集运运价进入调整阶段，美东航线运价相对坚挺

全球集运市场转入阶段性调整

全球航运市场进入阶段性调整，旺季上涨势头逆转。7月SCFI综合指数结束十周连涨，新船交付与撤离运力回归使运力紧张缓解，船公司主动停航调控以遏制运价下滑，整体市场正从抢运集中出货释放期转入阶段性调整。

各航线运价表现分化明显

美洲航线方面，美西航线受加班船投放影响，舱位缓解明显，运价回调幅度较大；美东航线受港口拥堵和巴拿马运河水位限制制约，运力恢复较慢，运价韧性相对较强。亚欧与地中海航线同步回调，欧洲北部港口拥堵虽有改善但供应链压力未完全消除，地中海东部及黑海局部仍偏紧。拉美航线运价弱势震荡，船公司整体维持控舱稳价策略，南美东和墨西哥航线调整幅度较大。亚洲内航线运价持续下滑，东南亚港口拥堵改善推动区域内运力周转效率提升。

上半年市场回顾：多因素叠加量价齐升

2026年上半年集运市场呈现量价齐升态势。一季度末美伊战事骤起，霍尔木兹海峡封闭推高燃油成本，船企改道好望角拉长航程，叠加战争附加费，全球各航线运价短时间内暴涨。二季度关税政策调整引发"抢运潮"，北美、南美航线舱位紧张，运价持续走高。从贸易量看，亚洲对非洲、大洋洲、南美及欧洲贸易量的增长对冲了北美航线的下滑。

下半年运价高位回落预期较强

短期来看，美伊签署谅解备忘录后地缘风险降低，国际油价回落压低船公司运营成本；巴西关税改革落地、美国关税调整政策节点临近，抢运需求减弱，舱位紧张情况缓解，运价高位见顶回落预期较强。

中长期运价波动性提升，中枢维持相对高位

供给端，2026年名义运力增速为过去3年最低值，但2027至2029年新增运力集中交付将加剧供给压力。红海能否正常通航仍为决定性因素——复航短期内将导致运力大量释放，但中长期供给增加仍会对运价产生压力。需求端，中国出口维持增长态势，但各国对华关税政策的调整将扰动企业出货节奏，阶段性抢运行为或成新常态，运价波动性显著增强。全球港口拥堵常态化、集装箱周转效率降低等因素相互交织，供应链不确定性持续抬升，运价传统周期规律趋于弱化，但运价中枢仍具备维持相对高位的基础支撑。

油运市场逐步走向合规牛

俄乌冲突改变全球原油供应格局，OPEC转向增产推动海运贸易量增加。中国海运原油进口量近期趋势强劲，炼油厂加工量坚挺为进口量提供额外推动力，持续的库存势头可能支撑到2026年的进口量。欧美对影子船队的扩大制裁导致市场有效运力缩减，推升运价中枢并提高旺季弹性。虽然2026年供给压力有所增加，但老龄化仍然严重，运价中枢逐步上移。

特种运输景气度延续

中国清洁能源技术出口总额创下新高，新能源设备大型化推动运输从集装箱化向特种货运输转变。风电设备、储能柜等产品运输需求持续驱动主力船型租金稳定上升，相关企业经营业绩中枢持续抬升。