企业研究 - 知识库 - 未来智库

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新东方研究报告：教培龙头焕发新生，新老业务多点开花.pdf
- 3积分
- 2024/02/05
- 872
- 券商机构
新东方研究报告：教培龙头焕发新生，新老业务多点开花。公司概况：国内多元化教培龙头，转型已显成效。新东方成立于1993年，以留学考试培训起家，逐步实现K12全学科、国内考试培训、留学咨询等教培业务全覆盖。2021年“双减”政策出台后公司及时剥离K9学科业务，并积极向非学科教培、智慧教育服务、直播电商、文旅等新业务转型。转型调整后传统教培业务逐步恢复+新业务快速起量，业绩步入快速修复轨道，FY2023/FY2024H1公司营收达29.98/19.70亿美元（yoy-3.46%/+42.41%），NonGAAP归母净利润达2.59/2.39亿美元（yoy+124.75%/+...
标签：教育培训
华图山鼎研究报告：战略转型有序推进，借助华图品牌拓展非学历教培业务.pdf
- 2积分
- 2024/01/31
- 292
- 华图山鼎
华图山鼎研究报告：战略转型有序推进，借助华图品牌拓展非学历教培业务。华图山鼎拟依托华图教育相关资产战略转型，布局非学历培训业务。2019年华图教育收购上市公司山鼎设计30%的股权（山鼎设计现已更名为华图山鼎），2023年7月公司实控人易定宏、伍景玉夫妇建议公司拓展职教领域业务；同年9月底，华图山鼎全资子公司华图教育科技成立，其主营业务为职教领域下的非学历培训业务，主要包括公务员、事业单位、医疗等岗位招录考试的培训。华图教育：非学历教培龙头之一，2023年以来盈利能力持续修复。华图教育成立于2003年，以非学历考试培训为主营业务，2012-2018H1累计拥有230万人次参与面授培训及170万人...
标签：华图山鼎非学历教培华图品牌
学大教育研究报告：业务转型重焕生机，发展职业教育打造第二成长曲线.pdf
- 2积分
- 2024/01/30
- 380
- 招商证券
学大教育研究报告：业务转型重焕生机，发展职业教育打造第二成长曲线。积极推进业务转型，个性化教育优势积累释放利润。公司自成立之初就专注于教育赛道，在长期的发展中拥有了先进的教育理念和优势积累。“双减”后，公司开始寻求业务转型，剥离传统K9业务并保留高中阶段业务，并积极跟随国家教育改革方向和市场需求变化，将个性化、高素质化教育融入日常教育，逐步发展为个性化教育龙头企业。23年前三季度，公司主营业务教育培训收入大幅增长，实现营收17.93亿元。同时公司成本、费用控制有效，毛利率、净利率均有较为显著的增长趋势，实现归母净利润1.17亿元，整体扭亏为盈。行业现状：高中教育立足之本...
标签：职业教育
学大教育研究报告：因材施教，凝聚供给享周期红利.pdf
- 2积分
- 2024/01/29
- 261
- 华泰证券
学大教育研究报告：因材施教，凝聚供给享周期红利。不同于21年以前激烈的行业竞争，格局改变对学大教育的弹性更大。传统个性化培训市场存在显著的信息不对称的问题，带来家长较高搜索成本，品牌机构在产业中地位重要，同时供给侧老师的品牌效应弱于班课老师，教师需要依赖品牌渠道才能形成稳定的招生，可以看到21年之前行业呈现更高的集中度，反映品牌在产业链中具有更高的价值。而在政策和疫情的双重冲击下，个性化辅导品牌机构收缩，新设品牌信任周期仍需时日，存量机构有望显著受益，学大教育作为个性化辅导的代表机构，品牌积累深厚。转型职业教育，核心能力赋能中职升学本文引述了李政等（2023）基于全国10660名中职生的调查结...
标签：教育培训
新东方研究报告：从复苏到成长，龙头再出发.pdf
- 2积分
- 2024/01/26
- 504
- 券商/研究机构
新东方研究报告：从复苏到成长，龙头再出发。基于以上逻辑，我们认为未来3年(FY24-FY26)公司有望实现收入端年化约27%增长，业绩端年化约43%增长；1.以下为对公司分业务进行拆分：1）出国业务（FY23营收占比25%，财年截止到5月底）：疫后留学市场整体回暖下，FY23Q2起公司出国考试准备业务营收显著提升，FY24Q2出国考试准备和出国咨询业务同增46.5%、31.7%。预计出国业务营收FY24同增34%（出国考试43%、留学咨询25%），FY25维持15%以上增速。2）成人及大学生培训（FY23营收占比4%）：主要为考研业务，FY23以来保持稳健恢复，FY24Q1、FY24Q2营收增...
标签：教育新东方
行动教育研究报告：需求、政策共驱行业增长，龙头加速享受市场红利.pdf
- 2积分
- 2024/01/22
- 351
- 行动教育
行动教育研究报告：需求、政策共驱行业增长，龙头加速享受市场红利。深耕企业管理培训，疫后复苏业绩高增。公司实行“一核两翼”经营模式，以企业管理培训为核心，兼顾主业溢出的管理咨询业务和股权投资业务。截至2023年，公司已累计服务企业学员约16万家，其中包括上市公司约600家，区域/行业龙头约1000家，是中国企业管理培训行业第一家上市公司。2023Q1-Q3业绩回暖，营收达4.61亿元，YoY+35.36%，归母净利润1.61亿元，YoY+70.72%。需求驱动行业增长，市场分散空间广阔。中国市场民营企业众多，培训需求相对刚性，渗透率有较大提高空间，据多鲸测算，2023年管...
标签：职业教育企业管理培训
中公教育研究报告：重整旗鼓，逆境曙光.pdf
- 3积分
- 2024/01/22
- 660
- 财通证券
中公教育研究报告：重整旗鼓，逆境曙光。中公教育：国内全品类职业教育培训龙头。公司前身成立于1999年，2019年1月自深交所重组上市。公司以国内数亿知识型人群为服务对象，主营业务横跨公共服务岗位招录考试培训、学历提升、职业资格和职业能力培训等3大板块，提供超过100个品类的综合就业培训服务。截至2023年6月末，公司已有1035家直营网点覆盖全国319个地级市，形成了垂直一体化快速响应能力驱动的企业平台，成为国内全品类职业教育培训的龙头机构。招录考培市场需求旺盛，2021年市场规模超300亿元：据Frost&Sullivan，职业考试培训市场中，招录类考试培训市场2021年已达305亿...
标签：公考培训
粉笔公司研究：在线招录考培龙头，经营效益释放.pdf
- 3积分
- 2024/01/17
- 275
- 未知
粉笔公司研究：在线招录考培龙头，经营效益释放。粉笔：国内最大的招录考培机构之一。粉笔脱胎于猿辅导，以在线公考培训产品起家，现已成为国内最大的招录考培机构之一。据弗若斯特沙利文，2021年粉笔在中国职业考试培训行业中以30亿元收入、4.3%的市占率排名第二。2019-2021年受益线上化红利，但线下激进扩张致利润承压。2022年线下&员工结构优化下成功扭亏，2023年营收恢复双位数增长，迎来利润释放期。招录考培市场：行业β持续，线上化进程加速。（1）招录考培本质是解决就业问题。我国高校毕业生规模超1000万人，持续增长，且体制内就业因稳定的供给而愈发受青睐，构成行业增长的底层动...
标签：粉笔考培
粉笔公司研究报告：精品小班模型跑通，OMO协同扩张可期.pdf
- 3积分
- 2024/01/16
- 226
- 粉笔
粉笔公司研究报告：精品小班模型跑通，OMO协同扩张可期。招录考试节奏恢复，量增驱动市场扩容。中国职业考试培训对应近千亿市场，招录类与资格类考试培训对应学员培训逾千万人次。招录考试竞争激烈，报考者参培意愿持续提升，随着招录考试节奏逐步恢复正常，预计参培学员人次提升将持续驱动市场稳步扩容。粉笔为在线职业考培引领者，运营提效盈利改善。公司作为领先的职业考试培训线上平台，线上培训业务基于庞大用户池稳步增长，付费用户平均收入持续提升；2020年5月全面进军线下招录考培，截至2023年6月底建立186个营运中心覆盖全国，线下网点积极布局驱动线下培训业务收入增长，运营提效盈利能力显著改善。线上深耕运营转化，...
标签：粉笔公考培训教育科技
学大教育研究报告：供给侧出清，高中教培品牌力强，职业教育有望成为第二增长曲线.pdf
- 2积分
- 2024/01/04
- 377
- 东吴证券
学大教育研究报告：供给侧出清，高中教培品牌力强，职业教育有望成为第二增长曲线。个性化教育龙头，双减后业绩恢复亮眼：公司是传统个性化教育龙头，成立于2001年，在K12一对一及一对多教培领域深耕多年，已经形成了较好的行业口碑和品牌认知，双减后公司剥离K9阶段教培，聚焦高中阶段个性化教育，同时发展职业教育、文化服务、教育数字化等新业务。转型后公司业绩恢复亮眼，2023年前三季度收入/归母净利润分别为17.93/1.17亿元，同比增长22.25%/1365.08%。政策趋于稳定，双减后机构转型出清改善竞争格局，高中教培需求稳定：1）政策稳定：双减后政策环境趋于稳定，公司K9业务关停，高中教培收政策打...
标签：职业教育高中教培学大教育
科德教育研究报告：龙门为基，布局职教赛道.pdf
- 2积分
- 2024/01/03
- 463
- 华西证券
科德教育研究报告：龙门为基，布局职教赛道。科斯伍德于2020年3月实现对龙门教育100%控股并更名，彰显了公司以教育为主的战略。此后公司于2021年4月、6月收购河南毛坦高级中学有限公司60%股权、天津市旅外职业高中有限公司；22年成立两家子公司智链嘉磊、信创启富，主要从事职业培训。2023年1-9月收入/净利为5.6/1亿元，同比增长-4.8%/88%，收入下降主要由于剥离了旗下K12学科类培训业务、减少1-2亿收入（22年K12收入1.84亿元、历史平均1.3-1.5亿元），但利润增长更高主要由于：1）职业高中在校生增长；2）油墨业务原材料价格下跌、运费下降。学历教育：中职赛道向好，招生人...
标签：职业教育教育服务
华图山鼎研究报告：积极探索经营转型，有序推进非学历培训业务.pdf
- 2积分
- 2023/12/25
- 247
- 华图山鼎
华图山鼎研究报告：积极探索经营转型，有序推进非学历培训业务。华图山鼎：有序推进非学历培训业务。公司非学历类培训业务正有序推进中，拓宽产业布局和业务发展空间。公司控股股东华图投资持有公司51%股权，实控人为易定宏、伍景玉夫妇。2023年7月，公司实控人建议上市公司选取职业教育领域的优质发展方向拓展新业务，并拟为此提供全方位资源支持。9月28日，公司成立全资子公司华图教育科技，开展职业教育中的非学历类培训业务，主要包括国家及地方公务员招录考试培训、事业单位招录考试培训、医疗卫生系统的招录培训及其相应的资格证考试培训。华图宏阳教育：线下非学历类培训龙头之一。华图宏阳教育坚持“以客户为中心...
标签：华图山鼎教育培训
中国东方教育研究报告：职业技能培训龙头，疫后经营稳步复苏.pdf
- 3积分
- 2023/12/12
- 260
- 民生证券
中国东方教育研究报告：职业技能培训龙头，疫后经营稳步复苏。培训赛道持续拓宽，职业技能培训龙头历久弥新。中国东方教育成立于1988年，为国内首家港股上市教育企业，主要为学生提供创新型职业技能教育，经过三十余年的发展，公司业务领域涵盖烹饪、电脑、汽修和美业四大板块，旗下包括新东方、欧米奇、美味学院、万通汽修等7大品牌。截至23H1，公司烹饪业务收入占比50%以上，汽修服务疫情期间仍展现较快增速，收入占比达到20%。今年上半年公司整体招生有所恢复，招收新生人数及新客户注册人数数目同比增加20%，净利率呈现爬坡态势。职教市场空间广阔，细分培训赛道各有增长动能。据弗若斯特沙利文报告，职教行业预计2025...
标签：职业技能培训教育
新东方研究报告：边缘归来，转型全面发展的文教航母.pdf
- 3积分
- 2023/12/08
- 492
- 未知
新东方研究报告：边缘归来，转型全面发展的文教航母。出国留学为新东方传统强势业务，疫情期间展现韧性。在国内就业和升学形势相对复杂、海外疫情解除背景下，出国留学热度持续回升。我们预计随着渗透率和参培率的提升，我国出国留学市场规模有望于25年突破300亿元，23-25年CAGR为21.5%。考虑到疫情加速了中小留学机构的出清，随着行业格局改善，新东方有望凭借标准化服务与口碑优势持续扩大份额。供给出清及政策清晰化，非学科培训有望实现需求“接力”及需求转化双减后教培机构数量及规模大幅压减，合规供给有限。非学科培训能够较好地满足培养学生综合能力的本质需求，有望逐步接棒学科培训退出后...
标签：教育培训新东方
对话猿辅导，融合图书生态圈，重塑市场新未来.pdf
- 2积分
- 2023/12/07
- 304
- 巨量算数
对话猿辅导，融合图书生态圈，重塑市场新未来。在当今快速演变的教育和图书行业中，我们见证了一场前所未有的转型浪潮。这个领域不仅受到了科技革新的深刻影响，同时也在经历着市场需求和消费习惯的巨大变化。在这个大背景下，传统与创新的融合成为行业发展的核心动力。特别是教辅行业，它正在经历从纸质媒介向数字化平台的重大转变，并在这一过程中开辟了新的市场机遇和挑战。在本期算数说中，我们有幸邀请到猿辅导学校执行校长马旻女士，她专注于教育行业的深度研究和大概念体系构建，迄今已为百万用户提供了多元化的课程产品和服务。马旻女士将分享她对当前教育和图书行业趋势的见解，以及猿辅导在这一领域所采取的创新策略。
标签：猿辅导图书教育