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  • 2023军工投资策略：迎接全球国防高投入期，批产与新型号进度追赶是主旋律.pdf

    • 6积分
    • 2023/01/13
    • 378
    • 天风证券

    2023军工投资策略：迎接全球国防高投入期，批产与新型号进度追赶是主旋律。行业基本判断：军工2022年呈现多领域供给压制，疫后复苏新订货有望春节前后启动（1）疫情压制供给，即将进入复苏新阶段：2022年航天/兵器方向导弹生产（前三季度归母-1.81%）、信息化新型号批产定型进度(前三季度归母-27.9%)受疫情影响，低于预期，行业处于供给压制阶段。2023年春节前后或随北京首波疫情高峰过后迎接订货新周期到来，同时新型号进度或出现追赶情况。（2）四条链关注新型号批产节点的突破，板块细分行业的结构分化或将出现，航发、航天/兵器火箭弹/机载导弹、国产化元器件、沈飞四条产业链或出现产业链内共振，保持高...

    标签： 军工 国防

  • 国防军工行业2023年投资策略；内需外贸双轮驱动，板块长期成长确定性高.pdf

    • 6积分
    • 2023/01/05
    • 357
    • 东北证券

    国防军工行业2023年投资策略；内需外贸双轮驱动，板块长期成长确定性高。截至2022年12月30日收盘，申万国防军工板块较年初下跌25.30%，整体跑输大盘，在31个申万一级行业中，国防军工板块涨跌幅排名第26。2022年前三季度军工板块营业收入和归母净利润均实现稳健增长，行业有望持续高景气。当前申万国防军工板块估值位于27.28%历史百分位上，航天装备、航空装备、地面兵装、船舶制造板块估值分别位于11.88%、19.14%、17.17%和27.49%的历史百分位水平。2.强军目标、军贸需求共振，关注军工集团资产证券化方向（1）“二十大”明确提出实现建军一百年奋斗目标，...

    标签： 国防军工

  • 2023年国防军工行业投资策略：守正出奇紧抓核心逻辑，二元分析寻找行业标的.pdf

    • 7积分
    • 2022/12/16
    • 458
    • 申万宏源研究

    该文档为2023年国防军工行业的投资策略报告，核心围绕“守正出奇”的投资逻辑展开，旨在为投资者提供明确的方向指引。报告通过二元分析法深入剖析行业核心逻辑，帮助投资者在复杂的市场环境中筛选具备核心竞争力的优质标的。行业背景与逻辑报告基于国防军工行业的特殊性，结合宏观经济形势与产业政策导向，阐述了2023年行业运行的核心驱动因素。重点分析了军工板块在国家安全战略中的地位，以及行业内供需格局的变化趋势。投资策略与标的筛选文档详细拆解了“守正”与“出奇”的投资策略内涵。“守正”侧重于关注行业基本面扎实、业绩确定性高的核心资产；“出奇”则聚焦于具有技术突破、订单爆发或改革预期的弹性品种。通过二元分析框架...

    标签： 国防军工 投资策略

  • 国防军工行业2023年投资策略：龙头崛起时，把握三周期，布局三个α.pdf

    • 8积分
    • 2022/12/06
    • 530
    • 广发证券

    国防军工行业2023年投资策略：龙头崛起时，把握三周期，布局三个α。被低估的表现：统计发现，二战结束后，美国军费有几轮比较典型的增减周期，但美股军工板块的股价或利润表现均优于大盘，即使在军费周期向下阶段。探讨原因，我们认为市场至少不应低估三件事情，需求端的向上爬坡周期、军方对提高采购效率的决心、政府“保军”的意志力。把握三周期：军工投资框架核心，在于把握产品周期、产能周期、库存周期的叠加演进，我们有望站在三周期共振的起点上。产品周期，复盘美国国防装备采购需求上行，有望持续10~15年长周期；装备现代化持续，新装备爬坡预期加强，俄乌冲突后精确制导/无人机/远火...

    标签： 国防军工

  • 2023年军工行业年度策略：业绩稳健增长，把握投资主线.pdf

    • 6积分
    • 2022/11/30
    • 297
    • 德邦证券

    该文档为2023年军工行业年度投资策略报告。报告深入分析了军工行业的业绩表现，指出行业整体呈现稳健增长态势。核心内容围绕把握投资主线展开，通过对行业基本面、政策导向及市场环境的综合研判，梳理出具备长期配置价值的细分赛道和投资标的。报告旨在为投资者提供清晰的行业逻辑和选股思路，帮助其在复杂的市场环境中识别确定性较高的投资机会，实现资产的有效配置与增值。

    标签： 军工 国防军工

  • 军工行业2023年投资策略：景气度持续向好，重点关注四大领域投资机会.pdf

    • 7积分
    • 2022/11/18
    • 444
    • 招商证券

    军工行业2023年投资策略：景气度持续向好，重点关注四大领域投资机会。军工行业经历大幅回调后反弹，估值仍处于低位。军工行业自年刜开始出现大幅回调，SW国防军工指数在4月26日跌幅达41.2%，之后开始反弹，目前仍下跌19.64%，跑赢沪深300指数3.68个百分点。在31个申万一级行业分类中，国防军工板块2022年涨幅排名倒数第11。戔至22年11月13日，国防军工指数(申万)PE(TTM)估值为54.73倍，5年分位点7.87%；国防军工指数(中信)PE(TTM)估值为64.49倍，5年分位点36.82%，军工行业估值仍处于低位，个股估值吸引力显著。军工行业受宏观环境及疫情影响小，计划性和确...

    标签： 军工 投资策略

  • 军工行业2023年度策略：宏观变量驱动配置提升，自下而上优选标的.pdf

    • 8积分
    • 2022/11/17
    • 426
    • 兴业证券

    军工行业2023年度策略：宏观变量驱动配置提升，自下而上优选标的。2023年作为“十四五”第三年，需求层面：装备采购按部就班展开，景气度维持较高水平；外部环境：中美围绕台海的战略博弈加剧；内部环境：二十大闭幕会议强调，必须坚定不移贯彻总体国家安全观，把维护国家安全贯穿党和国家工作各方面全过程，健全国家安全体系，增强维护国家安全能力，提高公共安全治理水平，完善社会治理体系，确保国家安全和社会稳定。行业需求自“十三五”末年显著加速以来，过去两年行情演绎主要在微观个股投资价值、中观行业（十四五需求释放节奏、细分领域横向比较）层面，后续有望在宏观层面继续...

    标签： 军工

  • 军工行业2022年三季报综述：军工行业基金持仓比例创近三年新高，产业链景气度持续验证.pdf

    • 6积分
    • 2022/11/14
    • 286
    • 安信证券

    军工行业2022年三季报综述：军工行业基金持仓比例创近三年新高，产业链景气度持续验证。行业整体增长较好，行业增速排名居前。我们调整后得到的109家公司组成的军工行业在A股30个行业中，收入增速排名第7，归母净利增速排名第8，均处于行业领先位臵。在2021年行业受疫情影响较小、基数较大的情况下，继2021年年报和2022H1财报数据持续反映军工产业链各环节高景气度后，2022Q3行业营收和利润增速均实现较高增长，再次验证我们对军工行业高景气度的判断。随着十四五期间军工行业景气度持续向好，预计未来三年军工行业高速增长的确定性大，相对其他行业具有比较优势。‚十四五‛期间伴随下游航空航天重...

    标签： 国防军工 基金持仓

  • 军工行业22Q3机构持仓分析.pdf

    • 3积分
    • 2022/11/10
    • 191
    • 招商证券

    军工行业22Q3机构持仓分析。1、在基金前十大重仏股中，22Q3军工行业整体持仏规模及持仏比例上升明显。从军工行业机构持仏情况来看，22Q3全部基金军工持仏市值1441.1亿，持仏比例上升0.59pct至4.66%，超配比例上升0.41pct至1.81%。军工主题基金占比有所下降，全市场配置基金有所增持。从对持仏公司性质来看，全部基金对民营军工企业的持仏比例有所回升至30%。从细分行业来看，航空产业链仍是最主要配置方向，配置比例达到63.6%。军工电子板块占比18.9%，排名第二，出现5.34pct的大幅下降。航天板块占比提升3.14pct至8.17%。其余板块占比相对小并保持稳定。从航空产业...

    标签： 军工行业 机构持仓

  • 海外油轮股半年报分析：不要浪费每一次危机，全球油运共享超级周期.pdf

    • 8积分
    • 2022/08/20
    • 531
    • 申万宏源研究

    海外油轮股半年报分析：不要浪费每一次危机，全球油运共享超级周期。市场认为：油轮需要油价涨或者油价跌才启动。我们认为：油轮周期启动与原油（成品油）需求以及油轮供给有关，与油价没有直接关系，但油价远期期限结构升贴水是油轮运价的同步指标（见1.2.4运价、油价、布油远期升水详细分析）。海外油轮标的中报中也没有说周期启动需要油价涨或者下跌才能启动。油轮需求=（全球油品消耗量+库存变化）*海运渗透率*运距+储油需求；全球供应链重构，油气运输超级周期油轮淡季不淡，旺季可期，船达峰先于碳达峰，原油成品油库存新低库存回补充足。2022年6月2日，欧盟通过对俄第六轮制裁落地，6个月内停止购买俄罗斯海运原油，8个...

    标签： 油轮 航运

  • 军工行业22Q2机构持仓分析.pdf

    • 3积分
    • 2022/07/27
    • 265
    • 招商证券

    军工行业22Q2机构持仓分析。目前，具有代表性的军工行业主题基金有26只，行业主题基金规模自20Q3以来规模持续提升。截至22Q2，26只军工主题基金规模合计957.6亿，环比上升6.56%。其中以易方达国防军工、国泰中证军工ETF、富国中证军工等为代表的前十大主题基金规模合计732.91亿。根据26只主题基金前十大重仏股规模进一步估算，军工行业在20Q2前，行业持仏主要集中在军工主题基金中。自20Q3开始，更多的全市场配置基金开始向军工行业倾斜，而22Q2，军工主题基金占比有所下调，全市场配置基金有所增持。

    标签： 军工行业 机构持仓

  • 军工行业国企改革专题报告：如何看待军工行业股权激励的投资机会？.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/30
    • 616
    • 申万宏源研究

    军工行业国企改革专题报告：如何看待军工行业股权激励的投资机会？股权激励概况：国企改革全面深化，军工行业股权激励稳步推进，激励效果普遍显著。1）激励政策：国企改革进入深化落实阶段，股权激励作为国企改革的重要环节，近年来相关政策不断完善，激励限制大幅放宽；2）激励潜力：军工行业国企数量较多（占比49%），但实施股权激励企业的数量仍占比低（占比30%），国有企业具较大提升空间；3）激励效果：股权激励激发内部活力，为长期业绩增长提供坚实保障，股价具有超额收益。业绩提升路径：殊途同归，股权激励促进产业链各个环节企业业绩释放1）股权激励前置条件：外部处于良好外部环境，具备鼓励性股权激励政策和健全的金融管理...

    标签： 军工 股权激励

  • 军工行业2022年中期投资策略：航空航天高景气，优选持续高增长龙头.pdf

    • 4积分
    • 2022/06/13
    • 458
    • 国泰君安证券

    军工行业2022年中期投资策略：航空航天高景气，优选持续高增长龙头。基本面强支撑，板块有望跑出相对收益2022年上半年回顾：军工板块探底后显著反弹，业绩表现较好，叠加地缘政治催化，板块仍具备配置价值。2022年展望：随着产业链扩产持续推进，供需有望逐步平衡，核心标的有望持续高增长，判断全年具备相对收益。02航空航天有望持续高景气基本面向好：军工行业十四五发展有望加速，航空航天装备或成为投入重点，结构性高增长有望延续。航天：非接触式作战将增加传统航天装备需求，预计十四五需求有望提速，推荐上游核心配套商。航空：空军战略转型，航空产业链有望持续高景气，战斗机、运输机和航空发动机等龙头有望受益。03优...

    标签： 航空航天 军工

  • 国防军工行业2022年中期投资策略：确定性稳增长，期待估值与增速的再匹配.pdf

    • 4积分
    • 2022/06/10
    • 425
    • 光大证券

    国防军工行业2022年中期投资策略：确定性稳增长，期待估值与增速的再匹配。经历波动，行业估值再次处于阶段性低位：至2022年5月30日收盘，国防军工（SW）在22年下跌26.28%，跑输沪深300指数7.84个百分点。在31个SW一级行业中，国防军工表现排名第28。2022年一季度，121家核心业务涉及军工领域的上市公司实现营业收入同比增长12.91%，归母净利润同比增长15.66%。目前板块估值低于近10年的低位。板块内今年表现排名靠前的上市公司多归属于航空、电子及信息化等细分领域。国际形势、装备更新升级、国产化替代是国防军工行业长期发展的核心逻辑：面对复杂的国际形势，中国必须建设同国际地位...

    标签： 国防军工

  • 瑞信-美股公共安全行业-未来的多年顺风；在AXON上启动，性能优于，TYL启动，中性.pdf

    • 6积分
    • 2022/05/28
    • 189
    • 瑞信

    该文档由瑞信（CreditSuisse）发布，聚焦美股公共安全行业的长期发展趋势。报告核心围绕行业内的代表性企业展开深度分析，重点评估了AXON系统启动带来的性能优势及其对行业格局的影响，同时对TYL的启动情况给出了中性评级。文档旨在探讨在公共安全需求增长的背景下，相关企业的竞争态势、技术迭代及投资价值，为投资者提供关于该细分赛道未来多年增长潜力的专业研判。

    标签： 公共安全 AXON TYL
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