mSAP扩产与长鑫上市驱动，半导体及PCB设备景气上行

宏观与机械板块市场表现

2026年6月全国居民消费价格指数同比上涨，涨幅较上月环比有所下降，但仍保持正增长。1-6月基础设施建设投资累计完成额同比有所下降。本期机械行业指数下跌，跑输沪深300指数及创业板指。机械细分子板块中，油服海工、AIDC发电和半导体设备涨幅靠前；核电设备、液冷和3C设备跌幅靠前。年初至今，芯碁微装、长川科技、欧科亿等个股累计涨幅领先，主要受益于先进封装、半导体测试设备国产替代及刀具板块量价齐升等逻辑。

工程机械：内外需求共振，汇兑影响趋弱

近期三一、徐工挖机发布涨价函，价格上调幅度约5%。工程机械属于传统领域超跌的优质资产，风险偏好收缩阶段或为较优的配置选择。2026年一季度工程机械企业因汇兑影响使得表观利润增速有所下降，二季度受去年同期汇兑受益较高带来的高基数影响同比数据或有压力。展望三季度，当汇兑风险结束后，出口链表观净利润有望向经营性利润看齐，实现高弹性增长。海外挖掘机实际需求有所超预期，地缘政治冲突并未冲击挖掘机出口增速，下游客户不会因为油价的短期波动而大幅调整资本开支节奏，出口基本面持续向上。

2026年6月销售各类挖掘机同比增长超过三成，其中国内销量和出口均实现双位数增长。2026年1-6月共销售挖掘机同比增长超过两成，国内销量和出口均保持增长态势。装载机方面，6月销售各类装载机同比增长接近两成半，电动装载机渗透率持续提升。核心观点认为挖机内销超预期，工程机械开启国内外共振行情。

船舶及上游资产：长周期向上，中期受益全球局势动荡

继续看好油服海工、造船等长周期向上资产。当前中东局势相对复杂，有长期化的趋势。油服海工造船等资产底层需求来自长周期更换升级叠加细分市场的需求扩容，但短周期得益于油价/运价的回升，业主及船东的盈利能力显著改善，有利于长期更换升级需求的迅速扩张。上游类资产整体供给修复速度缓慢，供需格局相对占优。全球供应链波动情况下，中国造船及海工企业的交付能力领先日韩等其他同行，本轮周期中的份额及价值量提升空间较大。目前核心标的业绩改善显著，绝对估值水平较低，有较高的安全边际。

人形机器人：Optimus V3即将进入量产阶段

宇树科技临近上市，特斯拉Optimus即将迈入量产阶段，板块有望迎来催化。根据特斯拉官网，马斯克在二季度财报电话会上表明，目前正在弗里蒙特工厂建设Optimus产线，远期Optimus V3/V4年产目标分别为100万台和1000万台。预计三代即将正式发布，板块将迎来重大催化。V3相比V2在灵巧手自由度、速度、轻量化等方向有较大提升，AI端Grok深度融合，FSD迁移加速落地。选股思路关注特斯拉供应链的正式确定，包括行星滚柱丝杠、灵巧手、传感器、减速器、本体等环节。

AIDC设备：燃气电厂投资再加码，PCB维持强扩产力度

西门子将未来几年全球燃机需求上调，Meta今年计划部署大规模计算基础设施并计划翻倍，预计今年在人工智能基础设施上投入高达千亿美元级别。GE发电板块二季度新增订单总额同比大增，在手订单持续攀升，燃气轮机订单量同比增长超过一倍。杰瑞敏电能源集团与全球知名云服务提供商正式签署燃气轮机发电机组供应合同，合同金额超过14亿美元。

PCB维持强扩产力度，鹏鼎控股宣布将投资百亿新建深圳第三园区，建设人工智能高阶类载板及柔性电路板智造基地项目；红板科技宣布预计投资不超过50亿元用于高阶mSAP高端精密PCB项目。核心观点认为AI燃气电厂投资再加码，行业景气趋势再强化。大厂资本开支中枢保持高位，全球AI长期发展趋势不变，光模块产能供不应求，扩产需求迫切。重点关注海外链条受益的方向，核心包括发电链条、技术变化链条、数据中心基建链条等。

锂电设备：龙头扩产及新技术周期开启

据宁德时代年报，截至2025年末电池总产能为772GWh，产量为748GWh，产能利用率超过九成，超过上一轮周期高点创下历史新高。当前行业进入新一轮龙头扩产及新技术周期。头部电池厂产能利用率的持续高位意味着现有产线接近满负荷，无法满足未来订单增长，急需扩产。在下游电池厂商扩产意愿强烈的背景下，看好锂电设备在新一轮周期的增长潜力。此外，固态电池、复合集流体等新技术的兴起，为锂电设备行业带来新的增长点。建议关注具备整线交付能力的设备厂商以及受益于固态、干法电极工艺的增量设备厂商。

半导体设备：两存扩产共振，长鑫IPO提升关注度

台积电将全年资本开支指引上调，验证半导体设备行业景气度。行业组织预测全球半导体设备总销售额将达到较高水平，同比大幅增长，较此前预测大幅上调。长鑫科技即将上市，叠加先前三星、SK海力士宣布千亿美元级投资扩产计划，验证AI驱动下存储行业高景气周期，存储厂商扩产力度持续提升，进一步拉动上游半导体设备需求。长鑫科技本次发行价格及预计募集资金总额已确定，上半年预计实现营业收入同比大幅增长，归母净利润预计扭亏。长江存储也已启动IPO辅导，是半导体行业估值最高的独角兽之一。美光科技发布财报，营收及净利润同比大幅增长，下季度业绩指引强劲，创纪录的财务业绩彰显了存储技术在人工智能时代的战略价值，存储厂商扩产动力持续提升。

近年在AI等新技术的带领下，汽车电子、新能源、物联网、大数据和人工智能等领域新技术、新产品的渗透率提升和需求增长，成为半导体板块成长的重要动力。国产化持续推进，中美贸易摩擦凸显出半导体供应链安全和自主可控的重要性和紧迫性，国内晶圆制造及其配套产业环节加速发展势在必行，长鑫辅导工作的完成意味着国产半导体龙头上市将进入快车道。

可控核聚变与商业航天

可控核聚变方面，近年AI的发展对能源供给提出了较高的要求，对核聚变的需求增加；AI技术的发展客观上加速了仿真、控制等技术的发展，有利于复杂等离子体的控制；高温超导技术的发展，增强了托卡马克装置的磁约束能力。商业航天方面，2026年是火箭"航班化"拐点年，国营火箭可回收先行但后续民营火箭承担比例将持续提升。火箭端重点推荐3D打印与发动机核心部件，3D打印兼具渗透率提升与价值量提升双重逻辑。