景气与周期分析 - 行业研究 - 知识库 - 未来智库

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煤炭行业年度策略：2024，中枢下移不改，阶段反弹仍存.pdf
- 3积分
- 2023/11/06
- 431
- 华泰证券
煤炭行业年度策略：2024，中枢下移不改，阶段反弹仍存。2023年中国煤炭价格中枢下移但阶段性反弹的走势显示行业供需趋宽松但未现显著过剩，我们预计2024年行业将延续2023年的总体特征，煤价中枢进一步下移但供给扰动及季节性需求驱动的阶段性反弹仍存。2024年新能源发电和水电发电对煤电发电的替代作用将增强而非电用煤也将仅有小幅增长，全年动力煤需求预计增长约2,421万吨，而新增产能和产能核增驱动的供给增长将超额满足需求增加，供需有望进一步宽松化。2024年北港5,500卡动力煤现货价格有望从2023年的965元/吨下移到800元/吨。炼焦煤由于更强的供给面和相对更稳定的需求面，预计表现将强于动...
标签：煤炭
金属及金属新材料行业2023年三季报综述：23Q3有色金属利润环比微降，钢铁盈利回升.pdf
- 2积分
- 2023/11/06
- 1279
- 广发证券
金属及金属新材料行业2023年三季报综述：23Q3有色金属利润环比微降，钢铁盈利回升。金属及金属新材料行业：23Q3有色金属板块营收环比下降，利润微降，钢铁板块利润环比大幅回升。据Wind，有色金属板块23Q3总营收8255亿元，同比/环比变动5.6%/-3.0%，归母净利336亿元，同比/环比变动-25.7%/-0.1%，ROE2.8%，同比/环比-1.2/-0.03PCT。钢铁板块23Q3总营收5521亿元，同比/环比变动-2.0%/-5.2%，归母净利110亿元，同比/环比变动350.8%/121.4%，ROE1.2%，同比/环比变动1.7/0.6PCT。工业金属：23Q3铜铝板块营收环...
标签：有色金属钢铁金属新材料
有色金属行业2023年四季度策略：继续关注电解铝和黄金板块.pdf
- 3积分
- 2023/10/19
- 245
- 南京证券
有色金属行业2023年四季度策略：继续关注电解铝和黄金板块。板块前三季度回顾：截至2023年9月30日，申万有色金属指数年初至今下跌6.81%，同期沪深300指数下跌4.7%。申万有色金属指数涨跌幅在申万31个一级子行业中排名22，属于中下水平。申万二级子行业中，23年前三季度涨幅最大的为贵金属板块，工业金属、小金属、金属新材料、能源金属均表现不佳。23年前三季度商品价格中，镁、锑、黄金、白银、铝均呈现上涨态势，能源金属相关小金属均呈现下跌态势。23年前三季度电解铝和黄金个股大多呈现上涨趋势，其中涨幅最大的为四川黄金；其次为中金黄金和银泰黄金，赤峰黄金跌幅最大。电解铝中中铝、云铝和神火股份涨幅...
标签：电解铝黄金
稀土永磁板块2023Q3深度跟踪报告：稀土价格企稳回升，第二批指标符合预期.pdf
- 2积分
- 2023/10/17
- 633
- 东北证券
稀土永磁板块2023Q3深度跟踪报告：稀土价格企稳回升，第二批指标符合预期。稀土价格及市场表现回顾：1）稀土价格：Q3稀土价格企稳反弹，截至2023年9月28日，氧化镨钕、氧化镝、氧化铽价格分别为52万元/吨、269万元/吨、855万元/吨，Q3涨幅分别为+14.3%、+19.6%、0%。2）钕铁硼价格：7-8月各牌号钕铁硼价格基本平稳，9月价格则有所上涨，且高牌号的钕铁硼相对涨幅更大。3）二级市场表现：截至9月28日，沪深300、稀土指数、稀土永磁指数Q3涨幅分别为-4.0%/-10.1%/-9.9%，年初以来涨幅分别为-5.1%/-19.8%/-10.7%，沪深300>稀土永磁指数&...
标签：稀土永磁
黑色金属2023年四季度策略报告：基本面矛盾有限，四季度宽幅震荡.pdf
- 6积分
- 2023/09/25
- 291
- 中信期货
黑色金属2023年四季度策略报告：基本面矛盾有限，四季度宽幅震荡。需求端，年底前地产销售及新开工或难有改善，“保交楼”对四季度用钢需求的拉动效果或较为有限。基建投资或在四季度维持较高增速，边际改善用钢需求。制造业分化依然存在，但整体保持韧性，出口难改下行趋势。综合看，制造业和基建的需求增量基本可以弥补掉房地产用钢需求的下滑，进而内需整体维持同比持平判断。净出口是钢材需求的主要增量部分，四季度有望继续保持。铁矿：刚需支撑矿价，关注冬储节奏当前全球铁矿供需双增，基本面维持紧平衡状态；四季度供需双弱，港口累库高度有限。后续随着钢厂开启减产，铁矿刚需将高位回落，或导致矿价失去支...
标签：黑色金属
海外锂矿企业2023Q2经营情况跟踪报告：澳矿售价环比回落，美非新增产能顺利释放.pdf
- 6积分
- 2023/09/20
- 418
- 东北证券
海外锂矿企业2023Q2经营情况跟踪报告：澳矿售价环比回落，美非新增产能顺利释放。澳洲：2Q23产销两旺，但售价环比回落。1）澳矿Q2产销环比均有所提升。①2Q23澳矿产销量分别为77.4/79.4万吨（SC6.0），环比+10.5%/+17.7%，产销量环比增加主要系Q2需求端复苏；②考虑到当前大部分澳矿接近满产，预计3Q23供应环比基本持平；2）Q2锂精矿售价环比均有所下滑。①Greenbushes、Pilbara、MtCattlin、MtMarion锂精矿Q2平均售价分别环比-6%、-33%、-25%、-22%，售价下跌主要系中国锂盐价格于Q2快速回落；②预计3Q23售价环比继续回落：G...
标签：锂矿新能源金属
有色金属行业2023年中报总结：上半年业绩承压，静待终端需求恢复.pdf
- 3积分
- 2023/09/18
- 1132
- 山西证券
有色金属行业2023年中报总结：上半年业绩承压，静待终端需求恢复。有色金属板块整体盈利能力有所下降，板块估值处于低位。2023年上半年，申万有色金属行业上市公司共实现营业收入16428.72亿元，同比增速为1.80%；实现归母净利润710.02亿元，同比增速为-29.60%。2023年上半年，有色金属板块整体毛利率10.42%，相比于2022H1同比减少2.10pct；整体净利率为5.60%，相比于2022H1同比减少1.38pct；期间费用率为2.57%，相比于2022H1同比增加0.09pct。截至6月30日，有色金属板块市盈率为13.28倍，上半年市盈率下降幅度为5.95%，估值低位继续...
标签：有色金属
有色金属行业2023半年报总结及展望：持续关注铜铝和贵金属布局机会.pdf
- 3积分
- 2023/09/15
- 762
- 兴业证券
有色金属行业2023半年报总结及展望：持续关注铜铝和贵金属布局机会。综述：2023年上半年，国内经济温和复苏，联储加息逐步进入尾声，半年报有色金属板块上市公司归母净利润较去年同期的高位回落31.96%。从股价表现来看，2023年上半年有色板块上涨3.45%，跑输上证指数8.81pct；2023Q2有色板块下跌5.22%，跑输上证指数7.46pct，从二季度业绩来看，工业金属和黄金板块的净利润环比有所改善。工业金属：铝：2023年上半年，铝价在18500元/吨的水平横盘震荡，但期间电解铝吨盈利完成了年初从盈亏平衡状态向2000元的阶段性修复。从表面上看，电解铝盈利扩张得益于预焙阳极、电力等成本下...
标签：有色金属铜铝
有色金属及钢铁行业2023年中报总结：贵金属盈利同比抬升，钢铁板块盈利触底.pdf
- 2积分
- 2023/09/13
- 823
- 开源证券
有色金属及钢铁行业2023年中报总结：贵金属盈利同比抬升，钢铁板块盈利触底。有色板块来看，2023H1有色板块实现营收1.88万亿元，同比+4.2%；实现归母净利润751.2亿元，同比-31.8%。2023Q2来看，有色板块实现右手9755.9亿元，同比2.4%；实现归母净利润353.3亿元，同比-41.1%。2023Q2有色子板块中仅黄金、银铂板块净利润实现同比正增长。钢铁板块来看，2023H1钢铁板块实现营收1.20万亿元，同比-7.5%；实现归母净利润142.7亿元，同比-65.2%。2023Q2来看，钢铁有色板块实现营收6195.5亿元，同比-10.4%；实现归母净利润67.1亿元，同...
标签：贵金属钢铁
煤炭行业四季度策略报告：莫听穿林打叶声，何妨吟啸且徐行.pdf
- 3积分
- 2023/09/13
- 272
- 长城证券
煤炭行业四季度策略报告：莫听穿林打叶声，何妨吟啸且徐行。煤炭行业行情回顾：受煤价下跌影响，煤炭行业指数跑输大盘已至底部。截至8月31日，秦皇岛港5500大卡下水煤价为835元/吨，今年以来下跌28.9%。申万煤炭指数为2436.41点，今年以来下跌9.6%，上证指数上涨0.1%。煤炭上市公司业绩表现基本符合预期，上半年的悲观预期被基本消解。根据23家主要煤炭行业上市公司2023年中报，净利润同比下降23.9%，而申万煤炭行业指数较去年同期已经下跌19.8%。基本面分析：上半年煤炭行业供强需弱，煤价承压下跌。供给端：原煤产量高位持稳，进口煤补充是供给充足主要因素。2023年1-7月，我国原煤产量...
标签：煤炭
2002~2023H1铝行情复盘.pdf
- 4积分
- 2023/09/13
- 315
- 中信期货
2002~2023H1铝行情复盘。2002-2006年：中国在2001年末加入WTO，经济开始高速增长。2004年在中国宏观调控下沪铝跌幅超20%，2006年供需偏紧格局下沪铝创下迄今最高点24830元/吨。2007-2008年：2007年美国次贷危机爆发，铝价中枢逐渐下移，2008年金融危机全面爆发，沪伦铝价大幅杀跌约50%。2009年：美国QE1和国内四万亿政策刺激，叠加国内短时间大量收储、海外多家铝厂停产，助推沪伦铝年内大涨约45%。2010-2011年：在欧洲债务危机和美国QE2的影响下，沪铝在14000-18000元/吨左右、伦铝在1800-2800美元/吨左右区间宽幅震荡。2012...
标签：铝有色金属
金属行业2023年中报总结：利好政策持续落地，把握顺周期投资机会.pdf
- 3积分
- 2023/09/11
- 750
- 国信证券
金属行业2023年中报总结：利好政策持续落地，把握顺周期投资机会。年初至今有色板块表现弱于大市，受金属价格影响板块业绩下滑。2023年初至今（9月8日），上证指数涨幅0.01%，有色金属板块涨幅-8.48%，同期跑输上证指数8.49pp；钢铁板块涨幅-1.66%，同期跑输上证指数1.67pp。2023Q2有色板块核心商品价格走势分化较大，贵金属价格领涨，工业金属23Q1价格同比普遍下跌，能源金属受到新能源车下游需求不及预期等影响，跌幅最为明显。2023H1，有色金属板块实现营收16,473.32亿元，同比+4.40%；实现归母净利润713.14亿元，同比-24.98%。工业金属：政策利好落地，...
标签：金属
有色金属行业2023H1总结：2023H1盈利总体承压，板块拐点在即.pdf
- 6积分
- 2023/09/06
- 1176
- 民生证券
有色金属行业2023H1总结：2023H1盈利总体承压，板块拐点在即。2023有色板块整体情况。从二级市场来看，2023年至今（截至2023年9月1日），有色金属板块整体涨幅为7.42%，板块排第14；其中2023Q2下跌6.14%，位列第23；2023年H1，有色金属上涨2.92%，板块排名第17；细分板块中，2023年至今黄金板块表现优于有色其他板块，此外，2023Q2磁性材料板块表现最佳。细分板块来看：2023H1盈利总体承压，贵金属表现亮眼。①贵金属：2023H1黄金价格同比增长3.29%，环比增长12.06%，2023H1贵金属板块归母净利润同环比分别增长18.45%和39.63%；...
标签：有色金属
铁矿石下半年行情展望：托底政策预期逐步兑现，矿价高位震荡.pdf
- 3积分
- 2023/09/05
- 357
- 广发期货
铁矿石下半年行情展望：托底政策预期逐步兑现，矿价高位震荡。托底政策预期逐步兑现，需求端铁水产量高位运行，盘面维持偏强震荡。基本面上，供需双增，钢厂库存小幅回升，港口库存重新进入累库趋势。供应来看，近期到港量均值逐步回升，接近2020年同期水平，但天气扰动或将对港口运行产生影响，预计9月上旬到港量先减后增，考虑到近期发运量稳步增长，预计9月到港量整体水平高于去年同上行需求端来看，通过追踪近期日均铁水震荡上扬，粗钢压减政策落实不及预期；利润偏低背景下，预计钢厂库存维持低位运行；港口库存重新进去累库趋势，但累库持续性有待进一步跟踪。平控政策迟迟未能落地，钢厂反馈暂无减产计划，铁水产量维持高位运行，叠...
标签：铁矿石
煤炭行业2023年中报总结：Q2业绩高位回落，中长期盈利稳健价值凸显.pdf
- 2积分
- 2023/09/05
- 435
- 广发证券
煤炭行业2023年中报总结：Q2业绩高位回落，中长期盈利稳健价值凸显。业绩概览：Q2行业盈利高位回落，龙头公司普遍更稳健。根据Wind数据，我们覆盖的26家煤炭开采公司上半年合计归母净利润和扣非后归母净利润分别为1098和1092亿元，同比分别下降26.4%和19.8%。其中中国神华和陕西煤业扣非净利降幅分别为18.6%和9.5%。各公司第1、2季度归母净利润合计分别为647和451亿元，而扣非后分别为632和461亿元，2季度环比分别下降30.4%和27.1%。财务分析：上半年平均净利率和ROE降至18%和9%，经营性现金流充足，负债率平稳回落。（1）盈利能力：上半年煤炭板块各公司毛利率、净...
标签：煤炭