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  • 从利润增速和估值分位数看建筑央企目前性价比.pdf

    • 3积分
    • 2023/04/12
    • 271
    • 兴业证券

    从利润增速和估值分位数看建筑央企目前性价比。业绩增速分位数来看：八大建筑央企收入增速、利润增速、ROE水平分位数处于中上位，对比全A行稳致远。整体而言，2018年以来，八大建筑央企收入增速分位数、归母净利润增速分位数、ROE水平分位数已分别从46%、54%、65%变动至2022年前三季度的62%、63%、64%，即2022年前三季度，八大建筑央企收入增速、归母净利润增速、ROE水平已分别超62%、63%、64%的A股上市企业，创收占比实现持续突破，盈利能力持续稳定增强，处于A股中上水平。细分来看，成长&稳健均有囊括，八大建筑央企各有千秋。中国化学一骑绝尘，业绩分位数处于八大建筑央企首位...

    标签： 建筑央企

  • 房地产行业专题报告：鉴古知今，如何获取地产股的超额收益？.pdf

    • 3积分
    • 2023/03/13
    • 301
    • 东吴证券

    房地产行业专题报告：鉴古知今，如何获取地产股的超额收益？2008-2009年：次贷危机爆发，政策刺激楼市拉动经济。2005-2007年为稳定楼市出台系列调控政策，2008年美国次贷危机引起全球金融危机，加剧房地产景气度下行。2008年10月放松政策出台，随后迎来板块行情第一轮主升浪，2008年11月4日-2009年2月23日，Wind房地产指数上涨79.8%，相对Wind全A超额收益22.1%；2009年2月销售回暖预期落地，放松政策持续加码，迎来第二轮主升浪，2009年2月23日-7月24日，Wind房地产指数上涨78.5%，相对Wind全A超额收益28.8%；在第二轮主升浪末期及随后3-4...

    标签： 房地产 地产股

  • 房地产行业2023年春季投资策略：东风已至，大势必行.pdf

    • 6积分
    • 2023/02/22
    • 275
    • 申万宏源研究

    房地产行业2023年春季投资策略：东风已至，大势必行。1、基本面：需求有支撑、供给将拖累，总量不悲观、结构强弹性。需求端，我们认为我国中期房地产需求中枢约13.4亿平，规模依然可观；鉴于22年实际销售将低于需求中枢、呈现出超跌状态，预计23年需求端将逐步支撑销售。但供给端，在资金端政策过度收紧下，出险房企数量创新高，估算行业销售产能出清超38%，行业已处过度出清状态，中期行业供给亟待修复，并且短期来看，新增供给紧缺+存量供给不足综合导致供给端将拖累23年销售修复。我们预计23年销售面积同比-8%，新开工同比-9%，竣工同比-1%，投资同比-8%，并预判房地产销售将进入到“L&rdq...

    标签： 房地产

  • 建材行业2023年度投资策略：云销雨霁，彩彻区明.pdf

    • 5积分
    • 2023/01/05
    • 876
    • 中邮证券

    建材行业2023年度投资策略：云销雨霁，彩彻区明。消费建材：2022年以来，在房地产基本面走弱、疫情反复等影响下导致建材需求疲软，且原材料、燃料价格高企，成本端压力增加，地产链消费建材持续承压。当前来看，房地产政策、资金支持加码、市场信心修复，“保交楼”落地或将加快。地产链消费建材需求端边际回暖、应收账款回款压力减轻；消费建材企业将有望获得业绩与估值的双重改善。中长期来看，消费建材龙头在规模、渠道等方面优势显著，市场集中度提升的逻辑将持续演绎，另有防水新规加持提质扩容，引领消费建材行业走向高质量时代。推荐三棵树、东方雨虹、坚朗五金、亚士创能、蒙娜丽莎。玻璃/玻纤：玻璃产...

    标签： 建材

  • 建材行业投资策略：政策积极宽松利多，建材底部反转可期.pdf

    • 3积分
    • 2022/12/03
    • 126
    • 开源证券

    建材行业投资策略：政策积极宽松利多，建材底部反转可期。房地产行业：目前政策组合拳已起到一定效果，房地产市场或处于筑底阶段。近期地产融资端利好政策频出，交易商支持民企发债以及预售资金新规将在一定程度上缓解房企资金压力，同时增强购房信心，提振市场需求。但债券发行存在实物资产抵押、额度分配等问题，需持续关注发债资金落地情况。房企资金压力尚未得到有效缓解，2023Q1将迎来偿债高峰期，我们预计地产宽松政策仍有进一步拓展的空间。在保交楼主基调下，销售回款资金将优先用于后端施工竣工阶段，且四季度房企加快推盘节奏，为Q4竣工端修复提供较强的支撑。2023年房企到期债务规模依旧较大，在销售端没有显著改善的前提...

    标签： 建材

  • 建材行业2023年投资策略：短期底部确立，中期空间可期.pdf

    • 5积分
    • 2022/11/17
    • 267
    • 中信证券

    建材行业2023年投资策略：短期底部确立，中期空间可期。2022年Q1-3建筑建材公司承受需求端和成本端的双重压力，大量企业亏损，整体盈利情况较2015、2018年的低点更弱。进入9月下旬之后，高频数据显示需求已出现边际好转，原材料成本也在三季度出现下滑，叠加政策频出托底经济，我们认为短期行业压力最大的时刻已经过去。中长期看，房屋相关支出在居民消费支出中占比最高，未来将对行业形成长期需求支持。考虑到主要企业市值下调幅度超过50%，我们看好行业的拐点性投资机会。2022年前三季度建筑建材行业经历近十年至暗时刻。2022年1~9月，地产销售面积同比下滑超过20%，新开工面积同比下滑40%，基础设施...

    标签： 建材

  • 新一轮地产紧缩下的投资策略.pptx

    • 4积分
    • 2022/11/02
    • 136
    • 个人

    文档深入分析了在当前房地产政策紧缩背景下，资产价格的波动逻辑与市场供需格局的变化。通过梳理宏观政策对行业基本面的影响，探讨了不同细分领域（如住宅、商业地产）的投资风险与机遇。核心内容涵盖房地产周期的阶段性判断、政策收紧对房企现金流及估值体系的重塑，以及在此环境下资产配置策略的调整方向。旨在为投资者提供应对市场下行周期的实操建议与风控框架，识别具备防御属性的优质资产。

    标签： 房地产 投资策略

  • 从成长到价值 —房地产行业2011年投资策略.pptx

    • 4积分
    • 2022/11/02
    • 138
    • 个人

    本文档聚焦于2011年中国房地产行业的投资策略分析，深入探讨了行业从高速成长期向价值回归期转变的市场逻辑。报告重点评估了宏观经济政策、房地产调控措施对行业供需格局的影响，分析了不同细分领域（如住宅、商业、土地市场）的投资机会与风险。通过对比成长股与价值股的估值差异，为投资者提供了2011年度房地产板块的配置建议，旨在帮助把握行业周期拐点下的资产配置方向。

    标签： 房地产 投资策略

  • 非金属建材行业2022年下半年投资专题：处变守定，行稳向新.pdf

    • 7积分
    • 2022/07/18
    • 424
    • 国信证券

    非金属建材行业2022年下半年投资专题：处变守定，行稳向新。虽然上半年宏观经济修复仍有反复，且房地产行业震荡余波未了，但“稳增长”政策持续加码，积极的政策因素在不断累积，我们判断建材板块需求底部已现，下半年景气回升可期投资方面建议关注三条主线：主线一：关注地产产业链复苏机会前端数据改善信号已现，地产链头部企业迎来做多机会，推荐荐东方雨虹、科顺股份、坚朗五金、三棵树、兔宝宝、伟星新材。主线二：周期再均衡，把握风光电相关投资机会供需博弈，玻纤行业景气周期持续性有望超预期，推荐中国巨石、中材科技。建筑玻璃受益地产竣工韧性，光伏玻璃中长期向好，推荐旗滨集团、南玻A。把握需求释放...

    标签： 建材

  • 2022下半年建筑材料行业投资策略：赛道选择是黎明前的胜负手.pdf

    • 4积分
    • 2022/07/02
    • 359
    • 申万宏源研究

    2022下半年建筑材料行业投资策略：赛道选择是黎明前的胜负手。有别于年初，当下市场对稳增长的预期已由一致转为分歧，背后是数据拐点迟迟未到，基建投资增速与理论值相去甚远，GDP5.5%目标完成似乎压力较大。但我们认为，这也是当下市场最大的预期差，基建发力只是迟到而非缺席。此轮基建迟到背后的深层次逻辑有点类似过去几年广受争议的竣工周期，当时房地产企业因为面临资金约束，投融资在前端新开工和拿地领域“空转”造成建安投资不起，竣工难至。而当下基建迟到的本质也是因为疫情反复、政策“反射弧”拉长，造成到位资金向低效领域倾斜，目前纠偏已然开始。我们从前瞻指标监测...

    标签： 建筑材料

  • 建筑行业2022年中期投资策略：传统基建&BIPV双轮驱动，关注建筑板块变化的力量.pdf

    • 6积分
    • 2022/06/28
    • 230
    • 兴业证券

    建筑行业2022年中期投资策略：传统基建&BIPV双轮驱动，关注建筑板块变化的力量。2014-2020年基建经历了四次大建筑行情，其行情驱动力、轮动过程、主要建筑央企和地方国企表现存在一定相似性。四轮行情启动与结束主要为政策驱动，分子端均为政策驱动下带来EPS增长预期，但行情规模依赖政策主题，如2014年和2016年的“一带一路”和“PPP”，此类中长线级别政策对于分子端影响显著，建筑板块均能获得明显超额收益，而2018年和2020年基建刺激短期EPS，长期看分子端无明显预期变化，行情主要受到分母端降准降息驱动，整体板块相对收益并不明显。...

    标签： BIPV 传统基建 建筑

  • 建筑行业2022年中期投资策略：积基树本，中流砥柱.pdf

    • 4积分
    • 2022/06/22
    • 269
    • 中国银河证券

    建筑行业2022年中期投资策略：积基树本，中流砥柱。稳增长是今年经济工作的主题。今年我国经济面临需求收缩、供给冲击、预期转弱的三重压力，中央多次会议强调经济稳增长的重要性，各部门和地方政府陆续出台相关政策和措施推动经济稳增长。财政货币政策“以我为主”。1-5月，我国社会融资规模增量为15.79万亿元，同比多增1.75万亿。5月M2同比增长11.1%，处于近三年较高水平。当前流动性保持合理充裕水平。基建是稳增长抓手，从适度超前基建过渡到全面加强基建。3月5日，国务院总理在政府工作报告中提出要适度超前开展基建。中央财经委员会第十一次会议强调，全面加强基础设施建设构建现代化基...

    标签： 建筑行业

  • 建筑行业2022年中期投资策略：把握“稳增长”主线，建筑央企王者归来.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/15
    • 225
    • 光大证券

    建筑行业2022年中期投资策略：把握“稳增长”主线，建筑央企王者归来。基建投资景气度上行，房地产行业政策底已现基建投资领域，22年4月基建投资各细分行业投资增速及建筑央企订单数据均呈现出升温态势，随着中央“稳增长”政策逐步落地，以及配套资金逐步到位，基建行业景气度上升成为大概率事件。房地产行业，投资增速仍处于下行周期，房企信用危机仍未解除，但行业政策底已现，中央及地方持续出台稳定行业、防范风险的相关政策，后续需求端销售回暖或成为政策发力关键。另外，考虑到本轮周期竣工面积与新开工面积剪刀差持续扩大，叠加国家“保交房”政策约束...

    标签： 建筑行业 建筑央企

  • 房地产行业地产信用2022年下半年投资策略：穿越地产风暴，谋求信用再均衡.pdf

    • 4积分
    • 2022/06/09
    • 300
    • 中信证券

    房地产行业地产信用2022年下半年投资策略：穿越地产风暴，谋求信用再均衡。地产风险的主要根源是信用失衡，不是杠杆失衡。房地产市场面临交付、企业融资、土地出让、开发投资等多重风险，这些风险的根源主要并非房企杠杆率偏高，而是市场无法对各类主体进行合理信用评价，资金投向资源配置被扭曲，故而无法透过简单去杠杆解决，而是需要较长时间信用再均衡。企业部门的信用失衡：长期积累之后的“意外”爆发。2015年之后，房地产企业的资产和负债期限结构日益错配，资产非标属性严重，隐性负债晦暗不明，企业又不断做大规模，消耗历史积累的优质土地资源，利用各类融资渠道。一旦销售速度下降，金融机构&ldq...

    标签： 房地产行业 地产信用 投资策略

  • 建筑材料行业2022年中期策略报告：稳增长仍为主要投资逻辑，看好消费建材估值修复机会.pdf

    • 4积分
    • 2022/06/06
    • 280
    • 中信建投证券

    建筑材料行业2022年中期策略报告：稳增长仍为主要投资逻辑，看好消费建材估值修复机会。1、稳增长仍为当前投资主线，防水减水剂板块直接受益2022年一季度以来，央企订单持续向好，基建需求显著提升，同时多地重大项目有序开工，专项债投放明显加快，助力基建投资同比保持较高增速。基建抓手有所增加，老旧小区改造、保障性租赁住房、县城城镇化都将为建材领域带来新增市场空间。在传统基建领域中，防水和减水剂板块最为受益，个股首推【东方雨虹】【苏博特】；塑料管材领域【伟星新材】也将充分受益于市政项目开工。2、消费建材：估值业绩底部，产品渠道改革助力长期发展消费建材板块推荐逻辑依旧稳固，在地产需求下行、原材料价格上涨...

    标签： 建筑材料 消费建材
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