海洋工程行业深度研究：景气度上行与中国竞争力提升

移动式平台成为主流，产业链分工明确

海洋工程装备主要涵盖用于海洋资源勘探、开发、生产及储运的各类设施。当前，移动式钻井平台与FPSO（浮式生产储卸油装置）等生产平台凭借资产高复用性、环境适应性强及前期投资门槛低等优势，已成为行业主流发展趋势。海工产业链呈现清晰的“业主-承包商-建造商”三级格局。业主方掌握资源与资本主导权，通过招标授予租约；承包商负责融资、总包及运营，占据产业链高附加值两端；建造商则聚焦实体制造。目前，中国船厂已确立全球FPSO建造中心的地位，但在设计分包与关键设备采办上仍部分依赖外部合作，正逐步从单一建造向更高附加值的设计与采办环节延伸。

油价上行与成本下降驱动行业景气度提升

全球原油需求持续增长，叠加地缘冲突导致供给受限，国际油价维持高位，推动上游勘探开发资本开支提升。海上油气开发投资占比稳步提高，深水及超深水区域成为勘探突破核心。FPSO因水深适应性强、抗风浪能力好且可重复使用，市场需求有望加速释放。同时，FPSO标准化设计与系列化建造趋势降低了建造和运营成本，提升了油气开采的经济性。钻井平台日费率指数环比稳步提升，FPSO订单同比高增，行业景气度上行态势明显。

供给端出清与中国海工竞争力增强

2014年国际油价调整后，海工市场低迷导致较多船厂退出，供给端产能大幅出清。中国海工企业凭借劳动力、钢材产量优势及完整产业链，制造成本显著低于韩国和新加坡，建造效率较高。中国船厂在全球FPSO新接订单中份额显著提升，并成功斩获EPCIC总承包订单，标志着中国海工企业正加速由单一建造向全产业链总包转型，全球竞争力持续增强。