整车行业2026年中期策略：结构调整明显，看好超豪华及出海

内销筑底与出口跃升的双向格局

2026年上半年中国汽车市场呈现显著的结构分化特征。国内汽车批发销量同比出现下滑，其中乘用车市场承压明显，商用车则保持相对景气。核心制约因素在于2025年以旧换新政策集中释放了部分换购需求，形成一定透支效应，叠加居民换购意愿偏弱与观望情绪，终端需求恢复节奏偏慢。与此同时，汽车出口延续强势增长态势，上半年出口量同比增幅超过六成，新能源汽车出口增速更为突出，成为总量支撑的关键变量。全年来看，出口预计仍是销量增长的决定性变量，但随着基数抬升及海外渠道库存、本地化产能爬坡等约束显现，同比增速可能呈现逐季回落态势。

新能源渗透深化与动力结构再平衡

新能源汽车渗透率持续提升，电动化率由年初约四成提升至年中接近六成。分动力类型观察，纯电车型增量回弹明显，增速显著强于混动车型，主要得益于中高端纯电新车供给增加及出口需求强劲；插混及增程则面临前期高基数、同质化竞争加剧，以及部分需求重新向长续航纯电分流的困境。产品结构层面，纯电及增程新车聚焦"大车平台+高价值量"竞争，单车带电量呈显著上行趋势，产品持续向中高端、大尺寸、长续航方向迁移。政策环境已由"补贴优先、量的扩张"明确切换到"税收退坡+技术门槛+安全国标+积分约束"的综合规范阶段，需求在价格带与动力类型间发生结构性再分配。

价格体系边际修复与成本压力显现

乘用车市场均价在经历连续两年回落后，2026年出现边际修复迹象，行业从"以价换量、优惠扩张"的状态逐步转向"均价抬升、终端折扣收敛"。部分车企通过上调指导价、增配、缩减权益等方式调整价格策略，价格战强度边际减弱。但成本端压力同时凸显，电池原材料、存储芯片及功率器件价格上涨对不同车型形成差异化冲击，高端纯电车型受影响相对较大。考虑到长协和库存周期，原材料及芯片涨幅可能在后续季度逐步进入整车成本，垂直整合能力较强及海外销量占比较高的车企预计受影响相对较小。

出口区域多元化与产品结构升级

欧洲仍是中国自主品牌出口第一大市场，但增长最快、结构提升最明显的是拉美市场。出口增长呈现多品牌、多梯队共同放量演进，头部自主品牌海外产品投放、渠道建设和市场覆盖形成合力。新能源汽车已成为推动出口增长和结构升级的核心力量，出口产品不再局限于入门级纯电或低价燃油车，高端MPV、SUV等车型开始成体系出海，向家庭大空间、商务接待、高端智能座舱等更高价值场景延伸。产能布局方面，中国车企海外产能建设明显加速，东南亚、拉美、欧洲及独联体地区成为三大核心承接区域，出海模式正从单纯整车出口转向"多动力产品矩阵+本地化制造+区域供应链"的全球化阶段。

超豪华赛道与出海主线的配置逻辑

在行业整体盈利承压背景下，需求价格敏感度较低且国产替代空间较大的超豪华赛道，以及能够依靠海外高利润市场对冲国内需求与成本压力的出海主线，成为结构性机会的核心方向。超豪华市场受益于政策退坡后中高端车型占比提升、自主品牌高端化突破及新车周期驱动。出海主线则依托海外车型和渠道覆盖扩大、本土化生产布局加速，以及新能源产品力持续转化为海外销量增长。商用车领域，新能源重卡受政策强约束、经济性改善及场景适配共同驱动，渗透率提升有望成为增长的"第二曲线"。