企业研究 - 知识库 - 未来智库

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高途集团研究报告：线上线下全面布局，多元创新开拓新篇.pdf
- 2积分
- 2024/04/22
- 607
- 华泰证券
高途集团研究报告：线上线下全面布局，多元创新开拓新篇。校外培训进入合规经营新常态，行业格局显著优化双减后学员对于优质教学产品和服务的需求依然强烈，而教培机构数量及规模大幅压减，行业供需格局显著改变。近两年国家持续完善校外培训监管政策，明确引导校外培训规范化发展，成为学校教育的有益补充。2月8日《校外培训管理条例（征求意见稿）》催化下，行业边界进一步明晰，利好头部合规机构持续拓展市场份额。线上师资、获客优势仍在，产品和渠道创新驱动增长高途线上主打“名师授课+双师辅导”的在线直播大班课模式，名师资源保障定价能力，高效获客保障规模效应。双减后行业名师资源愈发稀缺，公司注重教师...
标签：高途集团在线教育
高途集团研究报告：业务回归稳健发展，线下拓展打开中长期增长空间.pdf
- 2积分
- 2024/04/10
- 566
- 广发证券
高途集团研究报告：业务回归稳健发展，线下拓展打开中长期增长空间。“双减”政策力度趋稳，政策进一步细化和明确，规范行业健康发展。“双减”后多项配套政策有序出台，围绕双减核心要求进行细化和落地，常态化监管长期规范行业发展。24年教育部《校外培训管理条例（征求意见稿）》出台，相关教育公司业务范围确定性进一步明朗化。素质业务：需求提升供给平稳，增量业务成长空间广阔。K9学科培训需求向素质培训转移，素质教培机构供给未明显扩张，行业格局分散、长尾机构众多。高途凭借资源、品牌和运营优势有望率先突围，平台已聚集多领域名师资源构建壁垒，线下扩张亦值得关注。传统业务...
标签：高途教育科技
行动教育研究报告：企培龙头口碑裂变，大客户战略加速驱动.pdf
- 2积分
- 2024/04/01
- 404
- 行动教育
行动教育研究报告：企培龙头口碑裂变，大客户战略加速驱动。公司是国内企业管理培训龙头，品牌效应强，课程体系持续迭代，产品标准化进程良好。公司定位明确，坚持实效第一具有差异化竞争优势，线下授课秩序恢复后公司持续加大排课力度。公司商业模式稳定，分红比例高，抗风险能力较强。公司践行大客户战略，合同负债高增提供成长确定性，有望进一步提升品牌影响力。精准聚焦优质企业增长策略的管理落地，渗透率有望快速提升公司从细分行业头部企业突破口碑，再向业内众多中小企业扩大渗透。民营企业数量众多、竞争激烈，有自我提升意愿的潜在管理者客群规模较大且具备较强支付能力，由此带来广阔的市场需求。目前企培市场机构众多，格局分散，而...
标签：企业培训
科德教育研究报告：手握国产AI芯片独角兽股权，价值亟待重估.pdf
- 2积分
- 2024/03/29
- 435
- 华源证券
科德教育研究报告：手握国产AI芯片独角兽股权，价值亟待重估。立身油墨，转型教育，着眼新兴。公司原名为苏州科斯伍德油墨股份有限公司，专注于环保胶印油墨制造业务。由于原有业务成长性不足，2017年起公司开始谋求转型，通过收购龙门教育切入教育行业，目前公司除传统油墨业务外，在教育领域已经形成了包括中等职业学校、全日制复读学校和职业技能培训服务等的业务布局。此外，公司持有国产AI芯片独角兽中昊芯英7.8%的股权。通过业务端和投资端的敏锐性，公司绑定了教育和AI两大上行贝塔，前景可期。手握国产TPU核心资产，中昊芯英股权价值亟待重估。我们认为，公司最大的预期差在于手握的中昊芯英7.8%股权未被充分定价。...
标签：科德教育 AI芯片
好未来研究报告：重整旗鼓、积极转型，引领行业发展.pdf
- 3积分
- 2024/03/29
- 812
- 浙商证券
好未来研究报告：重整旗鼓、积极转型，引领行业发展。好未来作为国内教育培训行业的龙头企业，“双减”后率先发展素养教育业务，依托原有教学和技术资源沉淀，拓展学习机、大模型、技术解决方案、智能教辅等业务。素养教育业务已逐渐跑通，学习机有望成为新的增长曲线，口碑驱动+标准化体系+重视技术变革，好未来有望继续引领新一轮行业周期。教育龙头积极转型，重整旗鼓再出发1）复盘好未来的历史，在“双减”之前，好未来FY2010-FY2021营业收入CAGR高达46%，源自优质教育服务铸就口碑所带来的良性循环，标准化的师资和教研体系下，为规模化的扩张保驾护航。&ldqu...
标签：教育培训 K12教育
粉笔研究报告：互联网思维产品为王，OMO赋能线上化优势再增强.pdf
- 3积分
- 2024/03/28
- 397
- 粉笔
粉笔研究报告：互联网思维产品为王，OMO赋能线上化优势再增强。强大的互联网基因：从线上培训起家，到OMO协同迅速发展粉笔的前身为猿辅导旗下公考项目部门，推出行业首款APP、首创在线公考培训课程、首创在线模考和在线题库。2020年粉笔大范围启动线下课程，并于2022年迅速收缩线下网点规模，调整产品结构，扭亏为盈。粉笔的产品及课程涉及公考、事业单位、教资考试，具有明显的线上化倾向，通过OMO满足部分客群的线下教学、面试模式、突击备考学习氛围等需求，但课后服务作为提高通过率最关键的因素主要在线上标准化交付，具有高效率交付、高质量授课和后续服务跟进保证高通过率的强大优势。粉笔的管理层结构稳定并经验丰富...
标签：职业教育教育科技
盛通股份研究报告：非学科教培龙头，优势巩固增长可期.pdf
- 2积分
- 2024/03/26
- 336
- 广发证券
盛通股份研究报告：非学科教培龙头，优势巩固增长可期。全国化布局少儿科技教育龙头，教育+印刷行业双轮驱动。盛通股份成立于2000年，以出版物印刷为传统主营业务，2017年1月公司完成并购全国化布局少儿编程培训龙头乐博乐博100%股权，后续通过投资并购以及战略合作，不断深化在科技教育领域的布局，形成“印刷综合服务+科技教育服务”的双主营业务架构。少儿编程教育行业：鼓励方向明确，市场规模近500亿元，集中度有望持续提升。近年科学教育相关鼓励政策频出，重视程度持续提升，部分省市提出人工智能课程纳入中小学课堂等。我国少儿编程教育渗透率远低于发达国家，叠加政策持续催化，多鲸教育研究...
标签：教培盛通股份
好未来研究报告：教育+科技双轮驱动，核心业务恢复迅速.pdf
- 2积分
- 2024/03/18
- 995
- 招商证券
好未来研究报告：教育+科技双轮驱动，核心业务恢复迅速。随着教育培训行业供给出清，政策红线不断明确，头部公司基本面不断修复。教育+科技双轮驱动，公司核心业务恢复迅速。此外，公司发挥AI及内容优势，积极布局教育智能硬件2C市场，成为第二增长曲线。考虑到公司点位利用效率持续提升，经营杠杆不断优化，我们看好公司业绩修复的可持续性。从历史发展来看，我们认为好未来集团的核心竞争力在于其标准化的产品力、技术能力及对新业务的快速布局能力。我们将好未来教育集团的发展分为三个阶段：1）初创期：2003-2010年，立足北京创立学而思，布局全国K12课外辅导；2）成熟期：2010-2021年，学而思顺利上市并更名为...
标签：教育科技
华夏视听教育研究报告：高教量价齐升，直播电商驱动新增长.pdf
- 2积分
- 2024/03/18
- 706
- 华夏视听教育
华夏视听教育研究报告：高教量价齐升，直播电商驱动新增长。华夏视听教育是民办传媒高教龙头公司。华夏视听教育集团是国内传媒及艺术专业高等教育业务龙头，旗下大学为民办高教机构南京传媒学院。目前高教及职教业务为公司主要收入来源，影视制作业务收缩转型为直播电商业务，预计未来直播电商业务占比有望提升。高教业务是基本盘，受益学生人数增长和学费提价。华夏视听教育的高等及职业教育业务主要由南京传媒学院开展。高教业务量价齐升：①量：伴随校容量扩张，截至2023年12月31日，集团学生人数约达29,276人，同比增长约5.9%。②价：受益于2023年6月江苏发改委发布的《关于优化民办高校收费管理有关事项的通知》，南...
标签：高等教育直播电商
思考乐教育研究报告：供给出清，教培龙头受益.pdf
- 2积分
- 2024/03/13
- 365
- 思考乐教育
思考乐教育研究报告：供给出清，教培龙头受益。供给大幅出清，教育行业龙头率先受益。①“双减”后学科类培训机构压减率已达九成，中小玩家转型困难，多数选择直接注销关停，目前供给仍然恢复非常缓慢；②率先完成合规化的龙头业务重启，受益于格局改善，市占率有望大幅提升；③教育行业在受经济冲击明显的时间窗口，将体现出更显著的韧性，预计国内居民的教育需求仍将景气；④深圳地区小初高学生规模逐步扩容，目前广东省义务教育阶段非学科培训机构占全国比例仅5%，仍有提升空间。素质教育受政策鼓励，高中业务正常开展。①2024年2月《校外培训管理条例（征求意见稿）》进一步明确，定义校外培训为以中小学生和...
标签：教育教培
天立国际控股研究报告：拓展营利性高中，托管业务打造新增长点.pdf
- 3积分
- 2024/03/08
- 292
- 华西证券
天立国际控股研究报告：拓展营利性高中，托管业务打造新增长点。我们分析，此前公司股价下跌受到3点这政策以及人口下降影响，但我们认为目前政策见底、公司进行了业务调整，包括聚焦高中并提升质量、推出高净利率的综合素养业务及托管业务，人口影响短期影响不大、将于10年后体现，短期仍将受益于民办普高渗透率提升。天立国际控股：转型“一干多支云平台战略”天立国际控股有限公司成立于2002年，于2018年7月在港交所主板上市。受政策影响，公司决定自2021年8月31日起将其受影响业务剥离，并提出“一干多支发展战略”，重点发展营利性高中，辅以“多支&rdq...
标签：教育高中托管
卓越教育集团研究报告：扎根粤港澳，推进合规化.pdf
- 2积分
- 2024/03/07
- 345
- 国泰君安证券
卓越教育集团研究报告：扎根粤港澳，推进合规化。供给大幅出清，教育行业龙头率先受益。①“双减”后学科类培训机构压减率已达九成，中小玩家转型困难，多数选择直接注销关停。教育业固定资产投资增速仍未、出清仍在继续；②率先完成合规化的龙头业务重启，受益于格局改善，市占率有望大幅提升；③教育行业在受经济冲击明显的时间窗口，将体现出更显著的韧性，预计国内居民的教育需求仍将景气。④广深地区小初高毕业生人数稳步增长且在全国渗透率逐步提升，目前广东省义务教育阶段非学科培训机构占全国比例仅5%，仍有提升空间。素质教育受政策鼓励，高中业务正常开展。①2024年2月《校外培训管理条例（征求意见稿...
标签：教育
有道研究报告：技术驱动教育业务，深入布局AI+教育.pdf
- 3积分
- 2024/02/27
- 632
- 有道
有道研究报告：技术驱动教育业务，深入布局AI+教育。有道是技术驱动的领先教育公司。有道成立于2006年，次年即推出旗舰产品“有道词典”，后续开启基于优质内容和前沿科技的教育服务。目前主营业务：学习内容服务、智能硬件、在线营销。截至2023年3月底，网易持有公司55.0%股权，公司CEO和多位董事会成员均为计算机科学专业出身。有道较早就开始研究AI/OCR/NMT/TTS等技术在教育课程和智能硬件中的应用，致力于用前沿科技赋能教育领域。学习服务覆盖广，素质教育和高中课程为重心。有道在素质教育的多个细分领域均有所布局，其中人文素养、棋类和编程课程收入占比较大；有道围棋的AI...
标签： AI教育教育科技
新东方研究报告：王者归来，厚积薄发.pdf
- 3积分
- 2024/02/20
- 566
- 券商机构
新东方研究报告：王者归来，厚积薄发。随着教育培训行业供给出清，政策红线不断明确，头部公司基本面不断修复。新东方积极布局新业务，配合公司新建产能，并有效控制成本，我们看好公司业绩修复的可持续性。公司K9业务调整影响逐步出清，经营性现金流净额/非国际准则经调整净利率分别于FY22Q4/FY23Q1转正。我们将新东方集团的发展分为三个阶段：1）1993-2006年，专注语言培训，完成经验及品牌原始积累；2）2007-2021年，K12发展后来居上，巩固教培龙头地位；3）2022-至今，养精蓄锐，多元探索新业务。从历史发展来看，公司品牌积淀深厚，管理经验丰富，业务拓展能力强。截至FY24Q1留学业务考...
标签：教育培训
科德教育研究报告：“升学”为核发力中职赛道，经验复用整合效果明显.pdf
- 2积分
- 2024/02/19
- 286
- 开源证券
科德教育研究报告：“升学”为核发力中职赛道，经验复用整合效果明显。人口基数决定未来十年中等教育适龄人口将持续增加，同时因未跟上产业变革步伐公办中职持续萎缩，民办中职占比增加。需求端，根据韩国和中国台湾的发展经验，伴随经济发展和就业需要，中职毕业生的升学率将持续提升，升学率已成为中职学校吸引生源的重要因素。政策端，由原先的强调职普五五分流到提倡就业与升学并重，鼓励民间资本和企业参与中职办学。公司已成功平移其优质升学资源至中职院校，2023年公司现有校区已基本满员，2023年秋招后在校人数约11000人，秋招前约6500人，同比增速约69%。2023年公司整体本科升学率超6...
标签：职业教育中职教育