2026年6月第1周纺织服装行业周报：海外品牌增长与供应链动态

海外头部品牌业绩分化与区域表现

Lululemon在FY2027一季度财报中呈现营收微增但净利下滑的态势，主要受毛利率收缩影响。从区域维度观察，北美市场出现同比下滑，而墨西哥、中国大陆及港澳台地区则保持两位数增长，显示出不同市场的消费韧性差异。品类方面，女装与男装服饰实现正增长，配件及其他类别略有回落。渠道端，直营与电商渠道稳健增长，其他渠道表现更为强劲。

Victoria's Secret同期发布的一季报显示营收与净利均实现显著同比增长。其北美店面与直销业务保持温和增长，国际业务则呈现大幅扩张态势，表明品牌在海外市场拓展方面取得阶段性成果。

李宁与Curry Brand达成战略合作

李宁正式宣布与NBA球星斯蒂芬·库里及其个人品牌Curry Brand达成十年长期战略合约。此次合作采用品牌共建模式，旨在推进Curry Brand的全球化布局。合作涵盖产品研发、市场推广及品牌运营全链条，Curry Brand将作为独立产品线纳入李宁体系，对标“韦德之道”模式。库里将主导产品设计方向，李宁提供研发、生产及全球渠道支持。合作品类聚焦篮球签名鞋、专业装备、运动休闲服饰，并同步布局完整的高尔夫产品线。

原材料价格波动与库存变化

近期棉价受国际利空传导与国内需求疲软双重压制出现回落。美国主产区降雨缓解旱情，叠加美棉出口表现不佳，导致ICE期棉下挫；国内纺织市场步入季节性淡季，下游采购意愿低迷。截至6月5日，中国棉花3128B指数较上周微涨，但美棉期货价格区间下降。年初至今，内棉、美棉现货及期货价格累计变动幅度各异，锦纶市场价亦出现小幅回调。

棉花库存方面，全国棉花商业库存环比减少，但同比增加。其中新疆棉库存环比与同比均有所变化，内地库存环比减少且同比减少，保税棉花库存则环比调增且同比增加。

出口数据与制造端动态

越南鞋类出口金额在5月同比微降，但环比上升。年初至今累计出口额同比微增。运动制造台企月度数据显示，各企业营收增速分化明显，部分企业如广越企业营收同比大幅增长，而丰泰、儒鸿、来亿等企业则出现不同程度的下滑。裕元集团制造业4月营收同比上升。

投资建议与风险提示

鉴于4-5月受天气影响服装流水低迷及制造端接单放缓，上游棉价拐头向下，板块情绪受到影响。建议关注Q2业绩确定性较高的个股，包括上游的百隆东方、富春染织，中游的兴业科技、开润股份、晶苑国际，以及品牌类的森马服饰、报喜鸟、三夫户外。三夫户外因负面因素消除及X品牌高增，进入业绩快速释放期，维持买入评级。风险提示包括汇率波动、原材料波动及系统性风险。