财政金融协同系列报告一：为何当前财政金融协同如此重要？

• 德邦证券
• 2026/09/22
• 9

近年来，我国财政与金融之间的协同联动明显增强，财政金融协同正从部分领域的政策工具组合，逐步发展成为统筹稳增长、防风险、调结构等多重政策目标的重要方式。过去十余年，我国财政政策始终围绕经济运行的主要矛盾不断调整目标和工具。2014—2016年，面对经济增速换挡与产能消化压力，财政政策由传统“政府增支”转向助力“企业减负”，全面推开营改增并实施综合降成本；2017—2019年，针对宏观杠杆率较快上升带来的风险，政策重点转向“稳杠杆、防风险”，通过加强金融监管和地方债务管理遏制杠杆率上升势头；2020年以来，财政通过主动扩表加大逆周期调节力度，政策由应对短期冲击转向统筹稳增长、化风险和促发展。当前尤其需要财政金融协同，核心在于以有限财政资源更好应对结构性、差异化的融资需求和发展困境。一方面，土地财政和融资平台推动经济发展的传统模式逐步弱化，亟需通过财政承担部分成本和风险，撬动更大规模的金融资源；另一方面，经济运行的“K型”分化特征愈发突出，且贷款利率虽已降至低位，但不同主体分别面临资金成本、抵押增信、融资期限和风险承担等不同约束，亟需将财政确定的政策方向与金融机构的市场化筛选结合起来，匹配差异化政策工具。此外，存量债务同时连接财政与金融资产负债表，也需要债务人与债权人共同参与风险化解工作。2026年，财政金融协同促内需专项资金和中央金融企业增资分别从融资需求端和供给端发力，表明该协同机制正在成为统筹增量空间拓展与存量风险化解的重要政策方式。

生态环境部-环保行业：中国碳市场研究2026

• 生态环境部
• 2026/09/21
• 12

全球碳定价机制加速演进，中国碳市场在完成第一阶段扩围后，覆盖排放量跃升至约80亿吨，占全国二氧化碳排放总量的65%，正式成为全球覆盖排放规模最大的碳市场...核心内容概括《中国碳市场研究2026》由生态环境部组织编制，系统总结了2025年至2026年上半年全国碳市场的政策进展、运行态势及关键机制设计，并对中长期发展路径进行了全面展望。研究目的旨在为全国碳排放权交易市场和温室气体自愿减排交易市场的持续完善提供理论支撑与实践指导。核心数据与运行态势扩围后，全国碳市场纳入企业由2300余家增至3700余家，新增钢铁、水泥、铝冶炼三大行业。截至2026年6月，配额累计成交量突破9亿吨，累计成交额约600亿元。2026年上半年成交额40.89亿元，同比增长约41%。价格方面，经历2025年深度回调后，2026年上半年企稳回升，成交均价约77元/吨，6月末收盘价达83.34元/吨。CCER市场累计发布18项方法学，2025年全年成交量884.41万吨，成交均价70.76元/吨。关键机制设计与研究结论报告针对碳市场与碳排放双控目标衔接、行业扩围路径、有偿分配机制、碳期货设计及市场流动性测度等关键问题展开了深入研究。模型测算表明，“十五五”时期碳市场覆盖行业对全国减排量的贡献可达71%；分阶段扩围至全部重点排放行业可使实现同等减排目标的总成本较仅覆盖发电行业下降约36%；引入低比例有偿分配机制能使减排成本降低8%至11%。同时，报告提出了2027年启动第二阶段扩围、2030年向总量控制过渡的中长期路线图。

美国环保协会-中国碳市场研究2026

• 美国环保协会
• 2026/09/21
• 16

随着钢铁、水泥、铝冶炼三大高耗能行业正式纳入全国碳排放权交易市场，中国碳市场配额规模跃升至约80亿吨，覆盖全国二氧化碳排放量的65%，成为全球覆盖温室气体排放量最大的碳市场。在此背景下，碳市场的运行逻辑正经历从单一履约驱动向常态化资产配置转变的深刻重构。市场运行与交易态势截至2026年6月，全国碳市场累计成交量突破9亿吨，累计成交额约600亿元。2026年上半年成交量同比增长约37%，交易额达40.89亿元。交易时间分布更趋平均，逐步摆脱“潮汐现象”，挂牌交易活跃度大幅提升，单向竞价交易方式启用，多层次交易结构逐步形成。价格方面，经历2025年的深度回调后，2026年上半年碳价企稳回升，成交均价约为77元/吨，6月末收盘价达83.34元/吨。关键制度设计与机制创新报告深入探讨了碳市场与碳排放双控目标的衔接路径。测算表明，“十五五”时期碳市场覆盖四行业对全国减排量的贡献预计达到71%。在扩围路径上，建议分三阶段推进，力争2030年基本实现八大重点排放行业全覆盖。有偿分配机制拟于2027年引入，初期比例设为0.5%至2%，逐步向混合模式演进。此外，报告系统设计了以CEA为标的的碳期货合约方案，并对中国九个碳市场的流动性进行了多维度量化测度。中长期演进路线面向未来，全国碳市场规划了清晰的演进时间表。2027年前后启动石化、化工、造纸、民航的第二阶段扩围，并在部分行业率先实施总量控制；2030年基本建成免费与有偿相结合的配额分配机制，全国温室气体自愿减排交易市场实现重点领域全覆盖并建成与国际接轨的体系。“十六五”时期，碳市场将向全面总量控制深化，管控气体种类有望向甲烷等非二氧化碳温室气体拓展，碳金融衍生品体系与数智化监管底座将趋于成熟。

海关总署海关发展十五五规划

• 海关总署
• 2026/09/20
• 14

北京睿库贸易安全及便利化研究中心：2025中国贸易便利化年度报告

• 北京睿库贸易安全及便利化研究中心
• 2026/09/20
• 12

在全球贸易环境面临多重博弈的背景下，中国国际贸易政策展现出更为细致的局部微调特征。北京睿库贸易安全及便利化研究中心发布的《2025中国贸易便利化年度报告》，通过定性与定量相结合的方式，全面评估了中国实施WTO《贸易便利化协定》的最新进展。量化测评分数持平2024年中国贸易便利化量化测评指数得分为87.25分（百分制），与上一年度完全持平，各项一级指标和二级指标得分均未发生变化。这是该系列报告编撰以来，政策环境变化最小的年度。在11个一级指标中，“预裁定”“增强公正性、非歧视性及透明度的其他措施”“受海关监管的进口货物的移动”及“过境自由”四项指标表现评级为“很好”（大于等于90分）。核心政策进展报告梳理了三大突出变化：一是海关监管政策继续优化，推进加工贸易改革试点与企业集团监管模式，出台综合保税区改革措施以优化货物流转效率；二是法治环境继续向好，2024年海关总署征求意见同比增长40%，意见采纳率达49.2%，并公布三个行政处罚裁量基准，提升执法透明度；三是国际贸易“单一窗口”继续完善，属地查检业务管理系统上线应用，实现“云签发”模式，目前系统已覆盖进出口环节41种需验核监管证件中的38种。主要短板与建议报告指出当前存在的几项核心问题：智慧海关建设更多偏向内部系统再造，直接惠及企业的举措偏少；口岸监管与属地查检系统“通”而不“畅”，未形成链条式监管合力；中国海关英文网站内容匮乏且更新严重滞后；国家贸易便利化委员会功能发挥欠缺。报告建议积极引入第三方专业机构参与改革设计，厘清口岸与属地各环节责任，并尽快补齐涉外信息发布短板。

区域科技发展之国别篇（二）：中美科技融资全景分析，工具箱对照与经验启示

• 国泰海通证券
• 2026/09/18
• 13

科技企业的高风险、长周期与轻资产特征，决定了其在不同发展阶段面临差异化的融资约束。为弥补市场化资本在早期环节的供给不足，中美两国均已构建覆盖科技创新全周期的六维政策工具箱，涵盖研发资助、资本撬动、信贷增信、风险补偿、税收激励与需求创造，但两国的制度路径与风险分担方式呈现显著分野。中国的体系化直接配置模式中国形成了顶层设计先行、部门协同推进、平台集中执行的运作体系。在研发端，五大类国家科技计划覆盖基础研究到成果转化；在资本端，国家创业投资引导基金以1000亿元超长期特别国债出资，采用三层架构明确“投早、投小、投长期、投硬科技”定位；在信贷端，科技创新和技术改造再贷款额度已升至1.2万亿元，并创设债券市场“科技板”改善PE/VC负债端融资条件。整体呈现财政拨款定方向、政府基金引资本、央行再贷款促信贷的直接配置特征。美国的市场化间接激励架构美国以国会立法授权、部门分工执行、市场化机构传导为架构。SBIR/STTR按法定比例预留联邦预算，三阶段递进支持小企业技术验证；SBIC计划以联邦信用担保撬动私人长期资本，2026年改革后单只基金杠杆上限提至2.5亿美元；需求端则依托国防部OTA原型协议为企业提供早期收入并衔接规模化列装通道。联邦政府在常规模式下极少直接持有科技企业股权，市场化运作色彩更为浓厚。四大结构性差异与经验启示两国工具箱在四个维度存在效能边界差异：一是政府股权参与程度，中国以财政资本深度介入早期硬科技，美国以信用增信替代股权功能；二是信用风险分担路径，中国依托央行结构性货币政策，美国依托联邦部门担保；三是资金供给层级，中国正向资本中介提供长期资金，美国以制度化担保杠杆撬动市场化管理人；四是早期需求创造机制，中国重政策引领场景开放，美国重商业对价与绩效交付。报告指出，中国具备强大的组织协调与资本形成能力，而美国在政府资金聚焦技术验证风险分担、为专业机构提供杠杆支持以及充当早期采购方等方面的经验，具有重要的借鉴价值。

固收深度报告：从长鑫科技的成功看“合肥模式”能否复制？

• 东吴证券
• 2026/09/17
• 6

随着传统“土地财政”模式面临深刻调整，地方政府依托国有资本参与硬科技产业培育的“股权财政”路径正成为新旧动能转换的关键枢纽。合肥通过成功引入并培育长鑫科技，验证了地方国资先行投入撬动市场化资本接续模式的可行性，引发了各地对该模式可复制性的广泛探讨。核心内容与评价体系报告未直接以单个项目成败来判断“合肥模式”的可复制性，而是将其拆分为两类条件：一类是地方政府可以主动塑造的承接能力，包括财政承受力、产业资源供给和资本平台基础；另一类是难以通过短期政策复制的外部条件，包括核心团队、技术路线、既有产业基础、国家战略和产业周期。研究通过对全国264个可比地级市样本进行量化筛选，构建了涵盖一般公共预算收入、财政自给率、上市公司及专精特新企业数量、政府引导基金数量与认缴规模的三维评价体系。核心数据与潜力城市测算结果显示，在剔除一线城市及直辖市后，综合得分排名前10的城市依次为苏州、杭州、南京、成都、武汉、青岛、宁波、合肥、厦门和西安。不同城市的驱动因素存在显著差异：苏州、杭州、南京在财政、产业和资本平台之间相对均衡；成都、武汉、合肥和西安的优势更多体现在产业组织、科教资源与资本平台的协同；青岛、宁波、厦门则以相对良好的财政能力作为主要支撑。此外，无锡、常州、嘉兴在长三角制造业核心区域内展现出结构性潜力。核心结论报告指出，“下一个长鑫”难以通过单纯扩大基金规模或复制招商条款机械产生。可复制迁移的是产业研究前置、专业化决策、长期资本安排、投后赋能和市场化退出等组织能力；难以复制迁移的是特定企业和技术团队、与目标赛道相匹配的产业基础、国家战略窗口以及全球产业周期。真正难以复制的不是某一项条件，而是多项因素在同一地区、同一时间形成的共振组合。不同城市应围绕自身产业禀赋选择差异化路径，以“补链强链”替代脱离本地产业基础的跨赛道追逐，从而提高科技领域股权投资项目的成功概率。

中智咨询-国有经济布局优化（2013_2026年）回顾与展望

• 中智咨询
• 2026/09/17
• 8

中国信通院-人工智能行业：智能体治理研究报告（2026年）

• 中国信通院
• 2026/09/17
• 24

2026年全球智能体技术加速成熟，产业应用迎来爆发式增长。智能体凭借自主感知、规划决策与工具调用能力，推动人工智能实现从“能说话”向“能办事”的关键跨越。与此同时，智能体自主性、交互性与学习性特征叠加放大，推动风险从输出偏差向行动失控、从单点故障向网络传导、从静态缺陷向动态变异演进，对现有治理体系构成全新挑战。人工智能治理已全面进入从模型治理向智能体治理加速转型的关键阶段。技术演进与市场格局智能体能力正沿准确性提升与任务时长拓展两条主线快速跃升，但呈现明显“锯齿状”特征。GAIA通用能力测试显示智能体准确率已提升至74.5%，CustomGPT.ai综合得分首次超越人类平均基准。然而超过4小时任务成功率仍不足10%，长程复杂任务是突出短板。当前智能体处于任务特定代理向协作代理生态系统跨越的关键期，市场竞争由单点产品竞争转向生态体系竞争，部署形态日益分化，端侧智能体成为战略竞逐方向。风险图谱重构智能体风险体现为由身份、权限、数据、工具和协作网络构成的链式行动后果。传统大模型幻觉风险升级为行动错误，数据隐私风险在知情同意、暴露面和长时记忆三个维度同步加剧。自主行为衍生出权限过大、工具漏洞叠加等增量风险。交互协作网络中级联失效、跨域数据失控、责任追溯真空问题凸显，多智能体“虚假共识”与“恶意共谋”已走向现实。经济社会层面，认知型工作替代速度超预期，流量入口前置对应用生态形成挤压。三层治理框架报告构建了基础层、运行层、生态层的智能体三层治理框架。基础层聚焦身份可信、权限可控与数据可管，以身份注册与数字凭证确立治理锚点；运行层侧重审查评估、透明披露与风险干预，建立覆盖全生命周期的行为治理闭环；生态层旨在明确责任配置、推动可信互联与维护竞争有序，按“控制力”锚定责任归属。全球主要经济体正围绕权限管控、风险分级、生态优化细化规则，力求在规模化应用与防范系统性风险间寻求动态平衡。

2026儿童安全座椅地方立法多维效果评估与全国立法路径建议研究报告-全球儿童安全组织

• 全球儿童安全组织
• 2026/09/12
• 11

本报告基于福建省及深圳市儿童安全座椅地方立法效果的实证调研，深入分析了立法对公众认知、行为模式及市场销售的驱动作用。研究发现，地方立法显著提升了安全座椅的使用率和拥有率，并获得了超过八成的公众支持。报告指出了儿童抗拒、侥幸心理、经济负担及错误使用等主要执行障碍，并据此提出了包括明确法律责任、提供购椅补贴、推动车企标配、强化执法教育及创新服务模式在内的全国立法路径建议，旨在为完善国家层面儿童乘车安全法治化治理提供决策参考。

“国补”政策下的黑色产业链分析报告

• 其他
• 2026/09/09
• 20

生态环境法典施行与碳市场深化：2026年8月ESG政策与市场观察

• 兴业证券
• 2026/09/03
• 48

《中华人民共和国生态环境法典》于2026年8月15日正式施行，标志着我国生态环境治理进入法典化时代，碳市场数据造假罚则量化明确，配额分配向有偿与总量控制过渡。国际方面，欧盟PPWR条例适用及CBAM操作指南发布，合规成本前置；美国宾州收紧数据中心准入。国内市场绿色金融创新活跃，首单数字人民币绿色债落地，可再生能源装机占比突破60%。ESG基金规模稳步增长，主动管理型产品收益表现优于被动型，海外市场规模维持高位。

中国人民大学2026年人工智能伦理治理研究报告深度解读

• 中国人民大学
• 2026/08/28
• 151

随着生成式AI和基础模型的普及，人工智能伦理治理已从原则倡议阶段迈入制度化建设的关键关口。本报告深入剖析了全球AI治理的政策框架，对比了欧盟的权利保护硬法路径、美国的风险管理分散路径以及中国的综合治理模式。报告重点阐述了生成式AI公共事实危机、训练数据版权、算法偏见、AI亲密关系、教育劳动影响等十大核心议题的制度回应策略。核心治理框架报告提出中国AI治理应构建“原则—阐发—嵌入”的三层框架。以国家层面的八条治理原则确定方向，以马克思主义伦理学和科技审度观提供思想阐释，以“将技术道德化”作为执行路径。这意味着伦理要求不能仅停留在外部合规清单，而必须进入数据、模型、平台和场景的技术设计与组织流程中。关键政策建议建议建立AI伦理风险分级制度，区分禁止类、高风险类、敏感类等应用场景；完善高风险场景的伦理审查和算法影响评估；培育独立的第三方算法审计机构；加强基础模型的安全可控性评估及生成内容标识；为AI亲密和心理健康类应用设立特殊规则；开展AI劳动影响评估并推动收益共享。同时，强调高校在AI伦理治理中的知识中介作用，推动跨学科研究与公众参与，形成多元协同的治理合力。

2026年新型政策性金融工具扩容：机制投向与撬动效应

• 中信建投
• 2026/08/23
• 80

2026年新型政策性金融工具规模扩容至8000亿元，旨在通过补充项目资本金打通融资链条，应对投资下行与地方财力约束。本报告深入解析工具运行机制，指出其由稳基建向稳增长、调结构拓展。基于地方重点项目清单分析，项目储备呈现基础设施与产业投资双支柱结构，新质生产力成为主要边际增量。报告测算本轮工具可撬动约10万亿元量级项目总投资，但实际投资拉动取决于下半年资金落地速度。二级市场方面，收益更倾向于政策增量强且与市场主线共振的领域，如新一代通信与人工智能。

全球经贸规则变迁下中国制度型开放路径研究

• 清华五道口
• 2026/08/21
• 42

全球经贸与金融规则体系正经历深刻重构，跨境支付与数字货币成为规则博弈的前沿阵地。本报告立足这一背景，系统研判国际规则演进逻辑与主要经济体制度模式，指出美国、欧盟与中国分别形成了差异化的战略布局。国际格局与竞争焦点报告分析显示，传统跨境支付体系面临效率、成本及安全挑战，地缘政治与技术变革驱动规则重塑。美国侧重稳定币以延伸美元霸权，欧盟通过防御性监管维护货币主权，中国则构建“数字人民币+CIPS+mBridge”三位一体架构。竞争焦点集中于基础设施主导权、技术标准互通、数据治理合规及国际话语权。中国现状与差距评估中国在跨境支付基础设施建设与数字人民币试点方面取得显著进展，具备参与规则塑造的实践基础。但与高标准国际规则相比，在支付系统互联互通能力、法律监管框架成熟度、数据治理规则对接水平及国际规则议题设置能力方面仍存在结构性差距。开放路径与政策建议报告提出，中国应以跨境支付与数字货币为重点牵引，统筹规则对接与自主制度建设。建议完善相关法律供给，优化数据分类分级管理，依托自贸试验区等平台深化场景创新。同时，加强多边国际合作，提升在国际标准制定中的参与度，推动由规则适应向规则塑造转变，以提升在全球经济治理中的制度性话语权。