2026年7月第3周基础化工行业周报：油价上涨带动化工品价格上行

油价大幅上涨带动化工品价格上行

受中东冲突及霍尔木兹海峡双重封锁影响，国际原油价格本周大幅上行。Brent和WTI期货价格周环比分别上涨超过15%，成本端支撑力度显著增强。在油价带动下，国内化工品价格普遍上行，丙烯酸、乙烯、聚合MDI等产品价格涨幅明显。国海化工景气指数升至109.06，较上周上涨2.55，显示行业景气度持续改善。

双碳考核落地推动行业供给格局优化

中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《碳达峰碳中和综合评价考核办法》标志着我国正式进入双碳考核阶段。控制指标涵盖碳排放总量与强度、煤炭及石油消费、非化石能源占比等核心内容。碳排放管控下的反内卷有望重估中国化工行业，使全球及中国化工行业产能扩张大幅放缓，并对部分高碳排放行业实现管控。中国化工行业原本具有充沛的经营活动现金流量净额，一旦扩张放缓，有望大幅提升企业自由现金流，带动企业潜在股息率大幅提升。

全球化工反内卷大周期逐步确立

从全球范围看，中国化工优势企业的成本和效率优势已经非常稳固，龙头企业已经进入了业绩长周期向上的阶段。欧洲部分装置有望加速退出，中国化工行业推行反内卷，化工有望迎来景气上行周期。对于部分供给端受限的行业，随着需求的回升，景气度有望持续提升。供给端的改变将带来景气度的止跌回升，化工标的有望兼具高弹性和高股息的优势。

AI需求大周期催生新材料投资机会

AI技术迅猛发展，较大增加了相关产业对高性能算力的需求，进而对设备散热冷却提出了更高要求。液冷技术采用液体替代空气作为冷却介质，可使散热效率大幅提升。AI芯片系AI的核心，将在AI浪潮下获得快速发展和应用，半导体材料是芯片的基石，受益于AI需求拉动，半导体材料将获得更大发展空间。此外，AI数据中心等电力需求带来燃气轮机大幅增长，铬盐行业正在迎来价值重估，铬盐有望成为AI电力发展中的稀缺资源。

重点产品市场动态分析

本周丙烯酸及丙烯酸酯市场价格坚挺上行，成本支撑强劲，下游看涨氛围浓厚。乙烯市场价格大幅上涨，外盘价格坚挺、国内现货货源有限，业者心态向好。聚合MDI市场价格大幅趋高，各大主力工厂陆续上调月度指导价，释放明确挺价信号。蛋氨酸市场偏弱运行，厂家报价分层，进口工厂货源价格偏低形成冲击。草甘膦市场交投清淡，价格窄幅下跌，需求端延续疲态。纯碱市场价格继续走低，行业库存高位，价格跌至历史低点。

投资建议与重点关注方向

化工进入击球区，看好全球供给反内卷大周期和全球AI需求大周期。在化工旺季到来之际，需求的向上将成为重点的边际变量，提升化工企业的盈利能力。应重点关注需求、价值、供给三管齐下的投资机会：价值驱动方面关注潜在分红率提升的煤化工、石油炼化、聚氨酯、磷肥、农药、钾肥等领域龙头企业；供给驱动方面关注国内反内卷加码、欧洲产能退出的PTA/涤纶长丝、草甘膦+有机硅、轮胎、工业硅、纯碱、染料、维生素、钛白粉等领域；需求驱动方面关注燃气轮机+SOFC上游、制冷剂+氟冷液、储能产业链、PCB、航天航空材料、机器人材料产业链等AI相关新材料领域。