大中矿业：铁矿托底锂矿腾飞，双轮驱动重塑成长逻辑

铁矿底座：成本优势显著，现金流稳健贡献

大中矿业依托控股股东众兴集团三十余年的矿业积淀，构建了涵盖采矿、选矿及球团加工的一体化铁矿产业链。公司目前形成“内蒙古+安徽”南北双基地战略布局，坐拥书记沟、周油坊等多个大型矿山，矿石品位国内领先且资源体量庞大。截至2026年一季度，公司铁矿采选核定产能达1480万吨/年，硫铁矿核定产能达150万吨/年，生产规模在独立铁矿采选企业中稳居龙头地位。

在成本控制方面，公司凭借多年积累的采选技术沉淀及管理经验，展现出极强的成本管控能力。2025年，公司铁精粉销售成本显著低于同行，毛利率维持高位，位列国内行业领先地位。此外，公司持续推进智能化矿山运营，内蒙区域深化自动化改造，安徽区域深化安全标准化建设，进一步巩固了核心竞争优势。铁矿业务作为公司的“现金奶牛”，在铁矿石价格逐步筑底过程中，具备强劲的盈利韧性，为锂矿业务的重资产投入提供了稳定的现金流支撑。

锂矿布局：逆势加码优质资源，技术革新降本增效

伴随新能源大时代到来，公司于2023年锂价下跌周期中逆势进军锂电赛道，坚定布局湖南鸡脚山锂云母矿和四川加达锂矿两大优质国内资源，合计规划年产能达13万吨LCE。这一战略决策基于公司对矿业周期的独到见解及集团雄厚的资金与技术优势，旨在打造自主可控的国内锂资源龙头。

湖南鸡脚山锂云母矿是公司切入锂电赛道的起点，拥有全国最大单体锂云母矿山资源，折合碳酸锂当量约324.43万吨。公司首创TBM盾构机应用于矿山前期开发建设，通过“露天采矿+隧道运输”模式，大幅缩短建设周期并降低全生命周期运输成本。在冶炼环节，公司自研“硫酸法”提锂工艺，不仅提升了锂回收率，还实现了钾、铷等伴生品种的综合利用，有效摊薄了综合成本。目前，湖南一期4万吨采选冶项目有望于2026年下半年投产。

四川加达锂矿则凭借高品位、低成本的资源禀赋，成为公司中长期锂业务的弹性增长极。该项目采用“盾构机掘进+溜井和隧道皮带运输+全自动充填”的地下洞采模式，适应川西高海拔、生态脆弱的开采条件。加达锂矿规划一期5万吨LCE年产能，预计2026年底投产。此外，公司还与万华化学合作布局锂盐冶炼，并前瞻布局金属锂材料，延伸价值链以保障新增产能的消纳。

行业前景：供需格局改善，量价共振可期

从行业层面看，2026-2027年锂行业有望迎来确定性供需缺口。需求端，储能需求高增叠加动力需求稳步增长，固态电池产业化进程加速进一步强化中长期景气预期；供给端，历经近三年价格下跌，矿企资本开支大幅降低，新增产能项目减少，且海外资源开发不确定性加剧。基于确定性的供需短缺格局及可观的价格高度，公司作为量增弹性显著、成本优势明显的国内资源龙头，有望在新一轮行业景气周期中实现量价共振的盈利成长。

同时，公司硫酸业务受益于长周期景气上行，2025年硫酸价格大幅上涨，盈利能力显著提升。硫酸业务不仅自身盈利改善，还与湖南锂云母的硫酸法工艺及后期四川锂盐加工形成紧密协同，保障了锂业务生产的稳定性。众兴集团作为控股股东，在资金保障、矿业经验、勘探团队及资源孵化等方面持续赋能，为公司中长期成长打开广阔空间。