2026年7月北交所专题：板块估值底部渐显，供给端质量向上

供给端提质：新股质量显著优于存量，新质生产力属性持续增强

北交所IPO审核效率突出，2026年（截至7月20日）IPO首发家数占京沪深交易所比重达到半数以上，IPO受理至上市平均天数已由2025年的442天缩短至365天，2026年上半年上市数量已超过2025年全年。在沪深IPO节奏调整背景下，上市"确定性"成为企业选择上市板块的重要考量，北交所在审核效率与时间可预期性上的突出优势，正使其成为越来越多优质企业的上市首选。

专精特新和小巨人企业占比快速抬升，北交所服务"更早、更小、更新"创新型中小企业已成显著差异化标签。专精特新企业IPO数量占比由2021年的八成抬升至2026年的九成以上，小巨人企业IPO数量占比由2021年的不足五成迅速抬升至九成以上。2026年上市的中科仪（半导体真空设备）、鸿仕达（PCB设备）、锐翔智能（半导体固晶机）、嘉晨智能（工业机器人）、新睿电子（工业机器人）、创达新材（半导体封装材料），均属于半导体、机器人等高景气科技产业链，构成北交所新质生产力基本盘。

新股盈利质量全面抬升，为估值修复提供基本面支撑。2026年上市的新股前一年平均归母净利润达到存量上市公司的三倍以上，充分体现北交所服务对象创新中小型企业的快速成长。从财务指标维度看，2025年北证A股的EPS和ROE指标表现优于其他板块，特别是2023年以来，北证A股EPS稳定高于双创板块和主板，ROE始终为正。

资金端扩容：北证指数基金规模上限提高叠加北证50ETF预期，有望构筑流动性拐点

北交所成交中枢突破年均2000亿元大关，但短期存在"放量-缩量"的脉冲效应。2026年7月北证A股日均成交额回落至191亿元，仅达到板块月度成交额峰值的不足五成。板块资金显著向北证50和新股集中，新股成交额占整体成交额比重稳定在30%左右区间，北证50贡献超三成市场成交份额。短期交投情绪冰点对应的流动性底部，通常同步形成估值底与情绪底，是具备较高赔率的左侧布局窗口。

政策端持续优化流动性预期。再融资一揽子措施落地，沪深北交易所同步发布通知调整融资保证金比例，北交所就修订证券发行上市审核规则公开征求意见，深化落实再融资一揽子优化措施。北证50ETF有望推出，将成为板块流动性提升的关键里程碑，为成分股带来确定性的被动配置资金，提高北证A股整体的流动性溢价。

产品端加速扩容，指数基金规模上限提高。多家公募基金公司密集公告将旗下北证50成份指数基金的规模上限从5亿份大幅调整至15亿份，并恢复大额申购，估计将带来超百亿元的增量资金。虽然2026年相较2025年底北证50指数基金规模有所下滑，但在全市场所有指数基金中规模占比仍保持增长态势。

估值端折价：估值中枢已充分回落，性价比凸显配置窗口

绝对水位方面，估值中枢回落至历史偏低分位，安全边际显著抬升。截至2026年7月20日，北证A股PE（TTM，整体法）处于近一年的最低值、近两年的36%分位，北证50PE处于近一年的最低值、近两年的27%分位，绝对估值较2025年显著回落。

相对折价方面，对比双创板块估值处深度折价区间，性价比吸引力持续增强。北交所估值低于双创板块，北证50PEG低于科创50/创业板指。市值20-30亿元区间个股平均PE仅为科创板同区间估值的六成；市值30-50亿元区间个股平均PE仅为科创板同区间估值的四成，而该市值区间的创业板个股则整体亏损。

内部结构方面，估值区间整体下移，高质量低估值标的配置窗口已至。低估值（0-30X）公司数量占比较2025年底明显增加，高估值（100X+）占比亦同步回落。受2026年上半年整体走势影响，破发及破净上市公司数量增加，而破净上市公司前一年度归母净利润同比增速为正，此轮估值下滑与基本面有所背离，凸显高质量低估值标的投资价值，板块定价逻辑有望回归盈利锚定。

政策窗口临近与左侧布局机会

2026年是北交所开市五周年的关键节点，"高质量建设"向纵深推进、制度红利持续兑现的预期持续升温。北交所围绕"打造服务创新型中小企业主阵地"核心定位，在发行端优化新股供给结构、融资端落地再融资一揽子便利措施、交易端完善做市商激励机制等多维度推出实质性改革举措。资金端以指数产品体系扩容为核心抓手，"长钱活水"的持续注入将为板块估值修复与流动性改善提供核心支撑。

伴随改革预期持续升温，中长期增量资金入市通道实质性打开，叠加新股质量系统性提升，市场已进入全年左侧布局的关键窗口。建议关注业绩高增长的新质生产力标的的估值修复机会，聚焦半导体、机器人等高景气科技产业链中的优质企业。