卓越新能前瞻布局东南亚，主动扩产迎接生物柴油需求释放

国内生物柴油龙头，家族治理结构稳定

卓越新能成立于2001年，是国内第一家专业从事废油脂制取生物柴油技术研发生产的企业。公司实控人为叶活动家族，股权高度集中，管理层团队长期保持稳定。公司专注于利用废弃油脂资源生产生物柴油及生物基材料，主要产品涵盖生物柴油、工业甘油、环保型醇酸树脂、天然脂肪醇等。截至2025年年报，公司已形成年产酯基生物柴油50万吨、年产烃基生物柴油10万吨的生产能力，并在国内拥有六大生产基地，同时在泰国、新加坡等国家进行海外产能布局。

应对贸易摩擦，盈利能力逐步恢复

公司产品自2016年获得ISCC认证后主要销往欧盟，国外收入常年占比超过80%。2023年起，欧盟对我国生物柴油行业发起反倾销调查，导致公司整体毛利率下滑，归母净利润降至较低水平。此后，公司通过依托荷兰卓越在欧洲当地布局销售网络，以及积极采取成本管控措施和在海外扩建产能，综合规避反倾销调查的影响。至2025年，公司整体毛利率已恢复至11.23%，归母净利润回升至1.55亿元，显示出较强的抗风险能力和盈利修复能力。

全球减碳驱动，生物柴油与SAF需求释放

在全球减碳背景下，生物柴油成为交通领域有效的减排方式。欧盟《可再生能源指令》要求到2030年交通运输领域温室气体强度降低或可再生能源占比达到特定目标，且对生物航煤（SAF）出台强制添加政策。SAF因其显著的减排效果，被视为航空煤油的重要替代品。随着全球脱碳进程加速，生物柴油和SAF的需求有望进一步释放，为公司提供广阔的市场空间。

前瞻布局东南亚，巩固龙头优势

东南亚地区废弃油脂产量大，但收集率较低，大量原料通过非正规渠道流失。公司已在泰国、菲律宾、印尼等国家推进废弃油脂回收项目，前瞻锁定东南亚废弃油脂供应链。同时，公司规划建设新加坡年产20万吨生物柴油项目、泰国年产30万吨生物柴油及10万吨烃基生物柴油/生物航空燃料项目。通过渠道及产能的扩产，公司旨在巩固其在全球生物柴油行业的龙头地位，利用生产成本和销售渠道优势，迎接未来需求的释放。