景气与周期分析 - 行业研究 - 知识库 - 未来智库

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煤炭行业2025年年度策略：不确定中寻找“确定性”.pdf
- 6积分
- 2024/11/22
- 526
- 国泰君安证券
煤炭行业2025年年度策略：不确定中寻找“确定性”。复盘2024年煤市，超预期稳健的行业供需，韧性十足的煤价。我们认为2024年在下游需求下行压力增大的背景下，煤炭行业交出了完美的答卷，煤炭价格两轮淡季底部均较2023年同期抬升，超预期的背后反映的是2016年以来的“供给侧大周期”下稳定的供给格局，叠加4月1日实施的《煤矿安全生产条例》，继续给现有产能扎上紧箍；而需求端确定性的全社会用电量抬升，已然是当前宏观背景下最有确定性增长方向之一。而煤炭板块业绩逐步降幅收窄，龙头业绩Q2开始恢复正增长，中期分红的增加，都让煤炭板块的红利投资思路延续。展望2...
标签：煤炭
金属与材料行业研究：24Q3总结，资源端铜价下跌、材料端季节性调整致盈利回落.pdf
- 4积分
- 2024/11/18
- 2264
- 天风证券
金属与材料行业研究：24Q3总结，资源端铜价下跌、材料端季节性调整致盈利回落。24Q3有色金属板块整体情况：资源端铜价下跌、材料端季节性调整致盈利回落，但板块整体利润仍处于近年较高水平。指数表现方面，24Q3涨幅为10.8%，弱于同区间沪深300指数。Q3前期，美国衰退预期升温，叠加大选局势尚未明朗，宏观因素主导下有色板块持续回落，直至9月下旬，美联储首次降息50BP落地，而9月24日国新办联合新闻发布会之后，有色板块短期内集中拉升，前期超跌的能源金属、金属新材料迅速迎来估值修复。由于有色前期主流标的股价位置相对于其他板块相对较高，股价不在底部，且商品价格相对高频透明，一定程度制约了有色整体表...
标签：铜金属材料
有色金属行业2024Q3总结：Q3盈利环比回落，国内外宏观即将共振.pdf
- 4积分
- 2024/11/08
- 4111
- 民生证券
有色金属行业2024Q3总结：Q3盈利环比回落，国内外宏观即将共振。2024年以来二级市场有色板块整体情况。从二级市场来看，2024年至今（截至2024年10月31日），有色金属板块整体涨幅为6.87%，板块排第7；其中2024Q3下跌1.52%，位列第13；2024年Q1-Q3，有色金属上涨16.32%，板块排名第5。细分板块中，2024年至今黄金和铜板块表现优于有色其他板块。板块盈利来看：2024Q3总体盈利环比回落。①贵金属：2024Q3黄金价格同比增长28.4%，环比上涨5.87%，贵金属板块归母净利润同比增长55.70%，环比减少5.42亿元。②基本金属：2024Q3铝/铜/锌价分别...
标签：有色金属
有色金属行业2025年度策略报告：再通胀预期叠加需求向好预期，看好工业金属弹性.pdf
- 2积分
- 2024/11/07
- 395
- 华西证券
有色金属行业2025年度策略报告：再通胀预期叠加需求向好预期，看好工业金属弹性。有色行业多数时间跑赢大盘，板块整体表现靠前。年初至今，沪深300累计涨幅为0.89%，SW有色金属指数上涨2.72%，多数时间跑赢大盘，SW有色板块在31个SW一级行业中处于靠前位置。2024上半年，有色金属价格多呈现先涨后回调状态：1-2月，美联储鹰派发言，国内正值春节，下游工厂多处于放假状态，有色金属价格震荡运行；3-5月初，美联储发言转鸽，春节后国内下游需求向好，中美PMI均开始回升，叠加铜、锡、锌等多金属供给短缺预期，多种金属价格开始上涨；5月下旬开始，多金属开始累库，市场对下游需求产生担忧，多金属价格出现...
标签：工业金属有色金属
煤炭行业2024年三季报总结：三季报整体业绩好于预期，Q4供需面有望进一步改善.pdf
- 2积分
- 2024/11/06
- 207
- 广发证券
煤炭行业2024年三季报总结：三季报整体业绩好于预期，Q4供需面有望进一步改善。业绩概览：Q3板块扣非业绩环比增长4%，动力煤和煤电一体化相关公司表现亮眼。今年以来国内煤价总体下行，但3季度以来逐步趋稳，需求预期有所改善。尤其是动力煤表现稳健。加上部分煤企Q3产量恢复，成本费用控制普遍较好，行业盈利降幅进一步收窄。根据国家统计局数据，前三季度行业规模以上企业实现利润总额4,595亿元，同比21.9%，Q3单季度1,427亿元，环比-13.1%，同比-13.8%。28家煤炭开采上市公司前三季度合计营业收入和归母净利润分别为10,084亿元和1,247亿元，同比分别下降8.9%和20.8%。其中Q...
标签：煤炭
有色金属行业三季报总结：资源端企业盈利能力继续提升.pdf
- 4积分
- 2024/11/04
- 2018
- 国金证券
该文档是对有色金属行业第三季度财务报告的综合总结，重点聚焦于产业链资源端企业的财务表现与盈利能力分析。报告深入剖析了上游资源企业在三季度的经营成果，指出资源端企业的盈利能力呈现持续提升的态势。通过对相关上市公司的财务数据进行梳理与对比，揭示了有色金属行业在特定周期内的景气度变化及盈利驱动因素。文档旨在为投资者提供行业层面的量化依据，帮助理解资源类资产的价值创造能力及行业整体盈利趋势。
标签：有色金属
氧化铝专题报告：2020~2024氧化铝历年行情回顾.pdf
- 4积分
- 2024/10/18
- 5639
- 招商期货
本报告对2020年至2024年期间氧化铝市场的历年行情进行了系统性回顾与深度分析。文档重点梳理了该周期内氧化铝价格的波动轨迹、驱动因素及市场供需格局的变化特征。研究内容涵盖：1.价格走势回顾：详细复盘近五年氧化铝现货及期货价格的阶段性表现，识别关键价格拐点与趋势性行情。2.供需基本面分析：结合国内氧化铝产能投放、开工率变化以及下游电解铝需求情况，解析影响价格的核心供需矛盾。3.成本与利润分析：评估铝土矿、能源等上游原材料成本对氧化铝生产利润的影响，分析产业链利润分配情况。4.市场展望：基于历史数据规律，为投资者提供氧化铝市场长期运行的逻辑参考与风险提示。
标签：氧化铝
金属行业2024年4季度策略：资源品“心跳”加速.pdf
- 3积分
- 2024/10/08
- 186
- 浙商证券
本报告聚焦于金属行业在2024年第四季度的投资策略与市场前景分析。报告深入探讨了资源品市场的周期性波动特征，重点分析了在宏观经济环境变化下，各类金属及自然资源类资产的价格驱动因素与供需格局演变。文档通过量化指标与定性分析相结合的方法，揭示了资源品市场出现的加速变化趋势，即所谓“心跳”加速现象。这主要涉及对上游采矿、冶炼等环节的成本支撑、下游制造业及基建需求的边际变化，以及全球流动性预期对大宗商品定价的影响。核心价值在于为投资者提供针对金属及资源板块的季度配置建议，帮助识别行业景气度拐点，把握资源品价格波动带来的投资机会，规避周期下行风险。
标签：金属资源品
金属与材料行业24Q2总结：资源端铜&金盈利兑现，材料端环比大幅改善.pdf
- 4积分
- 2024/09/23
- 2748
- 天风证券
金属与材料行业24Q2总结：资源端铜&金盈利兑现，材料端环比大幅改善。24H1有色金属板块整体情况：资源端盈利分化，铜&金板块业绩同比大幅增长，材料端环比改善明显。指数表现方面，24H1有色金属板块涨幅为+2.7%，较Q1下滑6pct，主要由于Q2后期铜、金股票回落和能源金属板块拖累，但整体仍强于沪深300指数。24Q2有色金属板块涨幅为-7.3%，弱于沪深300指数，其中贵金属和工业金属小幅下跌，能源金属跌幅最大。贵金属：H1金价上涨带动企业环比盈利大增，降息有望利好贵金属后市表现。2024H1贵金属行业实现营业总收入1482.61亿元，同比-8.94%，其中24Q2实现营收...
标签：铜金金属
兴业银锡研究报告：锡景气周期或开启，高增量银锡巨头浴火重生.pdf
- 4积分
- 2024/09/23
- 1402
- 华鑫证券
兴业银锡研究报告：锡景气周期或开启，高增量银锡巨头浴火重生。公司主要经营有色金属及贵金属矿产采选冶业务，银锡金属处于业内前列。兴业银锡注册成立于1996年8月23日，主营业务为有色金属及贵金属采选与冶炼。公司拥有三十多年的行业经验及得天独厚的地域条件，矿产资源丰富，生产能力及采选技术科技含量在同规模矿山企业中处于领先地位。旗下子公司银漫矿业以铅锌银矿、铜锡银锌矿资源为主，含银量较多、矿产品位较高、剩余服务年限较长，为国内最大白银矿山之一，同时也是国内锡精矿生产骨干企业。据中国有色金属工业协会锡业分会数据，银漫矿业2023年锡精矿产量国内排名第二位，国内市场占有率为8.7%，较2022年上升6....
标签：锡银有色金属
钢铁行业2024中报回顾：行业底部震荡，内部分化加剧.pdf
- 2积分
- 2024/09/23
- 2701
- 申万宏源
钢铁行业2024中报回顾：行业底部震荡，内部分化加剧。2024年上半年，申万钢铁板块指数下跌10.57%，同期上证综指下跌0.25%，创业板指数下跌10.99%。2024年初以来，受地产下行影响，市场对于钢铁需求预期较为悲观，钢铁指数与上证综指相比下跌幅度更大。2024H1钢铁板块企业利润整体同比回落，但二季度环比有所改善。2024H1钢铁板块上市公司实现归母净利润同比减少48.32%至49亿元，主要因普钢板块归母净利润同比大幅下降118.68%。单二季度来看，除铁矿石外，2024Q2普钢和特钢板块环比均有一定改善：24Q2普钢板块实现归母净利润9亿元，同比减少62.1%，环比则扭亏为盈；特钢...
标签：钢铁
芭田股份研究报告：磷矿石高景气维持，小高寨磷矿放量提高公司利润中枢.pdf
- 2积分
- 2024/09/23
- 498
- 浙商证券
芭田股份研究报告：磷矿石高景气维持，小高寨磷矿放量提高公司利润中枢。芭田股份是国内复合肥行业领导者，现已形成磷矿-复合肥产业链融合。公司当前磷矿石总储量6392万吨，产能90万吨，在建产能110万吨；下游复合肥产能191万吨，硝酸磷肥产能30万吨、硝酸氨钙产能15万吨、硝酸产能27万吨等。公司目前上游原料磷矿石已基本实现自给，下游产品成本优势显著，后续小高寨磷矿持续扩建放量将为公司利润增长提供强劲动力。国内复合肥行业龙头，磷矿石产品打造新的盈利增长点芭田股份业绩实现稳步提升，磷矿石放量贡献主要增长。2023年公司实现营业收入32.44亿元，同比增长13.60%，实现归母净利润2.60亿元，同比...
标签：磷矿石芭田股份
金属行业2024年中报总结：工业金属和贵金属利润明显提升，继续看好上游资源板块.pdf
- 3积分
- 2024/09/18
- 2810
- 国信证券
金属行业2024年中报总结：工业金属和贵金属利润明显提升，继续看好上游资源板块。上半年上游企业受益商品涨价，利润同比提升。2024H1，上证指数涨幅0.17%，有色金属指数涨幅3.18%，跑赢上证指数3.01个百分点；钢铁指数涨幅-9.29%，跑输上证指数9.46个百分点。商品价格来看，上半年工业金属和贵金属价格中枢明显抬升，而能源金属、钢铁和部分小金属价格有所下跌。业绩方面，2024H1有色板块实现营收17061亿元，同比+3.64%；实现归母净利润690亿元，同比-3.32%。工业金属：商品价格上涨，上半年利润增速41%。2024H1，申万工业金属板块所有公司共计实现营收12121.8亿元...
标签：工业金属贵金属上游资源
云天化研究报告：磷矿景气支撑业绩，高分红凸显投资价值.pdf
- 4积分
- 2024/09/10
- 849
- 中泰证券
云天化研究报告：磷矿景气支撑业绩，高分红凸显投资价值。云天化：背靠国资聚焦磷化工，集团资产注入持续赋能成长。公司是云南省国资委实控的具备强资源优势的磷产业综合性一体化龙头，也是国内最大的磷矿采选和化肥生产企业之一，磷矿、煤炭和合成氨原料均已实现高度配套自给。2013年集团将磷矿、磷肥和磷化工等众多优良资产注入公司并实现主营业务整体上市，公司规模大幅扩增。2018年以来，公司开启刀刃向内的自我革命，资产包袱显著减轻。到2024H1末，公司资产负债率已由2016年高点时的92.5%大幅下降至56.5%。业绩层面看，2020年全球开启新一轮农化景气周期，叠加国内新能源高景气催化，公司依托强磷产业链一...
标签：磷矿云天化
有色金属行业2024H1总结：2024H1盈利亮眼，咬定青山不放松.pdf
- 6积分
- 2024/09/06
- 2752
- 民生证券
有色金属行业2024H1总结：2024H1盈利亮眼，咬定青山不放松。2024年以来有色板块整体情况。从二级市场来看，2024年至今（截至2024年8月30日），有色金属板块整体涨幅为6.87%，板块排第7；其中2024Q2下跌1.52%，位列第13；2024年H1，有色金属上涨16.32%，板块排名第5。细分板块中，2024年至今黄金和铜板块表现优于有色其他板块。细分板块来看：2024H1盈利亮眼，贵金属和工业金属表现亮眼。①贵金属：2024H1黄金价格同比+14.1%，2024H1贵金属板块归母净利润同比+44.10%；2024Q2归母净利润33.73亿元，同比、环比分别增长35.92%和2...
标签：有色金属