景气与周期分析 - 行业研究 - 知识库 - 未来智库

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电力：高温推升电力负荷，燃料回调缓解出清价压力.pdf
- 3积分
- 2026/07/17
- 110
- 中信期货
该文档深入分析了高温天气对电力负荷的推升作用及其对电力市场出清价格的影响机制。报告指出，持续的高温天气导致用电需求激增，进而推高电力负荷水平。与此同时，燃料价格的回调在一定程度上缓解了因供需紧张导致的出清价格上行压力。文档通过梳理电力供需格局、燃料成本变动趋势以及价格形成机制，探讨了在极端天气背景下电力市场的运行特征与价格波动逻辑。研究对于理解电力行业的供需平衡、成本传导机制以及应对高温天气下的市场风险具有重要的参考价值，有助于投资者把握电力板块的投资机会及期货市场的交易策略。
标签：电力电力负荷燃料
储能与电力设备行业2026年中期策略报告：全球需求共振，算电协同启新.pdf
- 3积分
- 2026/07/09
- 1366
- 平安证券
本文是平安证券发布的2026年中期储能与电力设备行业策略报告。报告指出，储能行业全球需求共振，国内独立储能回报模式完善，算电协同及AIDC电源成为新增长点，钠电池应用加速落地。电力设备方面，特高压建设稳步推进，变压器出海迎来黄金窗口期，中国企业在全产业链具备优势。报告建议关注储能龙头及变压器出海相关企业，并提示相关风险。
标签：储能电力设备
昊华能源-601101-煤炭、甲醇业务双修复，业绩弹性可期.pdf
- 3积分
- 2026/06/23
- 190
- 国信证券
本文档针对昊华能源（601101）进行深度投资研究，核心聚焦于公司煤炭与甲醇双主业的经营现状与未来业绩弹性。报告首先分析了煤炭业务的基本面，指出在能源保供政策背景下，煤炭供需格局保持紧平衡，公司作为动力煤供应商，其产量稳定及成本管控能力为业绩提供了坚实支撑。其次，文档深入探讨了甲醇业务的修复逻辑。受下游需求回暖及原材料价格波动影响，甲醇市场价格呈现企稳回升态势，公司甲醇板块盈利能力有望显著改善。报告通过量化模型测算，在煤炭价格维持高位、甲醇价格反弹的双重驱动下，公司未来业绩具备较大的向上弹性。最后，结合公司资产质量、产能释放节奏及估值水平，给出投资建议。整体而言，该研究旨在揭示昊华能源在能源周...
标签：煤炭甲醇
光伏行业2026年下半年度策略：拥抱景气向上与产能出清双主线.pdf
- 3积分
- 2026/06/19
- 696
- 中原证券
本报告为光伏行业2026年下半年度策略报告，维持行业“强于大市”评级。2026年上半年，光伏产业指数宽幅震荡，个股走势分化，行业走势波折是反内卷政策预期、阶段性供给收缩与羸弱基本面反复拉锯的结果。国内装机在高基数和政策切换下承压，但户用市场表现亮眼；传统欧美市场增速放缓，中东、东南亚等新兴市场成为全球增量核心。供给侧，司法破产与主动收缩并行，产能出清进入深水区，但供需矛盾依然突出，板块业绩持续亏损。展望下半年，需求端有望在国内分布式并网优化及低基数效应下环比改善，供给端以市场化、法治化手段推动落后产能有序退出，供需格局有望边际改善。投资建议围绕景气周期向上与产能出清深化两条主线配置。主线一聚焦...
标签：光伏产能出清
电力及公用事业行业2025A&2026Q1总结报告：火电板块业绩趋稳，绿电承压静待拐点.pdf
- 4积分
- 2026/06/02
- 182
- 长城证券
本报告为长城证券发布的电力及公用事业行业2025年年度及2026年第一季度的总结报告。报告重点分析了火电板块在经历前期波动后，业绩呈现趋稳态势，探讨了支撑其稳定性的成本端与收入端因素。同时，报告深入剖析了绿电行业当前面临的承压现状，分析了影响绿电发展的主要瓶颈，并指出行业正处于静待拐点的阶段。报告通过回顾历史数据与梳理最新行业动态，对电力行业的供需格局、政策导向及盈利模式变化进行了系统性复盘。核心价值在于为投资者提供了清晰的行业景气度判断依据，帮助识别火电与绿电在周期不同阶段的投资机会与风险点，是把握电力公用事业板块配置逻辑的重要参考资料。
标签：火电绿电公用事业
华鑫证券-电力设备行业周报：算电协同加速落地，多因素共振持续强化国产算力产业趋势.pdf
- 2积分
- 2026/05/07
- 123
- 华鑫证券
本报告为华鑫证券发布的电力设备行业周报，聚焦算电协同加速落地的产业趋势。报告指出，在多因素共振下，国产算力产业趋势持续强化，电力设备作为算力基础设施的关键支撑，受益于AI算力需求爆发和电力系统升级改造，行业发展空间广阔。
标签：电力设备算电协同国产算力行业周报
行业景气观察（0429）：3月工企利润同比增幅扩大，新能源产业链价格多数上涨.pdf
- 4积分
- 2026/05/03
- 58
- 招商证券
2026年4月行业景气观察报告，聚焦3月工业企业利润数据表现及新能源产业链价格走势。报告显示3月工业企业利润同比增幅扩大，新能源产业链多数产品价格上涨，反映行业景气度边际改善。
标签：工业企业利润景气度新能源产业链
策略专题研究：高油价时代的日本启示，寻找跨周期的核心资产.pdf
- 3积分
- 2026/04/20
- 83
- 国海证券
策略专题研究：高油价时代的日本启示，寻找跨周期的核心资产。从失控到重塑的总量逻辑。日本20世纪70年代成功走出滞胀核心在于宏微观协同发力。（1）宏观层面：央行释放汇率弹性、政策锚转向M2货币供应量，以维持实际正利率锚定通胀预期；财政摒弃传统基建刺激，靠税收抵免与专项信贷精准引导产业升级。（2）微观层面：“春斗”以薪资弹性换取雇佣保障，切断工资物价螺旋；叠加立法强制能耗约束与企业节能技术升级，日本实现工业生产与能耗实质脱钩，构筑了抵御输入性通胀的物理壁垒。优势行业的定价路径与轮动规律。日本优势行业通过高附加值转型与海外市场发力，实现跨越周期超额收益。滞胀期资金轮动梯次：（...
标签：高油价日本经济核心资产能源行业
亚洲经济：观点，消费者能否承受更高的能源价格？.pdf
- 3积分
- 2026/04/20
- 53
- 摩根士丹利
亚洲经济：观点，消费者能否承受更高的能源价格？在地缘政治紧张局势发生之前，消费增速已出现改善。工业周期的修复推升了工资增速，从而带动了消费回暖。短期内，更高的能源价格将对实际可支配收入形成拖累，但储蓄率下降以及政策措施可能在一定程度上缓冲对消费的不利影响。高频指标显示，信心相关指标已有所回落，但硬数据的表现仍相对稳健。关键在于持续时间。如果未来3–4个月内现货交割价格回落（低于90美元/桶），工业周期有望再度加速，从而支撑资本开支、就业与消费。但若油价维持在120美元/桶水平，随着燃料价格进一步上涨、消费者调整支出结构，对消费的拖累可能会更加明显。
标签：亚洲经济消费者能源价格
储能行业深度报告：2026年全球多市场户储有望迎来景气向上周期.pdf
- 4积分
- 2026/04/01
- 369
- 国联民生证券
储能行业深度报告：2026年全球多市场户储有望迎来景气向上周期。欧洲：收益模式完善+补贴刺激+地缘冲突有望推动需求高增。欧洲风光发电占比高影响电网消纳，催生配储需求；2022-2024年间欧洲户储在户光的平均渗透率为20%，仍处于较低水平，提升潜力较大。欧洲户储收益模式完善，净计量退坡+动态电价普及+VPP机制完善，提升户储经济性；各国陆续推出补贴，刺激户储需求；叠加地缘冲突加剧或推动天然气和电价上涨，户储投资回收期缩短，有望推动欧洲需求高增。澳洲：户用光伏渗透率高+配储率低，补贴刺激户储需求高增。截至2025年底，澳大利亚屋顶光伏渗透率达39%，户储渗透率仅10.6%，有较大提升空间。202...
标签：储能
2026年电网设备行业年度策略：电启东风苏万物，网聚能源正当时.pdf
- 4积分
- 2026/03/30
- 123
- 中航证券
2026年电网设备行业年度策略：电启东风苏万物，网聚能源正当时。过去十年全球电网投资整体落后于电源投资，难以应对能源转型、电网老化、A等新兴产业用电等问题。为实现能源安全、降本和绿色转型，全球电网投资有望进入景气周期。中国国家电网提出“十五五”期间投资四万亿，同比“十四五”增长40%。欧洲提出电网一揽子计划，预计撬动1.2万亿欧元电网投资。美国三大电网推出共计750亿美元电网输变电升级和改造计划。全球A投资如火如茶，未来五年有望带动干亿级美金市场。全球电网改造方向包括特高压和主网升级、配电网数智化升级，以及用电端微电网、虚拟电厂和离网用电。电网设...
标签：电网设备新型电力系统电力投资
基础材料能源行业月报：供给持续优化下26年景气有望上行.pdf
- 4积分
- 2026/03/17
- 56
- 华泰证券
基础材料能源行业月报：供给持续优化下26年景气有望上行。2月行业整体价差磨底，26年景气有望复苏26年2月末CCPI-原料价差为2470，处于2012年以来最低分位数。企业资本开支意愿逐步降低下，行业供给有望逐步优化。2月提价产品主要由供给偏紧、头部企业提价意愿较强等因素驱动，我们认为近年来行业盈利已处底部，在反内卷等政策引导下，供给侧有望加快调整，大宗化工品盈利或迎改善。中长期而言，伴随欧美高能耗装置退出、亚非拉地区经济增长等需求增量驱动下，出海/出口成为国内化工行业的重要增长引擎；行业资本开支增速自25年6月以来持续下降，供给侧优化下26年景气有望上行。2月PMI为49，行业资本开支增速放...
标签：能源基础材料
行业景气观察：美伊冲突带来油运指数快速攀升，化工品价格普遍上涨.pdf
- 4积分
- 2026/03/05
- 135
- 招商证券
行业景气观察：美伊冲突带来油运指数快速攀升，化工品价格普遍上涨。本周景气度改善的方向主要在金融地产、部分资源品和信息技术领域。上游资源品中，原油和多数化工品价格上涨；中游制造领域，2月重卡销量三个月滚动同比增幅收窄，原油运输指数快速上涨。信息技术中，2月液晶电视面板价格上行，1月日本半导体制造设备出货额三个月滚动同比增幅收窄。消费服务领域，中药材价格指数、肉鸡苗价格上行。地缘冲突对A股市场的影响机制主要通过风险偏好、大宗商品价格和供应链冲击渠道传导。推荐景气较高或有改善的石油石化、化工、煤炭、海运、半导体、燃气等。【本周关注】地缘冲突对A股市场的影响机制主要通过风险偏好、大宗商品价格和供应链冲...
标签：油运化工品
电力设备与新能源行业2020_2022年锂电产业链涨价复盘：历史不会重演，但会押韵.pdf
- 5积分
- 2026/02/10
- 194
- 东吴证券
电力设备与新能源行业2020_2022年锂电产业链涨价复盘：历史不会重演，但会押韵。20-22年基本面复盘：需求连续超预期，涨价周期持续2年，传导顺畅。中游：1）电解液：6F20年9月价格从底部7万开始上涨，年底10万，21初价格加速上涨，3月至20万横盘，7月超预期上涨至40万，22年2月见顶至58万/吨。但长协价格基本维持20-30万/吨。2）铁锂正极：磷酸铁和加工费21年均翻番增长，21年底高点至4万+。3）负极：21Q3拉闸限电石墨化产能紧缺，价格开始上涨，石墨化价格从1.2万/吨，涨至22Q2高点2.5-2.8万/吨。上游：碳酸锂20年底，价格底部4万反弹至5万，21年2月涨至8万，...
标签：锂电产业链新能源电力设备
基础材料能源行业月报：供需改善有望支撑行业景气.pdf
- 3积分
- 2026/01/12
- 95
- 华泰证券
基础材料能源行业月报：供需改善有望支撑行业景气。12月行业成本压力有所缓解，26年景气有望复苏25年12月末CCPI-原料价差为2500点，受原油与煤炭等上游成本压力缓解，较11月略有改善，但仍处于历史较低水平。企业资本开支意愿逐步降低下，行业供给有望逐步优化。12月提价产品主要受锂电需求旺盛等因素驱动。我们认为近年来行业盈利已处底部，行业资本开支增速自25年6月以来持续下降，在反内卷等政策引导下，供给侧有望加快调整；中长期而言，伴随欧美高能耗装置退出、亚非拉地区经济增长等需求增量驱动下，出海/出口成为国内化工行业的重要增长引擎。供需逐步修复下26年景气有望上行。12月PMI为50.1，行业资...
标签：能源基础材料