景气与周期分析 - 行业研究 - 知识库 - 未来智库

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钢铁行业2023年度策略：格局优化未改，静待困境反转.pdf
- 6积分
- 2022/12/09
- 358
- 国泰君安证券
钢铁行业2023年度策略：格局优化未改，静待困境反转。2023年看地产修复下的困境反转；钢铁作为早周期品种，将充分受益于地产修复逻辑2021年下半年以来地产下行，导致钢铁需求持续走弱，叠加2022年大宗商品价格持续上行导致的成本高企，使得钢铁行业利润持续收缩，三季度钢企亏损面继续扩大，行业进入寒冬。2022年下半年，伴随地产端政策逐步出现拐点，无论是居民利率端还是房企融资端都出现了积极变化，从政策向基本面的销售、拿地、开工传导虽有时滞，但我们认为这也足够导致2023年的钢铁需求预期从底部逐步抬升，年初的金三银四也将存在更多期待，行业大概率从亏损走向盈利，相应的周期复苏交易也将重新出现。估值底部...
标签：钢铁
煤炭行业年度策略报告：守正待时，不疾而速.pdf
- 4积分
- 2022/12/08
- 340
- 山西证券
煤炭行业年度策略报告：守正待时，不疾而速。2022年回顾：涨幅大超市场预期，周期呈钝化特征。2022年以来板块走势独树一帜，大超预期。业绩改善主要由行业景气度提升驱动，超预期因素为俄乌战争和夏季枯水。供给端：增量受保供指引，供给弹性未恢复。预计新增产量将大幅低于上一轮保供周期。山西未来增量以地方国企为主，实际增量有限。陕西保供增量有限，未来核增空间或将大幅缩小。新疆产量水平或已达规划要求，未来产量释放速度有望变缓。通过对主产区增量文件的梳理，预计2023年的主要增量还是现有产能核增而非新矿投产。从绝对量上看，测算2023年实际增量或将小于2亿吨。在理想状态下，假设产能全部转化为产量，预计新一轮...
标签：煤炭
河南煤炭市场分析与预测课件.pptx
- 3积分
- 2022/12/05
- 226
- 个人
该文档为河南煤炭市场的分析与预测课件，核心内容聚焦于煤炭这一能源资源的区域性市场动态。文档主要涵盖对河南省煤炭市场的供需格局、价格走势及未来趋势的深度解析。通过历史数据回顾与宏观环境分析，探讨影响煤炭价格波动的关键因素，包括政策调控、环保要求、进口煤冲击以及下游电力、化工等行业的需求变化。同时，课件可能涉及对河南本地煤炭产能、库存水平及运输物流体系的现状评估，旨在为相关企业或投资者提供关于煤炭行业景气度、周期拐点及市场机会的决策参考依据，帮助理解区域能源市场的运行规律与潜在风险。
标签：煤炭
煤炭行业策略报告：传统能源黄金时代，煤炭开启价值重估.pdf
- 3积分
- 2022/12/03
- 273
- 开源证券
煤炭行业策略报告：传统能源黄金时代，煤炭开启价值重估。动力煤方面：2022年，煤炭价格受国际能源危机和疫情的叠加影响，供需失衡引发的能源危机致煤炭价格高位震荡。2月底俄乌冲突致国际能源供需格局发生变化，海外能源危机持续发酵，带动国内煤价高涨。4月-7月，疫情反复，需求转弱，价格出现回落。8月以来，高温天气致国内能源结构局部错配，叠加长协比例提升，市场煤减少，现货煤价上行。炼焦煤方面：炼焦煤或等待下游补库及稳增长政策真正落地。后期展望：短期供给偏紧主逻辑不变，煤价中枢有望维持高位动力煤方面：供给上，当前俄乌冲突持续升级，海外能源危机仍在加剧，冬季欧洲仍有望开启第二轮煤炭补库，彼时海外抢煤或将对中...
标签：煤炭
黑色金属2023年度策略报告：信心亟待修复，全年重心下移.pdf
- 6积分
- 2022/11/26
- 509
- 中信期货
黑色金属2023年度策略报告：信心亟待修复，全年重心下移。2023年，地产方面，商品房销售仍将维持弱势，政策在融资端放松，或可阶段性减小房企资金压力，提升房企的施工、竣工能力，但仍难以对冲新开工下降带来用钢需求下降。基建方面，传统财政政策难维持2022年的支持强度，或需依托准财政政策发力，基建增速维持中性增长。制造业与出口方面，受海外需求下滑影响，国内减税、地产销售下滑等因素影响，出口与制造业投资仍将维持下降趋势。供给端看，2023年粗钢压产的行政性压力较小，钢材市场的自主调节能力较强，产量或跟随需求波动。节奏上，2023年需求的内生动力仍然较弱，地产和基建需求的强度或主要依托政策的扶持力度。...
标签：黑色金属
有色金属行业年度策略：黄金为矛，锂铝为伴.pdf
- 4积分
- 2022/11/25
- 269
- 中原证券
有色金属行业年度策略：黄金为矛，锂铝为伴。全球局势复杂多变，美联储加息预期放缓，黄金配置优势凸显。受到全球通胀高企、地缘政治冲突等因素影响，前三季度全球央行及官方机构已公布的购金数量达673万吨，已超过1967年以来历年全年水平。美国10月CPI和核心CPI同比增速均低于预期，CPI同比增速连续4个月出现回落。2022年美国和欧元区ZEW经济景气指数整体呈快速下降态势，美国综合、制造业和服务业PMI逐步回落，随着美元指数与美债实际收益率逐渐筑顶回落，明年黄金价格有望打开上涨空间。关注绿电低成本铝及新能源光伏铝型材加工龙头铝企。近年来我国光伏发电装机容量稳步增长，累计装机和新增装机容量持续保持全...
标签：黄金锂铝
2022全球锂资源十年周期全面复盘和未来展望.pdf
- 4积分
- 2022/11/22
- 903
- 东方财富
2022全球锂资源十年周期全面复盘和未来展望。锂的十年周期复盘：2014-2016年中国新能源汽车政策驱动全球锂供给的短缺，2016年锂盐暴涨至18万元/吨，同期矿石锂与盐湖提锂投资建设加大，其中矿石锂在3年后(2019年)集中建成投产，2019年矿山锂与盐湖锂的产能6/4比被打破，随着盐湖锂在2018、2022年的逐步投产，两者中期占比回归6/4。2019年中国新能源汽车补贴退坡明显，销量首次出现下滑，叠加同期锂供给增大，锂价持续下跌。2020年全球众多国家推出新能源汽车补贴后，下半年供需好转，锂价止跌反弹，4季度开始，锂价进入景气周期，2021-2022年锂价一路攀升。锂的供需展望：202...
标签：锂资源周期性
有色金属行业2023年年度策略：金属孕育新机，新材料仍具看点.pdf
- 6积分
- 2022/11/16
- 339
- 兴业证券
有色金属行业2023年年度策略：金属孕育新机，新材料仍具看点。重点关注左侧布局机会：有色行业是典型的周期与成长兼具的板块，但与2021年的普涨行情相比，2022年板块盈利与股价表现分化日益严重。以锂矿、新材料为代表的成长板块在5-6月份的反弹行情中表现亮眼，背后对应的是其业绩的爆发式增长。而与经济关联度更高的基本金属或者传统制造板块，在疫情扰动、宏观偏弱背景下景气度持续回落，股价表现也不尽如人意。展望2023年，有色板块结构性行情仍将延续，但布局方向会有所变化，我们建议重点关注诸如黄金、基本金属、新材料等左侧布局机会。电解铝：盈利或将筑底回升宏观流动性收紧和供给放松是造成前期电解铝吨盈利快速回...
标签：有色金属新材料
煤炭行业2023年年度策略：静待需求东风起，行稳亦有致远时.pdf
- 2积分
- 2022/11/15
- 267
- 兴业证券
煤炭行业2023年年度策略：静待需求东风起，行稳亦有致远时。高煤价景气持续，业绩充分兑现，板块大幅跑赢大盘。截至11月1日，秦皇岛动力煤平仓价（Q5500）1595元/吨，较年初上涨807元/吨，涨幅102.4%；京唐港口主焦煤库提价2630元/吨，较年初上涨180元/吨，涨幅7.3%；山西晋城无烟末煤坑口价1350元/吨，上涨130元/吨，涨幅10.7%。三大细分煤种价格普涨，但上涨幅度差别较大。2022年前三季度，A股所有上市公司中，动力煤/焦煤板块营业总收入同比分别增长27%和22%，归母净利润同比分别增长107%和71%。受动力煤价格带动，行业业绩充分兑现，煤炭开采指数（申万）年内上涨...
标签：煤炭
有色金属行业能源金属三季报总结：锂板块延续“高盈利+低估值”，稀土永磁“盈利底”已见.pdf
- 2积分
- 2022/11/11
- 325
- 中泰证券
有色金属行业能源金属三季报总结：锂板块延续“高盈利+低估值”，稀土永磁“盈利底”已见。股票行情总结：Q3能源金属板块跑输指数。三季度有色板块下跌17.65%，沪深300跌幅为14.82%，跑输沪深300指数2.83pct；细分板块来看，22Q3锂电铝箔板块上涨18.11%，较有色指数取得超额收益35.76oct；黄金板块上涨5.97%，较有色指数取得超额收益23.62pct；锂板块Q3跌幅为24.86%，稀土永磁板块下跌21.41%，分别跑输有色指数7.21pct、3.76pct。现货市场：走势分化，锂表现强劲，新一轮涨价趋势的开启。1）锂：22...
标签：能源金属锂稀土永磁
钢铁行业2022年三季报总结：需求修复不及预期，22Q3业绩趋弱.pdf
- 3积分
- 2022/11/10
- 384
- 广发证券
钢铁行业2022年三季报总结：需求修复不及预期，22Q3业绩趋弱。三季报概览：申万上市钢企22Q1~3归母净利329.4亿元、同比减少72.1%，22Q3归母净利-46.0亿元、同比减少112.6%。根据申万钢铁指数上市公司2022年三季报，22Q1~3申万上市钢企归母净利润329.4亿元，同比减少72.1%，34家钢铁企业实现盈利。常宝股份同比增幅最大，达243.8%，盛德鑫泰、久立特材、鄂尔多斯同比增幅均超20.0%。22Q3申万上市钢企归母净利润合计-46.0亿元，同比大幅减少112.6%，环比减少127.5%。基本面：22Q1~3钢材供需双弱、吨钢毛利同比大降，预计22Q4钢材盈利有望...
标签：钢铁
有色金属行业2022Q3总结：盈利环比下滑，能源金属表现亮眼.pdf
- 4积分
- 2022/11/08
- 281
- 民生证券
有色金属行业2022Q3总结：盈利环比下滑，能源金属表现亮眼。2022有色板块整体情况，从二级市场来看：2022年至今（2022年10月31日）有色金属板块整体跌幅为14.28%，板块排第16；2022年前三季度，有色金属下跌11.5%，板块排名第15，其中2022Q3有色金属跌幅为13.18%，板块排名第27；细分板块中，2022年至今黄金板块表现优于有色其他子板块。细分板块来看：总体业绩环比下滑，能源金属表现亮眼。①贵金属：2022年前三季度金价均价同比上涨1.36%，归母净利润同比增加105.90%。2022Q3黄金价格同比下降3.34%，环比下降7.67%，2022Q3贵金属板块归母净...
标签：有色金属能源金属
海外锂盐湖企业2022Q2经营情况跟踪报告：业绩持续超预期增长，产能释放节奏较缓.pdf
- 3积分
- 2022/11/07
- 112
- 东北证券
海外锂盐湖企业2022Q2经营情况跟踪报告：业绩持续超预期增长，产能释放节奏较缓。[南美Table_Summary]在产盐湖经营总结：Q2业绩高基数高增长，多次上调全年指引。1）Q2锂盐价格环比继续上行，带动业绩延续高增。SQM、ALB、Livent二季度分别实现净利润8.59、4.07、0.60亿美元，环比+7.9%、+60.6%、+13.2%；Olaroz实现毛利润1.26亿美元，环比+70.4%。总结来看，盈利高增主因锂价环比上涨（Q2海外锂盐市价环比+15%），且企业锁价长协占比降低带动售价超预期增长（如SQM售价环比+42%，显著高于市场价增速）。2）预计全年高景气度延续，持续上修业...
标签：锂盐湖锂资源
煤炭行业2022年三季报总结与展望：等风来，天会冷.pdf
- 3积分
- 2022/11/07
- 237
- 中泰证券
煤炭行业2022年三季报总结与展望：等风来，天会冷。行业高景气持续：煤价高位、高盈利持续。一方面，多因素催化下，煤价再次冲高。2022年5月1日限价政策发布以来，煤价中枢上移至1200元/吨左右。‘金九银十’行业旺季到来，建材、化工、冶金等非电煤需求持续向好，但保供政策加持下，市场煤源不足，加上主产区疫情蔓延，供给端持续收紧。同时，海外煤价持续维持高位，多重因素催化港口煤价持续攀高。截至2022年10月27日秦皇岛港5500大卡动力煤市场价格达到1586元/吨。另一方面，上市公司经营质量持续改善，维持高盈利能力。1）2022年前三季度业绩维持高增速，53%上市公司扣非归...
标签：煤炭
煤炭开采行业2022年三季报总结：Q3盈利维持高位，供需面持续支撑煤价.pdf
- 2积分
- 2022/11/01
- 300
- 广发证券
煤炭开采行业2022年三季报总结：Q3盈利维持高位，供需面持续支撑煤价。业绩概览：前三季度板块盈利同比增长74%，Q3环比小幅下降符合预期。三季度以来，动力煤处于迎峰度夏需求旺季，特别是8月全国各地出现创历史纪录高温天气拉动用电负荷快速回升，而长江流域干旱来水差，火电和电煤需求超预期增长，同时非电下游在开工率回升后，补库积极性也较高，动力煤供需持续偏紧。而焦煤、无烟煤价格在6-7月经历弱势回调后，8月中旬开始企稳回升。根据国家统计局数据，前三季度行业规模以上企业实现利润总额7846亿元，同比增长89%，Q3单季度利润总额达2476亿元，环比下降18%，同比增长22%。上市公司方面，25家煤炭上...
标签：煤炭