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  • 房地产行业REITs2024年中期投资策略报告：标的优中选优，关注政策利好.pdf

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    • 2024/07/11
    • 337
    • 中信建投证券

    房地产行业REITs2024年中期投资策略报告：标的优中选优，关注政策利好。2024年以来，受益于固收资产荒行情叠加会计新规政策利好，REITs市场企稳反弹，截至7月5日中证REITs全收益指数较1月低点上涨17.1%。尤其是2024年3月和6月，REITs市场两波集中解禁平稳过渡，我们判断未来解禁冲击将比较有限。展望后市，年初以来形成的“首发+扩募”双轮驱动态势将继续支撑REITs市场提质扩容，同时市场建立三周年实时指数的登场，也为未来REITsETF推出的可能性做了准备，后续市场政策利好将继续成为市场能够进一步上行的重要因素。我们认为，当前REITs一级市场投资性价...

    标签： 房地产REITs 投资策略

  • 四川路桥研究报告：当前时点，怎么看四川路桥的投资价值？.pdf

    • 3积分
    • 2024/07/02
    • 1225
    • 天风证券

    四川路桥研究报告：当前时点，怎么看四川路桥的投资价值？高持股比例+高现金分红比例，底层发展逻辑并未改变。近年来蜀道集团通过不断增持四川路桥的股份，已经和四川路桥形成了一套独特的良性发展模式：1）投建一体：蜀道联合四川路桥通过投建一体模式参与政府基建项目社会投资人招标，增强四川路桥的盈利能力，进一步扩大四川路桥订单规模及市占率；2）高股比、高分红：蜀道通过提高对四川路桥的持股比例（截至4月19日蜀道及其一致行动人持股比例达79.25%）以及提高四川路桥现金分红比例（22-24年不低于50%），在积极回报股东的同时，提高了蜀道集团的现金流支出弹性。我们认为这种模式能够充分实现四川路桥和蜀道集团的双...

    标签： 四川路桥 基建 投资价值

  • 房地产行业2024年中期投资策略：供求关系发生重大变化，“去库存”政策或构筑局部“信用底”.pdf

    • 3积分
    • 2024/06/28
    • 1754
    • 招商证券

    房地产行业2024年中期投资策略：供求关系发生重大变化，“去库存”政策或构筑局部“信用底”。供求关系发生重大变化，新房供需关系或较二手房更早出现改善。需求层面，二手房延续23年好于新房的特点，根据前瞻指标判断后续二手房及新房成交量均有望阶段性改善；供给层面，房企拿地意愿下滑较明显，新房库存绝对量趋势下行，而二手库存仍处于上行过程中；综合来看，当前供求关系已发生重大变化，结合新房较高的无效库存以及“去库存”政策等，判断新房供需关系或较二手房更早出现改善。供需关系发生重大变化背景下，“去库存”政策落地情...

    标签： 房地产 去库存

  • 建材行业2024中期投资策略：坐待东风解冻时，林花看发向阳枝.pdf

    • 5积分
    • 2024/06/25
    • 453
    • 招商证券

    建材行业2024中期投资策略：坐待东风解冻时，林花看发向阳枝。经历过去2年的调整，各赛道龙头战略规划基本确立（如消费建材企业的多元品类+渠道调整，水泥企业的节能减排投入、产业链延伸和海外布局，玻璃企业的新应用领域扩张，玻纤龙头的产能规划等），2024年亮点在于政策环境进一步放松、房地产进入去库存阶段，持续关注落地效果。消费建材：存量需求释放，龙头渠道优化显效。当前政策暖风下行业估值修复先于基本面。弱需求下消费建材行业持续出清，房地产链条中应关注需求的结构性变化：1）在房地产宽松政策下，短期内核心一二线城市需求或有所恢复；2）根据历史经验和近年来的刚需释放，预计短期内二手房市场复苏或将先于新房市...

    标签： 建材 房地产

  • 2024下半年建材行业投资策略：政策关键期，把握底部复苏机会.pdf

    • 4积分
    • 2024/06/24
    • 345
    • 申万宏源研究

    2024下半年建材行业投资策略：政策关键期，把握底部复苏机会。行业基本面：统计局数据看地产仍然承压，基建表现平稳。建材的需求来源主要是广义基建投资、地产投资、存量地产装修以及农村建设等。2024年上半年地产仍然处于承压周期中，基建投资表现平稳。“去库存”引导新一轮地产政策期。2024年5月17日，多项较大力度的地产支持政策接连出台：1.下调首套住房商贷首付比例，调整为不低于15%，第二套住房商贷首付比例调整为不低于25%；2.取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限；3.下调个人住房公积金贷款利率0.25%；4.央行设立3000亿元保障性住房再贷款。...

    标签： 建材 投资策略

  • 建材行业2024年度中期投资策略：地产链静待曙光，非地产关注玻纤药包材等.pdf

    • 4积分
    • 2024/06/19
    • 214
    • 国联证券

    建材行业2024年度中期投资策略：地产链静待曙光，非地产关注玻纤药包材等。复盘2024H1：建材跑输沪深300，机构重仓延续低配。建材板块2024H1延续较低迷表现，期间建材指数累计收益率-7.5%，较沪深300超额为-11.7%，阶段反弹主要博弈相关政策。基本面方面，2024Q1建材企业业绩整体增长动能偏弱，分化加剧，玻纤、耐材及部分细分龙头有积极变化。基金重仓建材占比环比小幅提升，延续低配，2024Q1末建材行业重仓占比0.41%，环比+0.04pct，超配比例为-0.48%；重仓前十环比增配前三为兔宝宝、旗滨集团、山东药玻。下游需求：主要指标显示地产需求景气承压，关注近期政策效果近期中央...

    标签： 建材 玻纤 药包材

  • 2024年建筑装饰行业中期投资策略：弱投资催化央国企估值修复，强政策呵护地产复苏回升.pdf

    • 4积分
    • 2024/06/18
    • 503
    • 申万宏源研究

    2024年建筑装饰行业中期投资策略：弱投资催化央国企估值修复，强政策呵护地产复苏回升。我们认为化债背景下，2024年下半年地方政府重点仍将聚焦防风险，基建投资相对偏弱，5%经济增长目标下，稳增长仍是主基调，政策红利期拉长。在此背景下，地产政策持续优化出台，强政策呵护地产底部复苏回升，产业链企业有望获得较大弹性。1）地方财政压力下传统基建投资承压，弱投资催化央国企估值修复。2024年初两会政府工作报告中明确提出2024年5%经济增长目标，当前受制于地方财政压力及化债方案的推进，传统基建投资仍然呈现不小的压力，我们判断24年下半年传统基建基本面仍然吃紧，但政策红利期更长。弱投资环境下，具备资产质量...

    标签： 建筑装饰 房地产

  • 房地产行业2024年中期投资策略：底部反转，行业筑底，政策+市场助推业绩再出发.pdf

    • 4积分
    • 2024/06/18
    • 411
    • 民生证券

    房地产行业2024年中期投资策略：底部反转，行业筑底，政策+市场助推业绩再出发。政策层面：放松力度展现托市决心。2024年1-4月，中央、地方密集出台宽松政策，包括经营性物业贷、土地出让限制等利好开发商；降低购房首付与放开限购等需求端放松政策。 “517”政策涵盖供给端去库存与需求端降门槛降成本，中央宽松政策再度加码，引导地方政策出台“以旧换新”、“取消限购”等政策。相比前两轮周期的政策放松，本轮放松力度更大，托市意愿更强。市场层面：政策叠加低基数，下半年新房销售同比跌幅或将收窄；政策助力二手房量稳价收。新房：6...

    标签： 房地产 投资策略

  • 房地产行业2024年中期投资策略：需求筑底，政策坚定.pdf

    • 6积分
    • 2024/06/18
    • 640
    • 申万宏源研究

    房地产行业2024年中期投资策略：需求筑底，政策坚定。1、政策分析：政策面转向需求侧，聚焦去库存决心坚定。4月30日，政治局会议强调“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”，9年后再次强调去库存。5月17日，央行等四部委房地产政策吹风会，推出了首付比降至15%、房贷利率下限取消、推出5,000亿收储贷款等政策。5月27日，上海放松限购限贷政策，首付比和房贷利率降至20%/3.5%，28日广州和深圳首付比和房贷利率分别降至15%/3.4%、20%/3.5%。6月7日，国常会强调“研究储备新的去库存、稳市场政策措施。并要求解放思想、拓宽思路”...

    标签： 房地产 中期投资

  • 建材及建筑新材料行业2024年中期投资策略：半年维度，9大看点提示.pdf

    • 5积分
    • 2024/06/18
    • 540
    • 民生证券

    建材及建筑新材料行业2024年中期投资策略：半年维度，9大看点提示。水泥：以涨止跌度过淡季，旺季价格预期逐步形成。①水泥供给端新增压力较玻璃、玻纤小。大幅回落的需求与集中的产线新增，供需矛盾更加突出，珠三角供需压力＞长三角。②上半年提价，先通过加大力度错峰来“保价护航”，继而为淡季回落留足空间，下半年轻装上阵、价格有一定弹性空间。消费建材：“跟地走”与底部蓄势。①行业角度：去库存利好后端装修，长期看好核心一二线城市需求潜力，重点在二手房/重装赛道。②渠道角度：加快转型，收缩地产集采大B业务，积极扩张C端零售+小B占比。③现金流角度：BC端虽存在分...

    标签： 建材 建筑新材料

  • 房地产行业投资策略：行业逐步筑底，市场有望边际改善.pdf

    • 4积分
    • 2024/06/18
    • 145
    • 国联证券

    房地产行业投资策略：行业逐步筑底，市场有望边际改善。政策变化：强调去库存，持续化风险。2024年4月，政治局会议强调“消化存量房产和优化增量住房”，“因城施策”下，各地通过“以旧换新”、收储商品房等方式落实去库存。需求端，各城市陆续推出宽松政策，包括解除限购、降首付、降利率等。供给端，房地产融资协调机制逐步推进，防范化解存量风险，同时强调按需供地，优化土地供应机制。重点企业：基本面持续承压从TOP20房企来看，2023年营收同比增长3%，归母净利润同比减少17.2%，毛利率和净利率分别下滑1.8pct、1.2pct，房企盈...

    标签： 房地产 投资策略

  • 建材行业2024年中期投资策略：稳增长政策强持续，建材底部弹性可期.pdf

    • 4积分
    • 2024/05/30
    • 238
    • 开源证券

    建材行业2024年中期投资策略：稳增长政策强持续，建材底部弹性可期。政策支持：地产个别指标边际改善，基建托底更凸显。稳增长政策仍在出新，对地产和基建均有支持。地产产业链数据整体并未明显修复，但个别指标已出现边际改善，如2024年3月30大中城市销售面积同比降幅环比收窄，各线城市成交均出现反弹；基建托底明显且增速维持为正，一定程度对冲地产需求下滑。消费建材：防水、涂料、管材受益产品和渠道多元化“房住不炒”仍为主线，新开工和竣工面积仍将面临压力，但存量房高基数催化旧改需求。消费建材通过多元化多品类布局，以及拓展小B市场和零售市场，为自身提供新增长动力；同时叠加消费建材的品牌...

    标签： 建材

  • 房地产行业2024年中期投资策略：供需两端重塑，低成本走出危机.pdf

    • 4积分
    • 2024/05/08
    • 961
    • 开源证券

    房地产行业2024年中期投资策略：供需两端重塑，低成本走出危机。明确房地产发展新模式，消化存量+优化增量。2024年以来，中央层面连续出台政策频出，五年期LPR大幅下调25BP，房地产融资协调机制不断推进，我们预计房地产行业后续长时间内持续保持宽松政策。截至3月末，房地产融资协调机制白名单审批同意项目数量超2100个，总金额超5200亿元，房地产项目风险化解取得重要进展。行业整体销售下滑，百强房企市占率下降。统计局数据显示，2024年一季度全国商品房销售面积2.27亿平，同比下降19.4%（1-2月-20.5%），其中商品住宅销售面积同比下降23.4%；1-3月商品房销售额2.14万亿元，同比...

    标签： 房地产

  • 『标题重复』房地产行业2024年春季投资策略：地产需求筑底，政策优化升级.pdf

    • 5积分
    • 2024/04/12
    • 12
    • 申万宏源

    本文档聚焦于2024年春季房地产行业的投资策略，深入分析了当前房地产市场的供需格局演变及政策环境变化。报告核心观点认为，房地产需求正处于筑底阶段，市场底部特征逐渐显现。政策优化升级方面，文档详细解读了近期出台的房地产支持政策，包括放松限购、降低首付比例及房贷利率等措施，评估了政策对提振市场信心和改善流动性的实际效果。投资策略层面，报告结合行业周期理论，探讨了在政策底与市场底共振背景下，房地产板块的投资机会与风险点，为投资者提供基于基本面改善预期的配置建议。

    标签： 房地产

  • 消费基础设施公募REITs：回归商业本质，实现资产价值.pdf

    • 6积分
    • 2024/04/09
    • 447
    • 戴德梁行

    文档聚焦于消费基础设施公募REITs的市场发展与资产价值实现路径。研究核心在于探讨此类金融工具如何回归商业本质，通过优化运营管理与资产盘活，提升底层资产的投资回报与流动性。内容涵盖公募REITs在消费领域的政策导向、市场现状、估值逻辑及未来发展趋势，旨在为投资者提供关于消费基础设施资产配置的深度洞察与策略建议，分析其在盘活存量资产、促进消费升级及构建多元化投资体系中的关键作用。

    标签： 公募REITs 消费基础设施
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