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  • 建材行业2024年度中期投资策略：地产链静待曙光，非地产关注玻纤药包材等.pdf

    • 4积分
    • 2024/06/19
    • 215
    • 国联证券

    建材行业2024年度中期投资策略：地产链静待曙光，非地产关注玻纤药包材等。复盘2024H1：建材跑输沪深300，机构重仓延续低配。建材板块2024H1延续较低迷表现，期间建材指数累计收益率-7.5%，较沪深300超额为-11.7%，阶段反弹主要博弈相关政策。基本面方面，2024Q1建材企业业绩整体增长动能偏弱，分化加剧，玻纤、耐材及部分细分龙头有积极变化。基金重仓建材占比环比小幅提升，延续低配，2024Q1末建材行业重仓占比0.41%，环比+0.04pct，超配比例为-0.48%；重仓前十环比增配前三为兔宝宝、旗滨集团、山东药玻。下游需求：主要指标显示地产需求景气承压，关注近期政策效果近期中央...

    标签： 建材 玻纤 药包材

  • 房地产行业2024年中期投资策略：供需两端重塑，低成本走出危机.pdf

    • 4积分
    • 2024/05/08
    • 962
    • 开源证券

    房地产行业2024年中期投资策略：供需两端重塑，低成本走出危机。明确房地产发展新模式，消化存量+优化增量。2024年以来，中央层面连续出台政策频出，五年期LPR大幅下调25BP，房地产融资协调机制不断推进，我们预计房地产行业后续长时间内持续保持宽松政策。截至3月末，房地产融资协调机制白名单审批同意项目数量超2100个，总金额超5200亿元，房地产项目风险化解取得重要进展。行业整体销售下滑，百强房企市占率下降。统计局数据显示，2024年一季度全国商品房销售面积2.27亿平，同比下降19.4%（1-2月-20.5%），其中商品住宅销售面积同比下降23.4%；1-3月商品房销售额2.14万亿元，同比...

    标签： 房地产

  • 2024年春季建材行业投资策略：建材板块估值仍处低位，2024年修复可期.pdf

    • 3积分
    • 2024/03/28
    • 181
    • 申万宏源研究

    2024年春季建材行业投资策略：建材板块估值仍处低位，2024年修复可期。消费建材：业绩逐渐修复，估值仍在低位，迎接双重修复机会。经过三年调整，消费建材已经逐步走出减值与收入利润下降的悲观情景，2023年多家消费建材已基本实现收入与利润逐步修复。但板块仍然持续下跌，主要是估值持续下滑，隐含了对过去三年悲观场景持续的预期，这实际造成了业绩修复情形下的估值错位。2024年随着政策的逐步助力，成本端相对改善，基本面修复有望持续验证，消费建材板块有望迎来业绩与估值双重修复的机会。水泥：盈利达到历史底部，把握成本优势与第二成长曲线。水泥行业盈利持续筑底，年报及业绩预告看水泥行业盈利仍然磨底。部分区域的水...

    标签： 建材

  • 建筑装饰行业2024年投资主线探索：布局有效投资，聚焦安全支撑.pdf

    • 6积分
    • 2024/01/26
    • 526
    • 广发证券

    建筑装饰行业2024年投资主线探索：布局有效投资，聚焦安全支撑。市场回顾&投资复盘：全年先扬后抑，建筑装饰指数年末小幅跑输上证指数；水利、铁路及部分专业工程领域投资结构性高增。截至2023/12/29，年内建筑装饰一级行业指数逊于上证指数1.3pct；板块回顾：基建、制造业等重点领域投资保持韧性，部分子板块亮眼。2023年全年，铁路、水利管理固投增速分别高增24.8%/5.7%；制造业投资中，化学原料及化学制品制造业、电器机械及器材制造业固投高增12.7%/28.2%。主线1：逆周期跨周期调节主基调下，布局低估值高股息绩优央国企，及水利工程、生态治理、国际工程等成长性板块。中央经济工作...

    标签： 建筑装饰 有效投资 安全支撑

  • 建筑材料行业投资策略报告：寒去春必至，厚雪蕴新芽.pdf

    • 4积分
    • 2023/12/18
    • 306
    • 万联证券

    建筑材料行业投资策略报告：寒去春必至，厚雪蕴新芽。2023年以来疫后经济整体呈现弱复苏状态，基建投资增速整体维持较高增速，但房地产行业主要指标仍呈现下行趋势，尽管在原材料价格回落的积极影响下，建筑材料行业整体呈现筑底回升态势，但受下游需求不足影响整体修复高度不及预期。展望2024年，12月中央政治局会议指出“明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破”，整体定调较为积极。预计2024年稳增长的相关政策措施有望持续推进，地产行业政策预期维持宽松，以城中村改造以及保障性住房建设为核心的三大工程有望在明年持续加力落地，以及中央财政加杠杆有望持续推动水利基建等民生工程建设落地，支撑...

    标签： 建筑材料

  • 房地产行业2024年投资策略报告：聚焦三大工程，静待需求修复.pdf

    • 5积分
    • 2023/12/04
    • 588
    • 中信建投证券

    房地产行业2024年投资策略报告：聚焦三大工程，静待需求修复。信用修复与三大工程将共同推动市场修复筑底。2023年以来行业需求及融资端政策持续发力，房企信用修复在2024年也有望提速，促进楼市需求回暖。包含保障性住房、城中村改造、“平急两用”公共基础设施在内的三大工程建设，是构建房地产新发展模式的重要抓手，并将在2024年进一步支撑市场需求和投资开工。2024年城中村改造为投资、新开工提供增量，保障房建设为销售、投资、开竣工提供增量。在信用修复与两大工程的加持下，我们预计2024年全国商品房销售面积、房地产开发投资额、新开工面积的降幅较2023年收窄，分别为-4.9%/...

    标签： 房地产 三大工程

  • 房地产行业2024年投资策略：困境未决，升维破局.pdf

    • 10积分
    • 2023/11/14
    • 393
    • 申万宏源研究

    房地产行业2024年投资策略：困境未决，升维破局。1、中期有支撑、短期有压力，总量仍待修复。虽然从中期来看，我们对房地产市场并不悲观，但从短期来看，供需两端综合将导致行业短期仍有压力：1）需求端，在宏观经济走弱背景下，失业率上行、收入增速放缓、居民杠杆率高位，综合推动居民短期购买力和购买意愿双双走弱，这将导致房地产市场持续下行，并在持续政策放松之后仍不见好转，从而呈现了过去2年多市场量价的大幅下降，其中一线城市房价近期也有所走弱；2）供给端，市场量价的持续走弱、房企融资的不断收缩、以及出险企业数量的不断创新高，导致了供给端的大幅收缩，房企拿地连续3年大幅下降导致新增供给也同时大降，行业持续去库...

    标签： 房地产

  • 房地产行业2024年投资策略：补新盘旧修复信用，高线开发双重影响.pdf

    • 4积分
    • 2023/11/14
    • 406
    • 中信证券

    房地产行业2024年投资策略：补新盘旧修复信用，高线开发双重影响。恶性循环被逐渐打破，行业越过了信用分水岭。2021年下半年以来，行业中越来越多企业遭遇了债券收益率上行，融资性现金流流入骤然从紧，最后走向债务重组的信用出险之路。我们认为，支持性政策到2023年四季度将从量变走向质变。信用、销售和交付之间的恶性负反馈被基本切断，消费者大多相信保交付的力度，即使是此前出险企业仍保持了一定的销售回款。未出险企业名单较之一年前变化很大，企业负债端的历史成本较低，而资产端经过一段时间补新货和洽商旧货规划条件，资产结构也有了改善。国有资本表达了对万科为代表的混合所有制企业信用的支持。我们相信，信用风险在逐...

    标签： 房地产

  • 建材行业2023年度中期投资策略报告：关注低估值行业龙头投资机会.pdf

    • 3积分
    • 2023/07/05
    • 146
    • 中国银河证券

    建材行业2023年度中期投资策略报告：关注低估值行业龙头投资机会。2023年下半年展望:需求回升。积极财政政策推进以及扩大内需、加快重大工程建设、实施城市更新行动都有望促进行业需求的回升，另外加快建设现代化产业体系，保证产业体系的自主可控和安全可靠，也有助于行业内高端智能制造水平提升，提高产业竞争力。非金属新材料：原材料成本下行，盈利有望改善。高纯石英砂产能释放有望环节行业供需偏紧问题；光伏玻璃成本下行盈利有望改善；玻璃纤维短期企业去库存压力较大，长期需求可期。建筑材料：行业竞争格局优化。基建以及地产竣工端需求持续回升。消费建材行业集中度有望继续提升，消费升级、城市更新将带来持续需求增量；在需...

    标签： 建材

  • 建材行业2023年中期投资策略：以长打短+精选龙头，底部静待花开.pdf

    • 4积分
    • 2023/06/26
    • 134
    • 兴业证券

    建材行业2023年中期投资策略：以长打短+精选龙头，底部静待花开。行业总览：需求方面，地产销售弱复苏，基建延续高增长态势。地产来看，2023年以来保交楼政策持续落地，政策效果逐步显现，竣工面积累计同比逐月递增；基建来看，2023年以来基建稳增长政策持续落地，“稳字当头、稳中求进”仍为发展主基调，政策、资金、项目加码放量助力基建高位运行。成本方面，部分原材料高位回调，盈利能力持续改善。动力煤、沥青等原材料的价格依然维持高位，其他原材料价格出现不同程度下降，成本端压制减弱，建材企业盈利能力逐步回升。基本面来看，大宗建材价格普遍下降，消费建材改善明显。2023年一季度，大宗建...

    标签： 建材

  • 建筑建材行业2023年度中期投资策略：景气复苏，坚守龙头.pdf

    • 5积分
    • 2023/06/06
    • 318
    • 中邮证券

    建筑建材行业2023年度中期投资策略：景气复苏，坚守龙头。建筑央国企：“一利五率”新的考核体系下央企经营灵活度得到提升，更加注重央企经营质量和盈利能力，有利于建筑央国企估值修复。首先推荐积极发展成长属性强、高毛利储能业务的中国电建、现金流更优的资源和矿山设计业务快速发展、增厚业绩的中国中冶。同时建议关注受益于新疆区域基建弹性，建筑订单有望高增的北新路桥*和新疆交建*（标*为暂未覆盖）。基建产业链：1）水泥：新疆位于“一带一路”核心枢纽地带，首届中国-中亚峰会召开为新疆带来新发展机遇。新疆交通基础设施等重大项目建设预期提速，水泥需求有望获得提振，叠...

    标签： 建筑 建材

  • 建材行业2023中期投资策略：时过境迁，思变谋远.pdf

    • 4积分
    • 2023/05/30
    • 355
    • 招商证券

    建材行业2023中期投资策略：时过境迁，思变谋远。消费建材：市场下沉，渠道为王。行业层面，地产销售弱修复，保交付推进竣工端加速改善，消费建材行业B、C需求端均延续弱复苏，其中，B端企业积极渠道转型，C端企业面临需求分化（中端零售需求消费降级），下沉市场机遇显现，但存在价格竞争加剧的风险。公司层面，出于深挖下沉市场保份额、提高回款质量保现金流等多重考量，消费建材龙头企业纷纷加码经销渠道布局；叠加当前成本压力缓解、融资环境好转，基本面有望进一步改善。此外，消费建材龙头积极开辟第二曲线，有助于增收增利和重塑估值。短期内重点推荐经销渠道完善的竣工端优质标的，中长期消费建材板块配置价值长存。玻纤：去库启...

    标签： 建材

  • 建材行业2023年中期投资策略：地产竣工有望加速回暖，看好后周期建材配置价值.pdf

    • 4积分
    • 2023/05/10
    • 252
    • 开源证券

    建材行业2023年中期投资策略：地产竣工有望加速回暖，看好后周期建材配置价值。1.行情回顾：2022年建材板块业绩承压，消费建材率先进入复苏通道受疫情反复、房企资金承压、经济增速趋缓等因素的影响，2022年地产需求减弱，建材板块业绩整体承压。2023Q1建材板块业绩走势分化，分板块来看，消费建材板块业绩率先回暖，主要受益于企业渠道转型，零售业务表现亮眼所致；2022年玻璃板块营收同比+13.81%，归母净利润降幅收窄8.28pct，主要原因是企业大力拓展具有成长属性的光伏玻璃业务，新业务已逐步进入放量周期。2.下游需求：地产竣工有望加速回暖，基建落地或将加快房地产行业：（1）短期来看，在房企资...

    标签： 建材 地产

  • 建筑装饰行业2023年中期投资策略报告：内外基建共振，把握建筑中特估机会.pdf

    • 3积分
    • 2023/05/08
    • 322
    • 中信建投证券

    建筑装饰行业2023年中期投资策略报告：内外基建共振，把握建筑中特估机会。国内基建稳增长仍是宏观政策主线，城市、交通、清洁能源建设空间广阔。4月政治局会议指出，当前经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足。4月制造业PMI为49.2%，回落至50%以下，建筑业PMI为63.9%，处于高景气区间，基建稳增长仍是扩大内需的重要手段。我们看好城市建设、交通基建、清洁能源建设等建设方向，预计2023年基建投资增速维持在10%的较高水平，地下综合管廊、城市更新、抽水蓄能、市域(郊)铁路、新型基础设施等细分类型将带来广阔增长空间。全球基建需求旺盛，中国基建强竞争优势和新型外交关系助推中国基...

    标签： 建筑装饰 基建 中特估

  • 中金厦门安居REIT（508058）投资价值分析报告：被低估的租赁市场，被忽略的优质资产.pdf

    • 4积分
    • 2023/04/27
    • 546
    • 中金公司

    中金厦门安居REIT（508058）投资价值分析报告：被低估的租赁市场，被忽略的优质资产。租赁住房行业空间广阔，保租房REITs板块发力在即。当前多主体供给、多渠道保障、租购并举已经成为了我国最明确的住房体系改革方向。我们预测到2030年全国城镇租房人口将达到2.68亿人，年租金规模约4万亿元，10年复合增长率将达到11%，其中机构化租赁住房总租金规模或超过8000亿元。在巨量需求的背景下，“十四五”期间保障性租赁住房的供给放量将成为行业发展破局点，我们测算40个核心城市新建或改建保租房潜在需求或超过1800万套，而今明两年预计行业将迎来第一轮保租房建设落地高峰。在行业...

    标签： REITs 保障性租赁住房 基础设施
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