爱得科技：深耕骨科耗材，运动医学与出海驱动新成长

深耕骨科全领域，构建多元化产品矩阵

爱得科技成立于2006年，是一家专注于骨科医疗器械行业的创伤、脊柱、护创解决方案专业提供商，并于2026年在北京证券交易所成功上市。公司以骨科临床需求为导向，致力于成为国内领先的、覆盖骨科全领域产品矩阵的骨科手术综合解决方案提供商。公司产品矩阵全面覆盖骨科脊柱、创伤、运动医学及创面修复四大核心领域，主要产品包括椎体成形系统、骨科内外固定系统、创面敷料系统、负压引流护创系统等。在脊柱类椎体成形系统医疗器械厂商中，公司排名靠前，显示出在细分领域的显著技术优势和市场地位。

集采常态化下业绩企稳，非集采产品发力对冲风险

随着国家持续推进高值医用耗材集中采购工作，骨科集采进入常态化阶段，价格回归合理水平。受终端产品入院价格大幅下降影响，骨科生产企业对经销商出厂价格也受到较大影响，对公司营业收入形成了一定冲击。然而，随着集采政策执行，市场对非集采产品的需求有所增长，公司不断加强对相关非集采产品的推广及市场渗透，使得非集采产品收入经销模式收入稳步增长，一定程度上抵消了集采产品收入下降的影响。2023年至2025年，公司营业收入从2.48亿元增长到3.02亿元，2023-2025年营收同比增速持续增长。其中，2025年公司实现营收3.02亿元，同比增长9.74%，归母净利润为0.78亿元，同比增长15.82%。尽管2026年第一季度营收与归母净利润略有下降，但整体业绩在集采背景下展现出较强的韧性。

人口老龄化与医疗资源增长双轮驱动，市场空间广阔

我国骨科植入医疗器械市场规模由2016年的193亿元增至2024年的246亿元，复合增长率为3.08%，国产企业正加速打破外资垄断，发展空间较为广阔。骨科疾病发病率与年龄相关度极高，随着人口老龄化加快，骨科退行性病变患者基数扩大，直接拉动相关植入耗材市场规模攀升。此外，居民健康需求攀升与医疗资源增长并行，拉动市场需求提升。中国居民人均医疗保健支出由2014年的1045元增至2025年的2573元，随居民就诊意愿和医疗保健支出持续提升，高性价比骨科器械迎来发展机遇。我国医疗资源日趋丰富，2024年全国医疗卫生机构总数近109.2万个，有效支撑了骨科手术的快速增长，进而带动相关需求提升。

加大运动医学及关节类产品布局，拓展新增长曲线

公司积极加大运动医学渠道布局，随着渠道能力加强，运动医学营收有望维持较高增长。公司形成了从植入耗材到手术工具的系统化解决方案，积极拓展运动医学领域，涵盖不可吸收带线锚钉、带袢钛板、一次性使用创削刀头、聚醚醚酮带线锚钉等核心植入物，以及等离子手术设备、一次性射频等离子手术电极等配套器械。同时，公司陆续推出髋关节和膝关节等新产品，积极向关节外科等领域横向拓展。2024年，这两款关节类产品成功上市，并在国家组织人工关节集中带量期满接续采购项目中中标，2025年关节类产品收入已达百万元级，展现出强劲的增长潜力，有望成为公司未来业绩增长的新驱动。

积极布局海外市场，募资扩产增强竞争力

公司加大海外市场注册与布局，有望助力公司新成长。2025年公司海外实现营收0.36亿元，同比增长42%，主要系公司通过积极参加国外展会拓展海外销售渠道，凭借成本与质量优势带动营收增长。未来公司将加快海外市场注册，加大东南亚、巴西、非洲、欧美、亚洲一带一路国家等地区拓展，增加海外销售许可证书数量，海外市场未来有望贡献业绩新增量。此外，公司计划将募集资金用于一期骨科耗材扩产项目、研发中心建设项目以及营销网络建设项目，进而增强公司竞争力，促进主营业务发展。