企业研究 - 知识库 - 未来智库

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卓越教育集团研究报告：立足广州，剑指广东省外市场.pdf
- 3积分
- 2024/07/19
- 404
- 华西证券
卓越教育集团研究报告：立足广州，剑指广东省外市场。公司概况：立足广州，拓展深圳、佛山。对比双减前后，我们分析公司变化在于：1）收入尚未恢复到双减前最高水平；2）但毛利率、净利率均创历史新高，得益于教师产能利用率提升；3）运营指标：人数尚未恢复至双减前、价格恢复至双减前。行业分析：广州以区拿证，更利于扩张卓越双减后仅保留广州地区，但去年已经重启扩张，开设高中及素质教育培训中心。根据我们测算，预计2024年广州/深圳K12教培市场规模有望达411/454亿元，长期来看，2028年有望达564/753亿元，对应23-28年CAGR8.7%13.6%，合计有望突破1300亿元。双减后，广州多次召开专题...
标签：教育集团
天立国际控股研究报告：民办教育龙头成功转型，扎根高中业务再出发.pdf
- 2积分
- 2024/07/01
- 379
- 国泰君安证券
天立国际控股研究报告：民办教育龙头成功转型，扎根高中业务再出发。公司作为民办教育集团龙头成功转型营利性高中服务供应商，通过口碑与师资领先优势笼络生源，轻资产模式延展边界。民办教育集团龙头，转型营利性高中服务供应商。①公司曾是国内知名K12一贯制民办学校集团龙头，21年《民促法》出台后应政策要求将相应业务剥离至体外经营，并提出“一干多支”战略，也即以营利性高中为重心、辅以素质培训、国际留学、产品销售等业务；②24H1转型成果凸显，FY24H1实现营收16.45亿元/+74%，归母利润2.86亿元/yoy+66%，经调整净利润3.19亿元/yoy+70%，其中截至2023年...
标签：民办教育高中业务
天立国际控股研究报告：以办学实力为基，营利性高中成长动力充足.pdf
- 2积分
- 2024/06/26
- 430
- 中国银河证券
天立国际控股研究报告：以办学实力为基，营利性高中成长动力充足。国内领先的K12民办教育服务商，转型聚焦营利性高中业务。公司成立于2002年，早期学校以K9为主，曾荣获中国教育创新示范单位、中国教育行业标杆集团等多项荣誉。2018年赴港上市后，公司依托近二十年办学积累与良好口碑推进异地扩张，目前在全国拥有50所学校，覆盖16个省份。在此期间，公司依托优质升学口碑，成功于2021年民促法实施条例颁布后转型发展营利性高中，FY23公司实现营收23.2亿元/同比+161%，超过2020年的历史峰值；实现归母净利3.3亿元/同比+246%，恢复至2020年的92%。人口与政策共振，民办高中教育仍有广阔发...
标签：天立国际控股高中教育
新东方研究报告：轻舟已过万重山，多元转型焕新生.pdf
- 4积分
- 2024/06/14
- 632
- 新东方
新东方研究报告：轻舟已过万重山，多元转型焕新生。老牌教培龙头，多元转型，经营拐点出现。公司成立于1993年，是国内老牌教培龙头，早期以出国考试培训业务起家，后续逐步拓展中小学全科、成人及大学生考培等领域。21年双减政策出台后，公司全面停止K9学科培训并开启多元转型，包括1）专注教育业态，积极拓展素质素养类教育培训、智能学习硬件等业务；2）基于公司基因开拓直播电商、研学文旅等新业态。审视当下，公司受益传统业务需求恢复（出国/成人及大学生/高中业务）+转型陆续兑现，公司重回盈利与增长，FY24Q3公司营收12亿美元（yoy+60%），连续五个季度双位数增长，Non-GAAP归母净利润1亿美元，连续...
标签：教育多元转型
天立国际控股公司研究：民办K12学历教育转型先锋，聚焦高中业务再谋新发展.pdf
- 4积分
- 2024/06/13
- 277
- 国信证券
天立国际控股公司研究：民办K12学历教育转型先锋，聚焦高中业务再谋新发展。转型步伐领先的民办学历教育集团。2002年成立首校以来，公司致力于建设及运营K12学历学校，并实现跨省份复制。2021年民促法落地后，义务教育学校无法通过关联交易并表。公司相应调整为表外运营K9学校；表内业务则聚焦高中，辅以K12学校伴生的后勤业务（餐厅、产品销售）、素养课程、游学，并探索向外输出教学能力的K12学校托管业务。截至FY2023末，公司服务超10万名K12学生，其中高中生3.7万人（包括托管在内）；自营高中达33所。FY2023，公司实现收入23.0亿元/+160%，为FY2020的177%；归母净利3.3...
标签：民办教育 K12 高中
常青科技研究报告：以技术奠定龙头地位，用创新打造基业常青.pdf
- 2积分
- 2024/06/03
- 235
- 财通证券
常青科技研究报告：以技术奠定龙头地位，用创新打造基业常青。公司烷基化反应技术优势领先，生产产品高端化&定制化。公司生产采用的核心技术为烷基化反应技术，且主要是以烯烃为原料进行加成反应，原子利用率高；另外，优异的择型和分离技术帮助公司在面对物性接近的同分异构体生产时，仍能够保障最终成品纯度较高、且含有较少的杂质含量和种类。同时，区别于大宗商品，公司产品属于精细化工产品，包括二乙烯苯、α-甲基苯乙烯等，具备定制化&高端化属性。高端精细化工品替代大宗商品，具备较高附加值。高分子特种单体：二乙烯苯可用作离子交换树脂交联剂，提升其机械强度，公司可产50%~96%纯度、0.00...
标签：常青科技
粉笔公司研究：线上公考培训龙头，OMO模式叠加AI赋能提质增效.pdf
- 3积分
- 2024/06/03
- 231
- 方正证券
粉笔公司研究：线上公考培训龙头，OMO模式叠加AI赋能提质增效。起家线上题库，逐步成长为线上公考培训龙头。粉笔脱胎于在线教育龙头猿辅导，于2013年开展线上培训业务，在经历线下快速扩张抢占份额、但业绩被拖累后，积极变革，通过率优先良性扩张，探索OMO教学模式，叠加AI提效，公司盈利能力显著提升，2022年公司经调整净利润转正，2023年经调整净利润同比显著增长134%至4.5亿元。目前小班课在占公司营收50%以上，后续仍为发展重点、探索规模增长。行业：公职类考试热情持续高涨，参培意愿有望进一步提升，行业龙头有望受益。①需求端：公务员退休潮释放大量岗位需求，而延迟退休对此影响不大，公共部门就业增...
标签：公考培训 AI赋能
思考乐教育研究报告：重启扩张，聚焦华南地区份额提升.pdf
- 3积分
- 2024/05/29
- 269
- 思考乐教育
思考乐教育研究报告：重启扩张，聚焦华南地区份额提升。公司概况：双减后转型素质教育，驱动业绩快速复苏。对比双减前后，我们分析公司变化在于：1）收入尚未恢复至21年，主要由于培训人次尚未完全恢复，但价格基本接近；2）受益于产能利用率提升、毛利率已接近21年水平，且归母/经调净利率已超过双减前水平，主要受益于租金成本近两年大幅下降。3）运营指标：从教师人数来看，目前约为双减前的60%，但调整期间公司核心管理层及教师团队稳定，随着业务恢复教师人数逐步提升。行业分析：供给出清，需求旺盛，预计广州+深圳K12千亿市场规模。政策有利于市场出清，需求旺盛，龙头教培有望享受市场红利。思考乐双减后仅保留深圳地区，...
标签：教育培训华南地区教育扩张
高途研究报告：深度研究，在线业务趋势强劲，线下布局重回管理层擅长领域.pdf
- 3积分
- 2024/05/27
- 450
- 高途
高途研究报告：深度研究，在线业务趋势强劲，线下布局重回管理层擅长领域。K12在线教育领军者，“双减”后快速调整。公司成立于2014年，通过聚焦在线直播大班课，成为国内首家实现规模化盈利的K12在线教育公司，2019年6月在美国纽交所上市。2020年营收一度超过70亿元。“双减”后，公司组织和业务迅速调整，剥离义务教育阶段学科培训业务（已登记为非营利机构，与上市公司完全独立），保留合规高中业务，重点发展K9素养、成人及大学生业务。2021Q4公司净利率转正，重组成本基本出清，账面类现金总额37亿元，为业务转型提供坚实基础。经营近况：营收恢复较快增长...
标签：在线教育教育服务
卓越教育集团研究报告：华南教育领军品牌，转型完毕业绩高增.pdf
- 2积分
- 2024/05/23
- 292
- 财通证券
卓越教育集团研究报告：华南教育领军品牌，转型完毕业绩高增。卓越教育：深耕华南，提供综合教育服务产品。公司于1997年10月成立，2018年12月27日在香港联交所主板上市。公司一直秉承“一切为了孩子健康生长”的初心，坚持“向未来生长”的品牌战略，致力于为学生和家长提供优质、多元化的教育产品及服务。公司深耕华南地区，辐射全国，通过27年的努力与发展，其品牌及声誉获得了学生、家长及社会各界的认可，现已成为华南地区领先的教育服务提供商，2023年营业收入达5.06亿元。广东K12教培市场空间广阔，“双减”后学科培训压减明显：20...
标签：教育
新东方研究报告：新东方为何是本轮教培行情的龙头？.pdf
- 4积分
- 2024/05/17
- 591
- 券商机构
新东方研究报告：新东方为何是本轮教培行情的龙头？行业政策和监管执行有何变化？2021年7月双减政策发布以来，减轻学生负担的理念不变。执行层面逐渐规范，涉及资金管制、培训内容备案与监督、广告宣传、营业时间、价格指导及资金监管等多个方面的管制。从政策落地以来执行层面的跟踪和观察看，针对违规机构的处罚与合规牌照的新增并存，进一步印证双减不是禁止而是引导行业走向规范化发展。双减后的创新模式如何支撑业绩复苏？1）素质教育教学内容附加应用场景，需求端看，由于注重“授人以渔”的底层能力培养，对校内成绩有促进作用；供给端看，优质课程供给稀缺，且业务转型以来课程内容和教学模式已获得学生和...
标签：教育培训新东方
好未来研究报告：科技教育领军者，政策常态化迎教培新纪元.pdf
- 4积分
- 2024/05/08
- 752
- 开源证券
好未来研究报告：科技教育领军者，政策常态化迎教培新纪元。好未来乘风再启航，素养教育+学习机双轮驱动，归来仍是王者。好未来乘风再启航，素养教育+学习机双轮驱动，归来仍是王者2021年9月公司全面转型素养教育，目前业务分为学习服务解决方案以及学习内容方案两大板块。政策明晰下公司线下业务提速扩张，同时以学习机为主的内容解决方案收入比重持续提升，预计FY2024两项业务实现收入10.7/4.2亿美元，占收入的72%/28%。2023年9月以来好未来学习机线上销售额始终保持品类第一，同时推出大模型MathGPT有望推动商业模式再进阶。我们预计FY2025-FY2027公司Non-GAAP净利润为1.4...
标签：教育科技
凯文教育研究报告：深耕教育多元布局，盈利拐点渐行渐近.pdf
- 2积分
- 2024/05/06
- 197
- 中泰证券
凯文教育研究报告：深耕教育多元布局，盈利拐点渐行渐近。北京海淀国资委为实控人的多元教育集团。公司实控人为北京市海淀区国资委，主要业务板块包括K12学校运营业务、产教融合业务以及培训服务业务。K12学校运营业务为两所北京凯文K12学校的运营服务以及凯文教育品牌的轻资产扩张；产教融合业务为公司在职业教育方向的布局，主要为轻资产的校企合作项目；培训服务业务为非学科类培训以及北京市西山滑雪场的运营。凯文教育的商业模式以学年制为主。凯文教育的核心业务是学年制的教育模式，弹性弱，但粘性强。学年制即以每年9月至次年7月的在校生为核心客群，开展的按人头收费的商业模式。粘性强、稳定性高。但由于以学年为单位，因此...
标签：教育
佳发教育研究报告：二十载标考筑基，AI打开智慧教育新空间.pdf
- 3积分
- 2024/04/25
- 408
- 招商证券
佳发教育研究报告：二十载标考筑基，AI打开智慧教育新空间。公司标考业务基本盘在智能安检门、作弊防控产品等产品升级驱动下快速增长，同时AI+理化生实验、英语听说、智慧教育等产品打开新空间；对C端用户，公司推出AI英语学习助手，AI助力B+C端打开新空间。深耕教育信息化二十载，聚焦智慧考试和智慧教育两大业务方向。佳发主营业务为集研发、生产、销售、实施、服务等于一体的具有自主知识产权和自主品牌的教育数智化产品并为用户提供相关服务，聚焦智慧考试和智慧教育两大业务方向。公司业务覆盖31个省、自治区、直辖市，服务于上万所学校，上千万考生及家长，拥有成熟的销售体系、高质的渠道资源，与基础教育、职业院校、高校...
标签：智慧教育人工智能教育信息化
天立国际控股研究报告：民办教育龙头转型涅槃，重回高增长.pdf
- 2积分
- 2024/04/22
- 441
- 招商证券
天立国际控股研究报告：民办教育龙头转型涅槃，重回高增长。天立国际控股：国内领先的民办教育服务提供商。天立国际控股有限公司是我国西部地区领先的民办教育服务提供商，2021年《民促法实施条例》发布后，公司业务调整为以营利性高中为主、辅以小初综合素养教育/游学/托管等服务，截至2023财年天立已覆盖国内36座城市。民办教育行业：千亿市场空间广阔，政策规范不断明确。近年民办高中渗透率持续小幅增长，2010-2022年间从9.5%稳步提升至18.3%，目前适龄人口仍未见顶，经测算25年民办普高市场规模区间为1500-2185亿元。政策端看，《民促法实施条例》于2021年修订落地，禁止义务教育阶段民办学校...
标签：民办教育天立国际控股