景气与周期分析 - 行业研究 - 知识库 - 未来智库

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黑色金属2023年下半年策略报告：产业矛盾积聚，静待涅槃重生.pdf
- 6积分
- 2023/06/28
- 371
- 中信期货
黑色金属2023年下半年策略报告：产业矛盾积聚，静待涅槃重生。我们认为下半年黑色板块或呈现“N”字型走势：7月中上旬，钢材延续反弹。随着现实需求进一步回落，政策预期支撑愈强。同时钢厂持续复产，原料价格抬升，黑色板块共振上行。7月中下旬至三季度末，钢材压力逐步凸显。三季度是政策实际出台以及检验政策效果的阶段。一方面，今年政策着重高质量发展以及精准有力，7月末政治局会议不及预期的可能性较大。同时，随着钢厂复产，钢材供需转为过剩，钢厂减产压力逐步凸显。四季度，政策预期或再度提升价格。随着经济持续下行，政策加码迫切性提升。同时，随着时间推移，市场对明年经济的期待愈发强烈，政策需...
标签：黑色金属
能源开采行业2023年中期策略：云开雾散，黑金之辉熠熠重现.pdf
- 3积分
- 2023/06/28
- 259
- 民生证券
能源开采行业2023年中期策略：云开雾散，黑金之辉熠熠重现。产量增长达到瓶颈，供给对价格的敏感性凸显。国内供给方面，23Q1日均产量同比增长6.38%至1279万吨/日，产量峰值已显现，目前行业的开工负荷稳定在85%左右，预计后期难有突破；此外，低煤价下，新疆和多个主产地的产量出现明显收缩，5月我国煤炭日均产量环比减少2.2%，一方面，新疆的高运费导致疆煤出疆价格高，另一方面，主产地的增量供给成本较高，对价格的敏感性较强。海外阶段性甩货不利因素消除，进口难以再次增加。受海外低价煤影响，港口煤价于5月末显著回落，然而，该短期因素对于中长期基本面影响无虞，目前伴随着欧洲市场天然气价格反弹，外矿惜售...
标签：能源开采煤炭
工业金属行业2023年中期策略：加息尾声，星星之火可以燎原.pdf
- 6积分
- 2023/06/28
- 257
- 民生证券
工业金属行业2023年中期策略：加息尾声，星星之火可以燎原。2023年上半年回顾与2023年下半年展望：需求韧性仍在，供给利空落地。2023年上半年工业金属价格前高后低。年初受益于美联储加息边际放缓以及国内需求复苏的预期影响，工业金属价格强势反弹。2月之后由于需求复苏进度不及年初市场的乐观预期，金属价格逐步走弱，整体来看2023年上半年工业金属价格高位震荡。值得注意的是，工业金属在短暂累库后又重回去库周期，历史性低库存下价格底部存在支撑。展望2023年下半年，铜铝的供给增量带来的利空均已落地，中长期维度看供给端约束依旧存在，传统需求韧性叠加新兴领域需求依然强势，依然看好下半年工业金属价格。铜：...
标签：工业金属
有色金属行业2023年中期策略：周期如期，静待拐点.pdf
- 6积分
- 2023/06/28
- 179
- 国泰君安证券
该文档为有色金属行业2023年中期投资策略报告。报告核心围绕有色金属行业的周期性特征展开深入分析，研判行业当前所处的周期位置，并探讨未来趋势拐点的到来时机。报告重点评估了有色金属板块在宏观经济环境下的表现，结合供需格局变化、价格走势及产业景气度指标，为投资者提供关于行业周期轮动的策略建议。内容旨在帮助市场参与者把握周期底部布局机会，理解行业运行规律，从而在静待拐点的过程中优化资产配置。
标签：有色金属
锂矿行业2023年度中期策略：等待时机.pdf
- 2积分
- 2023/06/27
- 710
- 兴业证券
锂矿行业2023年度中期策略：等待时机。锂盐价格自2022年12月以来便快速回落，价格从前期高点近60万元大幅回落至4月中旬的17万元，锂价下跌的关键是需求的冷却，悲观预期下锂盐终端主动压缩其合意库存水平，产业链库存被迫向上游转移。考虑库存影响，2023年1-4月电池级碳酸锂真实需求量为11.84万吨，同比下滑6%，远小于正极材料产量增速。此外，供给放量对锂价压力也同步显现，2023年1-5月中国碳酸锂产量累计达15.36万吨，同比增长28%。而随着产业极度悲观情绪开始缓解，4月底以来正极材料厂逐步开启补库节奏，锂盐价格重归30万元区间。锂盐价格经历一波三折之后，市场分歧再次加大，为了进一步探...
标签：锂矿
煤炭行业2023年中期策略：安全边际护航，静候复苏兑现.pdf
- 2积分
- 2023/06/27
- 218
- 兴业证券
煤炭行业2023年中期策略：安全边际护航，静候复苏兑现。煤价走弱带动板块指数走低，23Q1业绩逆势而上。截至2023年6月15日，申万煤炭指数下跌5.2%，跑输上证综指10.5个百分点，煤炭板块估值回落至低位。2023年一季度，煤炭板块归母净利润合计642.7亿元，同比增长5.1%，环比增长63.9%；经营现金流同比改善，板块资产负债率降至44.0%。基本面弱修复，煤价承压运行。动力煤价格：2023年3月进入用煤淡季，叠加大量进口煤冲击国内市场，5月下旬动力煤库存累至近年高位，行业基本面偏弱运行，煤价持续下行。步入6月，迎峰度夏将至，日耗拐点向上，需求预期修复，煤价止跌回升。炼焦煤价格：202...
标签：煤炭
锡业股份（000960）研究报告：锡需求景气度有望回升，行业龙头将闪耀.pdf
- 3积分
- 2023/06/26
- 320
- 华鑫证券
锡业股份（000960）研究报告：锡需求景气度有望回升，行业龙头将闪耀。锡业股份于1998年11月23日成立，前身始于清光绪（1883年）朝廷拨官款建办的个旧厂务招商局，历经140年的积淀和上市以来的高速发展，形成了锡、铜、锌、铟等金属矿的勘探、开采、选矿、冶炼及锡材、锡化工有色金属深加工的产业格局。拥有着锡行业内丰富的资源、最完整的产业链以及齐全的产品门类，为我国最大的锡生产加工基地。锡金属储量丰富，多金属冶炼产能齐发展公司锡资源储量66.7万吨，精炼锡冶炼产能达到8万金属吨，锡矿自给率达31%。2022年公司锡金属产量国内市场占有率为47.78%，全球市场占有率为22.54%。锡下游方面，...
标签：锡有色金属
煤炭行业中期策略：新供需格局下，煤炭行业仍具盈利韧性.pdf
- 6积分
- 2023/06/20
- 312
- 长城证券
煤炭行业中期策略：新供需格局下，煤炭行业仍具盈利韧性。供给端：煤炭供给稳步增长，进口煤量超预期增长。生产方面：2023年1-4月，我国煤炭生产量为15.3亿吨，同比增长5.5%。进口方面：2023年1-4月，我国煤炭进口量为1.4亿吨，同比增长89%。煤炭供给总量为16.7亿吨，同比增长9.5%。在政策端要求增产保供的背景下，我们认为今年煤炭市场继续呈现供给宽松的局势。第一，煤炭工业企业产能利用率维持在74%波动。第二，由于海外对煤需求不振，进口煤炭超预期增长，特别是对澳煤的重开进口为沿海火力发电厂用煤提供保证。需求端：电煤需求增长乏力，非电需求已过顶峰。2023年1-4月，我国煤炭消费量15...
标签：煤炭
下半年黑色金属产业链市场研判及策略分享.pdf
- 3积分
- 2023/06/09
- 243
- 国投安信期货
该文档聚焦于下半年黑色金属产业链的市场研判与投资策略分享。内容涵盖黑色金属行业的供需格局变化、价格走势预测及景气度分析，旨在为投资者提供基于行业周期波动的决策依据。文档通过梳理产业链上下游动态，评估关键先行指标，识别行业趋势拐点，并对相关资产配置提供专业建议，核心价值在于帮助读者把握黑色金属板块的投资机会与风险。
标签：黑色金属
煤炭行业专题报告：从澳煤成本出发看煤价底部.pdf
- 2积分
- 2023/05/16
- 107
- 长江证券
煤炭行业专题报告：从澳煤成本出发看煤价底部。以成本支撑为切入点，目的是寻找国内外动力煤价格的支撑位。海外煤价走势与进口补充效用息息相关，在当前国内供应基本稳定、需要依靠一定进口量维持供需紧平衡的局面下，海外煤价的边际变化对国内供需及价格走势或有关键影响。鉴于近期动力煤价格走势整体偏弱、国内外价格走势逐步收敛、进口价格再度出现倒挂，我们认为海外煤价或是寻找当前供需环境下国内动力煤价格底部的线索之一。考虑到海外煤炭产业相对市场化，是否有利可图或很大程度上决定海外煤炭的供应，因此本文尝试从成本角度出发探究海外煤价的支撑位在哪里。探究海外煤价底部，澳大利亚是关键当前澳煤进口的边际变化或对国内煤价的走势...
标签：煤炭
煤炭行业中期策略：消费旺季将至，煤价有望上攻.pdf
- 3积分
- 2023/05/12
- 447
- 中泰证券
煤炭行业中期策略：消费旺季将至，煤价有望上攻。煤价探底接近尾声，高盈利延续。一方面，两轮探底接近尾声，煤价高位企稳。第一轮探底：1月-2月受春节假期需求弱化影响，煤价承压下行至995元/吨后，内蒙古阿拉善矿难爆发，叠加“十四大”召开安检趋紧，煤价止跌回弹至1200元/吨左右。第二轮探底：3月后，淡季来临，叠加进口煤冲击影响，煤价再次回落至1000元/吨左右止跌企稳。两轮探底中底部均维持在1000元/吨左右的高位水平，煤炭行业依然保持较高景气度。另一方面，2023Q1上市煤企降本增效，高盈利水平延续。1）2023年一季度营收环比持平，成本下降驱动业绩环比上涨。34家上市公...
标签：煤炭
煤炭开采行业22年报及23Q1总结：高股息&业绩韧性，估值亟待修复.pdf
- 2积分
- 2023/05/10
- 209
- 国盛证券
煤炭开采行业22年报及23Q1总结：高股息&业绩韧性，估值亟待修复。行情回顾。双轨制延续，动力煤价格受春节假期和淡旺季交替影响，呈现小幅波动；2023年Q1动力煤港口Q5500现货均价1157元/吨，同比上涨0.1%，环比22年Q4单季下跌20%；2023年Q1动力煤长协均价726元/吨，同比上涨0.4%，环比上涨0.1%。炼焦煤下游维持刚需采购，市场暂稳运行，2023年Q1京唐港主焦煤均价2530元/吨，同比下跌13%，环比22年Q4单季下跌2%。基金持仓：行业增势放缓，持仓环比降低。根据我们对基金重仓持股统计，2022年主动型基金对煤炭板块持仓占比为1.12%，指数型基金对煤炭板块...
标签：煤炭开采
煤炭开采行业2023年煤炭中期策略：波动中拾阶而上.pdf
- 4积分
- 2023/05/09
- 333
- 信达证券
煤炭开采行业2023年煤炭中期策略：波动中拾阶而上。供给：客观看待2022年及2023年一季度煤炭供给增量，中短期煤炭有效供给增长仍较困难。2023Q1国内延续2022年煤炭强保供态势，统计口径原煤产量11.53亿吨，同比增长5.5%（2022年统计口径增长10.5%），其中晋陕蒙新产量9.4亿吨，占比81.3%，较2022年再度提升1.0pct；煤炭进口量1.01亿吨，同比增长96.5%。需注意的是，国内统计口径的产量增长并不等于有效供给增长，且阶段性进口高增速或难持续。主要原因是：一是结合2022年国内煤炭供需实际运行情况，原煤统计口径产量增长大幅高出有效供给，包含部分核增产能表外产量转入...
标签：煤炭
钢铁行业2022年及2023年一季报总结：底部涅槃，期待柳暗花明.pdf
- 2积分
- 2023/05/08
- 409
- 民生证券
钢铁行业2022年及2023年一季报总结：底部涅槃，期待柳暗花明。2022年钢铁板块回落，23Q1反弹。2022年国内局部地区疫情影响钢材消费，叠加房地产表现疲软，钢价走弱，钢企利润受损，拖累钢铁板块表现，SW钢铁回落20.31%，在申万行业中排名第25。2023Q1，伴随着“三支箭”齐发，房企融资环境改善的拐点确认，钢铁需求复苏预期逐步增强，Q1螺纹钢均价环比上涨8.68%，热轧均价环比上涨9.09%，SW钢铁上涨5.43%，在申万行业中排名第14。细分来看，普钢板块表现较好，2022年整体回落18.80%，23Q1上涨8.43%。特钢方面，2022年整体回落23.3...
标签：钢铁
有色金属行业2022年&2023Q1总结：万山磅礴看主峰，今朝春色更胜锦.pdf
- 4积分
- 2023/05/08
- 207
- 民生证券
有色金属行业2022年&2023Q1总结：万山磅礴看主峰，今朝春色更胜锦。2022年有色板块股价下跌，但业绩表现亮眼，2023Q1股价回暖，业绩短期承压。从二级市场来看：2022年有色金属涨跌幅为-20.31%，板块排名第19；2022年以来有色金属板块整体涨跌幅为-16.66%，板块排名第19；2023年年初至今，有色金属上涨4.58%，板块排名第10，有色金属板块走强。细分板块中，2022年至今黄金板块表现优于其他板块。从业绩来看，2022&2023Q1有色板块营业收入与营业成本同比均保持快速增长，但2022年营业收入增速高于成本增速，毛利率继续上升，2023Q1营业成本增...
标签：有色金属