2026年第29周煤炭开采行业周报：板块业绩修复与煤价企稳回升

一、动力煤市场：价格企稳反弹，供需格局趋紧

本周港口动力煤价格迎来企稳回升。秦皇岛港动力煤（Q5500）山西产市场价周环比上涨，产地大同、榆林、内蒙古等地坑口价同步上行。国际动力煤市场方面，纽卡斯尔NEWC5500大卡FOB现货价格及ARA6000大卡现货价均呈现上涨态势，理查兹港价格持平运行。

供给端，样本动力煤矿井产能利用率周环比下降，主产区安监高压态势延续。需求端，沿海八省日耗周环比显著增加，内陆十七省日耗亦呈上升态势，电厂库存步入季节性去化通道。值得注意的是，6月全国原煤产量同比下降近一成，国内增产空间受安监约束有限。

二、炼焦煤市场：价格持稳运行，下游需求偏弱

本周港口炼焦煤价格周环比持平，京唐港山西产主焦煤库提价维持稳定，连云港平仓价同步持平。产地方面，临汾肥精煤、兖州气精煤车板价保持稳定，邢台1/3焦精煤价格小幅下跌。国际炼焦煤市场，澳大利亚峰景煤矿硬焦煤中国到岸价周环比下跌。

样本炼焦煤矿井产能利用率周环比增加，但下游高炉开工率下降，钢铁、水泥等非电需求偏弱运行。独立焦化企业吨焦利润小幅改善，螺纹钢高炉利润仍处于亏损区间。

三、库存与运输：港口库存分化，运价指数回升

动力煤库存方面，秦皇岛港煤炭库存持平，55港口动力煤库存下降，产地样本矿山库存小幅减少。炼焦煤库存呈现结构性分化，生产地及六大港口库存增加，而独立焦化厂和样本钢厂库存下降。焦炭库存方面，焦化厂及港口库存增加，钢厂库存减少。

运输环节，大秦线煤炭周度日均发运量环比下跌，环渤海四大港口货船比显著下降，长江煤炭运输综合运价指数上涨。三峡出库流量大幅下降，水电出力减弱间接利好火电耗煤。

四、板块表现与业绩前瞻

本周煤炭板块上涨，表现优于大盘，动力煤子板块涨幅领先，炼焦煤及焦炭板块相对偏弱。个股层面，恒源煤电、兰花科创、中国神华等涨幅居前。

多家重点煤企披露半年度业绩预告，归母净利润同比实现较大幅度增长，主要受益于煤价中枢抬升及成本管控。板块经历前期调整后估值仍处合理水平，高业绩、高现金、高分红属性未改。

五、中长期逻辑与配置价值

当前正处于煤炭经济新一轮周期上行初期，基本面与政策面形成共振。供给瓶颈约束有望持续至"十五五"期间，煤炭布局西移、资源费与吨煤投资大幅提升背景下，经济开发刚性成本抬升支撑煤价中枢保持高位。

进口方面，上半年累计进口同比微增，但下半年印尼DMO比例提升、出口专营政策临近实施，外煤补充作用边际弱化，全年进口量或与去年持平。中长期供需紧平衡逻辑未改，煤炭作为能源安全压舱石与核心硬资产，其矿产资源价值面临重估机遇。

配置策略上，板块向下回调有高股息边际支撑，向上弹性有煤价上涨预期催化，攻守兼备特征凸显。自上而下关注经营稳健龙头、业绩弹性标的及全球稀缺优质冶金煤公司三类机会。