。AI数据中心及电气化驱动的全球缺电大背景下，风电作为可再生能源中度电成本最低的能源形式有望在中长期维度维持需求端的高景气。我们预计2025年全球新增风电装机167GW，同比+34%，其中国内新增装机120GW，同比+38%，海外新增装机47GW，同比+24%；展望2026年，预计全球新增装机196GW，同比+18%，其中国内132GW，同比+10%，海外64GW，同比+37%。国内需求有望打破“五年规划”的周期实现增长，海风+以旧换新+绿电直连带动下国内成长性依...

    标签： 风电

  • 风电行业2026年策略报告：打破周期，突破边界.pdf

    • 6积分
    • 2026/01/04
    • 1605
    • 国海证券

    风电行业2026年策略报告：打破周期，突破边界。本篇报告解决了以下核心问题：1、2025年风电行业复盘；2、2026年以及“十五五”风电行业展望；3、2026年风电行业投资主线及相关标的。u2025年，作为“十四五”收官之年，风电“五年周期”问题年内始终压制板块。而三季度后，电力市场、非电利用等政策的影响下，风电的相对优势不断突显，叠加出口市场需求的高增，2026年装机量有望打破周期实现两位数增长。2024年以来国内“反内卷”政策影响下，风电招标价格率先回升，风电主机行业盈利改善趋势持续，2026年...

    标签： 风电

  • 煤炭行业年度策略报告姊妹篇：2026年煤炭行业风险排雷手册.pdf

    • 2积分
    • 2025/12/30
    • 261
    • 浙商证券

    该文档为2026年煤炭行业的年度策略报告姊妹篇，核心定位为风险排雷手册。报告旨在系统梳理和分析煤炭行业在2026年面临的主要风险点，为投资者提供预警和决策支持。文档内容聚焦于煤炭行业的周期性波动、政策监管变化、供需格局演变以及市场情绪等非确定性因素。通过识别潜在的风险信号，帮助市场参与者规避投资陷阱，优化资产配置策略。报告结合了宏观环境分析与行业微观数据，对煤炭板块的投资价值进行了重新评估，强调了在复杂市场环境下风险控制的重要性。核心价值在于提供前瞻性的风险视角，弥补传统基本面分析的不足，特别适用于关注能源板块、需要深入理解行业波动逻辑的机构投资者和专业分析师参考。

    标签： 煤炭

  • 煤炭行业周报：11月用电量继续加速增长，需求端预计26年开启上行周期.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/30
    • 78
    • 海通国际

    煤炭行业周报：11月用电量继续加速增长，需求端预计26年开启上行周期。我们认为煤炭板块周期底部已经确认在25Q2，供需格局已经显现了逆转拐点，下行风险充分释放。煤价有底，需求是核心，11月份全社会用电量同比增长6.2%，再次展现电煤需求韧性。12月24日，国家能源局发布11月份全社会用电量等数据。11月份，全社会用电量8356亿千瓦时，同比增长6.2%，1-11月份，全社会用电量累计94602亿千瓦时，同比增长5.2%，从分产业用电看，第一产业用电量1374亿千瓦时，同比增长10.3%；第二产业用电量60436亿千瓦时，同比增长3.7%；第三产业用电量18204亿千瓦时，同比增长8.5%；城乡...

    标签： 煤炭 用电量

  • 环保公用事业行业周报：用电量增速有所放缓，广东26年长协电价落地.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/29
    • 448
    • 招商证券

    环保公用事业行业周报：用电量增速有所放缓，广东26年长协电价落地。本周环保与公用事业板块均有上涨。环保（申万）行业指数上涨1.92%，公用事业（申万）行业指数上涨0.83%，相对市场整体涨幅较小。本周环保与公用事业板块均有上涨。环保（申万）行业指数上涨1.92%，公用事业（申万）行业指数上涨0.83%，相对市场整体涨幅较小。公用事业子板块中，电力板块上涨0.65%，燃气板块上涨2.59%。2025年以来，环保板块累计涨幅18.58%，涨幅领先于沪深300，落后于创业板指；电力板块累计涨幅2.71%，涨幅落后于沪深300及创业板指。核心观点：广东2026年度交易结果公布，2026年度交易总成交电...

    标签： 用电量 长协电价

  • 光储行业2026年度策略：短时供给立，长期需求彰，储能海内外共振带来需求高景气，光伏反内卷推进利好供给变革.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/25
    • 185
    • 方正证券

    光储行业2026年度策略：短时供给立，长期需求彰，储能海内外共振带来需求高景气，光伏反内卷推进利好供给变革。储能：国内商业模式跑通，国外景气度高升。国内：地方政府密集出台储能容量补偿政策，储能商业模式逐步完善。储能装机需求持续释放，招标规模创新高。2025年1-9月，国内新型储能新增装机规模共计81.96GWh，同比增长61.59%。今年1-10月储能系统和EPC累计招标规模达364.19GWh，同比增长161%，其中独立储能占比达58%。海外：美国AIDC催生需求，欧洲与新兴市场需求持续增长。美国数据中心功耗大幅上升，预计2025-2030年，由AIDC驱动的储能需求年复合增长率将高达85%...

    标签： 光伏 储能

  • 储能与锂电行业2026年度策略——能源转型叠加AI驱动，周期反转步入繁荣期.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/24
    • 298
    • 国金证券

    储能与锂电行业2026年度策略——能源转型叠加AI驱动，周期反转步入繁荣期。全球储能行业正开启增长新周期，预计2026年全球储能新增装机将达438GWh，同比增长62%。增长动力由过去的单一新能源消纳，转变为“AI算力基建+能源转型刚需+电网阻塞”的三重驱动。行业供需关系显著改善，由去库周期转入补库繁荣期，部分产业链环节将迎来量价齐升。中国：预计26年装机250GWh，同比+67%，政策从“强配”转向“盈利”。“136号文”推动新能源全电量入市，配合容量电价机制，储能商业模式...

    标签： 储能 锂电池

  • 电力设备及新能源行业2026年度风电策略报告：风机价格回暖明确，海上风电有序推进.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/23
    • 574
    • 方正证券

    电力设备及新能源行业2026年度风电策略报告：风机价格回暖明确，海上风电有序推进。风电招中标数据一览：招标体量略有下滑，中标价格明确回暖。2025年1-12月（截止12.15）风电整机公开市场招标容量达104.68GW，同比下降20%；预计全年风电招标体量将达107GW。陆上风机价格回暖明确；2025年1-12月（截止12.15）按容量平均的含塔筒中标报价约1996元/kw，同比提升13.28%；裸机中标报价约1442元/kw，同比提升2.71%。海上风电一览：广东近海逐步发力，深远海蓄势待发。十五五广东近海项目有望逐步启动，预计2026年国内实际吊装的海上风电项目超过11GW，同比增长有望达...

    标签： 风电 风机

  • 环保公用事业行业周报：风光发电量高增，火电同比下滑，水电增速放缓.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/22
    • 408
    • 招商证券

    环保公用事业行业周报：风光发电量高增，火电同比下滑，水电增速放缓。本周环保与公用事业板块表现出现分化。环保（申万）行业指数上涨0.25%，公用事业（申万）行业指数下跌0.59%，相对市场整体涨幅较小。本周环保与公用事业板块表现出现分化。环保（申万）行业指数上涨0.25%，公用事业（申万）行业指数下跌0.59%，相对市场整体涨幅较小。公用事业子板块中，电力板块下跌0.66%，燃气板块上涨0.11%。2025年以来，环保板块累计涨幅16.34%，涨幅领先于沪深300，落后于创业板指；电力板块累计涨幅2.05%，涨幅落后于沪深300及创业板指。核心观点：12月以来煤价有所回落，截至2025年12月1...

    标签： 光伏 风电 火电

  • 电力设备与新能源行业：工控板块2026年度策略报告，周期向上，向“新”而行，出海破局.pdf

    • 2积分
    • 2025/12/19
    • 290
    • 国金证券

    电力设备与新能源行业：工控板块2026年度策略报告，周期向上，向“新”而行，出海破局。2025年行业整体总结：行业复苏趋势确定，格局向头部集中。受益于设备更新、企业数字化转型等政策驱动，25年以来自动化市场需求温和复苏，前三季度OEM市场规模同比+2%，扭转自2022年以来连续三年行业下行趋势，工业机器人、锂电、包装、物流等下游景气度高，以低空和具身智能为代表的新质生产力正进行0-1跨越。微观层面，企业整体呈现出“营收增长、利润分化”的态势，龙头“马太效应”加剧。展望2026：传统赛道需求稳健，看好新质生产力&出海...

    标签： 电力设备 新能源 工控
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