2026年6月农林牧渔行业动态：生猪产能去化与宠物食品出口

宏观环境与行业表现

2026年5月，我国CPI同比上涨1.2%，其中食品项同比下跌1.7%，猪肉价格同比下跌16.1%。从环比数据来看，5月CPI环比微降0.1%，食品项环比下降0.4%，猪肉价格环比下跌1.6%。在贸易方面，1-5月我国农产品累计进口金额同比显著增长，出口金额亦保持正增长，但贸易逆差同比扩大，反映出农产品供需结构的持续调整。

从二级市场表现来看，2026年6月农林牧渔板块整体表现弱于大盘。截至6月29日，农林牧渔指数下跌近9%，同期沪深300指数小幅上涨。细分行业中，动物保健板块表现相对抗跌，而种植业和渔业板块跌幅较大。年初至今，农林牧渔板块累计跌幅显著，主要受生猪养殖持续亏损及市场情绪低迷影响，板块估值处于历史低位。

生猪养殖：亏损加剧驱动产能去化

6月份生猪价格持续承压，月末虽有小幅反弹，但整体仍处于低位震荡格局。截至6月下旬，生猪价格较2025年末出现明显下滑，自繁自养及外购仔猪养殖利润均处于深度亏损状态，亏损幅度较前期进一步扩大。

产能方面，2026年一季度末全国能繁母猪存栏量环比及同比均出现下降，较历史高点已有显著去化。在深度亏损的背景下，行业去产能进程有望加速。政策层面，农业农村部修订了生猪产能调控实施方案，下调了能繁母猪正常保有量目标，旨在引导行业理性发展。基于能繁母猪存栏变化及养殖效率（MSY）提升的综合判断，2026年生猪年度均价预计同比下行，但期间可能因疫病等因素出现阶段性反弹。行业竞争焦点集中在成本管控与资金链健康度，具备成本优势的企业将在周期底部展现更强的韧性。

黄羽鸡养殖：价格震荡，成本温和抬升

6月份黄羽鸡市场价格延续震荡格局，父母代存栏处于相对低位，显示出供给端的收缩迹象。成本端，随着饲料原材料价格波动，黄羽鸡养殖成本呈现温和抬升趋势。尽管当前毛鸡养殖利润由盈转亏，但考虑到供给相对低位及需求端改善预期，行业存在结构性机会。慢速型黄鸡因肉质优势保持盈利，而快速及中速型鸡种面临亏损压力，行业分化加剧。

宠物食品：出口量增价跌，国产替代加速

宠物食品出口延续“量增价跌”趋势。5月宠物食品出口量同比大幅增长，带动出口额实现正增长，但出口均价同比显著下滑，反映出国际市场竞争加剧及国内企业以量换价的策略。1-5月累计出口数据同样显示出口量高增，均价承压。

国内宠物市场方面，宠物食品市场规模持续扩容，主粮占比不断提升，成为核心消费品类。尽管市场集中度较低，但国产品牌凭借性价比及渠道优势，市场份额逐步提升，国产替代趋势明显。优质龙头企业通过研发创新及品牌建设，有望在行业整合中获益，推动集中度提升。

动物保健：后周期属性显现，研发驱动突围

动物保健行业作为养殖后周期板块，其景气度与下游养殖盈利密切相关。随着生猪养殖盈利波动，动保行业收入增速随之起伏。2025年，随着养殖端盈利改善，动保行业ROE及销售净利率均有所回升。疫苗批签发数据虽短期波动，但长期看，规模化养殖提升带动防疫投入增加，市场苗占比持续扩大。

在政策驱动下，非强免疫苗市场化进程加速，头部企业凭借研发优势，在多联多价疫苗及mRNA疫苗等领域布局，构建差异化竞争壁垒。此外，宠物疫苗国产替代空间巨大，成为新的增长极。行业竞争格局中，拥有强大研发实力及渠道优势的企业将显著受益。