中东地缘冲突下基础化工品供应链风险梳理

伊朗能源地位与霍尔木兹海峡的战略杠杆

伊朗作为全球重要的能源生产国，其原油产量和出口量的稳定性直接牵动全球供需平衡。霍尔木兹海峡作为连接波斯湾、阿曼湾和阿拉伯海的咽喉要道，承载着全球约20%的液体石油产量和20%的液化天然气（LNG）贸易。当前美伊局势若导致中东地区能化装置受损或海峡通行受阻，将引发全球能化供应链的结构性震荡。这种震荡主要通过物理中断导致的供应阶段性缺失，以及原油与天然气价格上涨带来的成本推动效应，向下游化工产业链传导。

甲醇：中东是我国进口核心来源

伊朗在全球甲醇供应中占据重要地位，其产能和产量在中东地区占比极高。中国作为全球最大的甲醇生产国和消费国，对进口甲醇依赖度适中，但进口来源高度集中于中东地区。沙特阿拉伯、阿曼、阿联酋等中东国家是中国甲醇进口的前三大来源国，合计占比接近七成。若中东地区供应受阻，中国甲醇进口量可能面临边际减量，进而影响国内甲醇市场供需格局及价格波动。

尿素：中外价格体系分化与西亚出口优势

全球尿素供应呈现明显的区域特征，东亚和南亚是主要消费区，而西亚地区凭借丰富的能源储备成为主要出口区，其中伊朗所属的西亚地区出口量占全球比重较高。中国是尿素净出口国，国内尿素价格体系与国际市场相对独立。目前，伊朗尿素价格处于近年高位，而国内尿素价格相对较低，中外价差较大。若中东地区出口受限，可能进一步加剧全球尿素市场的供需错配，但对中国国内市场的直接冲击相对有限，更多体现为成本端的间接传导。

乙二醇：供应路径依赖与成本抬升风险

中东地区是全球乙二醇主要出口区域，我国乙二醇进口依赖度较高，其中超过半数来源于中东地区。中东乙二醇主要通过霍尔木兹海峡运输进入中国市场。若海峡关闭，不仅会导致运输成本增加和到港时间延长，还可能因中东地区以天然气为原料的乙二醇装置开工不确定性，导致国内供应边际减量。同时，国际原油价格上涨将抬升乙烯法乙二醇的成本，进一步推高国内乙二醇价格。

硫磺与氦气：关键原料与稀缺资源的供应脆弱性

中东地区是全球硫磺供应的主力，中国作为最大消费国，进口依赖度较高，且主要来源地为中东。当前国内硫磺港口库存处于低位，若中东供应受阻，可能加剧货源紧张。氦气作为稀缺资源，全球产能高度集中，卡塔尔是全球主要生产国之一，我国氦气进口依存度高，且主要来源为卡塔尔。若卡塔尔能源设施受损或出口受限，将直接影响我国氦气供应，对半导体、医疗等高端制造领域造成冲击。

锶矿与溴素：小众化工品的地缘依赖

锶矿主要用于生产碳酸锶，伊朗是全球锶矿主产国，我国锶矿进口依赖伊朗。若伊朗锶矿开采或运输中断，将直接导致国内锶矿进口缺口扩大。溴素方面，中东地区（以色列、约旦）拥有全球近四成的溴素产能，且成本优势明显。我国溴素进口依赖度持续提升，主要从中东地区进口。地缘冲突导致的进口货源减量，叠加国内环保限产，可能推动溴素价格大幅上涨，影响下游阻燃剂等行业的成本结构。