2026年7月第4周投资者微观行为洞察：ETF资金大幅流入与融资资金流出放缓

市场定价状态：成交热度下降，赚钱效应边际回升

本期市场成交热度有所下降，全A日均成交额降至2.5万亿水平，交易换手率同步下行。一级行业与二级行业交易集中度均呈下降态势，无行业换手率处于历史99%以上极端高位。与此同时，市场赚钱效应边际小幅上升，个股上涨比例升至26.6%，全A个股周度收益中位数改善至-3.2%区间。主题交易情绪方面，日均涨停家数升至79.2家，封板率上行至73.8%，最大连板数达到4.4板，显示短线资金博弈意愿仍存。

ETF资金：被动资金大幅流入，成交占比与集中度双升

本期ETF资金延续净流入态势，但流入规模较上期明显放缓，被动资金成交占比环比上升至9.3%，行业成交集中度CR5较上期提升。从结构看，科创50ETF、沪深300ETF增持居前，通信ETF、中证1000ETF净赎回居前。二级行业层面，半导体、电池获资金流入，通信设备、军工电子II净流出。新发行ETF方面，中证云计算产业主题、中证A股等方向产品密集募集，反映资金对科技成长与宽基配置的双重需求。

融资资金：净卖出额显著收窄，高风险偏好资金强度回升

本期融资资金净卖出额下降至687亿元，较前期大幅收窄，成交额占比上升至8.8%，高风险偏好资金强度指标回升。两融交易占A股成交额比例同步上行，显示杠杆资金情绪边际修复。ETF融资交易方面，科创50ETF、科创半导体材料设备ETF融资净买入居前，创业板ETF、香港证券投资主题ETF融资净卖出居前，结构分化指向资金对科创板及半导体产业链的偏好。

外资行为：流出A股收窄，边际转向港股市场

本期外资流出A股市场约0.3亿美元，流出规模较前期显著收窄，北向资金成交占比历史分位数升至56%。从行业配置看，外资净流入电子、医药生物，净流出有色金属、通信。值得关注的是，外资呈现流出A股、流入港股的特征，港股通净买入额虽下降至29.8亿元，但外资口径下流入港股市场2.26亿美元，华虹宏力、美团-W等个股获南下资金青睐。

公募与私募：新发规模回升，信心指数分化

偏股公募基金新发规模上升至194.4亿份，股票仓位整体下降，正在发行的产品以偏股混合型与普通股票型为主，业绩基准多锚定中证800、沪深300等宽基指数。私募基金方面，7月信心指数较6月下降1.0%，但仓位较前一期边际上升，显示私募机构在情绪谨慎与仓位操作之间存在分歧。

产业资本与散户：减持规模微升，交易热情降温

本期IPO首发募集20.6亿元，定增规模17.2亿元，未来一期限售股解禁规模337.2亿元。产业资金净减持规模上升至0.99亿元，增持与减持规模均边际扩大。散户行为观察指标显示，社区活跃指数、公告阅读指数、研报阅读指数均呈下行态势，全A挂单买入量以中散户为主，但交易热情整体边际下降。

全球流动性：资金边际流入美国，中国获全球整体资金流入

全球资金流动层面，发达市场主动资金净流出、被动资金净流入，新兴市场双通道均呈流入。仅外资口径看，全球外资边际流入美国市场；含各国内资的全球整体流动口径下，中国、日本获流入居前，美国流入转流出。全球基金获净申购增加，北美基金流入转流出，显示资金在区域间的再平衡特征。

行业资金配置：电子获内外资共振，周期板块分化

本期行业资金呈现显著分化。外资与ETF资金共同流入电子行业，ETF资金在一级行业层面呈全线流入态势，电子、电力设备净流入居前，通信、银行净流出。融资资金则呈现不同图景：煤炭、美容护理净流入，电子、机械设备净流出居前。成交热度方面，公用事业、煤炭成交边际抬升明显，电子和通信维持日均成交额前列，半导体以4391亿元居二级行业成交额首位。