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  • 房地产行业2025年投资策略报告：止跌回稳，行业破晓，看好转型与商业.pdf

    • 4积分
    • 2024/11/25
    • 302
    • 中信建投证券

    房地产行业2025年投资策略报告：止跌回稳，行业破晓，看好转型与商业。自9月底政治局会议提出要促进房地产市场止跌回稳后，中央和地方层面政策持续出台，市场景气度显著提升。参考止跌回稳的国际经验，海外5国房价下行周期在5-10年左右，跌幅在20%40%左右；参照此，中国房价有望在2026年前后止跌回稳。展望2025年，预计核心城市有望率先回稳，重要指标降幅收窄，销售面积、新开工面积、竣工面积、投资额分别下滑8.3%、17.9%、7.7%、10.7%。地产开发业务仍在筑底中，“并购六条”政策红利驱动，建议关注向新质生产力转型的房企；同时防范通缩风险已成为当前政策的重要考量，推...

    标签： 房地产 投资策略

  • 2025年房地产行业年度投资策略：从“房地产”走向“大城市”.pdf

    • 6积分
    • 2024/11/22
    • 882
    • 浙商证券

    2025年房地产行业年度投资策略：从“房地产”走向“大城市”。1、房地产行业展望：2025年投资及销售结构性向好，但难成拐点，中性假设下预计2025年销售及开发投资完成额同比为-5%及-8.9%土地成交预测：2024年1-10月全国住宅用地供求面积同比降幅超2成，土地出让金降幅近4成。当前两类土地热度较高，①核心区域稀缺地块；②设计规范变更及“第四代住宅”相关土地。产品的代际差异会促使房企加速换仓，受此影响我们认为此两类土地热度有望保持较高水准，市场上有能力拿地的房企会加速换仓。“缩量稳价”的趋势下...

    标签： 房地产 投资策略

  • 房地产行业2025年度投资策略：止跌的前提与估值的拐点.pdf

    • 3积分
    • 2024/11/21
    • 279
    • 华创证券

    房地产行业2025年度投资策略：止跌的前提与估值的拐点。广义财政的扩张助力经济改善，从而为地产止跌回稳创造条件。1）房地产对地方政府的外溢影响超过地产链本身的下滑，其核心是土地财政快速下滑，导致过去卖地谋发展模式的终结，地方政府缩表，城市产业招商引资、基础设施建设速度放缓，真正消化库存的产业、人口增速放缓。2）国内地产供给过剩问题对宏观的传导本质在于地方政府降杠杆，财政发力促进经济回升向好，是未来展望地产达到新均衡的前提。3）利率不断下降也有利于托底房价，考虑居民基于家庭现金流去做购房决策，更关注房租与按揭贷款的匹配度，LPR下调能在一定程度上降低居民购房成本，有利于加速市场探底。4）我们预计...

    标签： 房地产 投资策略

  • 建材行业2025年投资策略：经济政策发力，建材预期反转.pdf

    • 5积分
    • 2024/11/19
    • 795
    • 开源证券

    建材行业2025年投资策略：经济政策发力，建材预期反转。1.政策支持：化债政策出台，建材板块有望迎估值修复地产支持政策已使边际改善，大中城市销售面积环比大幅收窄。政策层面持续出台稳地产政策，包括取消限购、降低贷款利率、提升地方债务限额等。基建托底发力，新增地方政府专项债券有望对基建投资构成支撑。2.消费建材：防水、涂料、管材受益产品和渠道多元化消费建材企业营收有所提升，现金流呈改善趋势。信用减值风险有望大幅减弱，毛利率有望持续改善。随着地产融资端政策逐步落地，信用风险或将筑底企稳，消费建材企业新增坏账的风险有望减弱，叠加前文分析，毛利率有望延续改善趋势。3.传统建材：玻璃、水泥受益政策和成本，...

    标签： 建材

  • 2025年房地产行业投资策略：重启去库存，新周期再出发.pdf

    • 5积分
    • 2024/11/12
    • 9744
    • 开源证券

    2025年房地产行业投资策略：重启去库存，新周期再出发。1.供需关系直接影响，居民预期为重要制约因素。我们认为本轮房地产周期房价下跌主要受供需关系和购房预期影响：成交端，2024年1-8月商品房销售面积绝对规模降至2015年水平；供应端，9月商品房待售面积依旧维持高位，二手房挂牌量自6月以来不断攀升，整体库存较大，供过于求的情况下，开发商和二手业主在避险趋势下降价出售，导致房价持续下跌。截至二季度末，预期未来更多储蓄占比维持高位，房价预期上涨比例降至14.6%，预期下行导致购房意愿不足的循环还在演绎。2.房价止跌回稳的几种路径。（1）政策：首付比例和存量利率下调有望修复购房预期，四个一线城市限...

    标签： 房地产

  • 建筑建材行业2025年度投资策略：政策转暖改善预期，弱现实下关注供给优化.pdf

    • 4积分
    • 2024/11/05
    • 272
    • 光大证券

    建筑建材行业2025年度投资策略：政策转暖改善预期，弱现实下关注供给优化。行业中观层面：24年以来，建筑建材下游基建地产需求总体偏弱，建筑建材企业经营数据普遍承压。展望未来，我们判断基建投资有收缩压力；对比日本，我国房地产新开工或已严重超跌，未来存在修复空间。细分领域方面：对于周期品，我们认为供给格局变化是未来主线，建议重点关注水泥、玻纤行业，关注龙头海螺水泥、中国巨石。对于消费建材，我们认为基本面仍有压力，减值风险或将降低；考虑到新建房市场萎缩，同时存量房市场规模巨大且持续在增长，建议关注零售业务具有较强竞争优势的企业。对于建筑央企，我们认为资产风险仍存，化债预期下或有改善；股价层面，破净央...

    标签： 建筑建材 房地产

  • 2024Q3地产基金持仓变化分析：低配幅度显著收窄，龙头持仓普遍提升.pdf

    • 3积分
    • 2024/11/04
    • 688
    • 方正证券

    2024Q3地产基金持仓变化分析：低配幅度显著收窄，龙头持仓普遍提升。引言：地产板块季度末强势反弹，重点个股表现良好。2024年9月下旬，金融支持经济高质量发展发布会&政治局会议等中央会议积极定调经济与地产的平稳发展，2024Q3地产板块整体于季度末反弹。重点个股股价方面，我爱我家（涨幅68%）、新城控股（涨幅62%）表现突出。下文根据基金披露的第三季度报告进行分析（本报告分析基于各基金的重仓持股数据，根据基金不同的投资类型分为灵活配置型基金、偏股混合型基金、普通股票型基金、增强指数型基金）。地产股低配幅度收窄，持股集中度持续下降。2024Q3，重仓持股市值占基金股票投资市值比来看，地...

    标签： 房地产 基金持仓 地产基金

  • 非金属建材行业2024年10月投资策略：政策底部转向，关注建材估值修复机会.pdf

    • 3积分
    • 2024/10/18
    • 961
    • 国信证券

    非金属建材行业2024年10月投资策略：政策底部转向，关注建材估值修复机会。9月市场回顾：政策释放积极信号，显著提振市场。9月建材板块单月+22.7%，跑赢沪深300指数1.8pct，其中水泥板块+25.4%，跑赢沪深300指数4.4pct，玻璃板块+15.7%，跑输沪深300指数5.2pct，玻纤板块+19.9%，跑输沪深300指数1.0pct，其他建材板块+23.1%，跑赢沪深300指数2.1pct。细分板块中，涨跌幅前三位的板块为建筑五金（+39.9%）、涂料（+29.9%）、减隔震（+29.9%），后三位为混凝土（+3.2%）、减水剂（+13.6%）、水泥管（+15.1%）。政策基调转...

    标签： 建材 投资策略

  • 房地产行业2024H2投资策略：非典型的房地产周期复苏.pdf

    • 5积分
    • 2024/08/22
    • 256
    • 华福证券

    房地产行业2024H2投资策略：非典型的房地产周期复苏。2024年前7月，全国商品房销售面积5.4亿㎡，同比下降18.6%；中国房屋新开工面积4.4亿㎡，同比下降23.2%；施工房屋面积70.3亿㎡，同比下降12.1%；竣工房屋面积3.0亿㎡，同比下降21.8%；开发投资完成额6.1万亿元，同比下降10.2%；到位资金总量为6.2万亿，同比下降21.3%。调控政策回顾2023年至今，房地产调控政策经历了从紧缩到松绑、再到进一步支持的过渡。今年以来，在促进住房需求（降低首付比例和取消房贷利率下限）、消化库存（通过“以旧换新”政策和现房收储）、以及缓释风险（如建立项目融资白...

    标签： 房地产 投资策略

  • 建筑装饰行业投资策略：聚焦央国企高质量发展，布局新质生产力景气赛道.pdf

    • 5积分
    • 2024/08/08
    • 200
    • 天风证券

    建筑装饰行业投资策略：聚焦央国企高质量发展，布局新质生产力景气赛道。基建展望：财政有望加码，支撑下半年基建景气延续。我们预计24年广义/狭义基建增速分别为7.88%/5.27%，结构性和区域性特征明显，真实需求主导的水利投资、铁路和航空等重大交通领域建设、城市综合管廊的确定性相对较高，经济发达区域基建仍保持高增长，重视四川、浙江、安徽、江苏等区域性机会。5月首批特别国债已开启审批，“常态化”发行预计年内有望对基建投资形成有力支撑，截止7月中旬，新增专项债发行额度为15736.53亿元，按照全年的发行额度进度来算约为40%左右，整体进度明显慢于22和23年，7-9月新增专...

    标签： 建筑装饰 央国企 新质生产力

  • 建材行业转债梳理报告：哪些转债可能受益城中村改造落地.pdf

    • 5积分
    • 2024/07/22
    • 1103
    • 财通证券

    建材行业转债梳理报告：哪些转债可能受益城中村改造落地。华阳国际：工程设计龙头，推动数字化转型。公司始终致力于发展成为以设计和研发为龙头，以装配式建筑和BIM为核心技术的全产业链布局的设计科技企业。公司在城市更新领域深耕16年，组建了城市更新业务的专业部门，是城市更新制度、设计协作制度的深度参与者。公司设计业务布局全国，不断积累客户资源，装配式建筑业务的不断突破带动新签订单回暖向好。以设计+科技为发展主线，华阳BIM研发持续投入，构建专业的BIM正向设计能力。旗滨集团：资金雄厚奠定发展基础，成本优势位于行业前端。公司已形成了从生产到深加工及销售的“一条龙”玻璃产业链，成为...

    标签： 建材 可转债

  • 建筑行业2024年中期投资策略：历经风雨，静待花开.pdf

    • 5积分
    • 2024/07/22
    • 374
    • 西南证券

    建筑行业2024年中期投资策略：历经风雨，静待花开。受业绩及大盘影响，建筑板块上半年跑输大盘。2024年初至7月1日，申万建筑装饰指数下跌6.9%，跑输沪深300指数约8.2个百分点。建筑板块表现较为疲软，受制于整体市场疲软及投资数据放缓、债务问题，板块下调幅度较大。2024年初至7月1日，房建行业涨幅为2.7%，基建行业下跌1.7%、专业工程建设下跌11.8%，装修装饰板块下跌39.0%，园林行业下跌44.3%。地产行业低迷及地方财政不足对装修、园林两大板块造成影响。行业整体基本面偏弱，整体投资增速呈现下滑趋势。建筑行业整体业绩增速走低，2024年Q1营收20699.9亿元，同比+1.6%，...

    标签： 建筑行业 投资策略

  • 2024年度上半年城建投融资市场报告.pdf

    • 6积分
    • 2024/07/17
    • 517
    • 北京荣邦瑞明投资管理有限责任公司

    2024年度上半年城建投融资市场报告。2024年上半年，市场化投资项目总成交约8685亿，项目数量972个。其中：特许经营项目成交数量合计393个，成交规模合计约1998亿；其他投资类型项目成交数量合计579个，成交规模合计约6687亿。与2023年上半年相比，市场化投资项目成交数量大幅增加，总投资规模同比降低27.6%。从上半年的项目成交特征来看，项目单体规模小型化趋势愈发明显，大项目的数量大幅下跌，由于这种变化带来的不适应，投资企业普遍感觉形势严峻、市场趋冷、机会难找，正在承受较大的经营压力。特许经营作为当前重要的投资模式，2024年上半年，特许经营项目数量增长但投资规模降低，呈现出明显的...

    标签： 城建 投融资

  • 建筑材料行业2024年中期投资策略报告：低位布局龙头，静待景气回升.pdf

    • 4积分
    • 2024/07/15
    • 1085
    • 中信建投证券

    建筑材料行业2024年中期投资策略报告：低位布局龙头，静待景气回升。消费建材：竣工下滑导致业绩承压，看好布局零售及第二增长曲线的龙头公司。2024年1-5月份我国商品房竣工面积达到2.2亿方，同比下滑20.1%，导致工程订单大幅减少且竞争激烈。从整体销售成交结构看，二手房景气度不断提升，17个城市6月份二手房销售同比增长23.7%，其景气程度远好于新房，拥有更多零售业务布局，在存量房翻新中占比更高的消费建材公司在Q1业绩表现普遍更好。水泥：价格触底回升，下半年业绩有望逐步回暖。受需求大幅下滑影响，4月下旬前水泥价格持续探底，价格跌至2021年以来最低水平。截止2024年4月末，全国水泥含税均价...

    标签： 建筑材料

  • 房地产行业2024年中期投资策略报告：聚焦存量消化路径，把握政策落地机遇.pdf

    • 4积分
    • 2024/07/12
    • 14346
    • 中信建投证券

    房地产行业2024年中期投资策略报告：聚焦存量消化路径，把握政策落地机遇。政策思路聚焦存量消化，需求端政策初见成效。当前地产库存处于高位，各能级城市普遍面临较大的去库存压力，消化存量成为当前房地产行业的重点工作。430政治局会议首提消化存量以来，包括因城施策放松调控、保障性住房再贷款在内的去库存政策陆续出台。调控放松推动5-6月地产销售的改善，尤其是上海、深圳、杭州等核心城市出现显著复苏；未来，一线城市包括限购、限贷在内的调控政策仍存在一定放松空间。收储与以旧换新同步推进，政策加码去库存值得期待。作为消化存量的两种重要方式，收储推动新房去化，以旧换新推动二手房与新房的共同去化。两种去化手段同步...

    标签： 房地产 投资策略
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