海外算力财报综述：云业务Backlog攀升，高速光连接加速铺开

云厂商AI变现闭环强化，资本开支持续上修

海外算力产业链延续高景气，云商AI投入的变现闭环进一步强化。谷歌26Q1云收入同比增长，营业利润率升至32.9%，在手订单环比接近翻倍，2026年资本开支上调至1800至1900亿美元。亚马逊AWS收入同比增长，在手订单达3640亿美元，Trainium累计收入承诺超2250亿美元。微软Azure收入同比增长，算力供给仍是增长瓶颈，2026年资本开支预计约1900亿美元。Meta广告收入同比增长，AI有效提升广告效率，2026年资本开支指引上调至1250至1450亿美元。

GPU平台迭代加速，算力供给维持核心瓶颈

英伟达数据中心收入同比增长，网络收入同比增长近两倍，Blackwell持续放量，Vera Rubin预计2026年下半年开始出货，客户需求普遍，采购订单已形成。AMD数据中心收入同比增长，Instinct GPU延续高增，MI450已送样，Helios机架计划于2026下半年量产，Meta签订多代合作协议部署大量AMD Instinct GPU。

高速光通信全链供不应求，技术迭代持续兑现

光通信环节成为增量主线，上游物料供不应求。Lumentum激光器与光模块业务受数据中心需求拉动持续增长，EML、泵浦及窄线宽激光器供需尤为紧张，1.6T光模块开始爬坡，OCS已获得多年、数十亿美元采购协议。Coherent收入持续高增，1.6T爬坡快于预期，6英寸InP产能加速铺开，Scale-out CPO预计2026年下半年贡献收入，OCS潜在市场规模上调至40亿美元以上。AXT InP衬底积压订单突破1亿美元，中国市场收入环比翻倍，提前推进扩产。Tower硅光收入同比增长三倍，客户长约已锁定2027年至少13亿美元收入。

光纤光缆与线缆连接同步受益数通高景气

康宁企业网络与运营商网络双轮驱动光通信业务高增，继Meta最高60亿美元协议后再获两份规模相近的超大规模客户长协。安费诺IT数据通信收入同比增长近一倍，AI产品贡献主要增量，康普并表后构建全产品组合，已参与客户CPO及scale-up/scale-out开发。

交换机架构升级在即，AI Fabric收入预期上调

Arista AI云需求持续驱动高增长，1.6T预计2027年规模量产，2026年AI Fabric收入目标上调至35亿美元，Scale-across贡献度提升将超三分之一。Celestica CCS业务800G交换机与下一代AI计算项目持续放量，与AMD合作开发Helios Scale-up以太网交换机，两家超大规模客户1.6T项目预计2026下半年量产。

AIDC配套走向系统融合，液冷渐成刚需

AI数据中心高功耗、高密度化带动配套环节同步受益。Vertiv AI数据中心散热需求强劲，美洲业务高增，收购PurgeRite补强流体管理与液冷服务，推动配电、白空间基础设施与液冷预制集成，同步上调2026年收入和利润指引。液冷与供电正由单点设备走向系统级融合，随着AI机架转向更高计算密度，液冷范围将由芯片扩大到更多IT电子设备，带动整条供电与热管理链升级。