海量数据：信创深水区替代与AI原生数据库双轮驱动

信创深水区：从外围办公向核心业务系统升维

中国数据库市场正处于高速增长通道，预计2027年总规模将达到837.42亿元。在整体扩容背景下，集中式关系型数据库作为关键行业核心系统的主要承载形态，呈现出显著的结构性增量机会。2025年，中国传统行业集中式关系型数据库新增装机量中，OpenGauss社区及其伙伴版占比已达35.02%。尽管国产数据库市场份额已从2019年的35%提升至2025年的71%，但在银行核心账务、运营商计费、电力调度等“心脏级”系统中，国产渗透率仍较低，存量替代空间广阔。

政策层面，信创建设已从政策倡导升级为法定要求。国资委79号文明确了央国企信创全替代的时间表，国务院发布的《产业链供应链安全规定》进一步夯实了自主可控逻辑。随着安可测评体系的落地，数据库作为关键基础软件，其规范化与高质量发展有了权威参考标准。海量数据作为OpenGauss生态的核心共建方，其核心产品Vastbase G100已深度参与社区治理与代码贡献，并在政务、金融、通信、能源等重点行业实现规模化落地。

在行业渗透方面，公司客户结构高度契合信创深水区推进节奏。政务领域国产化进度最快，电信领域非核心系统已大规模铺开，金融领域正从外围系统向核心账务系统突破，能源领域则通过央企集采开启规模化替代窗口。2025年以来，公司在中移动、中国能建、中邮资管等头部客户的中标节奏明显加快，替代深度由“边缘办公”向“核心业务”演进，有望持续受益于升维替代红利。

AI原生数据库：构建“关系型+向量”一体化数据底座

大模型企业级落地的核心瓶颈已从单纯模型能力转向企业私有数据的安全、高效、实时调用。RAG、企业知识库、语义搜索等场景推动向量数据库成为AI Infra的关键增量。海量数据通过G100与V100双引擎协同，构建“关系型+向量”的AI数据底座，打开第二增长曲线。

Vastbase G100 V3.0在关系型底层架构中原生整合向量处理能力，实现标量与向量联合查询，使企业无需搭建独立数据孤岛即可处理核心交易数据。Vastbase V100则面向非结构化及半结构化数据，支持私有化部署和国产化适配，卡位企业知识调用链路。相较于独立向量数据库，V100基于关系型内核融合向量引擎，能在同一数据库体系内完成结构化字段筛选与向量相似度检索，降低多系统数据同步与运维复杂度，更契合金融、能源、政务等强监管行业对数据主权和安全合规的要求。

在研发与生态方面，公司持续加码AI数据库技术。2026年5月，公司公告拟募集资金投入新一代高性能混合事务分析（HTAP）数据库及多模态时序数据库建设，进一步强化技术壁垒。同时，公司联合清华大学获批共建“数据智能北京市重点实验室”，聚焦AI原生数据库、自主数据科学系统与可信数据空间，提升了在前沿技术演进与产业标准制定中的战略位置。

财务表现与盈利拐点

公司营收保持较快增长，产品结构优化带动盈利能力改善。2023-2025年，营业收入从2.62亿元增至5.12亿元，数据库自主产品和服务收入占比提升，2025年该业务毛利率达75.28%。2025年第四季度，公司实现单季度盈利，为近三年首次单季度盈利，盈利拐点逐步显现。费用结构持续优化，管理费用率下降，研发费用聚焦核心技术与AI产品，资源配置效率显著提升。