AI驱动电子行业景气向上，半导体与存储产业链迎来机遇

电子行业整体表现强劲，盈利高增

2026年上半年，在AI相关基础设施持续增长的推动下，电子行业延续了2025年的高度景气态势。根据Wind数据显示，2026年第一季度电子行业利润达到显著水平，同比增长幅度较大，其中半导体领域利润增速表现尤为突出。从子领域来看，消费电子、半导体、显示器件、被动元器件、PCB、安防和LED等板块的利润增速呈现分化，半导体板块增速领跑。展望2026年下半年，受益于全球AI基建的持续深化，电子行业的增长动力有望进一步加强。在资本市场表现方面，申万电子指数年初至今大幅跑赢沪深300指数，位居申万板块一级排名首位，显示出市场对电子行业前景的高度认可。

半导体周期上行，存储量价齐升

随着AI发展逐步由训练转向推理，半导体存储需求持续激增，导致短期供应缺口难以补足，进而推动存储价格上升。根据TrendForce预测，全球半导体存储市场规模将实现大幅增长，2026年有望达到新的高度，2027年继续增长。WSTS也大幅上调了对2026年及2027年全球半导体行业的增长预期，预计2026年全球半导体市场将实现近90%的增长，总规模达到1.51万亿美元。各项数据表明，全球半导体行业正迎来强劲的上行周期。此外，美洲地区因AI相关半导体需求及云计算基础设施投资的高度集中，市场规模有望翻倍以上增长，亚太地区预计也将实现显著增长。

算力产业链热度不减，大厂资本开支维持高位

海内外科技大厂在AI领域的资本开支均维持在高位。海外CSP大厂如微软、Meta、谷歌在2026年第一季度合计资本开支达874亿美元，环比基本持平；国内CSP大厂腾讯和阿里巴巴2026年第一季度资本开支合计588亿元，同比增长。这些大厂在AI军备竞赛中的巨额投入，为服务器产业链中的AI算力、PCB等产业链注入了源源不断的动力。PCB、GPU、CPU、CCL、钻针及相关设备材料产业链均有望从中获益。英伟达等AI算力芯片巨头业绩持续创新高，进一步印证了AI算力芯片需求的旺盛。

PCB与存储产业链结构性机会显现

在PCB领域，随着英伟达Rubin平台全面量产，对PCB等硬件规格的要求进一步升级，高端PCB结构性需求激增。同时，PCB上游原材料如铜价高企、玻璃布供应趋紧，导致覆铜板、玻璃布等原材料环节出现持续涨价情况。各大PCB厂商纷纷加大资本开支扩充AI PCB产能，推动上游PCB耗材及设备等环节需求增长。在存储领域，AI高景气加剧了存储供需失衡，存储价格延续涨价态势，原厂议价能力持续提升，带动存储产业链公司业绩改善。市场高度集中，少数玩家主导全球DRAM和NAND Flash市场。

AI终端成本承压，新品迭代加速

智能手机作为AI落地的核心终端入口，正经历交互范式的变革，从单一APP对话向多Agent任务执行演进。然而，存储价格的持续上涨对智能手机成本构成压力，尤其是低端和中端机型，存储成本占比显著提升。旗舰级机型则面临来自大容量存储和先进制程SoC的双重成本压力。与此同时，AI智能眼镜市场热度提升，2026年第一季度全球AI智能眼镜销量高增，预计全年销量将大幅增长，未来增长潜力巨大。AI赋能下的智能眼镜正从简单语音助手向实现多模态交互的智能助理转变。