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  • 建材行业2022年中期投资策略：稳增长持续演绎，地产链修复可期.pdf

    • 4积分
    • 2022/06/27
    • 229
    • 华安证券

    建材行业2022年中期投资策略：稳增长持续演绎，地产链修复可期。主线一：稳增长主线贯穿全年，关注Q3水泥需求回补“稳增长”加码与“因城施策”、“下调首套个人住房贷款利率”等房地产政策端持续放松背景下，水泥全年需求仍有望维持高位平台。2022H1受疫情影响下游施工，水泥需求下降致库存承压、价格下行。2022H1专项债加速发行，基建保持较高增速，而实物量受疫情影响滞后落地；Q3基建加快形成实物量诉求更强，水泥需求有望回补。主线二：基本面筑底改善可期，聚焦消费建材龙头2021年受房地产资金紧张、行业需求下行、原材料价格大幅上涨影...

    标签： 建材 地产

  • 建筑行业2022下半年投资策略：把握逆周期调节主线，重视产业变革机遇.pdf

    • 6积分
    • 2022/06/25
    • 280
    • 申万宏源研究

    建筑行业2022下半年投资策略：把握逆周期调节主线，重视产业变革机遇。2018年7月“基建补短板”、2021年12月“适度超前开展基础设施投资”、2022年4月“全面加强基础设施建设”，中央关于基建的投资定调逐步走向积极。展望2022年下半年，我们认为在经济仍然存在较大下行压力的背景下，基建投资有望持续发挥经济稳定器的重要作用，对有效投资范畴内的基建投资弹性保有期待，同时重视经济慢复苏背景下，建筑产业变革带来的发展机遇。能源、水利、交通有望成为本轮稳增长的主要发力点：能源网、水利网、交通网建设原本已是十四五的重点投资方向，...

    标签： 建筑行业 基建

  • 房地产行业2022年中期投资策略：静待管理红利释放，关注基本面修复.pdf

    • 4积分
    • 2022/06/23
    • 323
    • 西南证券

    房地产行业2022年中期投资策略：静待管理红利释放，关注基本面修复。销售：销售企稳信号明确，低基数效应下7月有望好转。2022年5月商品房销售面积1.1亿方，同比-32%，降幅较上月收窄7pp，销售额1.1万亿元，同比-38%，降幅较上月收窄9pp，32城7日移动平均销售面积自6月初开始呈现明显上升趋势。回暖原因一方面是近期政策刺激作用开始显现，另一方面也受节假日（五一及端午节）期间促销活动及推盘力度加大的拉动。但部分城市数据中包含非市场性因素（疫情等），市场并未发生本质转变。目前购房者仍普遍存在能否安全交房、房价是否下跌、月供偿还能力不足等担忧，预计下半年仍处于筑底企稳阶段。全年销售面积预计...

    标签： 房地产

  • 建材行业2022年度中期投资策略：需求筑底，黎明将至.pdf

    • 4积分
    • 2022/06/23
    • 160
    • 长江证券

    建材行业2022年度中期投资策略：需求筑底，黎明将至。从历史复盘来看，影响家装建材拐点主要为两个变量：地产销售、企业基本面。当地产销售见底回升趋势确认时，企业基本面趋势改善确认的时点往往对应股价拐点，在这两个要素满足前通常为反弹。当前时点看5-6月或是地产销售增速底部，同时企业基本面底部或也已出现。考虑到本轮在建项目受资金影响较大，销售触底企稳带来资金转好的同时，企业基本面有望同步改善，而非滞后。因此预计Q2基本面磨底震荡，Q3有望开始释放弹性，从收入角度，竣工端具备更强需求支撑，从原材料价格角度，涂料行业更具优势。具备长期成长性的优质标的迎配置机遇，首选东方雨虹、三棵树、坚朗五金、伟星新材等...

    标签： 建材

  • 大房地产业2022年下半年投资策略：一半是周期拐点，一半是成长起点.pdf

    • 3积分
    • 2022/06/22
    • 272
    • 中信证券

    大房地产业2022年下半年投资策略：一半是周期拐点，一半是成长起点。大房地产业，又分为开发建设、不动产运营、物业服务和经纪代理四个领域。开发建设、经纪业务和政策周期因素高度相关。物业管理和商管运营呈现高成长性特征。展望2022年下半年，房地产开发周期的复苏、企业信用的恢复将会有利于销售规模和盈利能力的修复，产业结构的调整、新业务线的扩张则能持续推动好企业成长壮大。凤凰涅槃的房地产开发行业。2022年上半年，开发行业在销售、交付、偿债等诸领域遭遇前所未有的挑战。我们预计，下半年政策将进一步加大需求支持力度，销售有望从6月开始复苏，投资和新开工则有望在四季度复苏。企业将更多聚焦核心城市，土地市场会...

    标签： 房地产 投资策略

  • 建筑行业2022年中期投资策略：积基树本，中流砥柱.pdf

    • 4积分
    • 2022/06/22
    • 267
    • 中国银河证券

    建筑行业2022年中期投资策略：积基树本，中流砥柱。稳增长是今年经济工作的主题。今年我国经济面临需求收缩、供给冲击、预期转弱的三重压力，中央多次会议强调经济稳增长的重要性，各部门和地方政府陆续出台相关政策和措施推动经济稳增长。财政货币政策“以我为主”。1-5月，我国社会融资规模增量为15.79万亿元，同比多增1.75万亿。5月M2同比增长11.1%，处于近三年较高水平。当前流动性保持合理充裕水平。基建是稳增长抓手，从适度超前基建过渡到全面加强基建。3月5日，国务院总理在政府工作报告中提出要适度超前开展基建。中央财经委员会第十一次会议强调，全面加强基础设施建设构建现代化基...

    标签： 建筑行业

  • 建筑行业2022年度中期投资策略：基建链犹可期，“建筑+”再发力.pdf

    • 4积分
    • 2022/06/20
    • 138
    • 长江证券

    建筑行业2022年度中期投资策略：基建链犹可期，“建筑+”再发力。去年12月至今年5月底建筑指数涨幅排名全行业第3，上涨幅度、持续时长均超越2018、2020年稳增长，复盘历史行情，基建稳增长能否持续主要取决3个因素：1）意愿，即经济增长有多依赖基建发力，2）能力，即有多少资金能够用于基建投资；3）项目，即基建投资的空间有多大。纵观本轮稳增长，我们认为意愿、能力、项目兼具，其持续性明显增强。政策端：基建必要性提升，从“适度超前”转为“全面加强”。在地产调控叠加疫情反复干扰下，地产投资、消费等领域承压，经济增长对基建的依赖程...

    标签： 基建 建筑

  • 2022年下半年房地产行业投资策略报告：大雪压青松，修复终有时.pdf

    • 4积分
    • 2022/06/17
    • 427
    • 万联证券

    2022年下半年房地产行业投资策略报告：大雪压青松，修复终有时。预计下半年政策仍偏宽松。2022H1房地产行业政策持续放松，至2022年5月已经涉及到147个城市出台楼市放松政策。从城市能级上看，三四线城市楼市放松政策较多，已逐渐向高能级城市扩散。我们认为在基本面回暖前政策工具箱处于持续打开状态。方式上，预计仍以因城施策为主出台支持刚需和改善性住房的政策，力度上，依赖于基本面恢复情况，需求端政策或向高能级城市扩散，具体政策工具逐渐向限购/限贷/限售/首付比例等力度较大的政策上倾斜，供给端政策预计会持续托底支持房企融资、各地集中供地政策会根据实际成交情况持续优化。房地产行业在我国经济中具有重要地...

    标签： 房地产

  • 房地产行业2022年中期投资策略：近看分歧收敛，远看模式改善.pdf

    • 4积分
    • 2022/06/17
    • 335
    • 国信证券

    房地产行业2022年中期投资策略：近看分歧收敛，远看模式改善。上半年回顾：行业整体延续弱势。虽然政策转暖，需求端不断放松，但上半年行业整体仍然延续弱势。销售端，由于疫情影响和消费者信心不足，整体景气度低迷，但随着疫情影响减弱、需求端政策逐渐起效，5月数据恶化程度趋缓，这或是销售未来整体景气度好转的信号。土地市场同样表现低迷，300城土地成交面积同降六成，溢价率维持低位，整体回暖尚需时日，局部核心城市情绪有所回升，出现了溢价成交和顶价成交地块比例上升、流拍撤拍率下降、单价上升、溢价率上升等正向反馈。上半年，行业基本面羸弱，主要指标持续走低，投资、新开工、竣工数据降幅仍在扩大。下半年展望：延续宽松...

    标签： 房地产 投资策略

  • 建筑行业2022年中期投资策略：把握“稳增长”主线，建筑央企王者归来.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/15
    • 223
    • 光大证券

    建筑行业2022年中期投资策略：把握“稳增长”主线，建筑央企王者归来。基建投资景气度上行，房地产行业政策底已现基建投资领域，22年4月基建投资各细分行业投资增速及建筑央企订单数据均呈现出升温态势，随着中央“稳增长”政策逐步落地，以及配套资金逐步到位，基建行业景气度上升成为大概率事件。房地产行业，投资增速仍处于下行周期，房企信用危机仍未解除，但行业政策底已现，中央及地方持续出台稳定行业、防范风险的相关政策，后续需求端销售回暖或成为政策发力关键。另外，考虑到本轮周期竣工面积与新开工面积剪刀差持续扩大，叠加国家“保交房”政策约束...

    标签： 建筑行业 建筑央企

  • 房地产行业2022年中期投资策略：关于短期博弈与长期格局的思考，凡益之道，与时偕行.pdf

    • 8积分
    • 2022/06/14
    • 346
    • 中银证券

    房地产行业2022年中期投资策略：关于短期博弈与长期格局的思考，凡益之道，与时偕行。当前地产对“稳增长”的作用有多少？3月以来大范围的突发疫情对经济运行带来扰动，消费和出口均受到冲击。短期内难以找到其他行业能够有效替代房地产行业所扮演的角色，我们认为地产将会是今年稳增长的重要抓手，现阶段稳地产投资对于我国经济增长重要性提升。GDP增速下滑明显且缺乏有力支撑，地产投资的压力较大。我们分别用两种方法推算，今年若要达到5.5%的经济目标，地产投资至少要在2.1%~2.5%以上。我们预计地产投资或在三季度出现改善，全年整体压力仍然较大。当前居民购房意愿与能力如何？短期内需求端亟...

    标签： 房地产 投资策略

  • 2022年中期房地产行业投资策略：远虑长期行业需求，深谋当下分化变局.pdf

    • 7积分
    • 2022/06/14
    • 314
    • 信达证券

    2022年中期房地产行业投资策略：远虑长期行业需求，深谋当下分化变局。长周期位置：城镇化仍有空间，长期需求中枢仍在。参考美国和日本的历史周期来看，经济增速、人口红利和城镇化率保持较高的同步性，而这三者是推动长周期到达峰值的主要因素。从套户比数据来看，日本套户比在1套/户之前经济高速发展，新开工和需求高速增长，而套户比到达1套/户之后，新开工到达峰值，市场进入供需平衡状态。从台湾、德国、韩国、俄罗斯、日本和美国等人口增长现状不同的六个国家和地区来看，无论哪一种人口增长形态下，在新开工高速增长阶段结束后，城镇人均新开工面积仍能保持在1平/人左右，说明即使人口增速放缓，住宅更新需求也能始终维持在较为...

    标签： 房地产

  • 建材行业2022年中期投资策略：三条主线把握建材行业的稳增长与预期差.pdf

    • 4积分
    • 2022/06/14
    • 322
    • 中银证券

    建材行业2022年中期投资策略：三条主线把握建材行业的稳增长与预期差。主线一：稳增长优先基建投资，水泥静待量价齐升。在稳增长的政策目标指引下，年初至今基建投资增速显著提高，但与基建实物工作量相关性较高的几个指标均未体现增长趋势，我们认为今年的基建投资实物工作量显著缺进度。随着稳增长的迫切性提高，前期滞后的实物工作量有望加速落实。基建占水泥需求比约30%-40%，对水泥需求形成有力支撑，在三季度实物工作量落地后，水泥有望迎来量价齐升。主线二：地产端复苏可期，开工端优于竣工端。年初至今地产销售表现低迷，带动地产开工与拿地均显著回落。随着各地逐渐放松住房销售限制，下调房贷利率降低居民购房成本，5月地...

    标签： 建材 投资策略

  • 房地产行业地产信用2022年下半年投资策略：穿越地产风暴，谋求信用再均衡.pdf

    • 4积分
    • 2022/06/09
    • 298
    • 中信证券

    房地产行业地产信用2022年下半年投资策略：穿越地产风暴，谋求信用再均衡。地产风险的主要根源是信用失衡，不是杠杆失衡。房地产市场面临交付、企业融资、土地出让、开发投资等多重风险，这些风险的根源主要并非房企杠杆率偏高，而是市场无法对各类主体进行合理信用评价，资金投向资源配置被扭曲，故而无法透过简单去杠杆解决，而是需要较长时间信用再均衡。企业部门的信用失衡：长期积累之后的“意外”爆发。2015年之后，房地产企业的资产和负债期限结构日益错配，资产非标属性严重，隐性负债晦暗不明，企业又不断做大规模，消耗历史积累的优质土地资源，利用各类融资渠道。一旦销售速度下降，金融机构&ldq...

    标签： 房地产行业 地产信用 投资策略

  • 非金属建材行业2022年中期投资策略：地产链机遇显现，新材料持续成长.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/09
    • 480
    • 光大证券

    非金属建材行业2022年中期投资策略：地产链机遇显现，新材料持续成长。2021H2至今，流动性边际放松、地方政府“因城施策”鼓励居民购房。当前政策仍在加码，如央行下调5年期LPR和首套房商贷利率下限，随着政策效力的传导以及疫情影响消退，在21H2低基数背景下，我们认为22H2有望看到地产周期触底。当前地产政策“托而不举”，虽然仍有新开工补库需求，但由于预售资金监管趋严（继续通过推盘快速获取资金回笼的难度加大），经历近两年残酷的经营压力测试后，我们认为房企重新加快开工的意愿或较为审慎。21年5月以来，土地购置面积增速持续负增长，我们认为新开工将伴随...

    标签： 建材 新材料
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