2026年7月国防军工周报：航展定档与AIDC电力需求驱动燃机景气

航展定档与军贸景气预期

据珠海航展集团有限公司公告，第十六届中国国际航空航天博览会定于2026年12月7日至13日在广东珠海举办。中国航展作为我国航空航天装备集中展示和国际合作交流的重要平台，有望持续带动航空航天装备及军贸产业链关注度提升，行业需求释放与军贸景气上行受到看好。

AIDC电力需求扩张拉动燃气轮机高景气

GE Vernova发布2026年二季度业绩报告显示订单环比提速，GEV Power新签订单环比显著增长，其中设备订单增幅更为突出。订单价格持续向好，上半年订单价格较2025年第四季度设备订单价格上涨逾两成。燃气轮机订单及框架协议维持高位，二季度新签燃机设备合约达20GW，订单及框架协议合计由一季度环比增至116GW，公司将年底指引上调。供需缺口依旧，公司表明2030年产能已基本售罄，目前已签署协议至2031年。全年指引进一步上修，Power有机收入增长指引上调。

杰瑞敏电能源集团与全球知名云服务提供商签署燃气轮机发电机组供应合同，金额约14.65亿美元；自2025年11月至今九个月内，杰瑞与该客户及其子公司累计获得燃气轮机发电机组及配套设备供应订单达116.81亿元。美国电网运营商PJM数据显示，7月22日大量数据中心电力突然从美国最大电网断开，引发电压扰动，事发时超过3吉瓦的电力需求离线，约占当时电网总电力需求的一定比例。

板块行情与估值表现

截至本周收盘，中证军工本周涨幅为1.29%，2026年初至本周五累计涨幅为负。中证军工分别跑赢上证指数、深证成指及创业板指不同幅度。个股方面，光力科技、睿创微纳等周涨幅靠前，华力创通、铂力特等周涨幅靠后。

估值方面，申万国防军工PE（TTM）约为56.26X，高于2014年至今最低值，低于2021年初至今均值及自2014年年初均值。申万国防军工PB（LF）为3.02X，高于2014年至今最低值，低于2021年初至今均值及自2014年年初均值。细分领域如航空航天板块估值整体处于近年中上水平，航天板块PE（TTM）高于区间内均值，航空板块PE（TTM）低于区间内均值。

基金持仓动态

2026年二季度末主动型基金国防板块重仓占比达1.40%，环比下降，超配幅度较小。重仓持仓比例低于2023年一季度以来的平均值，近年高位为2022年四季度。从重仓持仓基金数看，睿创微纳、中国动力、中国船舶等位居前列；环比看，睿创微纳、火炬电子、中航光电等基金数增加较多，航发动力、菲利华、中航沈飞等基金数减少较多。从重仓持仓市值看，睿创微纳、中国动力、国博电子等市值居前；环比看，中航光电、睿创微纳、火炬电子等市值增加较多，航发动力、洪都航空、中国卫星等市值减少较多。

产业链优选逻辑

报告提出"S型曲线"的三层周期框架：周期演化聚焦供应链改革和维修上量，以及无人化和智能化趋势；周期扩张聚焦军贸、两机出海、大飞机、低空经济；全新周期聚焦商业航天、AI、可控核聚变、量子计算、深海科技等新兴产业。涉及航空发动机、整机制造、电子信息化、新材料、雷达系统、低空经济基础设施、卫星互联网、光纤惯性导航、芳纶材料等多个细分领域。

重点公司跟踪

报告对多家重点公司进行跟踪分析。航发动力、航发控制作为航空全球配套核心标的，持续受益于高端航空装备批产需求，中长期存在民航市场发动机国产替代机遇，维修业务占比扩大有望抬升盈利中枢。中航沈飞作为歼击机等航空主机龙头，持续受益于武器装备规模列装和升级换代，是近五年内唯一一家净利率突破5%的航空主机厂，率先完成股权激励。中航西飞作为大中型运输机、轰炸机、特种飞机等产品制造商，民机方面是新舟系列飞机、C919大型客机、ARJ21支线飞机、AG600飞机最大的机体结构制造商。光威复材作为国内航空航天碳纤维市场核心供应商，四产品管线景气趋势向上，包括新航空装备T800H、航天卫星互联网MJ系列、精确制导弹药700S/800S系列、风电碳梁等。中国动力作为船舶全球配套核心标的，重组后船海业务占比提升，受益船舶周期修复弹性充足，柴油机是船舶行业少数高壁垒、高集中度的核心零部件。国睿科技背靠中电科十四所，以雷达为首的三大业务齐头并进，围绕低空安全保障和装备制造两条主线布局。睿创微纳深耕红外、微波、激光等多维感知领域，掌握多光谱感知芯片研发的核心技术与AI智能算法深度研发等能力，微波射频等新产品有望步入放量兑现期。紫光国微强调特种集成电路领域的长景气需求，AI相关产品集中在特种SoC平台、RF-SOC、图像AI智能芯片、数字信号处理器DSP等，智能安全芯片业务eSIM产品实现国内首家商用。菲利华作为航空航天、半导体和光学领域石英材料龙头企业，全球少数几家具有石英玻璃纤维批量生产能力的制造商之一，石英电子布业务有望贡献双重弹性。民士达作为芳纶纸市占率全球第二的企业，受益商业航天、海外电网升级、数据中心、全球民航新机及维修等多领域需求。

风险提示

装备列装及交付不及预期；重大行业政策调整的风险；原材料及产品价格波动风险等。