美容护理行业2026年下半年核心投资策略与细分赛道机会

2026年下半年美容护理行业投资策略应聚焦于景气度上行与结构性变化明显的细分领域，具体逻辑如下：

首先，在化妆品板块，核心逻辑是“国际反攻”与“国货进阶”。国际品牌如欧莱雅、雅诗兰黛在华业绩显著回暖，主要通过抖音等新兴渠道的流量竞争及高端品牌的价格策略实现。国货品牌则通过完善品牌矩阵（如珀莱雅收购花知晓）、强化大单品策略以及加速出海（东南亚、欧洲市场）来应对竞争。投资上，建议关注渠道与品牌矩阵完善的头部企业，如珀莱雅、毛戈平、上美股份等，以及业绩边际改善的润本股份、巨子生物等。同时，关注拟IPO公司如自然堂、半亩花田等带来的板块新鲜血液。

其次，医美板块重点把握上游高壁垒环节，看好国产替代深化。再生材料领域，随着童颜针、少女针等新品获批，市场趋于红海，需关注产品细分化能力。胶原蛋白赛道，重组胶原蛋白三类械获批加速，锦波生物、巨子生物等拥有技术壁垒的企业优势明显。PDRN作为新热门赛道，乐普医疗等企业的临床进展值得关注，有望实现进口替代。此外，医美机构端如新氧、朗姿股份通过产业链整合与连锁化扩张，提升运营效率，具备长期配置价值。

最后，电商代运营板块迎来AI与自有品牌双轮驱动的新机遇。AI技术特别是GEO（生成式引擎优化）的应用，提升了营销效率，代运营公司如壹网壹创、若羽臣等率先布局。同时，代运营公司通过孵化自有品牌（如青木科技的健康消费品、水羊股份的高端美妆）拓展第二增长曲线。投资上，推荐具备AI技术储备及自有品牌成功孵化能力的公司，如若羽臣、壹网壹创、水羊股份等。