美硕科技：继电器基本盘稳固，新能源与电磁阀驱动成长

继电器行业领跑者，新能源业务打开成长空间

美硕科技长期专注于继电器领域，已成长为国内重要的继电器制造企业。公司成立于2007年，2023年在深交所创业板上市。当前主业以继电器类控制件为核心，同时布局流体电磁阀等衍生执行件。产品涵盖通用继电器、汽车继电器、磁保持继电器、新能源继电器、通讯继电器及流体电磁阀等。下游覆盖家用电器、智能家居、汽车制造、光伏逆变器、充电桩、智能电表、工业控制和通讯设施等领域。公司股权结构集中，有利于战略持续推进。财务方面，26Q1公司实现营业收入2.3亿元，同比增长20.96%；实现归母净利润0.2亿元，同比增长147.3%。盈利能力逐步修复，26Q1销售净利率修复至8.95%，期间费用率同比下降。分业务看，继电器业务为基石，2025年收入达6.38亿元，占比90.4%；流体电磁阀贡献新增量，2025年收入0.58亿元，占比提升至8.2%。

家电市场稳步增长，光伏储能与新能源汽车打开空间

继电器是电路控制系统中的基础元器件，广泛应用于汽车、家电、工控、通信、电力及新能源等领域。其中家电、汽车为主要应用方向，合计占比58.3%。市场规模持续扩容，预计2028年全球电磁继电器市场规模将达到782.8亿元。中低端继电器竞争充分，高端继电器国产替代加速。家电仍然是继电器最大的应用市场，智能化升级推动传统市场保持稳健增长。智能家居快速普及进一步拓宽继电器应用场景，行业需求由单一白电向全屋智能延伸。公司已进入美的、海尔、格力等国内外知名家电企业供应链体系。

光伏和储能装机持续增长，为新能源继电器带来广阔市场空间。公司新能源继电器产品已进入光伏逆变器、储能PCS等应用领域。汽车智能化、安全性、舒适性等驱动继电器量价提升。高压直流继电器是新能源汽车核心部件之一，随着新能源汽车向800V高压平台升级，高压直流继电器迎来量价齐升。AI数据中心供电架构升级，高压直流供电有望成为未来重要发展方向，带动继电器新增需求。

继电器基本盘稳固，产品升级驱动公司迈向成长新阶段

公司深耕继电器行业多年，已成长为国内功率继电器领域的重要供应商。围绕继电器主业持续延伸，公司产品矩阵不断完善。通用继电器仍是公司收入的重要来源，为公司提供稳定现金流。公司已进入国内外头部家电企业供应体系，客户资源优势明显。通过产线扩建和研发中心建设，公司持续强化继电器及流体电磁阀产品布局。

电磁阀打造第二产品平台，打开长期成长空间。流体控制市场空间广阔，下游应用持续拓展。依托多年积累的精密制造能力，公司积极布局流体电磁阀产品，逐步形成继电器+流体电磁阀双平台发展战略。继电器对于电流的控制原理和流体电磁阀对于流体的控制原理相通，公司具备较强的自动化设备设计生产能力，可以在底层制造逻辑相通的产品领域迅速构建产线。客户资源具有较强协同性，第二成长曲线值得期待。