鸣鸣很忙：双品牌协同领跑，万店龙头盈利释放

双品牌合璧，构建万店龙头壁垒

鸣鸣很忙由“零食很忙”与“赵一鸣零食”两大头部品牌合并而成，通过双品牌协同战略，迅速确立行业领先地位。公司自2017年起步，历经全国化布局、数字化供应链搭建及双品牌融合，至2025年底门店总数突破2.1万家，会员总量破亿。股权结构集中，创始团队控制权稳固，并引入产业资本及员工持股平台，兼顾激励与资源协同。核心团队在休闲零食零售、财务、供应链及运营领域拥有深厚积淀，为规模化扩张与精细化运营提供专业支撑。

行业扩容与渠道变革，集中度提升空间广阔

中国休闲食品饮料零售市场呈稳健增长态势，下沉市场占比及增速均高于高线市场，成为增长主要驱动力。专卖店渠道作为细分赛道，长期保持双位数增长，显著优于超市、杂货店及电商渠道。零食量贩渠道通过缩短供应链层级，实现从工厂直采到门店的高效触达，加价率由传统渠道的2倍降至1.5倍，具备显著成本优势与性价比吸引力。当前行业竞争格局分散，头部企业市占率仍有较大提升空间，鸣鸣很忙凭借高效触达、丰富SKU及精准选品能力，位居行业首位。

主业扩张稳健，业态创新与自有品牌驱动增长

公司门店扩张保持高速，下沉市场覆盖率高，同时高线城市占比稳步提升。单店收入增长主要由销量驱动，客单价小幅下降未形成实质拖累。加盟商结构以小加盟商为主，带店率持续提升，加盟商质量不断优化。在业态创新方面，公司推出“赵一鸣省钱超市”，新增百货日化、鲜食冻品等品类，优化货架空间利用率，并打造“明厨亮灶”等体验场景，重构成本结构。此外，公司大力发展自有品牌，通过金标与红标系列差异化定位，严选原料、精简配料，并实施透明工厂监控，在提升毛利率的同时，推动商业模式从渠道驱动向品牌驱动进化。

规模效应释放，盈利能力持续跃升

随着双品牌融合深入及规模效应释放，公司盈利水平稳步提升。毛利率与净利率较往年均有显著改善，主要得益于门店规模扩张带来的固定费用摊薄、供应链整合优化及费用投放力度收缩。相比同业，公司在销售费用率及管理费用率控制上具备优势，且人效指标突出。仓储物流方面，单仓覆盖门店数多，存货周转天数控制在较优水平，供应链效率持续优化。随着价格战趋缓及补贴收缩，市场竞争环境改善，公司有望在规模扩张的同时，实现盈利能力的持续提升。