景气与周期分析 - 行业研究 - 知识库 - 未来智库

筛选

时间选择：

页码选择：

全部
20页以下
21-50页
51-100页
100页以上
-

定价类型：

全部
积分定价
货币定价
免费

文档性质：

全部
行业报告
证券研报
专业资料

文档周期：

全部
按周
按月
按季
按年(含半年)
无期限

语言类型：

全部
中文
英文
中英文
其他

全部
PPT
DOC
PDF
XLS

综合
时间
热度
售价
页数

2024年全球煤炭市场复盘及展望.pdf
- 4积分
- 2025/02/20
- 519
- 国盛证券
2024年全球煤炭市场复盘及展望。根据IEA数据，2024年全球煤炭产量预计将略有增加，与煤炭需求放缓一致。主要增产国：2024年中国原煤产量47.6亿吨，同比增长1.3%；2024印度尼西亚原煤产量8.4亿吨，同比增长7.8%；2024年印度原煤产量10.8亿吨，同比增长7.2%。主要减产国：2024年1-11月美国原煤产量4.3亿吨，同比-11.9%；2024年Q1-3澳大利亚原煤产量4.0亿吨，同比-0.6%；2024年1-11月俄罗斯原煤产量3.9亿吨，同比-1.4%。2024年全球海运煤炭贸易量同比增长约3.0%。据IEA数据，2024国际海运煤贸易量累计为15.5亿吨，同比增长3....
标签：煤炭
锂行业专题报告：过剩幅度收窄，25年锂价或震荡磨底.pdf
- 2积分
- 2025/02/05
- 5638
- 华源证券
锂行业专题报告：过剩幅度收窄，25年锂价或震荡磨底。锂是最轻的金属和固体元素。锂位于元素周期表第3位，在金属中比重最轻，是一种极易反应的柔软的银白色碱金属。锂活性高，在大自然中主要以化合物的形式存在。低密度、高比容量、高电化学电位、优异的电化学活性等性质使锂成为制造电池的理想材料。锂是密度最低的金属（密度仅为0.534g/cm³），锂的理论比容量为3860mAh/g，所有金属中最高，单位质量的锂能存储更多的电能，从而显著提高电池的能量密度。同时锂可逆的锂离子嵌入/脱嵌反应和优异的电化学活性能够支持锂电池反复充放电和提高充放电速率。这些性能决定锂能够成为制造电池的理想材料。
标签：锂锂价
有色金属行业2024年投资策略报告：海内外宽松周期共振，资源品供给矛盾延续.pdf
- 6积分
- 2025/02/05
- 374
- 国海证券
有色金属行业2024年投资策略报告：海内外宽松周期共振，资源品供给矛盾延续。展望2025年，美国降息周期与特朗普2.0政策主张下，基于降息交易的贵金属板块将具备较强确定性；全球制造业复苏趋势仍将继续，且国内货币和财政政策持续发力，强供给约束品种超额收益仍将明显。重点推荐金、铝、铜三大品种：黄金：考虑到特朗普政府弱美元+贸易保护主义的主张，有望带动通胀升温，贸易战趋势下美国经济后续前景尚不明朗，黄金仍然为避险和抗通胀的首选。中长期来看，美国债务压力不断累积，全球发展中国家央行购买黄金势头不减，黄金价格中枢仍将上行。铝：2024年氧化铝价格创历史新高，对电解铝成本形成强支撑并压缩冶炼环节利润，当前...
标签：有色金属资源品
工业金属行业2025年度策略报告：基本面偏紧预期不变，铜铝上涨可期.pdf
- 2积分
- 2025/01/26
- 278
- 华福证券
工业金属行业2025年度策略报告：基本面偏紧预期不变，铜铝上涨可期。铜：供需紧平衡决定铜价偏多，静待宏观共振打开弹性。供需角度，安托法加斯塔和江铜将25年的铜精矿TC/RC定为每吨21.25美元和每磅2.125美分，较2024年80美元/8美分的基准价格下跌了73.4%，定调矿端短缺难改，预计24-26年精炼铜供需平衡为-35.8/-31.3/-21.1万吨；宏观角度，美联储9月意外降息50BP正式开启降息周期，特朗普成功当选总统带来不确定性提振美元指数走强，关注宽货币+宽财政组合可能；库存角度，年内铜价下跌后需求明显增加，铜价去库趋势良好，当前全球铜库存处于往年同期中性水平；整体而言，短期，...
标签：工业金属铜铝
2025年煤炭行业年度策略：供需错配，再创辉煌.pdf
- 3积分
- 2025/01/26
- 377
- 浙商证券
2025年煤炭行业年度策略：供需错配，再创辉煌。煤炭行业复盘。煤炭行业兼具周期属性和红利属性，攻守兼备，既具备顺周期时煤价带动中信煤炭指数的上涨，也具备逆周期红利带来的中信煤炭指数调节。2023年二季度开始，煤炭公司业绩下滑明显，对于煤炭行业股价影响有限，煤炭指数短期调节能力强。煤炭价格预测2024年底，动力煤价格触底反弹，主要矛盾系疆煤外运成本支撑和进口成本价支撑，预计2025年价格中枢维持在850-900元之间。2024年底，炼焦煤价格已跌至历史低点，预计春节之后逆周期调节，粗钢产量将同比转正，焦煤价格止跌回稳。煤炭行业供需测算动力煤供需缺口2025年预计略有收窄，主要系政策支持下国内用电...
标签：煤炭
焦煤焦炭钢铁行业春季策略：需求望复苏，下游看弹性，上游看红利.pdf
- 2积分
- 2025/01/24
- 349
- 德邦证券
焦煤焦炭钢铁行业春季策略：需求望复苏，下游看弹性，上游看红利。政策持续加码，内需有望发力。焦煤具有一定稀缺属性，在我国属于战略性资源。焦煤焦炭组成的产业链较为单一，钢铁是双焦的核心下游需求，而钢铁一半以上的需求用于建筑业，因此建筑业的景气度将直接影响黑色产业链价格。2023年初以来，以“稳增长、扩内需”为主，国家出台多项宏观政策。2024年9月、12月政治局会议开启经济支撑新篇章，2025年1月10日国新办发布会再次强调宽松积极的财政政策。在“两重”、“两新”等政策组合拳有效落地后，地产端筑底企稳，基建投资增速加快，实物工...
标签：焦煤焦炭钢铁
电解铝行业2025年春季策略：成本下行开启，铝价上行可期.pdf
- 2积分
- 2025/01/20
- 4858
- 德邦证券
电解铝行业2025年春季策略：成本下行开启，铝价上行可期。铝产业链中，铝土矿-氧化铝-电解铝为铝元素主要流转路径。从电解铝的产业结构来看，在电解铝的生产过程中，主要的原料有氧化铝、电、煤碳以及氟化铝，电解铝对上述四者的单耗分别为1.93吨、13600度、0.45吨以及0.02吨。氧化铝对于其上游原料的单耗分别为标煤500公斤、铝土矿2.3吨、碱150公斤、石灰250公斤，对应1吨电解铝的上游原料消耗分别为标煤965公斤、铝土矿4.4吨、碱289.5公斤、石灰482.5公斤。2021年以来铝产业链利润均值为3860.78元/吨，近期是3083.26元/吨。在铝产业链中，我们选取与铝元素直接相关的...
标签：电解铝
2025年钢铁行业年度策略.pdf
- 4积分
- 2025/01/20
- 4948
- 国海证券
2025年钢铁行业年度策略。2025年大宗商品展望钢材：我们预计2025年上半年新开工仍然维持在较低水平，钢价和钢企盈利缺乏来自需求端的向上驱动；下半年房屋新开工情况或有望企稳。供给端，目前期货并未交易2025年的限产预期。铁矿石：我们预计2025年四大矿山供给增量不足2500万吨，非主流矿供给依价格而定。我们预计2025年铁矿均价下行。焦煤：在进口焦煤高增速的压制下，2025年焦煤是黑色系品种或仍然最弱，当前价格下，下行风险在于动力煤。动力煤：中国制造业扩张+边际产量或扼守煤价700元/吨下限；降水多寡成不确定因素的重要变量。原油：供需缺口缓和，我们预计原油中枢较2024年或下滑8~10美元...
标签：钢铁
2024Q4金属行业业绩前瞻：金属板块四季度前瞻.pdf
- 2积分
- 2025/01/14
- 4553
- 浙商证券
2024Q4金属行业业绩前瞻：金属板块四季度前瞻。铜价：24Q4沪铜均价7.6万元，同比+11%，环比持平；2024年沪铜均价达7.5万元/吨，同比+10%。四季度主要受到宏观事件博弈影响，11月美国大选结果落地后，美元指数持续走强压制铜板块表现。但从基本面看，上期所去库顺畅，中国电解铜制杆开工率维持高位。供需情况：据ICSG数据，2024年1-10月，全球铜矿产量1877万吨，同比+2%；精炼铜产量2288万吨，同比+2%；精炼铜消耗2248万吨，同比+1%；精炼铜供给过剩约40万吨。库存情况：2024年9月30日LME+COMEX+上期所铜显性库存合计约50万吨；截止2025年1月10日，...
标签：金属行业
2025年有色金属行业年度策略：寻找不确定中的确定性.pdf
- 3积分
- 2025/01/13
- 286
- 国投证券
2025年有色金属行业年度策略：寻找不确定中的确定性。2024市场回顾：美联储降息开启、大选结果落地、国内政策发力增强，贵金属、工业金属同涨。年初预期：2024年开年展望，我们预期美联储在年中开启降息、中美库存周期有望共振、国内政策支持力度加大，看好铜、黄金和铝的商品价格，看好铜板块。实际复盘：回顾2024年，美联储降息开启但幅度低于年初预期，中美补库幅度有限，美国仍处在软着陆路径中，国内政策支持在9月后进一步增强，锂电在Q4需求预期好转。铜带动工业金属在3月率先启动上涨，黄金价格则表现为上涨持续超预期。（1）美联储9月以首次50bp的幅度开启降息周期，年内累计降息100bp。10年期美债利率...
标签：有色金属
煤炭行业2025年度策略报告：或跃在渊.pdf
- 6积分
- 2025/01/07
- 380
- 信达证券
煤炭行业2025年度策略报告：或跃在渊。本轮煤炭景气周期并未结束，板块仍具成长空间。2021年以来煤炭板块成为资本市场中累计获得投资回报最为突出的方向，各年度也均获得良好收益（以申万煤炭指数为例，自2021年1月1日至2024年12月24日，累计涨幅68%，分年度涨幅为40%/11%/4%/3.5%），期间既有煤价上涨的催化也有估值的修复抬升，但整体走势波动中拾阶而上，并在每次调整中均存在对煤价判断和估值空间的分歧。产生分歧的根本原因在于对煤炭产能周期的理解和价值修复空间的认识差异，尤其是煤炭价格中枢连续三年调整的当下。煤炭供需基本面并未根本性宽松，中长期仍存供需缺口。①供给端：自2021年能...
标签：煤炭
煤炭行业2025年度策略：坚守高股息，布局稳成长.pdf
- 4积分
- 2025/01/03
- 235
- 国信证券
煤炭行业2025年度策略：坚守高股息，布局稳成长。回顾2024年：供应端，国内煤炭产量增长5000万吨左右，同比+1.2%，进口煤预计增长7000万吨左右，同比+14.8%，再创新高；需求端，在新能源发电快速增长和水电的超预期挤压下，火电韧性增长1.2%；非电需求方面，化工煤表现亮眼，预计增长7.7%，但受地产行业低迷、基建增速放缓等的影响，钢铁和建材耗煤需求预计分别下降3.3%、7.4%左右；整体需求同比基本持平。全年供应宽松，终端库存逐渐累积至高位。价格方面，秦皇岛5500K年均价855元/吨，同比下降110元/吨，但振幅明显收窄，秦皇岛动力煤长协年均价701元/吨，同比降低13元/吨，价...
标签：煤炭
镍行业专题分析：周期谷底探寻，镍成本支撑何在？.pdf
- 2积分
- 2025/01/03
- 4835
- 五矿证券
镍行业专题分析：周期谷底探寻，镍成本支撑何在？镍已经进入工艺技术进步带动加速产能出清阶段，以周期时间序列判断，底部复苏或在2026年。2023年末至今全球主要镍矿合计停产产能达到30万金属吨以上，影响产量占2023年全球原生镍供给的5.8%，镍已经进入工艺技术进步带动加速产能出清阶段。以周期理论来看，2009-2015年镍行业完成一轮周期，持续时间7年左右，新一轮从2016年开始，到2024年的产能出清的周期底部已经有8年时间，2026年或以后将重新迎来新一轮行业周期，底部复苏可期。以当前价格看，2023年产量中仍有约22万吨产量处于亏损状态，有待出清。目前已停产产能影响产量近20万吨，以当前...
标签：镍
钢铁行业2025年度策略报告：潜龙在渊，供给破局.pdf
- 3积分
- 2025/01/03
- 391
- 信达证券
钢铁行业2025年度策略报告：潜龙在渊，供给破局。严峻的供需矛盾倒逼行业供给变革。当前，我国钢铁产能规模已达11.43亿吨，名义产能已经超过“十三五”供给侧改革时的高位，叠加实际产能可能大于名义产能等因素的存在，我国钢铁实际生产能力庞大，叠加钢铁核心需求房地产大幅回落，截至2024年11月新开工面积、施工面积已分别降至0.61、0.54亿平方米，较高位下跌了70%以上。供需周期错配，供需过剩矛盾严峻。此格局下，钢铁价格已回落至前期低点，钢铁行业利润总额、毛利率均处于历史低位，行业亏损企业数量大幅增加，钢铁经营形势严峻。“十三五”供给侧改革较&ld...
标签：钢铁
2025年有色金属行业年度策略：金、铝、银、铜.pdf
- 2积分
- 2025/01/03
- 342
- 中邮证券
2025年有色金属行业年度策略：金、铝、银、铜。贵金属：定价权的转移与美债的替代仍将持续。2024年黄金市场最大的特点可能是边际交易者的变化。2023年，包括在2024年H1，市场中依旧有很多观点认为，实际利率和黄金的关系可能在2024年回归，并把未来美联储的降息看作是黄金上涨的重要动力。不过时至今日，我们相信，我们一直强调着的新观点——包括美国赤字率、边际交易者变化、以及不断诱发的美债废纸化逻辑，正在逐步被更多的投资者所接受。铜：供需纠结的一年，25年或高位震荡。紧平衡状态下铜的成本支撑效应较强。根据woodmac估算，2023年铜C1成本90%分位在6000美金左右...
标签：有色金属贵金属基本金属