企业研究 - 知识库 - 未来智库

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中国金茂港股公司深度报告：销售业绩逆势强劲，盈利修复穿越周期.pdf
- 2积分
- 2025/12/25
- 1041
- 开源证券
中国金茂港股公司深度报告：销售业绩逆势强劲，盈利修复穿越周期。销售业绩逆势强劲，拿地强度有所提升2025年上半年，公司销售金额534亿，同比逆势提升19.6%，首次进入克而瑞全口径销售排名前10位。截至2025年上半年，公司未售货值约3200亿，未售货值中69%集中在华北及华东等经济发达区域，88%位于一二线城市，一线城市占比较2024年底提升9pct，货值结构进一步优化。投资物业表现优异，物业服务稳健拓展公司投资物业板块整体在长期以来稳健运行，虽受2020年以来疫情影响收入有所下降，但经营情况良好，持续为公司提供稳定现金流，公司聚焦精品持有，着力提升资产经营质量、确保“做一成一&...
标签：中国金茂房地产
山东高速公司研究报告：高分红高速龙头，核心路产改扩建助稳健发展.pdf
- 2积分
- 2025/12/17
- 127
- 财通证券
山东高速公司研究报告：高分红高速龙头，核心路产改扩建助稳健发展。高速公路行业龙头，绝对收益配置价值高：①公司是高速公路行业龙头，近年来业绩稳健增长。2020-2024年营业收入及归母净利润CAGR分别为25.8%、11.9%。2025前三季度，公司实现营业收入168.4亿元及归母净利润26.2亿元，分别同比-15.4%、+4.1%。②公司股息率位于行业前列，绝对收益配置价值凸显。2024年，公司股息率为4.1%，位列于行业前三。运营里程行业领先，量价齐升催化增长：①运营里程行业领先：截至1H2025，公司高速运营里程为2913公里，其中公司自有路产里程约1604公里，位居行业前列。②改扩建催化...
标签：高速公路基建交通
中工国际公司研究报告：国际工程领跑者，科工贸一体化打造第二曲线.pdf
- 2积分
- 2025/12/13
- 76
- 中工国际
中工国际公司研究报告：国际工程领跑者，科工贸一体化打造第二曲线。头部工程承包公司，转型科工贸一体化中工国际工程股份有限公司隶属于中国机械工业集团有限公司，具有丰富的国际工程承包经验。其前身为1982年成立的中国工程与农业机械进出口总公司成套工程部，2001年为拓展海外工程总承包业务正式组建，2006年在深交所上市公司实控人为国资委，国机集团为公司控股股东。2024年公司营收、业绩维持稳增长，公司聚焦“一带一路”重点国别市场和油气、新能源、医疗等重点领域，国际工程承包重点执行项目进展顺利，2025Q1-Q3新签合同额增速显著提升。公司聚焦设计咨询与工程承包、先进工程技术装...
标签：国际工程科工贸一体化
特发服务公司研究报告：高端园区IFM细分领跑，多业态服务稳健增长.pdf
- 2积分
- 2025/12/12
- 101
- 财通证券
特发服务公司研究报告：高端园区IFM细分领跑，多业态服务稳健增长。国企背景筑根基，财务稳健抗风险：公司为背靠特发集团的国企，深耕行业30余年，形成“综合物业管理服务为核心，政务服务及增值服务协同并进”的业务格局。2025年上半年总营收13.93亿元，同比+3.59%，其中政务/增值服务营收分别同比+13.55%/+6.16%，多元结构缓冲行业波动。IFM龙头地位稳固，多元业态打开增长空间：2025年上半年综合物业管理服务营收11.71亿元，同比+2.28%。公司的IFM业务聚焦高端园区等场景，稳居细分赛道龙头，深度绑定华为（合作25余年）、阿里等头部客户，1H2025顺...
标签：园区运营 IFM
咸亨国际公司研究报告：MRO集约化采购时代风起，踏浪增量时代市场红利.pdf
- 3积分
- 2025/12/08
- 137
- 中泰证券
咸亨国际公司研究报告：MRO集约化采购时代风起，踏浪增量时代市场红利。MRO集约化采购时代风起，踏浪增量时代市场红利。公司是一家与工具不断打交道，从电网起家，并向其余大型央国企企业集团扩展，紧抓社会MRO集约化采购浪潮的专业化分工公司。咸亨国际已累计为40000+行业客户提供MRO集约化服务。近年来公司抓住行业采购集约化、电商化发展契机，通过发电、石油石化、核工业、其他央企领域实现横向拓展，并通过其对场景的理解加深，实现对国网、电网及重点战略行业的纵向拓展。从而不断实现规模扩大及已有客户订单的毛利率提升。2022/2023/2024三年，公司战略+新兴板块业务收入合计分别达4.4/8.3/15...
标签： MRO 集约化采购
上峰水泥公司深度报告：华东优质水泥龙头，高股息凸显中长期配置价值.pdf
- 3积分
- 2025/12/08
- 131
- 国联民生证券
上峰水泥公司深度报告：华东优质水泥龙头，高股息凸显中长期配置价值。混改典范，华东优质水泥龙头。公司前身诸暨县上峰水泥厂于1978年成立，早期复刻“T型”战略，投建安徽铜陵及安庆三大生产基地。2013年重组上市后，公司围绕“一带一路”沿线拓展西北、西南、华南市场，同时向下游延伸产业链，布局商混、骨料、环保危废处置、房地产业务。2022年以来地产景气度持续下行，公司大幅减少主业资本开支，逐渐退出房地产业务。公司大力开展新经济产业投资，主要聚焦半导体、新能源、新材料领域，寻找新的增长曲线。25Q4旺季不旺，重点关注超产治理情况。2025Q2以来大部分区...
标签：水泥高股息
房地产行业：华夏中海商业REIT（180607）价值分析，收购资产焕新，实现价值跃升.pdf
- 2积分
- 2025/12/02
- 259
- 国泰海通证券
房地产行业：华夏中海商业REIT（180607）价值分析，收购资产焕新，实现价值跃升。华夏中海商业REIT作为首单以收购盘活模式落地的消费REITs，底层资产经营业绩稳健，展现强劲运营韧性和稳定增长潜力。2025年9月22日，华夏中海商业REIT于深交所正式注册生效。华夏中海商业REIT的基金管理人为华夏基金管理有限公司，基金原始权益人为中海环宇商业发展（深圳）有限公司，由中国海外发展通过中海企业发展集团有限公司间接持有。本次基金的发售价格为5.281元/份，基金份额总额为3.00亿份，预计募集资金总额为15.843亿元（不含认购费用和认购资金在募集期产生的利息）。佛山映月湖环宇城是中海旗下处...
标签：房地产 REITs 商业地产
房地产资产管理的价值逻辑与策略.pdf
- 4积分
- 2025/11/28
- 231
- 戴德梁行
伴随中国经济的高速发展及城镇化进程的加速推进，中国的房地产行业经历了二十多年的突飞猛进⸺从福利分房到商品房市场的发展，从最初解决住房问题到满足改善型需求，从土地开发驱动到借助金融杠杆实现快速扩张，从完善商业、办公等城市发展配套到集中供应下商业市场竞争加剧⸺房地产高速发展的同时也带动了中国城市的大规模增量扩张，这个阶段“规模扩张”也成为房地产行业最鲜明的标签。而近年来，伴随房地产市场陷入调整期，市场环境已然发生深刻变化⸺2023年中央经济工作会议明确指出“房地产市场供求关系发生重大变化”，时隔十年召开的2025年中央城市工作会议进一步强调&ldqu...
标签：房地产资产管理
绿城管理控股公司研究报告：行业竞争趋于理性，经营筑底分红较高.pdf
- 1积分
- 2025/11/26
- 636
- 平安证券
绿城管理控股公司研究报告：行业竞争趋于理性，经营筑底分红较高。行业竞争回归理性，蕴含增量机会：受竞争加剧、拿地开工暂缓、收储计划调整，2024年代建新签约规模下滑，但2025年上半年已无新规模房企入局，代建行业格局趋稳，头部企业份额继续扩大；且头部企业更注重风险管控和盈利能力，预计行业中非理性的内卷竞争将逐步回归理性。同时城市更新、“白名单”扩围及推广“好房子”等城建政策加力推进，亦为行业带来结构性增量机会。尽管当前行业单方代建费用下行，但公司近年市场份额均超20%，毛利率、净利率仍处于40%、20%左右水平。经营端现积极信号，高股息提供估值支撑...
标签：绿城管理控股代建行业
东方雨虹研究报告：不可低估的出海决心，扬帆起航.pdf
- 2积分
- 2025/11/19
- 827
- 方正证券
东方雨虹研究报告：不可低估的出海决心，扬帆起航。总览：海外为战略优先级，三驾马车拉动全球化布局。2023年起，公司进一步拔高出海战略地位，坚持海外优先加速推动全球化布局。2025年H1，公司海外收入达5.76亿元，同比增长42.22%，占比4.25%。2020-2024年海外收入CAGR达37.07%。海外业务依托海外发展集团开展，通过贸易、投资、并购“三驾马车”协同发力，主要目标市场为南美、北美、东南亚、中东等，公司海外布局因地制宜、思路清晰，重点区域市场需求旺盛，且业务布局大多已初具成效，看好海外长期成长性。南美：Construmart完成并表，海外建材零售布下重要...
标签：东方雨虹建筑材料防水建材
戴德梁行：2025房地产资产管理的价值逻辑与策略报告.pdf
- 4积分
- 2025/11/17
- 346
- 戴德梁行
戴德梁行：2025房地产资产管理的价值逻辑与策略报告。伴随中国经济的高速发展及城镇化进程的加速推进，中国的房地产行业经历了二十多年的突飞猛进⸺从福利分房到商品房市场的发展，从最初解决住房问题到满足改善型需求，从土地开发驱动到借助金融杠杆实现快速扩张，从完善商业、办公等城市发展配套到集中供应下商业市场竞争加剧⸺房地产高速发展的同时也带动了中国城市的大规模增量扩张，这个阶段“规模扩张”也成为房地产行业最鲜明的标签。而近年来，伴随房地产市场陷入调整期，市场环境已然发生深刻变化⸺2023年中央经济工作会议明确指出“房地产市场供求关系发生重大变化”，时隔十...
标签：房地产资产管理
2025绿色收益：通过可持续发展解锁商业地产价值报告（英文版）.pdf
- 5积分
- 2025/11/10
- 149
- 戴德梁行
本报告聚焦于可持续发展理念在商业地产领域的深度应用与价值转化。报告核心主题探讨如何通过实施环境、社会和治理（ESG）策略，提升商业地产资产的长期竞争力和市场价值。研究价值文档详细分析了绿色建筑认证、能源效率提升及社会责任履行对商业地产租金溢价、资产估值及资本成本的影响。通过案例研究与数据模型，报告揭示了可持续发展如何成为解锁商业地产潜在价值的关键驱动力，为投资者、开发商及资产管理方提供战略指导，助力其在低碳经济背景下实现资产保值增值与风险管控。
标签：商业地产可持续发展 ESG
贝壳研究报告：地产龙头引领长期复苏，家装利润可期.pdf
- 3积分
- 2025/10/28
- 730
- 贝壳
贝壳研究报告：地产龙头引领长期复苏，家装利润可期。地产市场长期筑底回稳，4Q步入高基数房地产市场正在构筑止跌回稳的基础。政策层面，中央连续释放稳地产信号，京沪深亦出台新政，托底效果初步显现。销售端，1H25全国商品房销售面积同比降幅收窄，二手房成交明显回暖，但3Q以来新房与二手房销售再度承压，4Q也步入高基数。库存与房价仍是核心矛盾，新房去化周期维持高位，二手房挂牌量与价格下行压力未解。中长期看市场有望筑底回稳，供给端收缩与风险化解正在进行，需求端房贷利率和房价回落推动购房负担减轻，住宅成交市场空间有望保持平稳。从交易结构看，未来十年我国二手住宅成交占比有望自24年的44%，进一步提升至50-...
标签：房地产家装
中诚咨询研究报告：深耕工程造价服务市场，全过程工程咨询和BIM+服务具备领先优势.pdf
- 1积分
- 2025/10/27
- 76
- 中诚咨询
中诚咨询研究报告：深耕工程造价服务市场，全过程工程咨询和BIM+服务具备领先优势。发行价格14.27元/股，发行市盈率8.76X，申购日为2025年10月28日。中诚咨询本次发行价格14.27元/股，发行市盈率8.76X，申购日为2025年10月28日。初始发行数量为1,400.00万股，发行后总股本为6,471.4286万股，本次发行数量占发行后总股本的21.63%，不采用超额配售选择权。经我们测算，公司发行后预计可流通股本比例为22.74%，老股占可流通股本比例为4.86%。本次发行战略配售发行数量为140.00万股，占本次发行数量的10.00%。网上发行数量为1,260.00万股。有8家...
标签：工程造价工程咨询 BIM
房地产行业2026年度策略会：RWA代币，房地产投融资潜在创新新星.pdf
- 3积分
- 2025/10/23
- 615
- 国泰海通证券
房地产行业2026年度策略会：RWA代币，房地产投融资潜在创新新星。RWA的概念及与数字经济、数字货币和加密资产币的关系数字经济包括产业数字化与数据资产化两个过程。其中，产业数字化是指将经济活动进行网络数字化处理形成高效互联网经济和共享经济(适用央行数字货币和其它加密币)。而数据资产化是指用区块链数字技术锁定价值创造产出成果的通证化或代币化，从而由数据变成财富和资产的通证经济(适用RWA)。RWA的特点及其对房地产行业的意义RWA具有交易的普及性、便利性、可追溯性、成本低廉、效率高、去中心化等特点。这使得RWA对房地产行业具有以下重大意义:(1)发行和交易效率提升，中介成本大幅降低。(2)投资...
标签：房地产 RWA 投融资