2026年6月基础化工周报：中东冲突降温与双碳考核加速供给侧改革

市场回顾：基础化工指数跑赢大盘，细分板块表现分化

本周基础化工行业指数呈现上涨态势，申万行业指数录得显著增长，较年初累计涨幅领先于主要宽基指数。从细分板块来看，氟化工、涂料油墨、钛白粉、有机硅及膜材料等板块表现强势，涨幅居前；而炭黑、粘胶、其他橡胶制品、涤纶及民爆制品板块则出现较大跌幅。中国化工产品价格指数（CCPI）周环比上升，较年初亦有显著增长，反映出整体化工品价格中枢的波动与支撑。

在个股表现方面，和远气体、百合花、瑞华泰等个股涨幅居前，主要受半导体材料及电子化学品需求预期提振；而嘉德利、易普力等个股跌幅较大。此外，近期A股市场IPO活动活跃，基础化工领域亦有企业上市，显示出资本市场对化工新材料及细分赛道的持续关注。

行业观点：补库行情启动与供给侧改革提速

当前化工行业面临供需格局的双重变化。一方面，受中东地缘政治冲突降温影响，海外装置开工率逐步恢复，但前期因冲突导致的低库存状态使得天然刚性补库需求强烈。叠加旺季终端需求的支撑，主动补库行情有望全面启动。随着油价中枢回归，化工品价差有望进一步扩大，国内大化工企业凭借规模、成本及产业链优势，定价能力有望提升。

另一方面，双碳考核政策的密集落地正在加速行业供给侧改革。中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《碳达峰碳中和综合评价考核办法》等文件，明确将双碳考核结果作为地方党政领导班子考核及财政资金分配的重要依据。这一政策导向有望加速全国各地对高碳排行业的管控约束，不达标、老旧小散装置或将加速退出市场，从而推动石化化工行业供给侧改革的提速，利好具备合规优势及一体化布局的行业龙头。

细分赛道：AI新材料与制冷剂景气度延续

在半导体及AI材料领域，六氟化钨作为3D NAND制造中钨填充工艺的关键前驱体，其需求随着存储芯片堆叠层数向300+层升级及晶圆尺寸扩大而持续增长。韩国作为全球最大的WF6市场，新增生产线带来的额外需求显著。同时，受中国出口管制影响，日本主要供应商库存仅能维持至年中，下半年供应不确定性增加，建议关注国内相关替代标的。此外，存储链、国产算力及海外算力带来的新材料需求也值得关注。

在制冷剂板块，R32、R134a及R125等核心品种价格维持高位盘整。供给端受配额政策刚性约束，供应弹性有限，头部企业依托配额优势把控出货节奏，挺价意愿强烈。需求端，随着夏季制冷旺季到来，下游刚需释放平稳，为制冷剂价格提供支撑。整体来看，制冷剂行业在配额强约束下，易涨难跌的运行态势有望延续。

农化与精细化工：供需博弈下的价格震荡

农化板块中，氯化钾市场供需持续博弈，港口库存增加，需求端疲软导致价格重心缓慢下移。尿素市场受出口政策预期及印标价格影响，价格呈现先跌后涨再回落的震荡走势，基本面高位供应与清淡内需并存。磷酸一铵受硫磺价格冲高影响，成本压力加重，行业开工率维持低位。

精细化工方面，维生素A市场交易清淡，价格重心趋低；维生素C报价挺稳，市场观望偏强；维生素E厂家挺价，但需求缺乏实质性利好，行情以供需博弈为主。蛋氨酸市场受工厂停签及原料供应不确定性影响，价格小幅波动，整体维持稳定。