锂电7月洞察：旺季在即，优选优势格局赛道

锂电周期反转与产业链格局重塑

当前锂电全产业链已迈入新一轮周期触底反转的关键窗口期。随着年内动力电池与储能需求旺季的临近，板块有望迎来量价共振的主升行情。产业链上、中、下游各环节均能充分分享行业上行的红利。本研究以细分赛道的竞争格局为核心研判依据，重点深耕在细分领域内盈利能力和市场份额稳健的龙头企业，以及实现技术突破的优质二线标的。核心筛选出的八大优质细分赛道包括：锂矿、动力电池、结构件、隔膜、铜箔、磷酸铁锂正极、大储及整车出海。具体来看，锂电产业链的上中下游均呈现出“龙头强者恒强”与“新技术突围”并存的竞争格局。

在上游锂矿环节，全球锂资源争夺日趋激烈，国内锂电企业通过自有矿山、参控股、海外并购及长协包销等多元模式完善上游资源布局。行业资源格局呈现三大特征：资源显著向头部聚拢，赣锋、天齐等龙头卡位领先；资源结构以锂辉石为核心，盐湖产能快速释放，锂云母补充落地，品类持续丰富；海内外项目布局均衡，在产及在建项目占比高，储备资源加速落地形成实质产能。

在中游材料环节，子环节均呈现龙头强者恒强的特征，龙一份额普遍达到30%～50%。其中动力电池、结构件龙头份额近50%，在周期波动中盈利水平亦遥遥领先。溶剂、负极、铜箔集中度相对较低，主要系强二线企业通过成本、技术等优势进行分流。此外，隔膜、铁锂正极、铜箔等环节手握差异化技术的二线企业具备突围能力，有望推动本轮周期中格局的重塑。

在下游终端环节，整车市场在价格战与原材料成本上涨背景下，尾部企业出清压力大，头部企业凭借技术、产品结构、规模效应及出口放量等优势，抗风险能力强，长期看市场份额有望进一步向头部聚集。储能市场方面，大储依托综合壁垒与海外准入门槛抬升，行业格局加速向全球龙头集聚；户储、工商业储能门槛偏弱，依托产品、渠道形成区域分化格局，部分企业凭差异化产品突围。

行业景气度跟踪：排产高位与价格分化

从排产数据来看，7月锂电产业链排产景气度维持高位。环比增长1%～7%，同比增长54%～77%。2026年1～7月，电池、正极、负极、隔膜、电解液预排产累计同比分别增长49%、51%、50%、53%、62%。其中电解液同比最高达77%，电池、正极、负极同比均超60%。整体看，7月锂电产业链排产在6月高位基础上继续抬升，短期节奏由快速拉升转向高位平稳，反映动力与储能需求支撑仍强、产业链景气度仍处高位。其中，电解液环比增速最高，主要系电芯排产上调带动，配套产出同步提升；隔膜环比增速相对偏低，主要系供需维持紧平衡，排产增量相对有限。

从价格运行特征来看，6月锂电产业链价格延续结构性分化，整体表现为“锂盐钴盐回落、磷系及部分辅材逆势上行”。上游锂盐、钴盐在库存压力、供给增量预期及需求偏谨慎下回落，并向三元、铁锂、电解液等中游材料传导，主流材料价格整体承压。需求端虽有动力与储能排产支撑，但更多为逢低采购和刚需补库，难以支撑全链条涨价。相反，磷酸铁、VC、石墨化及铜箔加工费受成本高位、供给扰动或有效产能偏紧支撑逆势上行。整体看，6月锂电产业链价格分化仍是主线。

具体而言，碳酸锂价格受期货仓单消化及库存压力压制，呈现“量增价跌”态势；氢氧化锂价格受碳酸锂拖累及高镍三元成交乏力影响回落；电解钴受下游需求清淡及买跌观望抑制采购，价格承压下行。正极材料方面，三元材料跟随硫酸镍、硫酸钴及锂盐同步走弱，而磷酸铁受硫磺及磷化工成本支撑继续上涨。电解液环节，六氟磷酸锂和DMC走弱，VC受供给扰动上涨。负极材料呈现“原料端偏弱、加工端偏强”的分化行情，石墨化加工费因头部负极厂一体化产能偏紧、委外订单增加而上行。铜箔加工费上涨，反映订单改善后的议价能力修复，供需格局改善带动利润修复。

库存周期与新技术进展

在库存周期方面，锂电板块当前处于周期上行，量价齐升进入“繁荣”阶段。3Q25/4Q25/1Q26，锂电板块收入累计同比分别为16%/20%/50%，产成品存货同比为38%/40%/53%。收入及存货同方向上行为板块“主动补库”阶段，延续1Q24起新一轮库存周期向上趋势。动力电池库存呈现回落态势，主要系国内新能源车销量景气度较高，且出口动力电池保持高增。储能电池库存自2Q25小幅下滑后呈现回升态势，主要系产量保持增长，然而国内装机存在时滞性或品类统计不完全、集成商提前备库等导致库存水平抬升。

在新技术领域，钠离子电池示范走向商业化验证交付元年。头部厂商明确首批交付与全年GWh级出货目标，AIDC算力储能等新场景加速开拓。宁德时代发布“天恒钠电储能”解决方案，明确中国市场首批交付及全年实现GWh级出货，钠电正式进入商业化验证闭环。固态电池步入“中试线+设备定标”工程化关键期，材料与工艺链条出现多处里程碑，设备价值量抬升明确。蓝固新能源万吨级氧化物固态电解质产线正式投料，标志全固态核心材料规模化迈出关键一步。头部电池厂启动固态电池产线招标，固态电池标准发布与动力电池安全新国标实施为临近催化。

市场表现与投资建议

2026年6月以来，锂电板块各细分环节出现明显分化，仅少数环节跑赢沪深300指数，多数环节回调。其中锂电铜箔板块实现领涨，核心受益于AI算力硬件需求爆发，传统锂电、整车赛道交投走弱。本月过半锂电相关板块的3年历史估值分位处于高位，市场对锂电板块关注度较高。

投资建议方面，2026年锂电迎接量价主升浪叠加新技术突破，产业链景气度多元开花。重点推荐隔膜、碳酸锂、6F、VC、铁锂正极，及负极等环节涨价公司及固态、钠电等新技术公司。核心推荐细分子板块具备穿越周期能力行业龙头，及技术或成本突围强二线。细分赛道推荐关注锂矿、动力电池、结构件、隔膜、铜箔、铁锂正极、大储，及整车出海等。