2026全球医药市场展望：重磅药物驱动增长与行业不确定性并存

全球药品销售迈入2万亿美元时代

全球处方药销售额预计将在2032年突破2万亿美元大关，2025年至2032年的复合年增长率将超过7%。这一增长主要由肥胖症和自身免疫疾病治疗药物驱动。到2032年，将有5款药物年销售额突破200亿美元，全球销售额前20名药品合计市场规模将占全球药品总销售额近两成。

替尔泊肽有望成为史上最畅销药物，其全球销售额预计突破700亿美元，超越辉瑞与BioNTech合作的新冠疫苗。礼来凭借Mounjaro、Zepbound与口服制剂Foundayo三款产品，将占据2032年全球十大畅销药销售总额近半数。自身免疫疾病药物成为另一核心增长引擎，预计到2032年免疫调节剂增速将超过代谢/内分泌类药物，复合年增长率超过9%。

自身免疫与肿瘤研发管线并驾齐驱

艾伯维的Skyrizi预计将成为全球第二畅销药物，销售额超过330亿美元，其已获批适应症涵盖斑块状银屑病、关节炎、克罗恩病和溃疡性结肠炎。该公司口服JAK抑制剂Rinvoq预计2032年销售额近170亿美元，目前已在开展化脓性汗腺炎、白癜风、狼疮关节炎等多项临床研究。

在最具价值研发管线中，肥胖症与肿瘤领域并驾齐驱。Summit联合康方生物开发的PD-1/VEGF双抗依沃西单抗位列管线价值第一，其净现值超过250亿美元。礼来的下一代"三重G"减重候选药物retatrutide拥有最高的峰值销售预期。罗氏的乳腺癌候选药物giredestrant和Revolution Medicines的RAS抑制剂daraxonrasib亦跻身前十。

专利悬崖与并购回暖的双重压力

2026至2032年间，合计超5000亿美元药品销售额将直面仿制药竞争压力。默沙东因Keytruda将于2028年专利到期而面临最大风险；艾伯维的Rinvoq和Skyrizi将在下一个十年初开始失去专利保护。强生、赛诺菲和阿斯利康亦面临不同程度的专利到期冲击。

与此同时，医药并购市场于2025年末至2026年初重回活跃。按当前交易节奏测算，全年并购总规模有望接近2000亿美元。2026年已披露的多笔大型交易聚焦CAR-T疗法应用潜力、新型偶联技术平台以及神经科学和罕见病领域。体内CAR-T技术成为礼来、艾伯维等企业的布局重点，推动了对Kelonia Therapeutics、Orna Therapeutics和Capstan等公司的收购。

中国从供应方转向全球合作者

中国已成为西方药企引进授权资产的头号宝库，并催生了一批专门"为被收购而生"的新型生物科技公司。2026年前4个月，源自中国的管线资产交易金额预计将占到全年总交易额三分之二以上，较2025年的五成进一步提升。武田制药与信达生物的多资产合作协议、阿斯利康与CSPC Pharmaceutical的多次合作，均体现了中国在全球研发分工中的核心地位。

然而，中国生物医药产业正加速从供应方向合作者乃至竞争者转变。激烈的本土竞争迫使企业通过创新科学和全球扩张寻求差异化，部分企业已开始直接参与全球市场竞争。跨国药企与中国的合作模式亦在演进，从单纯的产品授权转向共同发现、开发和商业化。

美国政策动荡与全球定价重构

美国市场长期面临药价管控压力、政策频繁变动、贸易冲突不断、监管标准摇摆不定等问题，行业整体已进入高度不确定的发展新常态。最惠国定价政策将美国药品价格与欧洲或日本等类似富裕国家的价格挂钩，可能导致企业限制在美国以外的药品销售。FDA领导层空缺扩大，临床试验改革和加速审评通道等改革事项的推进方向缺乏明确预期。

在此背景下，大型药企选择在美国本土建厂、签署最惠国定价协议以规避高额关税。包括欧盟、瑞士和英国在内的其他国家已达成贸易协议，以换取更低关税或零关税。中国正逐步转向市场化定价，包括对创新药实行相对较高的价格，这可能使其成为解决美国药品定价政策问题的一部分答案。

行业面临的深层结构性挑战

全球制药研发支出增长正在放缓，预计到2032年研发支出占全球处方药销售额的比例将从2025年的24%降至18%。过去五年进入全球管线的新项目数量减少了40%，反映出管线萎缩的趋势。全球不确定性已驱使许多公司转向热门领域的低风险资产，新一代减重药物研发重心从追求极致疗效转向给药便捷性与用药耐受性。

未来的支付方格局亦在演变。中国不会在一夜之间改变以量换价的低药价采购体系，但已正式明确对差异化药品实行溢价上市定价的承诺。西方制药公司需要重新思考管线配置，以同时适应美国国内供应体系和以中国更低成本供应世界其他地区的潜在市场分化格局。